Управление государственным долгом. 11

  Содержание

Введение  ……………………………………………………………….……..3

  1. Государственный долг: понятие, сущность, виды …………..………5

  2. Структура государственного внешнего  долга РФ …………………..9

  3. Структура государственного внутреннего  долга РФ ………..….…15

  4. Управление государственным долгом  ………………………….…...19

Заключение  ……………………………………………………………….….21

Список литературы ……………………………………………………….….23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Введение

  Вопрос  о государственном долге связан с самим фактом непосредственного  участия государства в экономической  жизни общества. Участие это в  современных условиях определяется задачей создания антиинфляционного  механизма экономического роста, суть которого состоит в обеспечении  полной занятости и стабильного  уровня цен.

  Необходимость государственного вмешательства обусловлена  тем, что само по себе действие закона стоимости, понуждая хозяйствующие  субъекты добиваться максимальной прибыли  путем сокращения затрат капитала и  повышения качества продукции, не в  состоянии разрешать макроэкономические проблемы. Напротив, механизм распределения  ресурсов, основанный на стихийном  внутриотраслевом и межотраслевом  переливе капитала, приводит к нарушению  макроэкономического равновесия, к  несоответствию между совокупным спросом  и совокупным предложением.

  Идея  государственного долга как некой  общественной ноши возникает, потому что  долги правительства, в конечном счете, являются долгами налогоплательщиков. Однако на основе данного подхода  государственный долг как проблема не существует, за исключением той  его части, которая принадлежит  иностранцам, поскольку все граждане государства, вместе взятые, являются и держателями государственного долга, и должниками по нему.

  Поэтому очевидно, что нарастание внутреннего  долга менее опасно для национальной экономики по сравнению с ростом ее внешнего долга. Утечки товаров и  услуг при погашении внутреннего  долга не происходит, однако возникают  определенные изменения в экономической  жизни, последствия которых могут  быть весьма значительны. Это связано  с тем, что погашение государственного внутреннего долга приводит к  перераспределению доходов внутри страны.

  Актуальность  рассматриваемой темы делает ее дальнейшее исследованиенеобходимым и своевременным. Кроме того, для урегулирования задолженности на общегосударственном уровне необходим серьезный анализ структуры долга, возможностей по его погашению, срочности и целесообразности ведения переговоров по его реструктуризации. При решении проблемы государственного долга необходимо также активно использовать теоретические наработки в этой области.

  В экономической литературе тема государственного долга России является дискуссионной. Единой методики оценки долгового бремени  и его влияния на экономику  Российской Федерации не существует; предложения по оптимизации величины внешней и внутренней задолженности  также различны. Здесь следует  отметить, что точные суммы перечислений по обслуживанию и погашению внешнего долга России недоступны даже в Минфине, так как разными долгами занимаются различные подразделения и информацию никто официально не сводит.

  Очевидно, что именно несогласованность оценок и экономических воззрений авторов  позволяет разрабатывать новые  рекомендации по совершенствованию  управления государственным долгом.

  Формирование  методологии изучения нерешенных вопросов по этой теме позволит отойти от формального  подхода к изучению государственного долга, сводящемуся только к сопоставлению  данных о его размере, создаст  возможность результативного использования  полученных выводов в процессе управления экономикой. 
 
 
 
 
 
 
 

  1. Государственный долг: понятие, сущность, виды

  Государственный долг - совокупность дефицита государственного бюджета за определенный период. Это экономическое определение государственного долга. В Бюджетном кодексе Российской Федерации дано юридическое определение. К государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации. А также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерации, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц.

  Основными причинами образования государственного долга являются дефицит бюджета  и наличие свободных денежных средств у физических и юридических  лиц.

  Долговые  обязательства Российской Федерации  могут существовать в виде обязательств по:

1. кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;
2. государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;
3. бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
4. государственным гарантиям Российской Федерации;
5. иным обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской Федерации.

  Долговые  обязательства Российской Федерации  могут быть краткосрочными (менее  одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно).

  Государственный долг можно классифицировать по различным  критериям. Государственный долг подразделяется на капитальный и текущий. Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

  По  уровню управления государственный  долг делится на:

1. государственный долг Российской Федерации;
2. государственный долг субъекта Российской Федерации (представляет собой совокупность долговых обязательств субъекта);
3. муниципальный государственный долг (представляет собой совокупность долговых обязательств муниципального образования).

  По  валютному критерию государственный  долг делится на внешний и внутренний: рублевые долги относятся к внутреннему долгу, а валютные – к внешнему. В международной практике есть и другое определение внешнего долга - как совокупного долга нерезидентам, а внутреннего долга – как совокупного долга резидентам.

  В объем государственного внешнего долга  РФ включаются:

1. номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерацией, обязательства по которой выражены в иностранной валюте;
2. объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией, и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченных под государственные гарантии Российской Федерации.
3. объем обязательств по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте.

  В объем государственного внутреннего  долга РФ включаются:

1. номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;
2. объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерации, и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;
3. объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным от Российской Федерации;
4. объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации.

  Размеры и структура государственного внутреннего  долга даны в программе государственных  внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Федерации  и муниципальных образований. Программа  входит в число документов, представляемых одновременно с проектом бюджета  на очередной финансовый год.

  Предельные  объемы внутреннего долга утверждаются законом о бюджете на соответствующий  финансовый год (федеральным законом, законом субъекта федерации или  местным органом власти). Предельный объем может быть превышен правительством РФ, если это снижает расходы по обслуживанию государственного долга. В законе о бюджете утверждается также предельный объем заемных  средств, направляемых Россией, субъектами Федерации или муниципальными образованиями  на финансирование бюджета соответствующего уровня.

  Для субъекта Федерации этот предел не должен превышать 30% доходов бюджета на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и заемных средств, привлеченных в текущем году. Для муниципальных образований он не должен превышать 15% доходов местного бюджета без участия финансовой помощи вышестоящих бюджетов и заемных средств в текущем году.

  Предельный  размер расходов на обслуживание государственного долга субъекта РФ или муниципального долга не должно превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня. Если эти расходы превышают 15%, то могут быть применены следующие  санкции:

1. ревизия бюджета субъекта Федерации;
2. передача исполнения бюджета субъекта РФ под контроль министерства финансов, или местного бюджета под контроль органа, исполняющего бюджет субъекта;
3. иные меры.

  В России действует единая система  учета и регистрации государственного долга. Субъекты Федерации и муниципальные  образования регистрируют свои долговые обязательства в Министерстве финансов РФ, которое ведет государственную  долговую книгу.

  Размер  и структура внешнего долга России отражены в программе внешних  заимствований РФ и предоставляемых  Россией государственных кредитов. Эта программа входит в состав документов, предоставляемых одновременно с бюджетом на следующий финансовый год. В ней дается перечень внешних  заимствований на очередной финансовый год с указанием цели, источников, сроков возврата, объема заимствований. Программа отражает все займы  и гарантии, величина которых превышает 10 млн. долл. на весь срок займа. Она  утверждается Федеральным собрание РФ.

  Правительство РФ может осуществлять внешние займы, не включенные в программу, если это  приводит к сокращению расходов по обслуживанию внешнего долга. В нее  включаются соглашения о займах, заключенные  в предыдущие годы.

  Предельный  объем внешнего государственного долга, пределы внешних заимствований  России на очередной финансовый год  утверждается федеральным законом  о федеральном бюджете на соответствующий  год.

  Предельный  размер государственных внешних  заимствований не должен превышать  годовой объем платежей по обслуживанию и погашению внешнего долга РФ. Правительство может превышать  размер внешних заимствований, если это ведет к сокращению расходов по обслуживанию внешнего долга. 

2.  Структура  государственного внешнего долга  Российской Федерации

  Размер  государственного долга в абсолютном выражении не дает полного представления  о состоянии экономики и платежеспособности страны. Для оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению  и обслуживанию накопленного объема государственного долга мировая  практика выработала долговые показатели (коэффициенты). Одним из критериев  оценки долговой устойчивости является анализ объема ресурсов, которыми располагает  страна должник, т. е. размер и темпы  роста ВВП в сопоставлении  с государственным долгом. Этот показатель позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражает ее потенциальные возможности переориентировать  национальное производство на экспорт  в целях получения иностранной  валюты и обеспечения способности  погасить внешний долг. Чем выше данный показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено  направлять не на внутреннее развитие, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если накопленный  долг превышает объем средств, который  в средне- и долгосрочной перспективе  страна-дебитор может направить  на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация «долгового навеса». Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП. Подобное положение было характерно для экономики РФ с начала 1990-х гг. и вплоть до 2001 г.

  Вместе  с тем в структуре государственного долга России при некотором снижении внешней задолженности наблюдается рост внутренних и «новых» внешних долговых обязательств. С экономической точки зрения это свидетельствует о начале реализации стратегической концепции в области государственного долга, суть которой заключается в постепенном стирании разделения долговых обязательств на внешние и внутренние.Государственный долг становится все более единым, и управление финансовыми обязательствами государства переходит к единому центру.

  Показатель  «государственный долг/доходы» используется международными финансовыми организациями для оценки долговой устойчивости суверенного заемщика, т. е. такого состояния государственного внешнего долга, при котором правительство выполняет обязательства по его обслуживанию в полном объеме без ущерба темпам экономического и социального развития и необходимости прибегать к списанию или реструктуризации задолженности.

  Поскольку внешняя задолженность фиксируется, погашается и обслуживается в  иностранной валюте, то важным показателем  платежеспособности страны наряду с  объемом и темпами роста ВВП  является экспорт товаров и услуг. Коэффициент «внешний долг/экспорт» является индикатором состояния долга, отражающим имеющиеся возможности страны погасить его накопленный объем. Чем более развит экспортный сектор национальной экономики, тем больше у дебитора возможностей выполнять имеющиеся долговые обязательства перед внешними кредиторами и, соответственно, меньше значение данного показателя. На основе этих критериев страны делятся на три группы: с высоким, средним и низким уровнем внешней задолженности.

  Валютная  составляющая государственного долга  для бюджетной системы страны наиболее опасна, так как продолжающаяся девальвация национальной валюты неизбежно  ведет к удорожанию самого долга  и его обслуживания. Международные  финансовые организации часто пользуются показателем «резервы/платежи по внешнему долгу», являющимся, по их мнению, важнейшим индикатором потенциальных проблем страны с ликвидностью - способностью правительства и резидентов своевременно выполнять обязательства по внешнему долгу, сохранять достигнутый уровень кредитного рейтинга и доступ на международные финансовые рынки. Критическим значением является уровень в 100%, отражающий равенство официальных резервов и объема срочного в течение года внешнего долга. Меньшие значения показателя указывают на вероятность того, что либо правительство, либо резиденты страны прекратят обслуживать или погашать срочный в текущем (отчетном) году долг из-за нехватки доступной иностранной валюты.

  Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего  СССР, принятые РФ) складывается из:

1. задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба;
2. задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба;
3. задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ;
4. коммерческая задолженность бывшего СССР;
5. задолженность перед международными финансовыми организациями;
6. задолженность по еврооблигационным займам;
7. задолженность по ОВГВЗ;
8. задолженность по гарантиям РФ в иностранной валюте.

  В общем объеме долговых обязательств по кредитам, полученным от правительств иностранных государств, основной объем  долга составляют задолженность по еврооблигационным займам. Еврооблигации - это ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, имеющие средне- или долгосрочное обращение на территории иностранных государств, кроме страны эмитента.

  Международные финансовые организации – это  межгосударственные финансовые институты, специализирующиеся на кредитовании и  других финансовых операциях в соответствии с уставами, утверждениями странами – членами. Внешняя задолженность  Российской Федерации в части  международных финансовых организаций  включает в себя государственные  долговые обязательства перед следующими организациями:

1. Международный валютный фонд (МВФ);
2. Международный банк реконструкции и развития (МБРР);
3. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

  Облигации внутреннего государственного валютного  займа - государственные ценные бумаги. Выпущены с целью переоформления задолженности бывшего СССР по средствам  на счетах российских юридических лиц  во Внешэкономбанке, заблокированных  по состоянию на 1 января 1992 года. Эмитентом  является Министерство финансов Российской Федерации. Облигации номинированы в долларах США. Номинал облигаций  одна, десять и сто тысяч долл. Купонная ставка - 3% годовых, начисляется  ежегодно 14 мая. Сроки погашения - 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет.

  К обязательствам Российской Федерации  перед Парижским клубом кредиторов относится задолженность по кредитам, предоставленным иностранными банками  в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств или застрахованными правительственными страховыми организациями.

  Двойственное  положение России в Парижском  клубе заключается в том, что  она выступает здесь в качестве должника одних стран и, одновременно, кредитора других.

  Задолженность по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм включает в себя обязательства перед Лондонским клубом кредиторов, а также коммерческую задолженность. В 2000 г. Российской Федерации удалось договориться с Лондонским клубом о списании 1 /3 задолженности бывшего СССР. Это была успешная операция, которую России не удалось осуществить с Парижским клубом. Оставшиеся 2/3 задолженности Лондонскому клубу были переведены в еврооблигации, и таким образом задолженность Лондонскому клубу больше не выделяется в статистике.

  Коммерческая  задолженность является наиболее сложной  с точки зрения урегулирования. Под  коммерческой задолженностью бывшего  СССР понимаются следующие инструменты: коммерческие кредиты (контракты с  рассрочкой платежа, краткосрочные  и среднесрочные коммерческие кредиты, подтвержденные траттами и векселями, тратты и векселя с платежом по предъявлении), аккредитивы (отзывные и безотзывные, включая аккредитивы  с рассрочкой платежа) и инкассо.

  Общие принципы урегулирования коммерческой задолженности были определены постановлением Правительства Российской Федерации  от 27 сентября 1994 года №1107, на основании которого 1 октября 1994 года было распространено Заявление Правительства Российской Федерации «О переоформлении коммерческой задолженности бывшего СССР перед иностранными кредиторами».

  В соответствии с указанным Заявлением Правительства Российской Федерации, в коммерческую задолженность бывшего  СССР включаются:

1. контракты с рассрочкой платежа;
2. краткосрочные или среднесрочные коммерческие кредиты, подтвержденные траттами и векселями;
3. тратты и векселя с платежом по предъявлении;
4. отзывные и безотзывные аккредитивы, включая аккредитивы с рассрочкой платежа;
5. инкассо;
6. другие коммерческие обязательства, которые могут быть отнесены к урегулированию по решению Правительства Российской Федерации.

  Внешняя задолженность - сумма финансовых обязательств государства по иностранным займам, кредитам и их обслуживанию. Внешняя  задолженность складывается из задолженности  другим государствам, иностранным банкам и международным валютно-финансовым учреждениям.

  Для погашения внешнего государственного долга, и прежде всего Парижскому клубу, был создан в 2004 г. Стабилизационный фонд.

  Отсутствие  серьезной программы долгосрочного  развития экономики стало одной  из главных причин разногласий по поводу использования средств Стабилизационного  фонда и широкого разброса соответствующих  предложений.

  В Государственной Думе неоднократно ставится вопрос о внешнем государственном  долге России. К сожалению, в России до сих пор нет концепции погашения  внешнего долга страны. Если во всех программах правительства, начиная  с 1992 г., отсутствует концепция внешнеэкономических  отношений, то без этого нельзя решить проблемы внешнего долга. Проблемы внешней  задолженности государства тесно  взаимосвязаны с денежно-кредитной, валютной, финансовой политикой, с платежным  балансом, расчетным балансом, развитием  экономики, наконец, с процессами, происходящими  на внутренних и мировых рынках ссудного капитала.

  Следующая проблема относится к источникам погашения внешнего долга. Обычно они  предусматриваются в государственном  бюджете, для чего отводится специальная  статья. В настоящее время правительство  делает упор на средства из дополнительных источников, а именно — на средства Стабилизационного фонда. При погашении  внешнего государственного долга необходимо соблюдать сроки платежей, хотя поступление  дополнительных доходов может и  запаздывать. Поэтому дополнительные доходы не гарантируют погашение  внешнего долга в установленный  срок, хотя это и важный источник. К тому же у государства есть и  другие серьезные потребности: повышение жизненного уровня населения, укрепление безопасности страны в условиях обострения международного положения. Правительство рассчитывает использовать значительную часть дополнительных поступлений для погашения внешней задолженности.

  В целом можно выделить положительные  моменты в вопросе внешнего долга:

1. снижается общий объем;
2. повышается доля рыночных инструментов (ОВГВЗ);
3. снижается долговая нагрузка на экономику;
4. из-за благоприятной внешней конъюнктуры тенденция уменьшения внешнего долга будет сохраняться и в дальнейшем.

  3. Структура государственного внутреннего  долга Российской Федерации

  Внутренний  долг государственный – финансовые обязательства государства, возникающие  в связи с привлечением для  выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных  организаций и населения страны.

  В РФ включает в себя долговые обязательства  Правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими  лицами, если иное не установлено законодательными актами, обеспечивается всеми активами, находящимися в распоряжении Правительства  РФ. Внутренний долг охватывает задолженности  прошлых лет, вновь возникшие  задолженности и долговые обязательства  бывшего СССР в части, принятой на себя РФ.

  Структура современного внутреннего долга  РФ:

1. Государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС), с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС):
2. Облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

  Купонные  облигации могут выпускаться  с фиксированной процентной ставкой, доход по которой выплачивается  постоянно на протяжении всего срока  обращения облигации. Установление фиксированной процентной ставки возможно при стабильной экономике, когда  колебания цен и процентных ставок весьма незначительны. В условиях высоких  и резко изменяющихся процентных ставок установление фиксированной  номинальной доходности чревато  большим риском для эмитента. При  снижении процентных ставок эмитент  должен будет выплачивать инвесторам доход по ставке, зафиксированной  при эмиссии облигаций.

  Облигации федерального займа (ОФЗ) – облигации, выпускаемые Министерством финансов РФ. Данные облигации являются купонными, т. е. по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала. Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций.

  Срок  обращения ОФЗ устанавливался от 1 до 5 лет. Размещались эти бумаги в 1995-1998 гг. через аукционы, вторичные  торги велись на бирже. Доход по ОФЗ  зависел от доходности по ГКО и  устанавливался в виде процента от номинала. Накопленный купонный доход  рассчитывался пропорционально  числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ.

  Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости. Размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения. Частота выплат по купону 1 раз в год. Номинал 1 000 рублей.