Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия. 2

                                                      ВВЕДЕНИЕ

В современном мире все  больше на первый план выдвигается экономическая деятельность человека. Производство, торговля, оказание и потребление услуг – все эти и многие другие виды человеческой деятельности охватываемой экономикой – направлены в основном на извлечение прибыли (выгоды), как отдельных предприятий и их групп, так и общества в целом. В России после перехода от командно-административной модели экономики к рыночной большинство хозяйствующих субъектов получило свободу выбора и действия. Но вместе с этой свободой, как плату за эту самостоятельность, возможность несостоятельности и банкротства.

Социально-экономические  преобразования, все еще протекающие  в нашей стране, нестабильность экономики, инфляция, высокие ставки налогов, привязанность рубля к валюте, а экономики к «нефтяной игле», высокие ставки по кредитам, ужесточение конкуренции, мировой экономический кризис, в конце концов,- все эти факторы по отдельности и в целом могут быть толчком к ухудшению финансового равновесия и утрате платежеспособности многих хозяйствующих субъектов. В худшем варианте организация может стать банкротом.

В такой ситуации особенно актуален своевременный финансовый анализ состояния фирмы, ее финансовой устойчивости, которая напрямую зависит от платежеспособности организации и ее ликвидности. Я считаю, что анализ ликвидности и платежеспособности предприятия, а главное управление этими характеристиками и нахождение путей их укрепления - один из краеугольных камней в основе стабильного и рентабельного функционирования организации.

Грамотное управление платежеспособностью  предприятия позволяет снизить финансовые риски и разработать систему мер, направленную на предотвращение банкротства, что в свою очередь позволит обеспечить принцип непрерывности функционирования хозяйствующего субъекта.

Перечисленные обстоятельства обуславливают актуальность представленной работы и определяют направленность исследования.

Объектом исследования является платежеспособность ООО «Ди АРС-голд»

Предметом исследования является механизм формирования платежеспособности предприятия в условиях рыночного типа хозяйствования с экономико-управленческой точки зрения.

Целью дипломной работы является применение комплекса полученных теоретических знаний, а также  практических умений и навыков для анализа платежеспособности и ликвидности предприятия, а также разработка мероприятий по их управлению в ООО «Ди АРС-голд».

Основными задачами дипломной  работы являются:

- изучение методических  основ анализа платежеспособности  и ликвидности предприятия, систематизация теоретических  знаний;

- оценка состояния и эффективности управления ликвидностью и платежеспособностью  ООО «Ди АРС-голд»;

- разработка путей совершенствования системы управления платежеспособностью и ликвидностью для ООО «Ди АРС-голд» и оценка их экономической эффективности.

Теоретической основой  дипломного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, а также специалистов в области проблем финансов организаций, законодательные и нормативные акты РФ в области оценки финансово-экономического состояния предприятия, периодические издания и ресурсы всемирной сети Интернет. В работе использованы методы системного, экономического и финансового анализа

ГЛАВА 1. ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ. СУЩНОСТЬ, ЗНАЧЕНИЕ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ

1.  Платежеспособность - определение и сущность

Само понятие платежеспособности зародилось одновременно с первыми элементарными экономическими отношениями между людьми на уровне обмена. Еще до возникновения денег – единого менового эквивалента – люди совершали обменные операции. Естественно, перед тем как поменять один предмет на другой человек должен убедиться в наличии нужного предмета у партнера по сделке. Другими словами необходимо определить платежеспособность противоположной стороны. На уровне сознания платежеспособность выступает материальным подтверждением намерений покупателя. Однако с экономической точки зрения, платежеспособность как термин, как экономическая категория, получила определение лишь в конце XIX века. Это связано с развитием экономики как науки и продиктовано практической необходимостью. Именно в 90-е года XIX века все чаще владельцы коммерческих банков в США и Европе  при выдаче кредитов стали требовать от своих клиентов финансовые отчетности для оценки их платежеспособности. Т.е. как документальное подтверждение.

Экономисты дают разные, зачастую неоднозначные, определения платежеспособности.

Так, например А.Д. Шеремет и М.И. Баканов, говоря о платежеспособности, определяют ее  «…в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства перед другими организациями».[9, с.220]

Схожее определение платежеспособности, предложили В.М. Родионова,  Л.И. Гончаренко, А.К. Шишкин, В.А. Микрюков, И. Д. Дышкант: «Платежеспособность предприятия определяется его возможностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера».[38, с.52; 17, с.87]

По  Савицкой: «Платежеспособность – это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства». [40, с.115] Здесь сделан акцент на своевременность погашения обязательств именно наличными средствами, хотя платить по обязательствам можно как безналичным путем, так и с помощью других финансовых инструментов.

С точки зрения экономистов М.С. Абрютиной и А.В, Грачева «платежеспособность означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами». Здесь уже появляется понятие «ликвидных активов»[7, с.74; 18, с.68], и авторы отмечают, что их размер должен быть достаточным.

В связи с достаточностью следует упомянуть возможные варианты состояния платежеспособности. (Рис.1.1)

Рис.1.1  Виды платежеспособности

Управление платежеспособностью  как раз таки и подразумевает  комплексный подход, принятие мер для того, что бы предприятие обладало первым типом «постоянной, устойчивой» платежеспособности.

На практике подразумевается, что если процессы производства и реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных сумм, поступающих от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, т.е. расчетов по текущим обязательствам.

Кроме того, например по О.В. Ефимовой, «…в практике различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью». [23, с. 124] Иногда еще долгосрочную платежеспособность называют перспективной. То есть критерием разграничения выделяет срочность (перспективность) обязательств.

Подводя черту под  обзором различных мнений ученых и их определениями  сущности платежеспособности, наиболее емкое и точное определение, на мой взгляд, предложили М.И. Баканов и А.Д. Шеремет: «Финансовое состояние проявляется в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства перед другими организациями».[9, с.220]

В соответствии с видами платежеспособности, представленными  на рисунке 1.1, это определение можно уточнить, заменив термин «нормальная платежеспособность» на «постоянную (устойчивую) платежеспособность», так как она означает своевременную оплату обязательств в полном объеме.

Итак, будем считать, что платежеспособность это - способность предприятия в любых обстоятельствах платить своим кредиторам в соответствии с установленными по договору условиями, вовремя и в полном объеме.

1.2 Ликвидность: определение, сущность и оценка

Ликвидность - экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный значит обращаемый в деньги. В современной экономической литературе термин “ликвидность” имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно разные объекты экономики. Помимо способности активов к быстрой и легкой мобилизации, термин используется в сочетаниях с другими понятиями, касающимися как конкретных объектов экономической жизни (товар, ценная бумага), так и субъектов национальной экономики (банк, предприятие, рынок), а также для определения характерных черт деятельности экономических субъектов (баланс предприятия, баланс банка).

В современных условиях для поддержания непрерывности  процесса товарно-денежного обмена зачастую используются кредитные инструменты обращения. Поскольку в процессе товарно-денежного обращения неизбежно возникает разрыв между покупкой и продажей и, следовательно, между моментами появления долгового обязательства и его погашением, в случае возникновения серьезных финансовых затруднений у эмитента долгового обязательства цепочка Т-Д-Т может прерваться. В этом и состоит одна из основных сторон, определяющих сущность понятия ликвидности, - безусловность выполнения заемщиком своего обязательства перед кредитором в определенный срок.

Таким образом, ликвидность связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств.

Взаимосвязь понятий  «платежеспособность» и «ликвидность»  очень тесная. От степени ликвидности баланса и степени ликвидности предприятия зависит платежеспособность. Ликвидностью объекта можно считать такую его качественную характеристику, которая отражает способность возврата авансированной стоимости через определенное время, причем, чем меньше срок возврата, тем выше ликвидность. При этом ликвидность характеризует состояние расчетов, как в текущем времени, так и в перспективе.  Например, предприятие может быть неплатежеспособным на данный момент, но при этом иметь благоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Рис. 1.2  Взаимосвязь  между показателями ликвидности  и платежеспособности предприятия

На рисунке 1.2 отображена взаимосвязь между рассматриваемыми показателями. Здесь ликвидность баланса служит основой для платежеспособности и ликвидности предприятия. Иначе говоря, ликвидность - есть способ поддержания платежеспособности. Но при этом, если предприятие имеет хорошую репутацию (имидж), привлекательно для инвесторов, ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность баланса  выражается, в свою очередь, в степени  покрытия обязательств хозяйствующего субъекта, предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для оценки ликвидности баланса активы и пассивы предприятия группируются по степени ликвидности и степени срочности погашения соответственно.

   степень ликвидности                                                        степень срочности

Рис.1.3 Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно (наиболее) ликвидные активы – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу также включают краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Вторая группа (А₂) — это быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие оборотные активы. Желательно также вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам. Это средства, которые в ближайшее время можно направить для покрытия краткосрочных обязательств. Что касается товаров отгруженных и готовой продукции, то для обращения этих активов в наличные средства требуется определенное время. Условно их следует отнести к третьей группе активов.

Ликвидность этой группы оборотных активов различна и  зависит от ряда объективных и  субъективных факторов: своевременности  отгрузки продукции, условий предоставления коммерческих кредитов, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, местоположения контрагентов и их платежеспособности, форм расчетов, принципов организации вексельного обращения и др. Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например вложения в ценные бумаги, могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Это оправдано при условии, что активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и представляют собой действительно ликвидные ресурсы. «Львиную долю» быстрореализуемых активов составляет дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.

Третья группа (А₃) — это медленно реализуемые активы: статьи раздела II актива (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Запасы сырья и материалов, а также незавершенной продукции требуют, в некоторых случаях, предварительной обработки, прежде, чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Четвертая группа (А₄) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, т.е. в эту группу включены статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы». Это активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода и их практически почти невозможно использовать для покрытия краткосрочной задолженности.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Соответственно, на четыре группы по степени возрастания сроков погашения обязательств, следующим образом группируются пассивы.

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок, если таковые имеются по данным бухгалтерского баланса).

П₂ — среднесрочные обязательства (краткосрочные пассивы) со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты и прочие краткосрочные обязательства).

П₃ — долгосрочные пассивы: долгосрочные заемные кредиты, задолженность перед учредителями по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

П₄ — постоянные пассивы: итог раздела III баланса, т.е. собственный капитал.

Предприятие считается  ликвидным, если его текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса.[20, с.10]

Таблица 1.1  Методы анализа финансового состояния  предприятия

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.[11, с.10]

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги по каждой группе активов и  пассивов.[19, с.7]

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А₁ ≥ П₁

А₂ ≥ П₂

А₃ ≥ П₃

А₄ ≤ П₄.                                                                                                     (1.1)

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств, соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Несоблюдение какого либо из первых трех неравенств говорит об отклонении  ликвидности баланса от абсолютной величины. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя их сравнение может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных  средств и быстро реализуемых  активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает ликвидность баланса в перспективе. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.[19, с.7]

Анализ соотношений этих групп активов и пассивов в разных периодах позволит выявить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Периодичность расчетов зависит от состояния платежеспособности предприятия. Если она устойчива, расчеты можно делать реже, если неустойчива, - как можно чаще.

Наихудший вариант состояния платежеспособности предприятия внешне может проявляться в виде отсутствия денег на расчетном и других счетах  в банке. В виде просроченных кредитов, займов, в виде  задолженности финансовым органам, в виде нарушения сроков выплаты средств по оплате труда и другими способами.

Кроме того, для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия существует методика расчета относительных показателей: коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента текущей ликвидности.

Эти показатели служат индикаторами надежности и устойчивости финансового состояния фирмы и представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности — для партнеров предприятия, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для потенциальных инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. [36, с.7]

,                                             (1.2)  

где К_АЛ – коэффициент абсолютной ликвидности,

ДС – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КО – краткосрочные обязательства.

Он показывает, какая  часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся  денежной наличности.

Как характеристика К_ал представляет интерес в первую очередь для контрагентов (поставщиков товаров) данного предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Но  и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.[40, с. 124] Общая картина платежеспособности предприятия может быть дополнена наличием или отсутствием у него просроченных обязательств, их частотой возникновения и длительностью.

Рекомендуемые значения: 0.2 — 0.5. В значительной степени (и, прежде всего) его величина определяется числителем дроби. Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Именно поэтому опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента К_ал, как правило, варьируется от 0,05 до 0,1.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако учитывает дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев .

,                                 (1.3)

где К_БЛ – коэффициент быстрой ликвидности,

ДЗ до 12мес – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

 В сущности, коэффициент  показывает, какая часть задолженности может быть погашена оборотными активами в короткий срок, при условии, что не представляется возможным перевести запасы производства в наличные денежные средства. Это логично и логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что покупатели ликвидируемых запасов, воспользовавшись отчаянным положением продавца, не упустят возможности приобрести товар по заниженным ценам. Потери в таких случаях значительны.

 По международным стандартам значение коэффициента приемлемо в диапазоне от 0,8 до 1,2. Финансовые институты, предоставляющие услуги по кредитованию, при оценке ликвидности запасов, предпочитают опираться на расчеты с дебиторской задолженностью и денежными средствами. Поэтому коэффициент срочной ликвидности пользуется большей популярностью, чем коэффициент текущей ликвидности.

Высокий показатель коэффициента быстрой  ликвидности свидетельствует о низком финансовом риске и хороших потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств со стороны.[6,с.120] При анализе динамики этого коэффициента, необходимо учитывать факторы, влияющие на его изменение. Так, например, разное долевое соотношение дебиторской задолженности и денежных средств (а равно и их эквивалентов - ценных бумаг) фирмы, оказывает разное воздействие на конечный результат анализа при оценке коэффициента быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов К_ТЛ) дает общую оценку ликвидности предприятия, и рассчитывается путем деления суммы текущих активов (итог раздела II актива баланса) на текущие обязательства (итог раздела V пассива баланса): [6, с.119]

,                                              (1.4)

где К_ТЛ – коэффициент текущей ликвидности,

ОС – сумма оборотных активов.

Коэффициент текущей ликвидности  показывает соотношение между стоимостью оборотных активов предприятия, которые могут быть преобразованы в наличные денежные средства в следующем финансовом году, и задолженностью предприятия, подлежащей погашению в том же финансовом году.

Оптимальный размер ликвидности определяется деловой активностью предприятия. В мировой практике считается, что для большинства промышленных предприятий коэффициент текущей ликвидности соответствует показателю порядка 1,25-1,85. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. [34, с.20]

При этом слишком большое значение коэффициента текущей ликвидности не является положительной характеристикой и указывает на замедление оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданный рост дебиторской задолженности.[6, с.119] По международным стандартам, как уже говорилось выше, рекомендуется положение коэффициента в интервале от 1 до 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Превышение оборотных средств более чем в 3 раза считается также нежелательным, поскольку обычно свидетельствует о нерациональной структуре капитала. Для России, в связи с процессом становления экономики, принято считать нормой значение показателя равное 2.