Состояние и особенности развития денежного рынка в России

Министерство  сельского хозяйства РФ

ФГБОУ ВПО  Орел ГАУ 

Кафедра: «Финансы, инвестиции и кредит» 
 
 

«Состояние  и особенности  развития денежного  рынка в России» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила:

студентка группы Ф-391

Яковлева  К.

Проверила:

к.э.н.,доцент

Сухорукова  Н.В. 
 
 

                                                Орел 2011

Содержание

1.Введение.................................................................................................3

2.Денежный рынок....................................................................................5

3.Государственное  регулирование денежного рынка...........................10

4.Особенности  развития денежного рынка в  РФ..................................14

5.Заключение.............................................................................................17

6.Список литературы................................................................................19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Деньги - это неотъемлемая и существенная часть финансовой системы каждой страны. От того, как функционирует  денежная система, во многом зависит  стабильность экономического развития страны. Изучение природы и основных функций денег, процесса эволюции денежных систем, организации и развития денежного  обращения, причин, последствий и  методов борьбы с инфляцией необходимо для последующего анализа особенностей функционирования всей финансовой системы.

     Предприниматели в своей хозяйственной деятельности постоянно имеют дело с денежными  единицами своей страны и иностранных  государств. Деньги - историческая категория, присущая товарному производству. До появления денег имел место натуральный  обмен. При нём требовалось искать потенциальных партнёров, способных  удовлетворить потребности и  пожелания друг друга в товарах  и услугах, а затем достижения согласия по условиям обмена. Таким  образом, бартер приводил к высоким  издержкам. Другими словами, при  натуральном обмене людям приходилось  тратить много времени на поиск, ведение переговоров и брать  на себя другие значительные расходы  в торговой деятельности.

     При денежном обращении реализация товара может вовсе не совпадать с  одновременной покупкой со стороны  продавца: она может совершаться  в другое время, в ином месте, с  иным торговым партнером. Деньги, став посредником между продавцом  и покупателем, расширили рамки  торговых сделок, делают более ёмким  рынок и придают ему большую  динамичность. Недаром А. Смит сравнивал  деньги с шоссейными дорогами, которые  облегчают передвижение населения  и товаров и ускоряют тем самым  экономическое развитие. Ведь чем  быстрее продается товар, тем  скорее производитель, получив доход  от реализации, возобновит производство и, возможно, расширит или модернизирует  свое дело. А это будет означать рост ВВП. Поэтому необходимо в экономическом  анализе учитывать деньги, выясняя причины их применения обществом, а также ту роль, которую они играют в уровне выпуска продукции, общем уровне цен и темпах инфляции.

     Деньги - важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного  и денежного рынков и т.д. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                Денежный рынок.

            Сеть институтов, обеспечивающих  взаимодействие предложения и  спроса на деньги, обычно называется  денежным рынком. Однако использовать  этот термин следует с оговорками. Дело в том, что термин <денежный рынок>  означает рынок краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг. Во-вторых, следует подчеркнуть, что деньги, <не продаются>  и <не покупаются> в том же смысле, что продаются и покупаются товары. При сделках на рынке денег, деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

  Поддержание предложения денег в стране на таком уровне чтобы, не вызвать ни экономический спад, ни инфляцию, является функцией Центральных банков (Федеральной резервной системы в США). Воздействуя на экономику посредством расширения ими сокращения объема денежной массы (предложения денег) эти органы осуществляют кредитно-денежную (монитарную) политику.

       Реальная экономическая жизнь  представляет собой                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               движение денежных потоков навстречу   товарным.  На  практике  изменение   количества  денег  в  обращении,  способно существенным образом   повлиять  на  уровень  доходов   и  выпуска  продукции.

      Направления и конкретные тактические цели денежного  рынка государства определяются состоянием национальной экономики  в целом. Поэтому денежно-кредитная  политика современной России не может  быть, естественно, "калькой" политики США, Англии, Германии и других стран, хотя Россия и использует международный  опыт ее проведения как в странах  с развитой рыночной экономикой, так  и в странах, осуществляющих переход к ней.

      Сегодня трудно сказать, какая теоретическая  концепция лежит в основе реформирования денежного рынка в  России.

      В начале периода перехода к рынку  несколько раз в нашей стране принималась программа преодоления  кризисных явлений и формирования рыночной экономики, разработанная под руководством Е.Т. Гайдара, взгляды которого во многом совпадают с монетаристским подходом регулирования экономики. Основными целями «российских монетаристов» являлись снижение инфляции и создание рыночной экономики с минимальным вмешательством государства. Механизм решения этих проблем ориентирован на финансирование бюджета за счет не инфляционных источников, сокращение льгот, проведения платной приватизации, отказ от немедленного денежного союза с государствами СНГ. Но положения монетаристской концепции были реализованы лишь частично. И связано это все-таки со спецификой российской экономики в переходный к рынку период (например катастрофический рост неплатежей при ужесточении монетарной политики, отсутствие развитого финансового рынка). Однако в теории монетаризма, несомненно, есть положения, которые соответствуют некоторым явлениям, наблюдающимся в нашей экономике. Поэтому рецепты монетаристов являются для России полезными, как, впрочем, и отдельные положения кейнсианства (например заложенные в современном кейнсианстве основы социально ориентированной экономики или активная роль государства в регулировании национальной экономики.)

      В основе формирования денежно-кредитной  политики России 90-х годов лежала задача достижения следующих макроэкономических целей:

      - финансовая стабилизация и закрепление  достигнутых результатов в этом направлении;

      - снижение темпов инфляции;

      - создание условий для адаптации  экономических агентов к складывающейся  ситуации в экономике;

      - снижение реальных процентных  ставок в экономике;

      - укрепление курса национальной  валюты;

      - обеспечение устойчивости платежного  баланса страны;

      -достижение и закрепление тенденции неинфляционного экономического роста;

      -отказ от использования механизма эмиссионной поддержки отдельных предприятий и отраслей.

      В соответствии с Федеральным законом  «О Центральном  банке Российской Федерации (Банке России)» (ст. 4) основные направления современной единой денежно-кредитной политики России разрабатывает Банк России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации.

      Основной  задачей денежно-кредитной политики Банка России является удержание достигнутой внутренней и внешней стабильности рубля как необходимого условия для восстановления неинфляционного роста экономики.

      Необходимыми  условиями выполнения данной задачи являются:

      - жесткий контроль за темпами  денежной эмиссии;

      - проведение политики контроля  за колебаниями валютного курса;

      - дальнейшее развитие и совершенствование  действия рыночных механизмов рефинансирования банков;

      - активное использование таких  инструментов денежно-кредитной  политики, как процентные ставки  но операциям Банка России  и механизм формирования обязательных  резервов кредитными организациями;

      - реализация мер со стороны  Банка России, направленных на  повышение надежности российской  банковской системы.

      Следует выделить две разновидности кредитно-денежной политики. Во-первых, мягкую кредитно-денежную политику (ее называют политикой «дешевых денег»), когда Центральный банк:

      а) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в  оплату за них на счета населения  и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.

      б) снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим банкам увеличить объем заимствований  и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу.

      в) снижает обязательную норму банковского  резервирования, что ведет к росту  денежного мультипликатора и  расширению возможностей кредитования экономики.

      Следовательно, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через  рост денежной массы и снижение процентных ставок.

      Во-вторых, жесткую кредитно-денежную политику (ее называют политикой «дорогих денег»), когда Центральный банк:

      а) продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.

      б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие банки  прекратить объем заимствований  у Центрального банка и повысить процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.

      в) повышает обязательную норму банковского  резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

      Следовательно, жесткая кредитно-денежная политика носит рест-риктивный (ограничительный) характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

      Рассмотренные выше примеры политики «дорогих»  и «дешевых» денег характеризуют  дискреционную (гибкую) кредитно-денежную политику. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая политика проводится в фазе спада, а сдерживающая - в фазе бума.

      На практике правительство и Центральные банки промышленно развитых стран используют преимущественно гибкую монетарную политику, хотя в периоды повышения темпов инфляции (1970-е гг.) приоритет отдавался весьма жесткой кредитно-денежной политике, хотя и не оформленной в виде монетарного правила. В конце 1980-х - начале 1990-х гг., в связи с тем, что спрос на деньги становился все более нестабильным и связь между темпами денежного предложения и темпами инфляции - менее предсказуемой, Центральные банки вновь стали отдавать предпочтение контролю над ставкой процента.

      Современная экономическая наука рассматривает  денежно-кредитную политику как  наиболее приемлемый для демократического общества инструмент государственного регулирования национальной экономики. В этом ключе деньги рассматриваются  и представляют собой не что иное как пассивный компонент экономической системы, и простой инструмент воздействия на экономику.

      Правильно действующая и хорошо работающая денежная система вливает жизненную энергию в кругооборот фондов, который олицетворяет всю экономику, способствует наиболее полному и эффективному использованию всех имеющихся в наличии производственных мощностей и более полной занятости всего трудоспособного населения страны. В противном случае плохо функционирующая, не отлаженная денежная система может стать (и является) главной причиной резких колебаний уровня производства, роста цен, инфляции и занятости в экономике, исказить распределение ресурсов и произведенного продукта. 
 
 

Государственное регулирование денежного  рынка

     Важную  роль в развитии институциональной  среды выполняет государство. Это  уникальный субъект, участвующий в  создании и развитии банковского  сектора, инфраструктуры денежного  рынка, формирующий законодательные  «правила игры» между участниками  рынка, регулирующий институты и  организации, действующие на рынке, в первую очередь банковскую систему, проводящий надлежащий контроль и надзор за деятельностью субъектов и  посредников рынка. Государство  выступает как агент на финансовых рынках, участвует в рыночных операциях, принимает решения, влияющие на конъюнктуру  денежного рынка, регулирует денежный спрос и предложение. Государство  регулирует денежную массу и банковскую ликвидность через разработку и  реализацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулирование  воздействует на функционирование денежного  рынка через достижение намеченных целей, включая разнообразные инструменты  воздействия.

     Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Его статус и значение закреплены законодательно Федеральным законом № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года «О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России)». Основная задача ЦБ - это защита и  обеспечение устойчивости рубля, развитие банковской системы и обеспечение  эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

     Тем самым ЦБ стремится обеспечить максимально  благоприятные условия для экономического роста, преследует конкретные цели: регулирование  темпов роста, смягчение циклических  колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических  связей.

     ЦБ  имеет в своем арсенале ряд  инструментов, которые закреплены законодательно. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка  России являются: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; эмиссия облигаций от своего имени.

     Перечисленный инструментарий уже известен в мировой  практике, Банк России не изобретает новые  виды, но существуют определенные особенности  и проблемы в их применении, исходя из специфики российского денежного  рынка, экономической среды, особенностей становления и формирования рыночной банковской инфраструктуры. Это накладывает  значительные ограничения на применение ряда инструментов денежно-кредитной  политики.

     ЦБ  для снижения уровня инфляции регулирует размер денежной массы. Это регулирование  может осуществляться посредством  изменения ставки рефинансирования, операций на открытом рынке и изменении  нормы обязательных резервов.

     Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Выступая в качестве кредитора последней  инстанции, Банк России обеспечивает ликвидность банковской системы.

     Ставка  рефинансирования оказывает существенное влияние на отечественную экономику  через сигнальный эффект:

     - служит ориентиром для процентных  ставок по банковским кредитам  частному сектору; 

     - влияет на процентные ставки  по банковским депозитам.

     Банковская  система рефинансируется в основном через операции с валютой, основной источник рублевой эмиссии - это продажа  валюты. Кроме того, число механизмов рефинансирования ограничено узким  кругом инструментов, принимаемых в  залог. Банк России пытается разнообразить  механизмы рефинансирования через  предложение рынку аукционов  по рефинансированию (в виде аукционов  РЕПО на один день, «валютный своп», кредиты «овернайт»), был расширен перечень активов, принимаемых Банком России в обеспечение по кредитам ЦБ РФ и операциям прямого РЕПО. Со стороны ЦБ РФ это была попытка приучить рынок к пониманию процентной ставки. Так как операции проводятся, то можно предположить, что процентная ставка начинает постепенно работать.

     ЦБ  РФ может использовать дифференцированную ставку рефинансирования для оживления  кредитования реального сектора  экономики, развития рыночной инфраструктуры. Этот способ оживит ценовой механизм рефинансирования для целей инвестирования экономики. Причем данная мера должна быть направлена на поддержку средних  по размерам банков и контролем Банка  России за выполнением условий, обеспечивающих дифференциацию ставки рефинансирования.

     В России ставка рефинансирования неоднократно менялась. В периоды кризисов и  высокой инфляции она повышалась, в годы экономического роста и  укрепления банковского сектора  она понижалась. Вот и сейчас мы видим рост ставки рефинансирования с целью сдерживания инфляции. Использование государственных, корпоративных и муниципальных облигаций значительно повышает эффективность рефинансирования и способствует притоку ресурсов в различные отрасли и регионы.

     Однако  сдерживающим фактором в развитии данного  инструмента являются фундаментальные  причины, связанные с неблагоприятной  структурой российской экономики, зависимой  от экспортных цен на сырье. Тем не менее, расширяя кредитование, механизмы  рефинансирования, Банк России может  более гибко и оперативно воздействовать на ликвидность в экономике, а  также на достижение долгосрочных целей, связанных с экономическим ростом и развитием производства.

     Следующий действенный способ - это изменение  нормы обязательных резервов. Обязательны  резервы призваны служить гарантом того, что коммерческий банк расплатится  по своим обязательствам, они призваны обеспечить ликвидность банка в  случае его неблагополучного состояния. Эти средства лежат на счетах в  ЦБ. Данный регулятор Банк России использует, чтобы усилить результативность своего влияния на управление ликвидностью в банковской системе. Другие регуляторы пока недостаточно сильны, например, ставка рефинансирования (составляет 13% годовых), расширение списка бумаг, под обеспечение которых банки могут получать средства ЦБ (однако не допускается их использование в операциях РЕПО). Поэтому Банк России при обострении проблем на денежном рынке включает нормативы резервирования. Например, летом 2007 года, когда произошла ситуация резкого сжатия денежного предложения, ЦБ РФ еще раз снизил норматив обязательного резервирования до 3,5% по обязательствам перед резидентами РФ. С целью сдержания инфляции и сокращения денежной массы Банк России повысил норму в сентябре 2008 г. до 8,5 %. В условиях финансовго кризиса, недостатка наличности Банк России снижает процентную ставку до 2,5 %.

     Используя вышеуказанные инструменты ЦБ влияет на денежное обращение, путем изменения  величины предложения денег на рынке. Тем самым он активизирует или  понижает активность деятельности коммерческих банков. В свою очередь коммерческие банки уже непосредственно работаю  с гражданами, предприятиями и  фирмами. Состояние финансовой сферы  во многом определяет состояние всей макроэкономической ситуации в стране, поэтому государство в лице ЦБ и ряда других организаций должно регулировать денежный рынок, и денежное обращение в стране. Качественная и правильная политика в данном направлении  позволит в сегодняшнее время  с теми явлениями, который породил  финансовый мировой кризис. 
 
 
 
 
 

              Особенности развития денежного рынка в России.

      Рыночные реформы в России не смогли предотвратить или смягчить дезорганизацию экономики, в том числе и деформацию денежного рынка.

       Выражением последней явились:

        -   снижение покупательной  способности денег как следствие  инфляционных процессов;

        -   долларизация экономики,  когда население функцию накопления денег реализует посредством обмена рублевых доходов на ключевые валюты (главным образом доллары);

       -  широкое распространение наличного  денежного оборота по сравнению  с безналичным;

       -  распространение неденежных  расчетов, вызванных неплатежами, бартером и использованием денежных суррогатов с ограниченным действием;

        -  низкий уровень трансформации  сбережений в инвестиции, поскольку  банковская сфера не охватывает  всего процесса накопления денег,  что препятствует превращению  денег в капитал;

        -  высокий уровень банковского   процента,  превышающего доходность  реального сектора, что снижает  спрос на кредит. В свою очередь  коммерческие банки ограничивают  предложение кредитов из-за недостаточного увеличения вкладов;

        -   уменьшение возможности  предложения денег из-за низкого уровня банковского мультипликатора, что вызвано дороговизной кредита и узким полем банковского оборота денежных средств;

        -  слабость возможности рынка  ценных бумаг сбалансировать уровень банковского процента,  вследствие чего не приводится в действие механизм самоорганизации денежного   рынка.   Рынок  долговых  обязательств  государства долгие годы обслуживал потребности погашения дефицита государственного бюджета. Сверхдоходность этого рынка лишала банки сбережений, что подрывало денежный рынок. Подобная дезорганизация денежного рынка стала исчезать в результате финансового кризиса 1998 г.;

          - недостаточная самоорганизация  денежного рынка в России, которая  должна компенсироваться повышением  требований к кредитно-денежной  политике Центрального банка,  к его усилиям по корректировке  денежного обращения;

          -  отсутствие необходимой гибкости  в осуществлении стабилизационной    денежно-кредитной    политики,    поскольку Центральный банк РФ, выросший на базе Госбанка СССР, не имел опыта работы в рыночных условиях;

         - высокая инфляция, в которую  была погружена Россия с переходом  к рынку, что заставляло применять  жесткую кредитно-денежную политику, политику дорогих денег. По  мере того, как прекратился спад  и наметился экономический рост в конце 90-х годов ЦБ РФ несколько увеличил предложение денег, что соответствовало «железному правилу» ,предписывающему жесткую привязку темпов предложения денег к темпам роста ВНП.       

         Состояние денежного рынка в  России характеризуется высокой долей наличных денег в структуре денежной массы. По сравнению с ситуацией денежных рынков развитых стран это объясняется: отсутствием материальной базы (компьютеризации) торговой сети, требуемой для функционирования кредитных карточек; недоверием населения к финансовым институтам, что повлияло на его склонность хранить деньги «в чулке» в наличной форме; существованием теневой экономики, в условиях которой наличные деньги обеспечивают более высокую анонимность по сравнению с вложениями на депозитные счета.

          Широкое распространение бартера  в России накануне либерализации цен было связано с тотальным товарным дефицитом. Приобрести товар на деньги было достаточно трудно, и выходом из создавшегося положения являлся взаимный товарообмен без посредничества денежных средств или с использованием «товарных денег» (ходовых, дефицитных товаров).

        После либерализации цен дефицит  стал исчезать, но бартер сохранился. У него появилась новая причина — платежный кризис предприятий. Экономический спад на фоне высокой инфляции привел к массовому финансовому кризису предприятий: их неконкурентоспособность обусловила небывало высокую долю убыточного производства. В 1999 г. до начала экономического роста эта доля таких предприятий в промышленности достигала половины общего количества предприятий. В рыночной экономике убыточные предприятия объявляются банкротами, но в России механизм банкротств не был запущен. Потенциальные банкроты держались на плаву, при этом они не располагали ликвидными средствами и не могли расплатиться с поставщиками «живыми деньгами».

       Угроза  кризиса сбыта для поставщиков  и отсутствие ликвидных средств  у партнеров привели к маркетинговым  схемам прямого товарообмена, когда  продавец и покупатель обмениваются только своей продукцией. С возобновлением экономического роста неплатежи  стали сокращаться, однако, бартер сегодня  искусственно консервируется многими рыночными субъектами, так как он позволяет руководству уклоняться от налогов и получать неучтенные средства для личного обогащения.