Рынок ценных бумаг. 9

Министерство  общего среднего и  профессионального  образования Свердловской области

Управление  образования Чкаловского  района города Екатеринбурга

Муниципальное автономное образовательное учреждение

Лицей № 180 «Полифорум» 
 

ПРЕДМЕТ:  СОВРЕМЕННАЯ ЭКОНОМИКА 
 

«Рынок ценных бумаг» 
 
 

Исполнитель:

УСОЛЬЦЕВ  ДАНИИЛ,

ученик  9Д класса 

Научный руководитель:

ЖУРАВЛЕВА Е.В.,

учитель  высшей категории

лицея № 180 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЕКАТЕРИНБУРГ 2011 

Содержание 

Оглавление

Введение 3

Часть первая.Понятие ценных бумаг. Виды ценных бумаг 4

Часть вторая.Рынок ценных бумаг. Функции. Структура 12

Часть третья.Формирование и развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации 23

Часть четвертая. Практическая работа. 45

Заключение 46 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    Фондовый  рынок является неотъемлемой частью государства с развитой экономикой. До недавнего времени в России такого понятия не существовало. В  условиях формирования рыночной экономики  значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.

    Ценные  бумаги - необходимый атрибут нормального  товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить  как средством кредита, так и  средством платежа, эффективно заменяя  наличные деньги. При этом появилась  потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при  отсутствии которого их использование  невозможно.

    Рынок ценных бумаг является составной  частью финансового рынка, входящего  в государственную систему экономических  отношений. Основу финансового рынка  образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Рынок  ценных бумаг входит в структуру  финансового рынка как составная  часть, объединяя сегменты денежного  и валютного рынков и рынка  капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами  российского законодательства. Нормативная  база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

    Цель  работы: раскрыть сущность рынка ценных бумаг России, как феномена мирового фондового рынка.

    Задачами  реферата являются:

1. Изучениеосновных понятий о ценных бумагах и их рынке.
2. Выявление особенностей его функционирования.
3. Изучение развития фондового рынка РФ.
4. Выявление проблем и перспектив развития фондового рынка в РФ.

Часть первая.Понятие ценных бумаг. Виды ценных бумаг

1.1 Экономическая сущность ценных бумаг 

      В условиях становления рыночных отношений  формирование денежных ресурсов и их эффективное инвестирование в доходные объекты обеспечиваются также с  помощью финансового рынка. Он представляет собой совокупность рыночных институтов, направляющих поток денежных средств  от владельцев (собственников) к заемщикам. Финансовый рынок многообразен, но предмет купли – продажи один – деньги, предоставляемые в пользование  в различных формах. Он включает в себе денежный, кредитный и фондовый рынки. На фондовом рынке функционирует  финансовые (портфельные) инвестиции, предназначенные для приобретения ценных бумаг, и он является собственно финансовым рынком.

      Объективной предпосылкой формирования финансового  рынка является несовпадение потребности  в денежных ресурсах у хозяйствующих  субъектов с наличием источников её удовлетворения. Денежные средства имеются в наличии у владельцев, а инвестиционные потребности возникают  у других субъектов рыночных отношений. Следовательно, назначение финансового  рынка состоит в посредничестве движению денежных ресурсов от их владельцев к пользователям.

      Мобилизация временно свободных денежных средств  и их инвестирование в различные  виды расходов осуществляется посредством  обращения на фондовом рынке ценных бумаг.

      Ценной  бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. 

      Для рассмотрения экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть  дополнительные качества, без которых  документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

      Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное  право в форме титула собственности, то есть свидетельствует о самом  праве на собственность или имущественное  право как отношение займа  владельца документа к лицу, его  выпустившему.

      Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для  понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они  играют главную роль как высшая форма  инвестиций.

      В-третьих, ценные бумаги – это документы, в  которых отражаются требования к  реальным активам, тогда как сами по себе ценные бумаги – это что-то мифическое, зачастую нематериальное, «запись на счетах».

      В-четвертых, важным моментом для понимания экономической  сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для  владельцев. Однако такой капитал  существенно отличается от действительного  капитала: он не функционирует в  процессе производства. Особенно ярко это проявляется в государственных  ценных бумагах, которые выпускают  для покрытия бюджетного дефицита. Тем не менее, владельцы данных ценных бумаг имеют право на получение  регулярного дохода в виде процентов, поэтому для них это является капиталом. То есть ценные бумаги представляют собой специфический, непроизводственный капитал, приносящий реальный доход (или  убытки).

      Нельзя  не отметить и такие качества ценных бумаг, как:

• Ликвидность - способность превращаться в денежные средства путем продажи. Ликвидность - не просто возможность купить или продать ценные бумаги, а возможность сделать это при минимальных потерях за небольшой отрезок времени и в достаточном объеме. Ценные бумаги могут быть суперликвидными¹. С менее ликвидными работать сложнее. Срок выполнения заказов по ним может составлять от нескольких часов до одного дня. Менее ликвидных ценных бумаг больше всего, котировки по ним могут неделями не меняться. Ликвидность создается (а иногда, напротив теряется) в течение всего срока обращения актива. Ликвидность связана с показателем volatility². Чем более ликвидна ценная бумага, тем меньше шаг колебания рыночных цен и проще спекулировать такими ценными бумагами.
• Обращаемость – способность выступать в качестве предмета купли продажи или платежного инструмента, посредством которого на рынке обеспечиваются обращение других товаров.
• Рыночность – имеют свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем.
• Серийность и стандартность – то есть выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами, имеющими стандартное содержание. Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.
• Участие в гражданском обороте – способность ценных бумаг не только быть предметом купли – продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений.

      Выступая  полноправными участниками рынка  ценные бумаги, являясь на нем предметами купли – продажи, используют комплекс цен, чем также отличаются от обычных  товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) цену, эмиссионную и  рыночную цену (курс)³. Нарицательная цена имеет формальное значение в качестве базы для формирования уставного капитала или начисления дивидендов, процентов и используется в дальнейших расчетах. Эмиссионная цена означает продажную цену при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента. Рыночная цена (курс) – цена, по которой ценные бумаги обращаются (продаются и покупаются) на вторичном рынке.

      Другими отличительными признаками ценных бумаг  являются их регулируемость, признание  государством, рискованность и документарность. Законодательно регулируется выпуск и обращение ценных бумаг. Государственное регулирование в целом направлено на защиту прав инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг. Доход, приносимый ценными бумагами, как правило, зависят от многих факторов с вероятностным характером взаимодействия. Это предопределяет рискованность инвестиций в ценные бумаги. Ценной бумаге свойственно документарное закрепление прав. Фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме, осуществляется в виде записей на счетах, в реестре и собственно физическим документом.

      Ценные  бумаги в документарной и бездокументарной форме должны содержать все предусмотренные  законодательством реквизиты. Отсутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них означает недействительность документа как ценной бумаги данного  вида.

      Итак, ценные бумаги – это большое разнообразие документов для использования в  хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним  общим признаком – необходимостью предъявления для реализации выраженного  в них имущественного права. 

1.2  Виды и классификация  ценных бумаг 

      К обращению на фондовом рынке России допущены следующие виды ценных бумаг:

     1) Акции – ценные бумаги, закрепляющие  права владельца - акционера на:

     а) получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;

     б) участие в управлении акционерным  обществом;

в) часть  имущества, остающегося после его  ликвидации;

     2) Облигации – долговые обязательства.  Облигацией является ценной                                                 бумагой, предоставляющей её держателю  право на получение:

     а) от эмитента облигации – суммы  основного долга(номинальной стоимости), выплачиваемой при её погашении в денежной форме или ином имущественном эквиваленте;

     б) зафиксированного дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости  облигации 

     3) Вексель – это документ, составленный  по установленной законом форме  и содержащей безусловное абстрактное  денежное обязательство.

     4) Чек – содержит ничем не  обусловленное распоряжение чекодателя  банку произвести платеж указанной  в ней суммы чекодержателю.

     5) Депозитный сертификат – письменное  свидетельство банка о вкладе  денежных средств, удостоверяющее  право вкладчика на получение  по истечению установленного  срока суммы вклада(депозита) и процента по нему.

     6) Сберегательный сертификат –  письменное свидетельство банка  о вкладе денежных средств,  удостоверяющее право вкладчика  на получение по истечении  установленного срока суммы вклада(депозита) и процента оп нему.

     7) Складское свидетельство – документ, подтверждающий факт       

заключения  договора хранения и принятия товара на хранение, а держатель свидетельства  получает право распоряжаться товаром  в то время, когда товар находится  на хранении.

     8) Коносамент – это ценная бумага, разновидность товарораспорядительного  документа, предоставляет его  держателю право распоряжения  грузом.

     9) Банковская книжка на предъявителя, выпускаемая банком, согласно         

российскому законодательству также является ценной бумагой, удовлетворяющей право  её владельца на получение вклада и процентов по нему.   

     10) Приватизационные ценные бумаги  – ваучеры, также относятся  к

ценным  бумагам, подтверждающим право их владельца  на часть 

приватизируемой государственной собственности.

     11) Закладная является именной ценной  бумагой, удостоверяющей             

следующие права её законного владельца:

     а) право на получение исполнения по денежному обязательству;

     б) право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество;

     12) Опционное свидетельство, представляет  собой производную                             эмиссионную ценную бумагу, которая  закрепляет право её владельца  на покупку или продажу ценных  бумаг.

     13) Опцион эмитента – эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  её владельца на покупку в  предусмотренный в ней срок, а  также при наступлении указанных  в ней обстоятельств определенного  числа акций эмитента такого  опциона по цене.    

      Многообразие  видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев классификации.

      Традиционным  является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

• Предъявителю ценной бумаги – ценная бумага на предъявителя не требует идентификации владельца, не регистрируются на имя держателя;
• Названному в ценной бумаге лицу – именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица, права передаются в порядке, установленном для уступки требований.
• Названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо, - ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в ней права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента.

      По  критерию назначения или цели выпуска  ценные бумаги можно подразделить на ценные бумаги можно подразделить на ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов.

      Краткосрочные ценные бумаги – со сроком обращение  от одного дня до одного года. К ним  относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и  др. Они основаны на отношениях займа. Цель их выпуска – обеспечить бесперебойность  платежного и денежного оборота.

      Рынок капиталов отражает движение капиталов  и представлен среднесрочным (до 5 лет) и долгосрочным (свыше 5 лет) ценными  бумагами, а также бессрочными  фондовыми ценностями.  

      В свою очередь, инвестиционные бумаги разделить  на три категории, из которых первые два вида являются основными или  базовыми:

• Долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки(облигации).
• Долевые ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации(акции).
• Производственные ценные бумаги, которые формируются на основе некоторых базовых ценных бумаг. Основные из них это фьючерсы и опционы.

      В зависимости от сделок, для которых  выпускаются ценные бумаги, последние  подразделяются  на фондовые и торговые.

        Фондовые ценные бумаги отличаются  массовостью эмиссии и обращаются  на фондовых биржах.

      Торговые  ценные бумаги имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом  для расчетов по торговым операциям  и обслуживания процесса перемещения  товаров.

      С учетом правого статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных  рисков и других факторов ценные бумаги подразделяются на три группы государственные, муниципальные и негосударственные.

      Государственные ценные бумаги – казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации  государственных и сберегательных займов. Это: ГКО – государственные краткосрочные бескупонные облигации; облигации ВЭБ – облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа; ОФЗ-ПК – облигации государственного федерального займа с переменным купоном; ОСЗ – облигации государственного сберегательного займа и др. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти.

      Негосударственные ценные бумаги предоставлены корпоративными финансовыми инструментами –  акциями, долговыми обязательствами  предприятий, организаций и банков.

      По  способу регистрации выпуска  ценных бумаг различают следующие  классы:

• Эмиссионные, к которым относятся государственные облигации, облигации, акции, опционные свидетельства;
• Неэмиссионные – все остальные виды ценных бумаг;

     По  форме выпуска ценные бумаги делятся  на:

• Ценные бумаги, выпущенные в бездокументарной форме(государственные облигации, облигации, акции);
• Ценные бумаги в документарной форме выпуска(все виды ценных бумаг допущенных на территории Российской Федерации).  

                  Можно классифицировать ценные  бумаги и по другим признакам

(отзывные и безотзывные, с фиксированным и колеблющимся доходом и т.д.).

Часть вторая.Рынок ценных бумаг. Функции. Структура

2.1 Функции рынка  ценных бумаг 

      В любом обществе с развитыми рыночными  отношениями обращение ценных бумаг  осуществляется на фондовом рынке, основное назначение которого состоит в том, что он позволяет временно аккумулировать свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики. Таким образом, фондовый рынок – это организованная торговля ценными бумагами.

Фондовый  рынок выполняет ряд задач. Среди них необходимо отметить следующие:

• аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономики;
• обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюджетного дефицита решается через рынок государственных ценных бумаг, который имеет свою структуру и правила функционирования;
• перераспределение права собственности;
• спекулятивные операции.

      Аккумулирование денежных ресурсов. В аккумулировании  денежных ресурсов и направлении  их на развитие перспективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка  в обществе с развитыми рыночными  отношениями.

      Обслуживание  государственного долга. Эта функция  является одной из важнейших задач  национального фондового рынка. Уровень доходности, сложившийся  на рынке государственных ценных бумаг, является своего рода точкой отсчета, относительно которой оценивается  целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами. Основная особенность рынка государственных  долговых обязательств состоит в  том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень  надежности. Другие финансовые инструменты, обращающиеся на национальных фондовых рынках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг.

      Регулирование финансовых потоков. Рынок государственных  ценных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга  позволяет решать задачу регулирования  финансовых потоков. Выкупая государственные  ценные бумаги, государственные институты  имеют возможность освобождать  дополнительные инвестиционные ресурсы. Фондовый рынок, обслуживая рынок государственных  заимствований, предоставляет государству  мощный инструмент для перераспределения  и изменения направления движения временно свободных денежных ресурсов.

      Перераспределение права собственности. Это задача может быть решена без фондового  рынка, хотя при его наличии она  решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых  ценных бумаг, удостоверяющих право  их владельца на участие в управлении акционерным обществом.

      Спекулятивные операции. Эти операции являются побочным результатом функционирования рынка  ценных бумаг. Без возможности совершения этих операций фондовый рынок функционировать  не может.        

2.2 Структура рынка ценных бумаг 

      Основное  назначение фондового рынка состоит  в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных  отраслей экономики.

          Лица и организации, имеющие  временно свободные излишки денежных  средств, заинтересованные в их  приумножении и приобретающие  с этой целью ценные бумаги, называются инвесторами.

Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называются эмитентами.

      Инвесторов  и эмитентов  можно разделить  на следующие группы:

      Инвесторы:

• Стратегические инвесторы ставят целью не получение дивидендов от владения акциями, а возможность воздействия на функционирование акционерного.
• Институциональные инвесторы – портфельные инвесторы, которые не осуществляет прямых инвестиций, а покупают ценные бумаги компаний, - банки; инвестиционные фонды и инвестиционные компании; страховые компании; пенсионные фонды. Эти инвесторы получают доход от курсового роста стоимости ценных бумаг и процентных доходов по выплатам от ценных бумаг.
• Частные инвесторы составляют одну из наиболее многочисленных групп инвесторов, как по числу, так и по инвестиционной мощности, их нельзя причислить к вышеназванным типам инвесторов.

      Эмитенты:

1. Акционерные коммерческие банки – наиболее авторитетные из эмитентов участники фондового рынка. За их деятельностью достаточно жесткий контроль со стороны Центрального банка России, поддерживается достаточно высокий и стабильный уровень выплаты дивидендов и обеспечивается высокий профессиональный уровень специалистов. Акционерные коммерческие банки имеют право использовать более широкий перечень финансовых инструментов, могут выпускать депозитные и сберегательные сертификаты, а также принимать вклады от населения.
2. Акционерные промышленные и торговые компании – самая большая и достаточно разнородная группа эмитентов, чьи акции составляют так называемый рынок корпоративных ценных бумаг. Среди них выделяются ведущие предприятия, имеющие наибольшую инвестиционную привлекательность, относящиеся, как правило, к нефтегазовому и добывающему комплексам. Это так называемые «Голубые фишки». В то же время акции огромного числа российских компаний пока не входят в биржевые листинги, не имеют устойчивых открытых котировок и, соответственно, не могут в полной мере использовать инвестиционный потенциал фондового рынка в решении корпоративных задач.
3. Инвестиционные компании, инвестиционные фонды, появившиеся позже паевые инвестиционные фонды, - в ходе приватизации наиболее интересными объектами вложения средств населения, главным образом ваучеров. Это обусловило их бурный количественный рост. Однако инвестиционные фонды не оправдали возлагавшихся на них надежд как институциональных инвесторов для широких слоев российских частных инвесторов.
4. Страховые компании, пенсионные фонды и прочие акционерные общества – их ценные бумаги находятся в развитии и весьма слабо представлены на фондовом рынке.

      Инфраструктура  фондового рынка является связующим  звеном между инвесторами и эмитентами, обеспечивая концентрацию денежных средств среди инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей фондового рынка является предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем продажи ценных бумаг без существенной потери в их цене. Если фондовый рынок выполняет данную задачу, он называется ликвидным. Таким образом, фондовый рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства инвесторов, а инвесторам – приумножать свои сбережения путем вложения финансовых средств в ценные бумаги.