Российский рынок драгоценных камней

Содержание

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                  3

1 Основные понятия рынка  драгоценных металлов                                               4

1.1 Операции на рынка драгоценных металлов                                                       6

1.2 Рынки драгоценных камней                                                                               11

1.3 Модель устойчивого роста для рынка драгоценных

металлов в России                                                                                                      13

2 Решение задач                                                                                                         19

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                          20

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ                                                       22

Введение

     Теоретический и практический интерес к драгоценным металлам не ослабевает благодаря не только их естественным уникальным свойствам, но и той роли, которую они играли и продолжают играть в экономике различных стран мира.

С момента возникновения  человеческой цивилизации эти металлы  имели определенное предназначение – от предметов культа и украшений  до статуса финансовых активов, как  они трактуются сейчас многими экономистами. Стратегическое значение рынка драгоценных металлов для России, одного из крупнейших в мире добытчиков платины и платиноидов, золота, алмазов, изумрудов, александритов, определяется стабильным поступлением налогов из данной сферы экономики в доходную часть бюджета, а также пополнением золотовалютных резервов Российской Федерации – Золотого запаса, Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней, Алмазного фонда.

В условиях системной трансформации  экономики перед государством на уровне Российской Федерации и субъектов  Российской Федерации открываются  новые задачи по развитию и регулированию  рынка драгоценных металлов. К  ним относятся выработка идеологии  и концепции развития, проведение единой государственной политики, создание и совершенствование законодательной  базы, обеспечение доверия к рынку  драгоценных металлов со стороны  инвесторов, корректировка движения инвестиционных ресурсов в соответствии с приоритетами социально-экономического развития, осуществление контроля над  экономической безопасностью России. Все это говорит об актуальности выбранной темы курсовой работы.

Целью контрольной работы является изучение и обоснование тенденций формирования и развития рынка драгоценных металлов, также поиск путей совершенствования системы государственного регулирования российского рынка драгоценных металлов.

Объектом исследования является рынок драгоценных металлов России.

1. Основные понятия рынка драгоценных металлов

Рынок драгоценных металлов включает в себя совокупность разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка на этапе разведки, добычи, переработки и т. д. до конечного изготовления изделий из драгоценных металлов.

К драгоценным металлам относятся  золото, серебро и металлы платиновой группы: платина, палладий, родий, рутений, иридий, осмий. По своему назначению драгоценные металлы играют двоякую роль:

1) они предназначены для промышленного использования (техника, электроника, медицинское оборудование, протезирование и т, д.);

2) они являются предметом инвестиций (изготовление монет, ювелирных изделий), используются как сокровища, резервы.

Золото поступает на мировой  рынок из:

1) текущей добычи;

2) накопленных централизованных  запасов;

3) прочих источников.

После второй мировой войны  возник свободный рынок золота. В 1961 г. был организован Золотой  пул (США и главные страны Западной Европы). Цель пула — поддерживать цену золота на свободном рынке на официальном  уровне. Способ достижения этой цели — регулирование рынка путем продажи и покупки золота на Лондонском рынке, где и были сосредоточены операции с ним. Если свободная цена понижалась, участники скупали излишки металла и распределяли между собой по определенной согласованной формуле, если повышалась — продавали золото, распределяя затраты также по согласованной формуле. Эта система развалилась в 1967-1968 гг. В результате возник двухъярусный рынок и соответственно двойная цена золота (официальная — Центрального банка и свободная).

То есть фактически рынок золота был неотличим от валютного рынка до 1968 года, когда курсы валют стали плавающими, а сами валюты стали продаваться независимо от золота.

Существенной особенностью рынка золота является торговля, которая  привязана к месту нахождения металла (location). Центрами торговли являются: Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Токио.

Крупнейший мировой центр  по торговле золотом - Лондон. Это место  оплаты стандартных золотых контрактов, то есть место осуществления поставки золота, независимо от того, где была заключена сделка. Такие сделки носят название «Локо Лондон», то есть с поставкой в Лондоне.

Некоторые центры играют особо  важную роль в продвижении золота к сферам конечного потребления. К их числу относятся Кувейт и Дубай на Ближнем Востоке. Через них золото попадает в страны Индостанского полуострова. В Юго-Восточной Азии подобную роль играет Сингапур, откуда снабжаются Индонезия и Малайзия.

Весьма крупный рынок  действует в Гонконге (Сянгане). Ежегодно туда ввозится до 50-60 т золота из Западной Европы и Австралии.

Почти все золото сначала  попадает в руки посредников —  дилеров. Золотые дилеры — это  фирмы, воплощающие финансовую аристократию (как правило, не более 20).

В узком смысле золотыми дилерами считаются лишь пять фирм, традиционно образующих Лондонский рынок. Старейшая из них возникла в XVII в., а самой «молодой» — около 150 лет. Список лондонских дилеров возглавляет основанный в 1804 г. банкирский дом Ротшильдов (официальное название N. М. Rotchild and suns, Ltd.). В лондонском здании банка Ротшильдов происходит ежедневная процедура фиксинга — установления ориентировочной цены золота, с учетом которой совершаются сделки на рынках.

Действуют и другие фирмы, в частности Mocatta and Goldsmid, входящая в Standard chartered bank.

К числу золотых дилеров  относят также «большую тройку»  швейцарских банков с главными конторами  в Цюрихе, который в качестве международного рынка золота не уступает Лондону.

Важным сдвигом последних  лет было развитие рынков золота в  США и увеличение активности американских золотых дилеров. Вне конкуренции  находится грандиозная Нью-Йоркская золотая биржа.

Золотые рынки различаются:

- по типу организации  (биржа и небиржевой рынок);

- по формам обращающегося  товара (слитки различного веса  и пробы, монеты разных выпусков);

- по степени легальности  (в некоторых странах действуют  «черные рынки»).

1.1 Операции на рынке драгоценных металлов

Наибольший объем торговли драгоценными металлами наблюдается  на международном межбанковском  рынке золота.

Межбанковский рынок безналичного металла включает широкий спектр торговых операций. Рассмотрим основные операции с драгоценными металлами.

1) Операции типа «спот» осуществляются на условиях спот, то есть с датой зачисления-списания на второй рабочий день после дня заключения сделки. Все остальные сделки купли-продажи металла называются сделки «аутрайт» (outright - «неправильные сделки»).

Цена «спот Локо-Лондон»  служит базой для расчетов цен, лежащих  в основе всех прочих сделок.

Стандартный объем сделки в золоте на условиях спот на международном рынке - 5 тыс. тройских унций, или 155 кг; в серебре - 100 тыс. тройских унций (называется один ЛЭК, 50 тыс. тройских унций – пол ЛЭКа), или около 3 тонн; в платине - 1000 тройских унций.

Поведение каждого банка  на рынке обусловлено, прежде всего, его клиентской базой, то есть наличием или отсутствием у него клиентских заказов на покупку-продажу драгоценных металлов.

2) Операции типа «своп» (swap-«обмен») - это купля-продажа металла с одновременным присутствием обратной стороны сделки. Стандартная сделка по свопам - 1 тонна, или 32 тыс. унций.

Виды свопов:

1. Своп по времени (финансовый своп) - покупка-продажа одного и того же количества металла на условиях спот против продажи-покупки на условиях форвард. Процентная ставка по финансовым свопам представляет собой разницу между ставками по долларовому депозиту и по золотому депозиту.

Ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на тот же период. Это связано с тем, что депозит  в золоте дешевле, чем депозит  в долларах.

2.  Свопы по качеству металла - это одновременная покупка-продажа металла одного качества (например, пробы 999,9) против продажи-покупки золота другого качества (например, пробы 999,5). Сторона, продающая золото более высокого качества, будет получать премию.

3.  Свопы по местонахождению - это покупка-продажа золота в одном месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте (например, в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка, золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующую премию.

3) Депозитные операции. Они проводятся, когда необходимо привлечь металл на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок. Депозитные ставки по золоту ниже депозитных ставок по валюте (разница около 1,5 %), что объясняется более низкой по сравнению с валютой ликвидностью.

Процент по золотому депозиту обычно выплачивается в валюте (иногда - в золоте) и рассчитывается следующим образом:

Кол-во металла  • текущую цену на рынке спот • процентную ставку • кол-во дней

360 • 100

Сумма процентов за пользование  депозитом зачисляется на счет контрагента, предоставившего металл в депозит, в день истечения такого депозита.

4) Опцион - право (но не обязательство) продать или купить определенное количество золота по определенной цене на определенную дату или в течение всего оговоренного срока.

Существует 2 вида опциона:

1)Опцион на продажу  (опцион put). Он дает право покупателю опциона продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи.

2) Опцион на покупку  (опцион call). Он дает право покупателю опциона купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки.

Такие сделки используются для хеджирования. Принцип хеджирования выглядит следующим образом.

Если инвестор хеджирует  себя от повышения в будущем цены, он должен или купить опцион call, или продать опцион put; если же инвестор хеджирует себя от уменьшения цены, он должен или купить опцион put, или продать опцион call.

Дилеры в своей работе используют комбинации опционов. Выделяют следующие опционные стратегии:

а) Straddle - это такая опционная стратегия, при которой покупаются или продаются один опцион call или один опцион put с одинаковой ценой исполнения и датой истечения при условии, если дилер полагает, что на рынке не ожидается никаких потрясений и сильных изменений цены ни в одну, ни в другую сторону.

б) Strangle - это опционная стратегия, при которой покупаются или продаются один опцион call и один опцион put с разными ценами исполнения, но одной датой истечения. Эта стратегия максимально подходит для «спокойных» рынков с низкой волатильностью (изменяемостью) цены, но подверженных сильным колебаниям.

в) Bull spread - повышательный spread. Это опционная стратегия, при которой покупают и продают два опциона put или два опциона call с разными ценами исполнения. Стратегия отражает мнение дилера о будущем росте цен на драгоценные металлы, но в ограниченных пределах. Продавая опцион с одновременной покупкой, дилер получает возможность сократить расходы по уплате премии за более дорогой опцион.

Все опционы можно подразделить на три категории:

1) Опцион с выигрышем  (in the money) - это такой опцион, цена исполнения которого более выгодна, чем текущая форвардная цена, посчитанная на момент его исполнения.

2) Опцион без выигрыша (at the money).

3) Опцион с проигрышем (out of the money).

В момент заключения опционного контракта покупатель уплачивает продавцу премию, которая представляет собой цену опциона. Премия складывается из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разность между текущей форвардной ценой металла и ценой исполнения опциона, когда он является опционом с выигрышем. Временная стоимость ~ это разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

Величина премии опционов зависит от: цены «спот» на металл; цены исполнения (strike price); срока до истечения опциона; существующих процентных ставок на валюту и металл; специфической величины - «степени изменяемости рынка» («volatility»).

5) Фьючерсный контракт - это соглашение между контрагентами о будущей поставке металла, которое заключается на бирже. Исполнение всех сделок гарантируется Расчетной палатой биржи.

В мировой практике фьючерсные контракты на золото торгуются на нескольких биржах: Комекс (Нью-Йорк); Нимекс (Нью-Йорк), торговля платиной; Симекс (Сингапур); Током (Токио); Люксембургская биржа золота.

Схема проведения фьючерсных операций

Брокер по телефону сообщает клиенту информацию о том, что  происходит на бирже. Клиент размещает заказ у брокера на покупку или продажу фьючерсных контрактов с указанием количества и уровня цены. О выполнении заказа брокер немедленно сообщает клиенту, заполняет карточку с указанием времени исполнения, после чего данные о сделке вводятся в центральный компьютер клиринговой палаты. После закрытия биржи клиенту направляют выписку о состоянии его счета и совершенных сделках. Клиент оплачивает услуги брокерской фирмы, клиринговой палаты и биржи (12 долларов США на один фьючерсный контракт).

Один контракт на золото включает в себя 100 унций золота и  для его заключения требуется  внести маржу в размере 1,5 тыс. долларов США.

Фьючерсные контракты  используются не для осуществления  реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции.

Спекуляция основывается на колебаниях фьючерсной цены. Спекулянт получит выигрыш по фьючерсному контракту, если он: купит его по более низкой цене и в последующем продаст по более высокой цене; продаст контракт по более высокой цене и в последующем выкупит по более низкой цене.

С помощью фьючерсных контрактов хеджер может застраховаться от изменения в последующем цены золота. Если хеджер страхуется от понижения цены золота, то ему следует продать фьючерсный контракт. А если инвестор страхуется от повышения цены золота, поскольку планирует купить его через какое-то время, он должен приобрести фьючерсный контракт.

6) Форвардные сделки предусматривают реальную покупку или продажу металла на срок, превышающий второй рабочий день.

Цель заключения форвардной сделки покупателем состоит в  том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом - застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке.

При определении цены форвардного  контракта необходимо учитывать  то, что:

-    продавец форвардного контракта обязуется поставить золото по истечении определенного в сделке срока. Это позволяет ему в пределах срока действия контракта разместить золото на депозите и получить определенный процент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на величину данного процента;

-    отказавшись от продажи золота на спотовом рынке, в день заключения 
форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту, который можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в банке. Поэтому форвардная цена должна быть увеличена на данную сумму.

На рынке золота периодически колеблется не только цена металла, но и процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике возникает необходимость страховаться от таких изменений. Одним из инструментов хеджирования является соглашение о форвардной ставке - ФРА. Это соглашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым они берут на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а другая - плавающей. ФРА появились в начале 80-х годов как качественный момент в развитии межбанковских контрактов на процентную ставку. Цель заключения ФРА состоит в хеджировании процентной ставки. Золотые ФРА на рынке широкого распространения не получили.

1.2 Рынки драгоценных камней

Основным объектом торговли на подобных рынках являются – алмазы.

Алмазы в отличие от золота никогда не были денежным товаром. Поэтому на них не устанавливалась  фиксированная цена, задававшая масштаб  цен прочих товаров. Производители алмазов постоянно поддерживали высокие монопольные цены, стремясь превратить международный рынок их сбыта в рынок «продавца». Подобная цель достижима, так как месторождений, содержащих дорогие ювелирные камни, относительно немного. Установление же монопольной цены на бриллианты затруднено по множеству причин. В их числе — большой ассортимент предлагаемых украшении, их величина, изменчивость моды и наличие у покупателей приобретенных прежде ювелирных изделий с этими камнями.

Будучи неспособными играть роль всеобщего эквивалента, алмазы, тем не менее, обладают рядом крайне важных свойств для тезавраторов, придающих этим камням большое народно-хозяйственное значение. Это:

- легкая обратимость в любую валюту;

- надежность в качестве  залоговой ценности;

- способность совместно с золотом и другими драгоценностями служить обеспечением национальной валюты;

- относительно небольшие  размеры и вес.

Важную роль в определении народно-хозяйственном значении алмазов играет - повышенная капиталоемкость их производства, сочетающаяся со значительной трудоемкостью, постоянными потребностями в изменении техники и технологии добычи, совершенствованием методов и средств безопасности, обучением и стимулированием персонала. Все это способствует расширению и совершенствованию внутреннего рынка стран, становлению связей с другими отраслями экономики, накоплению личных и корпоративных сбережений.

Официальная статистика внешней  торговли алмазами имеет большие  пробелы, что объясняется рядом причин. Главная из них — секретность, связанная, помимо прочего, с обеспечением безопасности и поддержанием цен. Во многих случаях возможны лишь оценки производства и сбыта, но и они недостаточно надежны. По давней традиции в рамках алмазно-бриллиантового комплекса (АБК) сложилось своеобразное разделение труда. Страны-производители алмазов, за малым исключением (Россия, Индия, ЮАР), не занимались огранкой бриллиантов и производством ювелирных изделий из них, довольствуясь прибылью от торговли алмазным сырьем. Наиболее крупные производители больших дорогих камней — ЮАР, Ботсвана и Намибия — тесно связаны с ведущей финансово-промышленной группой (ФПГ) English-American и действуют через ее корпорацию De Beers Consolidated mins, Ltd., возглавляющую алмазный картель. Ей принадлежат добывающие предприятия в Южной Африке и большие пакеты акций ботсванских и намибийских компаний. Она включает в сферу своей торговли ³/4 мирового алмазно-бриллиантового рынка (МАБР). Это не только крупнейший в мире производитель ювелирных алмазов, но и главный их продавец в необработанном виде.

Для торговли камнями De Beers создала мощную структуру, расположенную в Лондоне, — Центральную сбытовую организацию (ЦСО). Услугами ЦСО по сбыту алмазов пользуются и страны, в предприятиях которых не участвует капитал De Beers (крупнейшая из них — Россия, на которую приходится 25 % мировой добычи в стоимостном выражении) или участвует в незначительном количестве.

Всего, включая Россию, алмазы добываются в 20 странах. Лидируют Австралия и Заир (там производятся преимущественно технические алмазы). Далее по объему добычи следуют Ботсвана, Россия и ЮАР (от 10 до 15 млн каратов ежегодно), которые вместе с Намибией (свыпге 1 млн каратов в год) составляют ювелирное ядро ЦСО — более 90 % добычи. Косвенно контролируются сбытовые каналы Сьерра-Леоне и Танзании. Добычей и самостоятельным сбытом в небольших количествах занимаются Бразилия, Гана, Центральноафриканская Республика, Венесуэла.

Подводя итоги можно заключить  рынок драгоценных камней – это  наиболее ликвидная и динамично  развивающаяся структура, являющаяся основой для развития финансового  рынка.

1.3 Модель устойчивого роста для рынка драгоценных металлов в России

     Стратегическое  значение российского рынка драгоценных   металлов определяется не только  функциями пополнения золотовалютных  резервов, обеспечивающих стабильность  финансовой системы РФ, но и  её вовлечением в мировую торговлю  в качестве экспортера этих  металлов и изделий из них.  В данной связи возникает объективная  необходимость в эффективной  организации рынка драгоценных  металлов, функционирование которого  воздействует как на отдельные  рынки и экономические секторы,  так и на структуру национальной  экономики в целом.

Современные тенденции развития мирового рынка  драгоценных металлов требуют глубокого понимания  особенностей движения металла от стадии добычи и производства в торгово-финансовую систему, а также динамики спроса и предложения.

     Россия —  один из крупнейших в мире  продуцентов золота, серебра и  платиноидов. По общим запасам  золота она занимает 2-е место  в мире после ЮАР — 12% от  мирового запаса, государственным  балансом учитывается более 11,9 тыс. тонн золота. По добыче  золота Россия находится на  пятом месте в мире (8%) после  ЮАР, США, Австралии и Китая.  Россия располагает и значительными  прогнозными ресурсами золота  — около 18 тыс. тонн, до 1,3 тыс.  тонн составляют ресурсы золота  в комплексных месторождениях.

 Россия — крупный  экспортер серебра, занимает 6% в  его мировом экспорте. В 2009 г.  за рубеж вывезено более половины  добытого серебра. Кроме того, оно вывозится за рубеж в  составе концентратов цветных  металлов. Как один из крупнейших  мировых экспортеров металлов  платиновой группы Россия уступает  по объему поставок только  ЮАР. Помимо металлов, добытых  ОАО «ГМК „Норильский никель“,  на экспорт также поставляются  платиноиды из государственного  резерва.

Рассмотренные позиции РФ демонстрируют общую специфику  участия РФ в мировом рынке  драгоценных металлов для всех сегментов:

- позиционирование  РФ на мировом рынке как государства с солидными запасами драгоценных металлов и существенными объемами добычи и производства первичного металла;

- видные, а в ряде сегментов и лидирующие позиции экспорта драгоценных металлов на мировой рынок.

 И хотя в товарной  структуре всего российского  экспорта удельный вес драгоценных  металлов в целом не превышает  2%, Россия играет существенную  роль в их мировом обращении,  главным образом, как продуцент  и поставщик металла на мировой рынок.

 К сожалению, внутренний  рынок драгоценных металлов в  России характеризуется ограниченным  спросом и привилегированным  положением государства как основного  покупателя с существенным объемом  государственного заказа на приоритетной  основе. Внутренний рынок не имеет  развитой инфраструктуры, характеризуется низкой степенью экономического стимулирования участников рынка со стороны государства.

 В сфере государственного  регулирования рынка выделяют  следующие актуальные проблемы:

- монополия банковской системы на торговлю драгоценными металлами;

 - отсутствие полноценного биржевого рынка — единой торговой площадки для драгоценных металлов.

Добыча  драгоценных металлов в РФ в последние годы выглядит относительно стабильной, но при этом поддерживается главным образом  высокими ценами на рынке. Между тем, в значительной мере добыча и производство драгоценных металлов зависят от уровня свободы действий субъектов  добычи и производства, от эффективности  экономических стимулов для воспроизводства  минерально-сырьевой базы.

Россия обладает значительными, поистине уникальными запасами золота. Однако, занимая, по разным оценкам, примерно третье место в мире по запасам  золота, мы пока остаемся на пятом месте  по золотодобыче. В золотодобыче должны быть созданы такие экономические  и правовые условия, которые позволят максимально использовать потенциал  всех типов месторождений: коренных, россыпных и комплексных. Это  позволит гарантировать занятость  и уровень жизни в регионах золотодобычи и многое другое.

В связи с этим следовало  бы выработать правовую и финансово-экономическую  модель развития отечественной добычи драгоценных металлов, которая обеспечили бы ей устойчивый рост, в том числе  за счет освоения новых месторождений. При этом государственное регулирование  по целому рядов вопросов золотодобычи должно стать более гибким и более  оперативным, а роль государства  в сфере изучения и разведки недр — более значимой. Одновременно необходимо обеспечить условия для  привлечения к геологоразведке  частных инвестиций, повышения заинтересованности горнодобывающих компаний в изучении и разведке недр.

     По мнению  Союза золотопромышленников России  необходимо упростить процедуры  предоставления лицензий на поиск  и оценку, лицензий на разведку  и добычу в результате открытия  месторождения, устранить избыточную  регламентацию предпринимательской  деятельности.

Актуальной проблемой  остается правовая обеспеченность предпринимательской  деятельности в частной геологоразведке  и добыче драгоценных металлов, что  могла бы осуществляться физическими  лицами в определенных государственными нормами рамках (в частности, малые  россыпные месторождения). Решение  этих вопросов в немалой степени  могло бы способствовать снижению незаконного  оборота драгоценных металлов и  повышению налоговой отдачи от отрасли  без изменений в уровнях налогообложения. Разрешение на частную добычу физическими  лицами решило бы сразу несколько  других проблем. Уменьшило безработицу  в золотоносных регионах Сибири и  Дальнего Востока, повысило поступления  в бюджет РФ за счет налогов от старателей, увеличило добычу золота и вывело часть рынка драгоценных металлов из криминального оборота, который  на сегодняшний день оценивается  более чем в 10 тонн, что составляет около 10% общей добычи по стране.