Управление финансовыми рисками. 12

Содержание

Ведение

Глава 1. Теоретические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии.

1. Сущность категории «риск», «финансовый риск»;
2. Классификация рисков в том числе финансовых рисков.
3. Методы оценки финансовых рисков.
4. Понятие операционного, финансового и комбинированного левериджа.
5. Сущность и задачи управления финансовыми рисками, способы снижения финансовых рисков и его отдельных видов.

Глава 2. Оценка финансовых рисков организации.

     2.1. Краткая характеристика деятельности организации-объекта исследования.  

     2.2. Анализ и оценка финансовых  рисков на предприятии. 

     2.3. Измерение степени рисков с  помощью экспертного метода и  экономико-статистических методов.

     2.4. Анализ операционного, финансового и комбинированного левериджа

     2.5. Анализ показателей финансовой  устойчивости организации. 

Глава 3. Разработка направлений управления финансовыми рисками на предприятии.

     3.1. Выбор методов управления финансовыми рисками для организации-объекта исследования.

    3.2. Экономическое обоснование выбранных методов.

    3.3. Разработка процесса управления финансовыми рисками для исследуемого предприятия.

    3.4. Предложения по изменению финансовой политики предприятия с целью нейтрализации отдельных финансовых рисков. 

Заключение 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    В современных реалиях любая экономическая  деятельность различных хозяйствующих  субъектов в большей или меньшей  степени связана с рисками. Успех  в экономической деятельности в  значительной степени зависит от способности управлять рисками. В настоящее время данная проблема – одна из основополагающих в экономике, она вызывает неуменьшающийся интерес  среди различных исследователей и, несомненно, заслуживает всестороннего  изучения.

    Финансовая  деятельность компании во всех ее формах сопряжена с многочисленными  рисками, степень влияния которых  на результаты этой деятельности и  уровень финансовой безопасности существенно  возрастает в настоящее время. Риски, сопровождающие хозяйственную деятельность компании и генерирующие финансовые угрозы, объединяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее существенную роль в общем «портфеле  рисков» компании. Существенное возрастание  влияния финансовых рисков компании на результаты хозяйственной деятельности вызвано нестабильностью внешней  среды: экономической ситуации в  стране, появлением новых инновационных  финансовых инструментов, расширением  сферы финансовых отношений, изменчивостью  конъюнктуры финансового рынка  и рядом других факторов. Поэтому  оценка и отслеживание уровня финансовых рисков является одной из актуальных задач в практической деятельности финансовых менеджеров.

    Менеджер  призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особенное внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском риск-менеджменту. Риск-менеджмент представляет систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса. На степень и величину риска можно реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент. В основе риск-менеджмента лежит организация работы по определению и снижению риска.

    Риском, можно управлять, используя разнообразные  меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление  рискового события и вовремя  принимать меры к снижению степени  риска.

        Проблема состоит в том что, неопределенность хозяйственной ситуации, неизвестность условий, изменения политической и экономической обстановки и перспектив вынуждает предпринимателя принимать на себя риск этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем выше и степень риска. Из этого следует, что актуальность проблемы состоит в том что, независимо от стабильности социально –политической и экономической ситуации, изменений внешней и внутренней среды деятельности любой организации приводит к возникновению рисков, которыми необходимо управлять для успешного достижения целей.

     При написании дипломной работы была определена цель – выявить финансовые риски в деятельности предприятия, провести их анализ и внести предложения  по их снижению. Исходя из поставленной в дипломной работе цели, необходимо решить следующие задачи:

     -раскрыть  сущность финансовых рисков и  рассмотреть их классификацию;

     -изучить  основы управления финансовыми  рисками;

     -исследовать  методики оценки финансовых рисков  предприятия;

     -рассмотреть  общепринятые методы нейтрализации  финансовых рисков;

     -внести  рекомендации по снижению финансовых  рисков на предприятии.

     Объектом  исследования дипломной работы выступает  ЗАО «КуйбышевАзот». Предметом исследования являются финансовые риски в деятельности предприятия.

     Теоретической основой исследования явились труды  отечественных и зарубежных ученых по вопросам риск-менеджмента, материалы периодических изданий. Данная проблема изучена следующими учеными: Ковалевой А.М., Крейниной М.Н., Продановой Н.А., Черкасовым В.В., Шапкиным А.С., Яковлевой И.Н.

     Информационной  основой исследования явился годовой отчет ЗАО «КуйбышевАзот» за 2008-2010 года.

     Дипломная работа состоит из трех глав. В первой главе рассмотрены теоретические и методические основы оценки финансовых рисков предприятия: сущность финансовых рисков и их классификация; функции и принципы управления финансовыми рисками; методика оценки финансовых рисков предприятия.

     Во  второй главе произведен анализ оценки финансовых рисков на примере ЗАО «КуйбышевАзот»: дана краткая характеристика предприятия; анализ финансовых рисков .

     В третьей главе освещены общепринятые методы нейтрализации финансовых рисков и предложены рекомендации по снижению финансовых рисков на предприятии.

Глава 1 .Теоретические  аспекты управления финансовыми рисками  на предприятии.

1.1.Сущность категории «риск», «финансовый риск». Классификация рисков.

     Финансовая  деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с многочисленными  рисками, степень влияния которых  на результаты этой деятельности фирмы  достаточно высока. Риски, сопутствующие  финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые  носят название – финансовые риски [3, c.8].

     Под риском понимают все внутренние и  внешние предпосылки, которые могут  негативно повлиять на достижение стратегических целей в течение точно определенного  отрезка времени наблюдения, например периода оперативного планирования. К стратегическим показателям относятся  выручка и покрытие затрат, включая  проценты на капитал, оборот, качество, имидж и т.д. [10, c.33] Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

     Финансовые  риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских  рисков предприятия. Возрастание степени  влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности предприятия, но и в целом на результаты производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью  экономической ситуации и конъюнктуры  финансового рынка, расширением  сферы финансовых отношений предприятия, появлением новых для российских организаций финансовых технологий и другими факторами [1, c.8].

     Финансовые  риски имеют объективную основу из-за неопределенности внешней среды  по отношению к предприятию. Внешняя  среда включает в себя объективные  экономические, социальные и политические условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к динамике которых оно вынуждено приспосабливаться. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множественных переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью [23, c.167].

     Деятельность  организации всегда сопряжена с  неопределенностью экономической  конъюнктуры, которая обусловлена  непостоянством спроса – предложения  на товары, денежные средства, факторы  производства, многовариантностью сфер приложения капиталов и разнообразием критериев предпочтительности инвестирования средств, ограниченностью информации и многими другими обстоятельствами. Таким образом, объективность финансовых рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от деятельности предприятия [16, c.134].

     С другой струны, финансовые риски имеют  и субъективную основу, поскольку  всегда реализуются через человека, который оценивает рисковую ситуацию, формирует множество возможных  исходов и делает выбор из множества  альтернатив. Кроме этого, восприятие риска зависит от каждого конкретного  человека с его характером, складом  ума, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта в области его деятельности [23, c.169].

     Выделяют  чистые риски, предполагающие возможность  получения только убытка, и спекулятивные  риски, допускающие получение либо положительного, либо отрицательного результата. Финансовые риски - это, с  одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой – это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском. Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к потерям, так и к выигрышу [18, c.79].

     Финансовые  риски подразделяются на 4 вида:

     -Риски,  связанные с покупательной способностью  денег;

     -Риски,  связанные с капитальными вложениями (инвестиционные риски);

     -Риски,  связанные с изменением спроса  на продукцию предприятия;

     -Риски,  связанные с привлечением заемных  средств в качестве источника финансирования [14, c.263].

       К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

     а) Инфляционный риск — это возможность  обесценения денег при росте  инфляции более быстрыми темпами, чем  темпы роста номинальной суммы получаемых денежных доходов [8, c.56].

     б) Дефляционный риск возникает в случае, если растет покупательная способность  денег и соответственно снижаются  цены.

     в) Валютные риски выражаются в опасности  валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении валютных операций.

     г) Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг и товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости [17, c.119].

     д)Инвестиционные риски — это риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

риски, связанные с вложением  капитала (инвестиционные):

      а) риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия; 

     б) Риск снижения доходности может возникнуть, если уменьшатся проценты или дивиденды по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам. Этот риск можно разделить на процентный и кредитный [15, c.115].

• процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причинами возникновения данного вида риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных финансовых ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии акций и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях;

     Этот  вид риска при быстром росте  процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг [21, c.35].

• кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия или при предоставлении им товарного кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную в кредит готовую продукцию;

в) риск прямых финансовых потерь

• биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
• селективные риски (лат. selectio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

     Риск  банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, потери собственного капитала и неспособности рассчитаться по обязательствам. В результате предприятие становится банкротом. Таким образом, риск банкротства – это наиболее опасные последствия селективного риска [25, c.45].

        Риски, связанные с изменением спроса на продукцию предприятия, возникают в связи с тем, что в случае снижения выручки от реализации прибыль от реализации уменьшается в гораздо большей степени.  Источником риска в данном случае является операционный левередж.

        а) изменение выручки  от реализации в результате снижения натурального объема продаж

      б) изменение выручки  от реализации за счет снижения цен при  сохранении натурального объема продаж

     в) опасность недостаточности  прибыли для осуществления  всех обязательных расходов и платежей.

     Риски, связанные с привлечением заемных средств - источником риска является финансовый леверидж

      а)риск ошибок в расчетах эффективности привлечения заемных средств

      б) риск превышения цены кредита над прибылью от использования  заемного капитала

      в) опасность недостаточности  прибыли для осуществления  всех обязательных расходов и платежей 

     Все виды финансовых рисков поддаются количественной оценке. Эта оценка может и должна быть разносторонней. Во-первых, оценивается  вероятность наступления финансовых потерь; во-вторых, определяется размер возможного ущерба; в-третьих, рассчитываются пределы допустимых ошибок в прогнозных расчетах, не приводящих к серьезному ухудшению финансового состояния  предприятия. Особенности разных видов  рисков предполагают неодинаковые подходы  к их количественной оценке. Но во всех случаях риск является вероятностной  категорией, поэтому его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным [14, c.265].

      Классификация рисков.

      Промышленное предприятие сталкивается с совокупностью различных видов риска, которые различаются между собой по множеству признаков, взаимосвязанных между собой. Поэтому классификация рисков достаточно важный элемент их анализа; при этом цели и задачи исследования приводят к различным системам классификации рисков.

      Риски можно сгруппировать по источникам возникновения (непосредственно хозяйственная  деятельность; деятельность менеджмента  организации; анализ состояния внутренней и внешней среды), по сферам возникновения  рисков (внешние, внутренние). При этом источником возникновения внешнего риска является внешняя по отношению  к предприятию среда, а источником внутреннего риска является деятельность самого хозяйствующего субъекта. По времени  возникновения необходимо различать  проектный и текущий риски.

      Г. Клейнер при классификации рисков выделяет : предпринимательский риск, возникающий при любых видах деятельности, связанных с производством и реализацией товаров, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов. К числу наиболее важных видов предпринимательского риска Г. Клейнер относит операционный (производственный), коммерческий, финансовый риски [11, с.120].

      Представляет  интерес классификация рисков, предложенная Шапкиным А.С.[23, с. 116] .

           1. В зависимости  от возможного результата выделяют  чистые и спекулятивные риски.

     Чистые  риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

     Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результанта. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

     2.Существуют  определенные виды рисков, действию  которых подвержены все без  исключения предпринимательские  организации. Но наряду с общими есть специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: банковской, страховой, инвестиционной.

    3.Риски  можно разделить на:

1) внешние: к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предприятию. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго и т.п. Т.е. к внешним относятся: политические, законодательные, природные, региональные, отраслевые, макроэкономические (инфляционные, валютные, процентные, структурные). 

      2) Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблении. К внутренним относятся: производственные (технологические, квалификационные, риск поставки, транспортные),  инвестиционные (деловой риск, риск снижения доходности, селективный риск, временной риск), коммерческие (торговые, потеря конкурентоспособности, ценовая дискриминация, риск расчетов). Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы

    3. С точки зрения длительности во времени риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.

      К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой.

     4. Поскольку основная задача предпринимателя — рисковать расчетливо, не переходя ту грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выделять допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск — это угроза полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом. Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым, — это критический риск. Этот риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности, то есть вероятны потери намеченной выручки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет. Под катастрофическим понимается риск, который характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству предпринимательской фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенный вид деятельности или в конкретную сделку средств, но и его имущества.

      5. По степени правомерности риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски.

    6. Все  риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и не страхуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие, как: риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.

      Однако существует еще одна  группа рисков, которые не берутся  страховать страховые компании, но при этом именно взятие  на себя не страхуемого риска является потенциальным источником прибыли предпринимателя

     7. Риск отдельной операции, нескольких операций и деятельности предприятия в целом.

     8. Прогнозируемый и непрогнозируемый риск.

     9. Простые и составные риски. Составные включают в себя несколько простых рисков (рыночный риск: процентный, валютный, фондовый). 

     Виды  рисков в зависимости  от причины возникновения

     В зависимости от основной причины  возникновения рисков они делятся на следующие    категории:    природно-естественные    риски, экологические, политические, транспортные, коммерческие риски.

     К природно-естественньм рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

     Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

     Политические  риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства.

     К политическим рискам относятся:

     невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;

     введение  отсрочки (моратория) на внешние платежи  на определенный срок ввиду наступления  чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);

     неблагоприятное изменение налогового законодательства;

     запрет  или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу применения.

     Транспортные  риски - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным, самолетами и т.д.

         Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной  коммерческой сделки.