Центральный Банк Америки

Содержание

1. История возникновения Центрального банка США
2. Организационная структура
3. Инструменты денежно-кредитной политики
4. Денежно-кредитная политика за последние 2 года.

1. История возникновения

Резервный банк США (американский Центробанк) - Федеральная Резервная Система (ФРC США) - был создан намного позднее, чем центральные западные банки. Одним из самых старых центральных банков является шведский Riksbank (1668). ЦБ Англи был основан в 1694 году, Наполеон Бонапарт создал Banque de France в 1800 году. ФРС появилась только в 1913 году, причем процесс ее создания долгое время был окутан покровом тайны.

Федера́льная резе́рвная систе́ма (ФРС, Федеральный резерв) (англ. Federal Reserve System) — специально созданная в 1913 году законом о Федеральном Резерве (англ. Federal Reserve Act) система, которая в совокупности выполняет роль национального банка Соединённых Штатов Америки. В управлении ФРС весомую роль играетгосударство, хотя форма собственности капитала является частной — акционерная с особым статусом акций.

Структура ФРС:

двенадцать региональных Федеральных  резервных банков — фискальных агентов казначейства США многочисленные коммерческие банки (получающие неотчуждаемые, фиксированной доходности акции Федеральных резервных банков в обмен на вносимый резервный капитал)

Система управления ФРС:

Совет управляющих ФРС (всего 7, которые назначаются президентом США)

Федеральный комитет по открытому рынку (англ. Federal Open market Committee)

разнообразные консультационные советы

С февраля 2006 года пост председателя Совета управляющих ФРС занимает Бен Бернэйнк.

Предтечи Федерального Резерва. Госсекретарь США Томас Джефферсон считал, что образование такого учреждения противоречит основного Закона государства, поскольку государство не имеет права вести бизнес и, таким образом, нарушает традиционные законы о собственности и свободе предпринимательства. Гамильтон, в свою очередь, считал данное учреждение эффективным средством для решения государственных задач.

First bank должен был проработать 20 лет, за которые требовалось создать надежную финансовую систему, государственный золотой резерв, обеспечить стабильность банковской деятельности и эмитировать национальнуюамериканскую валюту. First bank был частично государственным, однако большая часть его активов принадлежала частным лицам и компаниям. First bank в 1811 году прекратил свою деятельность после того, как Конгресс отказался продлить мандат на его существование. Основной причиной этого были подозрения, что банк действовал прежде всего в личных интересах акционеров, а не в интересах государства. Однако ситуация в стране не улучшилась. Алан Мелтцер, автор книги "История Федерального Резерва", подчеркивает, что в ту пору банковская и кредитная деятельность не регулировалась, многие банки самостоятельно печатали долларовые банкноты, за количеством, качеством и курсами которых никто не следил, в одних районах США ощущался переизбыток денег, а в других - недостаток и т.д. Централизация финансов была очевидна очень многим, однако американцы продолжали испытывать предубеждение к подобным структурам, считая, что они, в первую очередь предназначены для обмана населения и обогащения власть имущих (европейский опыт того времени давал много поводов для появления подобных подозрений).

В 1816 году функции резервного банка были переданы Second bank of the United States of America. Этот шаг был сделан в надежде хоть как-то стабилизировать доллар. Second bank так же, как и First bank, был создан на 20 лет и принадлежал, в основном, частным инвесторам (американское государство тогда страдало от хронического дефицита бюджета) и тоже был ультрацентрализованным учреждением. Тогдашний президент США Эндрю Джексон назвал это учреждение "концентрацией власти в руках небольшой группы людей, не несущих ответственности перед народом".

Second bank действительно стал скандальным предприятием. Председатель банка Уильям Джонс, близкий другпрезидента Джеймса Мэдисона, уделял основное внимание политике, пренебрегая финансовой стабилизацией. Джонс выдавал "политические" займы и не требовал их погашения. Деятельность филиалов банка не поддавались контролю, в результате чего вся банковская система США оказалась в ситуации полнейшего хаоса.

В то время Соединенные штаты  Америки переживали экономический  бум. Европа, обессиленная наполеоновскими боевыми действиями, крайне нуждалась в поставках американского зерна. В этот период спекуляции, связанные с куплей-продажей земельных участков, всячески поощрялись финансовыми институтами страны. Дело дошло до того, что практически каждый желающий мог получить банковскую ссуду и начать спекулировать землей. Тем не менее, в 1818 году управляющие Second bank осознали, что переборщили с займами и внезапно потребовали у заемщиков возврата средств. В итоге, объемы купли-продажи земли резко сократились. В свою очередь, Европа, восстановившая сельское хозяйство, сократила экспорт американского зерна. Все это стало причиной "Паники 1819 года" - фактически первым серьезным финансовым кризисом в истории США.

К 1836 году, по истечении 20-летнего срока, Second bank прекратил свое существование, после чего наступила эра полной банковской свободы - в США просто отсутствовала компания, выполнявшая функции центробанка. В период с 1862 по 1913 год за проведение государственной финансовой политики отвечали уполномоченные коммерческие банки, а Конгресс США пытался издавать законы, которые, зачастую, лишь ухудшали ситуацию.

История рождение ФРС. Первым учреждением, выполняющим функции американского ЦБ был Первый банк Соединённых Штатов, созданный Александром Хэмилтоном в 1791 году. Его полномочия не были продлены в 1811 году. В 1816 году был образован Второй банк Соединённых Штатов; его полномочия не были продлены в 1836 после того, как он стал объектом критики со стороны президента Эндрю Джексона. С 1837 по 1862 годы в Эру Свободных банков народного банка формально не существовало. С 1862 до 1913 гг. в США по соответствующему закону действовала система национальных банков. Серия банковских паник — в 1873, 1893 и 1907-м гг. создала серьёзный спрос на создание централизованной банковской системы.

Хронология центральных банков США:

1791 — 1811: Первый банк Соединённых  Штатов

1811 — 1816: резервный банк отсутствовал

1816 — 1836: Второй банк Соединённых  Штатов

1837 — 1862: Эра Свободных банков

1863 — 1913: Национальные банки

1913 — настоящее время: Федеральная  резервная система

Местом рождения Федеральной резервной системы Соединенных штатов Америки стал остров Джекил, расположенный в штате Джорджия. В 1886 году группа миллионеров купила этот остров и превратила его в закрытый клуб, где было модно проводить зимы. В 1900 году на острове отдыхали семьи, в руках которых была сосредоточена шестая часть денег планеты - Асторы, Вандербильты, Морганы, Пулитцеры, Гулды и другие.

Показательно, что попасть на остров Джекил могли только люди, входившие в состав клуба. Клубмены отказались допустить на свой курорт молодого британского офицера из очень родовитой семьи Уинстона Черчилля (будущий премьер-министр Англии) и известного политика, будущего президента США Уильяма Маккинли.

На пике популярности острова Джекил в США начались дебаты о создании системы централизованного управления финансовой деятельностью. Причиной этого стали четыре крупных финансовые кризиса, потрясшие США в период с 1873 по 1907 годы. Американцы тогда крайне негативно относились к самой идее создания национального банка. Аналогичные структуры в Европе действовали неэффективно и даже деструктивно. Кроме того, европейские центральные банки позволяли правительствам практически бесконтрольно тратить бюджетные средства.

Через год после кризиса 1907 года (принято считать, что его "организатором" был один из "курортников" Джон Морган), Конгрессом США была создана Национальная Денежная Комиссия, которая должна была выяснить причину нестабильности банковской системы США.

Историк Дон Аллен, автор книги "Директора Федерального Резерва: Исследование Корпоративного и Банковского  Влияния", пишет, что в 1910 году была создана другая группа, в которую вошли руководители крупнейшихкорпораций и банков США. Они тайно встречались на острове Джекил, где и разрабатывали концепцию органа, который должен был превратиться в Федеральную Резервную Систему. Известно даже имя человека, который создал концепцию американского Центрального банка - Пол Варбург, высокопоставленный руководитель банка Kuhn, Loeb and Co, член "клана Ротшильдов (Rothschild)".

Варбург предложил простой план. Во-первых, центробанк не должен был называться народным банком, поскольку американцы негативно относятся к передаче рычагов управления финансами одной госструктуре. Во-вторых, народный банк должен контролироваться Конгрессом, однако большинство его управляющих должно назначаться частными банками, которые также будут владеть его акциями. В-третьих, была предложена система, согласно которой в США образовывался не один, а целых 12 федеральных банков. Помимо всего прочего, причиной было желание не создать впечатления, что национальный банк контролируется "акулами Уолл-Стрита", точнее финансовыми королями Нью-Йорка. Учитывались также значительные размеры территории США и наличие бесчисленного количества коммерческих банков, действовавших практически бесконтрольно.

В 1912 году Национальная Денежная Комиссия опубликовала доклад, в котором рекомендовалось  создать в США резервный банк. Эдвард Гриффин, автор книги "Творение Острова Джекил" отмечает, что большинство ее рекомендаций было основано на идеях Варбурга. В 1913 году Конгресс США принял закон Оуэна-Гласса, иначе называемый законом о Федеральной Резервной Системе, согласно которому и была создана Федеральная Резервная Система. Закон был подписан президентом Вудро Вильсоном 23 декабря 1913 года и немедленно вступил в силу. Показательно, что Федеральный центральный банк Нью-Йорка - города, где была сконцентрирована львиная доля капитала США - получил определенные преференции.

Впоследствии были приняты и  иные законы, регулировавшие деятельность ФРС, например, закон о Банковской Деятельности (1935 год), закон о занятости населения (1946 год), закон о Банковских холдингах (1956 год), закон о Международной Банковской Деятельности и закон о Полной трудоустроенности и Сбалансированном Росте (1978 год), закон о Дерегуляции Депозитарных Учреждений и Денежного Контроля (1980 год), закон о Реформе Финансовых Учреждений и о Восстановлении их Деятельности (1989 год), закон о Совершенствовании Деятельности Федеральной корпорации Страхования Депозитов (1991 год) и т.д.

Создание третьего резервного банка

В течение последней четверти XIX века и начала XX века экономика Америки прошла через череду финансовых паник. Главным импульсом к созданию третьего центробанка стал кризис 1907 года. Многие экономисты и сторонники Федеральной Резервной Системы утверждали, что предыдущие системы обладали двумя основными недостатками: «неэластичной» валютой, и недостатком ликвидности. В 1908 году Конгресс принял акт Олдрича-Вриланда, по которому создавалась Национальная Монетарная Комиссия с целью исследовать возможные варианты денежной и банковской реформы.

Закон о Федеральном Резерве

Сенатор Нельсон Олдрич основал две комиссии: одну для глубокого изучения американской денежной системы, другую (которую возглавлял сам Олдрич) — для изучения и подготовки отчётов по европейским банковским системам. Приехав в Европу с негативным отношением к центральным банкам, Олдрич изменил своё мнение, изучив немецкую банковскую систему и пришёл к выводу о её преимуществах перед системой выпускаемых государствомоблигаций, которую Олдрич предпочитал ранее. Идея народного банка встретила жёсткую критику со стороны оппозиционных политиков, которые относились к ней с подозрением и выдвигали против Олдрича обвинения в необъективности из-за его близких отношений с богатыми банкирами (такими, как Дж. П.Морган) и ввиду брака его дочери с Джоном Д. Джоном Дэвидсоном Рокфеллером-младшим.

В 1910 году ведущие финансисты США: сам Нельсон Олдрич, банкиры Пол Варбург, Фрэнк Вандерлип, Гарри Дэвидсон, Бенджамин Стронг, помощник Секретаря казначейства США Пиатт Эндрю в течение 10 дней проводили «мозговой штурм» на острове Джекил для выработки компромисса относительно структуры и функций будущего национального банка. Результатом стала схема, которую Олдрич представил Конгрессу США.

Олдрич выступал за полностью частный центробанк с минимальным вмешательством государства, но пошёл на уступку в том, что государство должно быть представлено в Совете директоров. Большинство республиканцев одобряли план Олдрича, но их поддержки было недостаточно для прохождения закона в Конгрессе. Прогрессивные Демократы предпочитали резервную систему, находящуюся в собственности и под управлением государства, не подконтрольную финансовой системе Уолл-стрита. Консервативные Демократы защищали идею частной, но децентрализованной резервной системы, которая через децентрализацию выводилась бы из-под контроля Вал Стрит. Закон о Федеральном Резерве[2], принятый Конгрессом в 1913 году, отражал мнение преимущественно представителей американской демократической партии; большинство Республиканцев выступало против его принятия.

Современная история ФРС

В июле 1979 года президент США Картер назначил Пола Волкера председателем ФРС. Волкер сумел обуздать галопирующую инфляцию, сократив её до 1 % путём сокращения денежной эмиссии и ужесточения денежной политики. На посту председателя ФРС Пола Волкера в 1987 году сменил Гринспен. В феврале 2006 года пост председателя ФРС занял Бен Бернэйнк.

2. Организационная  структура

Функции центрального банка в США  выполняет Федеральная резервная  система, основанная в 1913 г. вопреки  оппозиции крупных банков и банковских корпораций. Целями образования ФРС  были: создание здорового экономического климата в стране, поддержка и  контроль за деятельностью банков.

По структуре ФРС представляет собой сложный организм. Важнейшую  роль в нем выполняют три основных звена: Совет управляющих ФРС (в  Вашингтоне); федеральные резервные  банки; банки-члены ФРС. В ФРС входят 12 федеральных резервных банков, являющихся центральными для округов, на территории которых они расположены. Помимо этого банками-членами ФРС  выступают около 6 тыс. коммерческих банков (из примерно 12 тыс.). Сейчас наблюдается тенденция к большей централизации ФРС, но это, как свидетельствуют американские специалисты, процесс длительный, эволюционный.

Банки-члены ФРС - наиболее крупные  частные коммерческие банки, на долю которых приходится свыше 70% всех депозитов  кредитной системы США. Они служат акционерами федеральных резервных  банков и получают на свой акционерный  пай 6%-ный дивиденд. Помимо этого преимущество, которым пользуются банки-члены ФРС, обусловлено прежде всего тем, что они становятся клиентами одного из федеральных резервных банков и пользуются его услугами, в том числе и в получении необходимых денежных сумм путем займа или учета коммерческих бумаг. Причем если возможность получения ссуды в коммерческом банке ограничена ресурсами этого банка, то при обращении банка-члена в федеральный резервный банк такое ограничение фактически отпадает, поскольку этот банк может в активных операциях рассчитывать на ресурсы всей ФРС. Банки же, которые не являются членами системы, для пополнения кассы прибегают к услугам своих корреспондентов, банков-членов ФРС. Таким образом, в функции банка банков ФРС осуществляет всестороннее обслуживание банков-членов.

Для выполнения своей главной задачи - способствовать поддержанию благоприятных  экономических условий в стране - ФРС обладает рядом средств воздействия  на состояние банковского кредита  и денежного обращения. Объектом непосредственного воздействия  всего комплекса средств ФРС  служат банковские резервы. Федеральные  резервные банки выступают держателями  депозитов банков-членов. Эти депозиты - основная часть всех определенных законом резервов банков-членов ФРС. Увеличение или сокращение резервов, обусловленное использованием ФРС  того или иного метода денежно-кредитного регулирования, оказывает либо стимулирующее, либо сдерживающее воздействие на экономические  процессы. Проводится политика кредитной  экспансии или политика кредитной  рестрикции.

ФРС независима в финансовом отношении, имеет собственный бюд

жет и финансирует свою деятельность за счет доходов от операций и

прибыли от эмиссии денег. Право  «чеканить монету» и регулировать ее

стоимость, которое согласно Конституции принадлежит Конгрессу,

было передано ФРС, а точнее, Федеральному комитету по операциям

на открытом рынке; Этот комитет  был учрежден в 1936 г. при Совете

управляющих. Со временем он превратился  по существу в основной

оперативный орган ФРС. После покрытия своих расходов и выплаты

дивидендов банкам-членам ФРС ежегодно передает в государственную

казну от 15 млрд до 20 млрд долл. Независимость ФРС выражается и в

том, что Президент США не имеет  права отдать ФРС какой-либо при

каз или сместить ее управляющих.

Итак, по закону каждый банк-член ФРС  должен определенную долю привлеченных средств держать в форме бездоходных  резервов частью в виде наличных денег, а частью - в виде депозита в федеральном  резервном банке своего округа. Не члены ФРС тоже должны держать  резервы (кроме штата Иллинойс), но, во-первых, нормы резервов в разных штатах разные в соответствии с местным законодательством; во-вторых, этим банкам резервы нередко разрешается держать в формах, приносящих доходы (срочные вклады в других банках, вложения в некоторые виды краткосрочных государственных ценных бумаг и т.д.)- Поэтому нередко банки штатов либо не желают вступать в ФРС, либо выходят из нее. Последнее подтверждает вывод о том, что в США нет единой государственной политики регулирования банковской деятельности.

Коммерческие банки США выполняют  широкий спектр операций и услуг, в том числе принимают средства в депозиты (вклады до востребования  и срочные); предоставляют кратко-, средне- и долгосрочные ссуды малому и среднему бизнесу, крупным корпорациям, федеральным и местным органам  власти; выполняют финансовые и трастовые  услуги. Однако американские банки  не могут (по законодательству) выступать  владельцами ценных бумаг, кроме  случаев возмещения непогашенного  кредита. Между коммерческой и трастовой  деятельностью банков проходит «китайская стена»; информация, полученная трастовым  отделом, не может передаваться в другой.

Через холдинговые компании американские банки оказывают своим клиентам инвестиционные услуги (напрямую коммерческим банкам запрещено выполнять операции с корпоративными ценными бумагами, и этой деятельностью занимаются в основном инвестиционные банки); электронные  услуги; выполняют операции с дорожными  чеками; брокерские услуги; занимаются размещением и куплей-продажей казначейских, муниципальных и других официальных  долговых инструментов; оказывают услуги по инвестиционному консультированию.

В отличие от коммерческих банков специализированные кредитные институты  занимаются кредитованием определенных сфер и отраслей хозяйственной деятельности. Как правило, можно выделить одну или несколько их основных операций. Эти институты доминируют в относительно узких секторах рынка ссудных  капиталов и имеют специфическую  клиентуру.

Важным направлением специализации  банков является инвестиционная деятельность. Инвестиционные банки (в США, Великобритании и Японии) мобилизуют долгосрочный ссудный капитал и предоставляют  его заемщикам (функционирующим  капиталистам и государству) посредством  выпуска и размещения облигаций  или других видов заемных обязательств. Инвестиционные банки занимаются выяснением характера и размеров финансовых потребностей заемщиков, согласованием  условий займа, выбором вида ценных бумаг, определяют сроки их выпуска  с учетом состояния рынка, осуществляют их эмиссию и последующее размещение среди инвесторов. В роли гарантов эмиссии и организаторов рынка  они покупают и продают пакеты акций и облигаций за свой счет, предоставляют кредиты покупателям  ценных бумаг. Классический тип инвестиционных банков характерен для США, где законодательство запрещает коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью (кроме  операций с государственными и муниципальными облигациями). В настоящее время  в Ассоциацию инвестиционных банкиров США входит около 700 инвестиционных банков.

Ведущие позиции по величине активов  и значению в качестве поставщиков  ссудного капитала после коммерческих банков занимают страховые компании. Характер аккумулируемых ими ресурсов позволяет использовать их для долгосрочных производственных капиталовложений через  рынок ценных бумаг. Такими возможностями  банки, опирающиеся на сравнительно краткосрочные привлекаемые средства, не располагают. Поэтому страховые  компании занимают главенствующее положение  на рынке капиталов.

Страхование в современных условиях представляет собой прибыльный бизнес. Продавая страховые полисы, страховые  компании аккумулируют огромные суммы  на длительные сроки. Приток денежных средств в виде страховых премий и доходов от активных операций, как правило, намного превышает сумму ежегодных выплат держателям полисов. Это позволяет компаниям из года в год увеличивать инвестиции в высокодоходные долгосрочные ценные бумаги с фиксированными сроками погашения, главным образом в облигации промышленных корпораций, государственные облигации и закладные под недвижимость.

Разновидностью кредитно-финансовых учреждений являются также финансовые компании (или, как их называют в  Великобритании, финансовые дома). Эти  учреждения специализируются на кредитовании отдельных отраслей или предоставлении определенных видов кредитов (потребительского, инвестиционного и др.). Наибольшее распространение они получили в  США, Канаде и Великобритании. Финансовые компании можно разделить на три  вида: предоставляющие потребительский  кредит; обслуживающие систему коммерческого  кредита; предоставляющие мелкие ссуды  индивидуальным заемщикам.

Финансовые компании, занимающиеся потребительским кредитом, выдают кредит не прямо потребителям, а покупают их обязательства у розничных  торговцев и дилеров со скидкой (7-10%). При продаже товара продавец взимает с покупателя первоначальный взнос наличными (как правило, 10-12% цены товара). Остаток долга покупатель выплачивает регулярными взносами ежемесячно или в другие сроки.

Взимаемые финансовыми компаниями ставки выше, чем ставки по обычным  банковским ссудам, из-за применяемых  методов взимания средств -с общей суммы займа или со стоимости покупки. Например, 10% с суммы займа при погашении задолженности равными месячными платежами в течение года практически соответствуют 18% годовых.

Юридический статус финансовых компаний, специализирующихся на кредитовании продаж в рассрочку, позволяет им принимать  от населения депозиты, однако отказывает в праве называться «банковскими компаниями». Это лишает их возможности привлекать средства на тех же условиях, что и банки, и они вынуждены конкурировать с последними, предлагая кредиторам более высокие процентные ставки.

Доля финансовых компаний в общей  сумме активов финансово-кредитных  учреждений невелика. Так, в США доля финансовых компаний в общем объеме кредитной задолженности составляет около 4%. Основным источником ресурсов финансовых компаний служат срочные  депозиты (от трех до шести месяцев). Они аккумулируют денежные средства промышленных и торговых фирм, некоторых  финансовых учреждений и в меньшей  степени населения, выплачивая им более  высокой процент, чем банки.

Особое место среди банкоподобных специальных институтов занимают кредитные, строительные кооперативы - строительные общества, которые формируют капитал из сберегательных вкладов своих членов и выдают последним ипотечный кредит. Эти институты работают вместе с кредитными товариществами и финансируют таким образом строительство частных домов.

Множество других видов кредитных  учреждений (в том числе пенсионные фонды, доверительные паевые фонды, специализированные финансовые институты  и пр.) выполняют отдельные банковские операции, но при этом не имеют права  именовать себя банками и вынуждены конкурировать как с последними, так и между собой.

Следующий вид специализированных кредитно-финансовых институтов -учреждения, занимающиеся сберегательными операциями. Существует несколько их видов. Ссудо-сберегательные ассоциации, получившие распространение в США, - это учреждения со строго ограниченными функциями. Главная форма мобилизации средств заключается в привлечении сбережений населения путем продажи собственных акций. Лица, внесшие свои сбережения в ассоциацию, становятся ее акционерами и получают доход в форме дивиденда. Изъятие сбережений (выкуп акций) разрешается лишь с уведомлением за 30-90 дней. Важнейшим и по сути дела единственным видом активных операций этих учреждений выступают ипотечные операции.

Сходной деятельностью занимаются взаимо-сберегательные банки.

Они принимают от населения мелкие сбережения и инвестируют их в  некоторые виды ценных бумаг. Вкладчики  получают доход в форме процентов  по вкладу. В отличие от коммерческих банков, у которых преобладают  ссудные операции, подавляющая часть  средств взаимосберегательных банков помещается в ценные бумаги. Наибольший удельный вес в активах составляет ипотечная задолженность.

3. Инструменты  денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика – это  изменение государством количества денег в обращении для решения  важных экономических задач.  
 
Необходимость государственного контроля за денежной массой связана с поведением экономических агентов рынка. Так, банки, максимально расширяя кредит и создавая избыточную денежную массу в период экономического подъема, могут способствовать созданию чрезмерного совокупного спроса и усилению инфляции. В период депрессии количество предоставляемых займов сокращается и банкиры предпочитают держать деньги в ликвидной форме. Тем самым сдерживается совокупный спрос и усиливается спад. Стремительное сокращение денежного предложения способствовало развитию Великой депрессии 1929 – 1933 гг. Поэтому ЦБ должен иметь в своем распоряжении определенные инструменты, предназначенные для управления денежной массой. Целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в стабилизации или достижении высокого уровня развития производства, характеризующегося низкой безработицей и инфляцией.  
 
Существуют три основных инструмента денежно-кредитной политики:  
– операции на открытом рынке;  
– изменение резервной нормы;  
– изменение учетной ставки. 
 
К операциям на открытом рынке относятся покупка и продажа ЦБ государственных ценных бумаг. Рост предложения денег в этом случае достигается за счет денежной массы, выпущенной в обращение при покупке ценных бумаг у населения и коммерческих банков, а его сокращение – за счет изъятия денег из обращения при продаже облигаций. Операции на открытом рынке – наиболее часто применяемый ЦБ инструмент экономической политики. Так, на Нью-Йоркском рынке облигаций они проводятся фактически ежедневно.  
 
Практически этот процесс осуществляется так. Предположим, что в экономике наблюдается излишний рост денежной массы, и ЦБ решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать ценные бумаги на открытом рынке. Вследствие увеличения предложения ценных бумаг их рыночная цена падает. Дилеры правительственных ценных бумаг начинают покупать их и перепродавать по рыночной цене спроса домашним хозяйствам, которые охотно приобретают эти бумаги в связи с высокой доходностью.  
 
Если в экономике наблюдается недостаток денежных средств, грозящий спадом и ростом безработицы, ЦБ проводит политику, направленную на расширение предложения денег, скупая правительственные ценные бумаги. Под влиянием их высокой цены домашние хозяйства начинают продавать ценные бумаги, и количество денег увеличивается.  
 
Реже применяется изменение учетной ставки, под которой понимается та ставка процента, под которую ЦБ предоставляет коммерческим банкам кредиты. Банки прибегают к ним, когда их собственные средства для выполнения предъявленных требований недостаточны. Снижение учетной ставки, т.е. удешевление кредитов, стимулирует банки к расширению объемов заимствования у ЦБ. В результате происходит рост предложения денег, т.к. коммерческий банк расширяет свои возможности предоставления кредитов населению. Инструмент используется нечасто, поскольку ЦБ пытается, насколько это возможно, избежать льготного кредитования коммерческих банков без крайней необходимости. В основном учетная ставка изменяется вслед за движением процентных ставок на рынке капиталов.  
 
Изменение резервной нормы как инструмент экономической политики применяется реже всего. Резервная норма устанавливает пределы, в которых банки могут осуществлять кредитование. Она представляет собой определенный резерв денежных средств в кассах или на счетах ЦБ, чтобы иметь возможность осуществлять выплаты. Это приводит к тому, что банки не могут использовать все свои депозиты для выдачи кредитов. Варьируя резервную норму, ЦБ может влиять на возможности коммерческих банков создавать платежные средства. Если норма увеличивается, банки уже не могут выдавать так много кредитов, как ранее, следовательно, денежная масса уменьшается. Когда резервная норма снижается, то денежная масса возрастает.  
 
Основную часть своих резервов коммерческие банки хранят в ЦБ. Коммерческие банки не могут держать резервов меньше, чем это требуется. Если у коммерческих банков возникает временный недостаток таких средств, они занимают деньги для резервирования или у других банков, имеющих их сверх минимальной нормы, или у ЦБ.  
 
Главным методом, с помощью которого ЦБ контролирует количество денег в обращении, являются операции на открытом рынке. Конечный результат воздействия этих операций на денежную массу включает как прямой, так и вторичный эффекты. Это означает, что покупка ценных бумаг у населения на 1 млн дол. увеличит денежную массу на большую величину, чем 1 млн дол. Величина множителя, на которую возрастает количество денег в обращении в результате операции на открытом рынке, называется денежным мультипликатором.