Теоретические основы денежных активов предприятия

1]Теоретические основы денежных активов предприятия

1)Экономическая  сущность и классификация  активов предприятия

Для осуществления  хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать  определенным имуществом, принадлежащим  ему на правах собственности или владения. Все имущество, которым располагает предприятие и которое отражено в его балансе, называется его активами. 

 Активы представляют  собой экономические ресурсы  предприятия в форме совокупных  имущественных ценностей, используемых  в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. 

 Активы предприятия  подразделяются по многим классификационным  признакам, основными из которых  с позиций финансового менеджмента  являются : 

1. Форма функционирования  активов. По этому признаку  выделяют следующие их виды: 

 а) Материальные  активы. Они характеризуют активы  предприятия, имеющие вещную (материальную) форму. К составу материальных  активов предприятия относятся: 

 • основные  средства; 

 • оборудование, предназначенное к монтажу; 

 • производственные запасы сырья и полуфабрикатов; 

 • запасы  малоценных и быстроизнашивающихся  предметов; 

 • объем  незавершенного производства; 

 • запасы  готовой продукции, предназначенной  к реализации; 

 • прочие  виды материальных активов. 

 б) Нематериальные  активы. Они характеризуют активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся: 

 • приобретенные  предприятием права пользования  отдельными природными ресурсами; 

 • патентные  права на использование изобретений; 

 • "ноу-хау"  — совокупность технических,  технологических, управленческих, коммерческих  и других знаний, оформленных  в виде технической документации,

 описания, накопленного  производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но не запатентованных; 

 • права  на промышленные образцы и  модели; 

 • товарный  знак — эмблема, рисунок или  символ, зарегистрированные в установленном  порядке, служащий для отличия  товаров данного изготовителя  от других аналогичных товаров; 

 • торговая  марка — право на исключительное  использование фирменного наименования  юридического лица; 

 • права  на использование компьютерных  программных продуктов; 

 • "гудвилл"  — разница между рыночной стоимостью  предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью, образованная в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднеотраслевым ее уровнем) за счет использования боле эффективной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т.п. 

 • другие  аналогичные виды имущественных  ценностей предприятия; 

 в) Финансовые  активы Они характеризуют различные  финансовые инструменты, принадлежащие  предприятию или находящиеся  в его владении. К финансовым активам предприятия относятся: 

 • денежные  активы в национальной валюте; 

 • денежные  активы в иностранной валюте; 

 • дебиторская  задолженность во всех ее формах; 

 • краткосрочные  финансовые вложения; 

 • долгосрочные  финансовые вложения. 

2. Характер участия в хозяйственном процессе и скорость оборота активов. По этому признаку активы предприятия подразделяются на следующие виды: 

 а) Оборотные  (текущие) активы. Они характеризуют  совокупность имущественных ценностей  предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую

(операционную) деятельность и полностью потребляемых  в течение одного производственно-коммерческого  цикла. В практике учета к  ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком  использования до одного года и стоимостью менее 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан. 

 В составе  оборотных (текущих) активов предприятия  выделяют следующие их элементы: 

 • производственные  запасы сырья и полуфабрикатов; 

 • запасы  малоценных и быстроизнашивающихся  предметов; 

 • объем  незавершенного производства; 

 • запасы  готовой продукции, предназначенной  к реализации; 

 • дебиторскую  задолженность; 

 • денежные  активы в национальной валюте; 

 • денежные  активы в иностранной валюте; 

 • краткосрочные  финансовые вложения; 

 • расходы  будущих периодов. 

 б) Внеоборотные  активы. Они характеризуют совокупность  имущественных ценностей предприятия,  многократно участвующих в процессе  хозяйственной деятельности и  переносящих на продукцию использованную  стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан. 

 В состав  внеоборотных активов предприятия  входят следующие их виды: 

 • основные средства; 

 • нематериальные  активы; 

 • незавершенные  капитальные вложения; 

 • оборудование, предназначенное к монтажу; 

 • долгосрочные  финансовые вложения; 

 • другие  виды внеоборотных активов. 

3. Характер обслуживания  отдельных видов деятельности. По этому признаку выделяют следующие виды активов предприятия: 

 а) Операционные  активы. Они представляют собой  совокупность имущественных ценностей,  непосредственно используемых в  производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. 

 В состав  операционных активов предприятия  включаются: 

 • производственные  основные средства; 

 • нематериальные  активы, обслуживающие операционный  процесс; 

 • оборотные  операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений). 

 б) Инвестиционные  активы. Они характеризуют совокупность  имущественных ценностей предприятия,  связанных с осуществлением его  инвестиционной деятельности. 

 В состав  инвестиционных активов предприятия  включаются: 

 • незавершенные  капитальные вложения; 

 • оборудование, предназначенное к монтажу; 

 • долгосрочные  финансовые вложения; 

 • краткосрочные  финансовые вложения. 

4. Характер финансовых  источников формирования активов.  В соответствии с этим признаком различают следующие виды активов предприятия: 

 а) Валовые  активы. Они представляют собой  всю совокупность имущественных  ценностей (активов) предприятия,  сформированных за счет как  собственного, так и заемного  капитала. 

 б) Чистые  активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала. 

5. Характер владения  активами. По этому признаку активы  предприятия делятся на следующие  два вида: 

 а) Собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса. 

 б) Арендуемые  активы. К ним относятся активы  предприятия, находящиеся во временном  его владении в соответствии  с заключенными договорами аренды

(лизинга). 

6. Степень ликвидности  активов. В соответствии с этим  признаком активы предприятия  принято подразделять на следующие  виды: 

 а) Активы  в абсолютно ликвидной форме.  К ним относятся активы, не  требующие реализации и представляющие  собой готовые средства платежа. 

 В состав  активов этого вида входят: 

 • денежные  активы в национальной валюте; 

 • денежные  активы в иностранной валюте. 

 б) Высоколиквидные  активы. Они характеризуют группу  активов предприятия, которая  быстро может быть конверсирована  в денежную форму (как правило,  в срок до одного месяца) без  ощутимых потерь своей текущей  рыночной стоимости с целью  своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. 

 К высоколиквидным  активам предприятия относятся: 

 • краткосрочные  финансовые вложения; 

 • краткосрочная  дебиторская задолженность. 

 в) Среднеликвидные  активы. К этому виду относятся  активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. 

 К среднеликвидным  активам предприятия обычно относят: 

 • все  формы дебиторской задолженности,  кроме краткосрочной и безнадежной; 

 • запасы  готовой продукции, предназначенной  к реализации. 

 г) Слаболиквидные  активы. К ним относятся активы  предприятия, которые могут быть  конверсированы в денежную форму  без потерь своей текущей рыночной  стоимости лишь по истечении  значительного периода времени (от полугода и выше). 

 В современной  практике финансового менеджмента  к этой группе активов предприятия  относят: 

 • запасы  сырья и полуфабрикатов; 

 • запасы  малоценных и быстроизнашивающихся  предметов; 

 • активы  в форме незавершенного производства; 

 • основные  средства; 

 • незавершенные  капитальные вложения; 

 • оборудование, предназначенное к монтажу; 

 • нематериальные  активы; 

 • долгосрочные  финансовые вложения. 

 д) Неликвидные  активы В эту группу входят  такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса). 

 К таким  активам относятся: 

 • безнадежная  дебиторская задолженность; 

 • расходы  будущих периодов; 

 • убытки  текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия). 

 С учетом  рассмотренной классификации строится  процесс финансового управления  активами предприятия. 

2) Политика управления  денежными активами  и ее этапы 

Политика управления денежными активами (ДА) – это часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключается в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранение. 

Этапы политики управления денежными активами: 

1. Анализ денежных  активов предприятия в предшествующем  периоде (оценка суммарного и  уровня среднего остатка ДА  с позиции обеспечения платежеспособности  предприятия, а также определения  эффективности его использования) 

2. Определение коэффициента участия ДА в оборотном капитале:

 КУ=ДА(ср)/ОА(ср),

 ДА(ср) – средний  остаток совокупных ДА предприятия;

 ОА (ср) –  средняя сумма оборотных активов  предприятия

2.1. определяется  средний период оборота и количество  оборотов ДА в рассматриваемом периоде.

 Средний период  оборота ДА (в днях) = ДА (ср)/Оо=ДА(ср)/ РДАо

 Оо - сумма  однодневного оборота по реализации  продукции;

 РДАо –  однодневный объем расходования  денежных средств в рассматриваемом  периоде.

 Количество  оборотов среднего остатка ДА = ОР/ДА (ср)=РДА/ДА (ср)

 ОР – общая  сумма оборота по реализации  продукции;

 РДА –  общий объем расходования денежных  средств.

2.2. определяется  уровень абсолютной платежеспособности  предприятия по отдельным месяцам  предшествующего периода.

2.3. уровень отвлечения свободного остатка ДА в краткосрочные финансовые вложения = КФВ (ср)*100/ДА(ср), КФВ(ср) – средний остаток ДА в форме краткосрочных ф-ых вложений.

 коэффициент  рентабельности краткосрочных финансовых  вложений = П/КФВ(ср), П - сумма прибыли  полученная от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов. 
 

3. Оптимизация  среднего остатка ДА предприятия  (обеспечивается путем расчета  необходимого размера отдельных  видов этого остатка в предстоящем  периоде).

- Потребность  в операционном остатке ДА (характеризует минимально необходимая сумма для осуществления текущей хозяйственной деятельности). Расчета планируемой суммы операционного остатка ДА = ПОод/КОда,

 ПОод –  планируемый объем денежного  оборота (сумма расходования денежных  средств) по операционной деятельности предприятия;

 КОда –  количество оборотов среднего  остатка ДА в планируемом периоде.

- Потребность  в страховом (резервном) остатке  ДА. Планируемая сумма страхового  остатка ДА = ДАс=ДАо*КВпдс

 ДАо –  плановая сумма операционного  остатка ДА;

 КВпдс –  коэффициент вариации поступления  денежных средств на предприятие.

- Потребность  в компенсационном остатке ДА (планируется в размере определенном  соглашением о банковском обслуживании).

- Потребность  в инвестиционном остатке ДА (планируется  исходя из финансовых возможностей предприятия, только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов). Такая часть ДА не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестициях), и их сумма не ограничивается верхним пределом. 

4. Дифференциация  среднего остатка ДА в разрезе  национальной и иностранной валюты. (Это осуществляется на тех  предприятиях, где ведется ВЭД). Цель  такой дифференциации – выделение из общей оптимизированной потребности в ДА валютной части, с тем, чтобы обеспечить формирование предприятием необходимых валютных фондов. 

5. Выбор эффективных  форм регулирования среднего  остатка ДА. Цель – обеспечение  постоянной платежеспособности  предприятия. Основной метод регулирования остатка ДА является корректировка потока предстоящих платежей.

5.1. На основе  плана поступления и расходования  средств изучается диапазон колебаний  остатка ДА предприятия.

5.2. Регулируются  сроки расходования денежных  средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца.

5.3. Полученные  в результате регулирования потока  платежей значение остатков ДА  оптимизируются с учетом предусмотренного  размера страхового остатка этих активов.

 Высвобожденная  сумма денежных активов реинвестируется  в краткосрочные финансовые инструменты.

 Другие формы  оперативного регулирования:

- сокращения  расчетов наличными деньгами

- ускорение инкассации  дебиторской задолженности (использование учета векселей, факторинга)

использование в отдельные периоды частичной  предоплаты поставляемой продукции. 
 

6. Обеспечение  рентабельного использования временно  свободного остатка ДА. (разрабатывается  система мероприятий по минимизации  потерь дохода от хранения ДА). Например, использование государственных краткосрочных облигаций, краткосрочных депозитных сертификатов при условии достаточной ликвидности этих инструментов, соглашение с банком о выплате депозитного процента по средней сумме остатка ДА.  

6. Построение  эффективной системы контроля  за ДА предприятия. Контроль  за совокупным уровнем остатка  ДА исходит из следующих критериев:

- Неотложные  обязательства (срок исполнения  до 1 мес.) ≤ Остаток ДА 

- Краткосрочные  обязательства (срок исполнения  до 3 мес.) ≤ Остаток ДА+ размер ДЗ

 Контроль  за уровнем эффективности сформированного  портфеля КФВ исходит из следующих  критериев:

- Уровень доходности  портфеля в целом и отдельных  его инструментов ≥ Среднерыночный  уровень доходности

- Уровень доходности  портфеля в целом и отдельных его инструментов ≥ Темп инфляции в стране