Структура финансового рынка и его роль в экономической системе

 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

 

ФИЛИАЛ

Федерального государственного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«СЕВЕРО-ЗАПАДНАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ»

в г.Мурманске

 

 

 

 

Специальность: «Государственное и муниципальное  управление»

 

 

 

РЕФЕРАТ

по предмету

«ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ»

 

На тему: «СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ЕГО РОЛЬ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ»

 

 

 

 

 

                                                                                              Исполнитель:

                                                                                                                 Якубовская Е.В.

                                                                                                 Группа  В-23.2

                                                                                    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г. Мурманск

2011 г.

 

ОГЛАВЛЕНИЕ:

1. Введение…………………………………………………………………….3
2. Сущность и структура финансового рынка………………………………3
1. Государственная бюджетная система Российской Федерации…….5
2. Внебюджетные специальные фонды………………………………...6
3. Рынок ценных бумаг……………………………………………………….7
1. Состояние и перспективы рынка ГКО…………………………….10
2. Рынок долевых ценных бумаг……………………………………..12
3. Рынок долговых ценных бумаг…………………………………….15
4. Государственное регулирование финансовых рынков………………..18
5. Заключение……………………………………………………………….21
6. Список литературы………………………………………………………22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Введение

Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих  действиях. Рынок подразделяется на: рынок продовольственных и промышленных товаров, рынок услуг, рынок жилой  площади, рынок средств производства, рынок рабочей силы, рынок инноваций, рынок духовного и интеллектуального  продукта, рынок денег, валюты, ценных бумаг (финансовый рынок или рынок  ссудных капиталов).

Необходимо иметь в  виду, что практика функционирования современных финансовых рынков в зарубежных странах не может быть полностью адаптирована к российским условиям и возможностям. Для их активного развития в России должна быть проделана огромная подготовительная и организационная работа на уровне государственных структур, предпринимателей, финансистов, специалистов и консультантов. Однако понимание механизмов функционирования финансовых рынков за рубежом и их практика в этой области принесет, несомненно, большую пользу.

 

2. Сущность и структура финансового рынка.

 

Финансовый рынок –  это сфера проявления экономических  отношений между продавцами и  покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и  потребительной стоимости.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов или денежного, золота. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Понятие «финансовая система» является развитием более общего понятия «финансы». В каждом звене  финансов отношения проявляются  по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом  влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции.

Финансы предприятий обслуживают материальное производство. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятия и отраслей хозяйства. Через государственный бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и происходит перераспределение средств между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельными социальными группами населения. Внебюджетные специальные фонды имеют строго целевое назначение. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию – выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая.

Таким образом, каждое звено  финансовой системы представляет собой  определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом  – совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств. Финансовая система – это система  форм и методов образования, распределения  и использования фондов денежных средств государства и предприятий.

Финансовая система Российской Федерации включает следующие звенья финансовых отношений:

• государственную бюджетную систему;
• внебюджетные специальные фонды;
• государственный кредит;
• фонды страхования;
• финансы предприятий различных форм собственности.

Первые три блока финансовых отношений относятся к централизованным финансам и используются для регулирования экономики и социальных отношений на макроуровне. Финансовые отношения предприятий относятся к децентрализованным финансам и используются для регулирования и стимулирования экономики и социальных отношений на микроуровне.

 

1. Государственная бюджетная система Российской Федерации.

 

В 1991 году бюджетная система  Российской Федерации претерпела кардинальные изменения. До этого государственный  бюджет Российской Федерации, как и  других союзных республик, включался  в государственный бюджет СССР, в  котором отражались все бюджеты  на территории страны, в том числе  сельские и поселковые. Он состоял  из союзного бюджета, государственных  бюджетов 15 союзных республик и  бюджета государственного социального  страхования.

В соответствии с Законом  РСФСР «Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в  РСФСР» от 10 октября 1991 года и рядом  других законов и постановлений  Правительства Российской Федерации  государственная бюджетная система России была коренным образом перестроена и в настоящее время включает три звена:

1. Республиканский бюджет Российской Федерации или федеральный бюджет.
2. Бюджеты субъектов Федерации (бюджеты национально-государственных и административно-территориальных образований, к которым относятся республиканские бюджеты республик в составе Российской Федерации, краевые, областные бюджеты, бюджеты автономных областей, автономных округов и городские бюджеты Москвы и Санкт-Петербурга)
3. Местные бюджеты.

Все эти бюджеты функционируют  автономно. Местные бюджеты своими доходами и расходами не входят в  бюджеты территорий, а последние  не включаются в Федеральный республиканский  бюджет.

Таким образом, структура  бюджетной системы Российской Федерации  приближена к структуре бюджетных  систем западных стран.

 

2. Внебюджетные специальные фонды.

 

Второе звено финансовой системы – внебюджетные фонды. Внебюджетные фонды имеют строго долевое назначение – расширить социальные услуги населению, стимулировать развитие отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечить дополнительными  ресурсами приоритетные отрасли  экономики.

Важнейший среди социальных фондов – Пенсионный фонд, средства которого формируются за счет страховых  взносов работодателей и работающих, дотации из федерального бюджета  и ресурсов, получаемых от собственных  инвестиций фонда. Средства Пенсионного  фонда используются на выплату пенсий по возрасту, инвалидности, по случаю потери кормильца, за выслугу лет, социальных пенсий, а также пособий на детей, пострадавших на Чернобыльской АЭС.

К социальным фондам относятся  также Фонд социального страхования, Государственный фонд занятости  населения, Федеральный и территориальный  фонды обязательного медицинского страхования.

В соответствии с Указом Президента от 22 декабря 1993 года «О формировании республиканского бюджета в Российской Федерации и взаимоотношениях с  бюджетами Российской Федерации» №2268 в целях усиления контроля за расходование государственных финансовых ресурсов в республиканском бюджете Российской Федерации должны быть консолидированы все государственные внебюджетные фонды, доходы которых формируются за счет обязательных платежей предприятий, учреждений и организаций, за исключением Пенсионного фонда, Фонда социального страхования и Фонда обязательного медицинского страхования с сохранением целевой направленности консолидируемых фондов. Органам государственной власти субъектов Российской Федерации рекомендовано консолидировать в бюджетах национально-государственных и административно-территориальных образований аналогичные региональные внебюджетные фонды.

 

3. Рынок ценных бумаг.

 

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Однако фиктивный капитал возникает  не в результате денежной формы кругооборота промышленного капитала, а как  следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного  дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала являлись облигации государственных займов. Трансформация капитализма в  государственно-монополистический, сопровождавшаяся образованием и ростом акционерных  обществ, способствовала появлению  нового вида ценных бумаг – акций. В дальнейшем, по мере развития капитализма, акционерные общества стали превращаться в сложные монополистические  объединения. Их функционирование в  условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической революции  обусловило привлечение не только акционерного, но и облигационного капитала. Это, в свою очередь, вызвало выпуск и  размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, облигаций, то есть облигационных  займов. Поэтому структура фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций частного вектора и государственных облигаций.

В настоящее время в  капиталистических странах существуют три основных рынка ценных бумаг:

• первичный (внебиржевой);
• вторичный (биржевой);
• внебиржевой (уличный).

Два первых рынка обращения  ценных бумаг представляют собой  важный элемент современного капитализма, особенно его кредитно-финансовой надстройки. Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но, в то же время, как бы взаимно дополняют друг друга. Такое противоречие обусловлено тем, что выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они используют специфические методы отбора и реализации. Первичный оборот, как правило, охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций (последние вступают в непосредственный контакт через инвестиционные банки и банкирские дома с кредитно-финансовыми институтами, приобретающими это ценные бумаги). На бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и в основном акции торгово-промышленных корпораций. Если, через первичный оборот осуществляется, главным образом, финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций идут формирование и перетасовка контроля между различными группами. В то же время, через биржу также осуществляется определенная часть финансирования, но обычно через мелкого и среднего вкладчика. Особенность биржи состоит в том, что значительная часть операций проводится посредством индивидуальных инвесторов, хотя одновременно идет процесс монополизации этих операций кредитно-финансовыми институтами. И, наоборот, на первичном рынке действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего коммерческих банков, страховых компаний, пенсионных и инвестиционных фондов.

Первичный оборот обладает собственными методами торговли ценными  бумагами, в основном облигациями. Первичный  рынок, обладающий собственными методами размещения, представляет собой самостоятельный, довольно сложный и разветвленный механизм. Однако, этот механизм не имеет собственного определенного места торговли ценными бумагами в отличие от биржи. Особенность первичного рынка заключается также в том, что он пропускает через себя новые выпуски акций и облигаций, которые затем при их последующей покупке уходят на фондовую биржу. Но подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов. Основная роль первичного рынка связана с торговлей облигациями, однако на нем продаются и акции. В этих случаях посредничество берут на себя, как правило, инвестиционные банки, банкирские дома, специализированные брокерские и дилерские фирмы. Объем и стоимость акций первичного оборота значительно уступают аналогичным показателям биржи, однако наблюдается тенденция к их росту.

Фондовая биржа представляет собой традиционно и постоянно  действующий рынок ценных бумаг  с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее  выпущенных ценных бумаг. Она является важным элементом современного экономического механизма.

Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Порядок участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется биржами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг не получивших допуска на фондовые биржи. На биржевом рынке обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, то есть получившие допуск к официальной торговле на бирже. Поскольку условия получения биржевой котировки устанавливаются биржей и могут быть достаточно сложными для некоторых эмитентов, существует внебиржевой рынок, на котором обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным – до 2/3 всего оборота рынка ценных бумаг.

Одной из характеристик российского  рынка ценных бумаг является его  дробление на региональные замкнутые  анклавы. По данным Федерации фондовых бирж России (ФФБР), более 90% видов ценных бумаг, по которым совершались биржевые сделки, котировались только на одной  бирже, более 97% - на двух. Межрегионального перемещения ценных бумаг практически  нет, то есть они являются продуктом  местных эмиссий и не выходят  за пределы своих регионов. Эти  и другие недостатки отечественного рынка приводят к существенной девальвации самой идеи фондового рынка как одного из наиболее эффективных механизмов перелива капитала из одной сферы экономики в другую.

 

1. Состояние и перспективы рынка ГКО.

 

ГКО (государственные краткосрочные облигации) являются краткосрочным заемным инструментом. Реализация ГКО осуществляется со скидкой с номинала. В целях упрощения расчетов цена устанавливается в процентах к номиналу. Погашение производится ЦБ по номиналу. Таким образом, доход инвестора складывается за счет разницы между ценой погашения и ценой покупки.

Первичное размещение ГКО  совершается на аукционе, на который  официально зарегистрированные дилеры подают собранные от всех желающих заявки на приобретение облигаций, в  которых указывается цена и количество приобретаемых ГКО. Допускается  подача заявки без указания цены. Такие  заявки называются неконкурентными. Объем  неконкурентных заявок ограничивается эмитентом.

Эмитент в зависимости  от суммарного спроса и объема выпуска  определяет цену отсечения, то есть минимальную  цену, допустимую с его точки зрения для реализации облигаций. Все заявки, поступившие по этой цене и выше, подлежат удовлетворению; заявки, в которых были указаны более низкие цены, не удовлетворяются, то есть отсекаются.

Известны две системы  проведения закрытых аукционных торгов: «американская» и «голландская». По «американской» все заявки, лежащие  выше цены отсечения, удовлетворяются  по тем ценам, по которым они были поданы. Неконкурентные заявки удовлетворяются  по средневзвешенной цене. По «голландской» системе удовлетворение всех заявок производится по единой минимально допустимой цене – цене отсечения. В отечественной практике при торговле ГКО используется «американская» система.

Местом проведения торговых сессий ГКО стала Московская Межбанковская  Валютная Биржа. В настоящее время  созданы торговые площадки еще в  ряде городов. Все операции по купле-продаже  и расчетам осуществляются в электронном  режиме. После окончания торговой сессии данные поступают в расчетную  систему, где совершается клиринг, определяются обязанности участников перед биржей и биржи перед  участниками, осуществляются расчеты  по денежным средствам и в депозитарии  по ценным бумагам. Владелец облигаций  имеет право на зачет стоимости  погашаемых ГКО при оплате приобретаемых  ГКО следующего выпуска. ГКО пользуются большим спросом у инвесторов. Заинтересованность инвестора в  приобретении ГКО определяется:

• высокой надежностью этого заемного инструмента;
• высокой доходностью;
• высокой ликвидностью;
• налоговыми льготами, поскольку действующим налоговым законодательством доходы по государственным ценным бумагам налогом не облагаются.

 

 

 

 

2. Рынок долевых ценных бумаг.

 

Обычно ценные бумаги делят  на две большие группы: акции, представляющие собой доли участия в капитале и облигации, то есть долговые обязательства.

Слово «акция», как и многие другие финансовые термины, пришло к  нам от немцев, и это не удивительно, если учесть, что в России они  всегда испытывали пристрастие к  биржевой деятельности. В те далекие  времена акция выглядела как  разукрашенный виньеткой лист бумаги, и инвестор, купив у немца пачку  акций, мог положить их в карман или, спрятать в сейф. Сегодняшний акционер обыкновенно бывает лишен этого  удовольствия. Вместо пачки бумаги он получает извещение с рядами цифр, напечатанных компьютером.

Для того, чтобы осуществить  публичный выпуск, предприятие обязано  представить подробную информацию о своем финансовом положении, после  чего получить официальное разрешение центральных властей. Обычно от компании требуются данные о ее активах, долгах, прибылях и убытках за последние  несколько лет, всех ранее осуществленных выпусках ценных бумаг и их условиях. После выполнения всех формальностей  компания, как правило, ищет оптового покупателя новых акций. Таковым, чаще всего, бывает инвестиционный банк, либо, в случае крупного выпуска, синдикат, или группа банков. Если банк соглашается на такую сделку, он осуществляет подписку и размещение (андеррайтинг), то есть покупает все новые акции, а затем перепродает их по твердой цене индивидуальным покупателям. По сути, это единственный период жизни акции, когда ее цена фиксирована.

После первичного размещения начинается «трудовая» жизнь акций. Часто вызывает путаницу вопрос о  номинальной стоимости обычных  акций, то есть той цене, которая  обозначена на самой акции. В большинстве  случаев, кроме первичного распределения, она никак не связана с реальной ценой, по которой акцию можно  купить или продать на бирже.

Еще один вариант привлечения  нового капитала – это выпуск не обычных акций, а привилегированных. Привилегированные акции отличаются от обычных, прежде всего тем, что выплата дивидендов по ним осуществляется в первую очередь, то есть до выплаты по обычным акциям, а, в случае ликвидации компании, притязания держателей привилегированных акций также удовлетворяются до выплат по обычным акциям. В отличие от обычных акций, в привилегированных номинальная цена - не условное число и имеет практический смысл. По ним, как правило, выплачивается фиксированный дивиденд, вне зависимости от итогов хозяйственной деятельности размер выплат всегда одинаков. Поэтому цена привилегированной акции не подвержена резким колебаниям, как цена обычных акций. Привилегированные акции бывают нескольких типов. Наиболее распространенный из них – это накопляемые (или кумулятивные), то есть акции с гарантированным накопляемым дивидендом. Привилегированные акции с не накопляемым дивидендом встречаются достаточно редко. Значительно реже выпускаются привилегированные акции, дающие право на получение дополнительных дивидендов. Еще один тип привилегированных акций – это обменные (конвертабельные) акции. Они могут быть обменены на обычные акции по специально установленному курсу либо соотношению в течение определенного периода времени. Наконец, еще один тип привилегированных акций – это акции, предъявляемые к погашению. Они выпускаются на определенный срок, после чего выкупаются по номиналу плюс премия в 5-10%. Естественно, после погашения такая акция не дает права на получение дивиденда.

Облигация – это долговое обязательство, своего рода долговая расписка. Выпуская облигации, копания как  бы берет в долг у инвестора  и обязуется выкупить к определенному  сроку свои облигации по номинальной  стоимости плюс выплачивать ежегодно определенный процент.

Главное отличие акции  от облигации заключается в следующем: если акционер, приобретая акцию, становится совладельцем корпорации, то покупатель облигации, ссужая деньги, превращается в кредитора данной корпорации. Владелец облигации получает фиксированный ежегодный доход вне зависимости от того, какую прибыль получает компания. Акционер же, имея право на участие в прибылях, получает высокий дивиденд, если корпорация функционирует успешно, но может не получить ничего в случае финансовых затруднений. С другой стороны, акционер рискует больше. В случае разорения он может лишиться всего инвестированного в акции капитала. Владелец же облигаций как кредитор имеет право на погашение задолженности прежде, чем обладатель не только обычной, но и привилегированной акции. В этом отношении покупка облигаций является более надежным, защищенным капиталовложением, нежели приобретение акций. Облигации, как и акции, бывают нескольких типов. Прежде всего, выделяют необеспеченные облигации и облигации, выпускаемые под залог имущества корпораций.

Считается, что самое надежное помещение капитала – это облигации, обеспеченные первой закладной. Нередко  их обеспечением служат не только наличные активы компании, но и еще не существующие мощности, под строительство которых  и выпускаются облигации. В случае банкротства обязательства перед  их держателями выполняются в  первую очередь – до выплат по необеспеченным облигациям, облигациям, обеспеченным второй закладной и конечно, до выплат по акциям.

Кроме способа обеспечения  двумя другими важнейшими характеристиками облигации, определяющими ее рыночную цену, является величина выплачиваемого процента и срок погашения. Какой  процент платить по облигации, решает не сама компания и даже не инвестиционный банк, подписывающий и распространяющий выпуск. Этим занимаются независимые экспертные организации.

Процент – это не единственные параметр, определяющий рыночный курс облигаций. Другая их важнейшая характеристика – срок погашения, то есть период времени, оставшийся до момента выплаты номинальной  стоимости облигации. Общее правило здесь такова: чем сильнее компания, тем на больший срок она выпускает облигации. Средним считается срок в 20-30 лет.

Существует несколько  видов облигаций, сочетающих черты  собственно облигации и привилегированной  акции. Гибридом между облигацией и  привилегированной акцией с не накопляемым  дивидендом являются облигации, предусматривающие  выплату процентов только в случае наличия прибыли у корпорации. Но, пожалуй, самым популярным из гибридов акции и облигации являются обменные облигации, которые, подобно обменным акциям, дают право их обмена на определенное количество обычных или даже привилегированных  акций. Их достоинство в том, что  инвестор легко может превратить их в «титулы собственности», то есть акции, а с точки зрения налогообложения  они представляют собой долговые обязательства.

 

3.3. Рынок долговых ценных бумаг.

 

Вексель – это разновидность  долгового обязательства, составленного  в строго определенной форме, дающего  бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы  по истечении срока, на который он выписан. Предметом вексельного  обязательства могут быть только деньги.

Основой вексельной сделки является коммерческий кредит, предоставляемый  предприятиями друг другу, минуя  банк. Оформление такого кредита векселем имеет ряд преимуществ перед, например, кредитным договором. Во-первых, вексель мобилен. По кредитному договору организация, выдавшая заем, обычно не может требовать его возврата раньше обусловленного срока. Вексель  же является ценной бумагой, и его  в случае необходимости можно  продать на фондовом рынке или  заложить в банк. Во-вторых, вексель  – это абстрактное долговое обязательство, не связанное с конкретными условиями  сделки, поэтому с его помощью удобно производить взаимозачет задолжностей между предприятиями. В-третьих, существующими нормативными актами предприятиям предписывается переоформить просроченную кредиторскую задолженность в виде финансовых векселей.

Вексель должен быть составлен  в письменной форме, либо на специальном  вексельном бланке, либо на простом  листе бумаги с обязательным соблюдением  всех реквизитов. Вексель может быть составлен на любом языке, но следует  учитывать, что Банк России принимает  к учету векселя предприятий, написанные только на русском языке.

Векселя бывают простые и  переводные. Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в определенный срок и в определенном месте. Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту). Гарантией платежей по траттам и простым векселям является их авалирование (подтверждение) банками. Аваль означает гарантию платежа по векселю со стороны банка, если должник не выполнил в срок своих обязательств. Аваль дается на лицевой стороне векселя.

Кроме деления на виды, простые и переводные, различают несколько форм векселей:

• Товарные;
• Финансовые;
• Банковские;
• Дружественные;
• Бронзовые;
• Бланковые;
• Обеспечительские.

Товарные (или коммерческие) векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции  или услуг.

Финансовые векселя имеют  в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных  средств другому предприятию.

Банковские векселя удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок.

В бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в дальнейшем будет заполнен продавцом.

Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях  помощи предприятию, испытывающему  финансовые трудность, акцептует его  вексель для тог, чтобы последнее  либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке. Предполагается, что выписавший вексель в дальнейшем изыщет средства, чтобы самому погасить его.

Бронзовый вексель – это  вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо. Доход  по такому векселю мошенники получают путем учета его в банке. Бронзовые  векселя могут выписываться на реальные фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных банках. Перед сроком погашения первых векселей они вновь выписывают векселя друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду. В России бронзовые и дружеские векселя запрещены.