Валютные курсы. Факторы их динамики

МИНИСТЕРСТВО  НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ

Национальный аэрокосмический университет

им. Н.Е. Жуковского «ХАИ» 
 
 

Кафедра экономической теории 
 
 
 
 
 
 
 
 

РЕФЕРАТ

на тему:

«Валютные курсы. Факторы их динамики» 
 
 

       Выполнила: студентка гр. 641ф

     Рудь Е.Н.

    Проверил:   С.Н.Хмель 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2010 Харьков

План

Введение           3

1. Понятие валютного курса        5
2. Классификация и виды валютных курсов     7
3. Факторы, влияющие на валютный курс            10

Заключение                 15

Список  использованной литературы             17

Введение

     Экономические, политические, культурные и другие формы связей между отдельными странами порождают денежные отношения между  ними, связанные с оплатой получаемых товаров и услуг. Эти денежные отношения между странами составляют содержание валютных отношений. Валютные отношения представляют собой общественные отношения, связанные с функционированием  валюты при осуществлении внешней  торговли, оказании экономического и  технического содействия, предоставлении и получении за границей кредитов и займов, совершении сделок по покупке  или продаже валюты и т.д.

     Со  временем международные валютные отношения  и составляющие их элементы приобрели  определенные формы организации. Состояние  валютных отношений зависит от процесса воспроизводства и, в свою очередь, оказывает на него обратное влияние (положительное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости. Формой организации и регулирования  валютных отношений выступает валютная система.

     Валютная  система как совокупность экономических  отношений возникла на основе интернационализации  хозяйственных связей и играет особую роль в силу взаимосвязи с процессом общественного воспроизводства. Главная задача валютной системы - эффективное опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, капитала услуг и других видов деятельности в отношениях между отдельными странами и создание благоприятных условий для развития производства и международного разделения труда. Посредством валютной системы осуществляется перемещение экономических ресурсов из одной страны в другую или блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности.

      Международные расчетные или обменные операции предполагают обязательное сопоставление  между собой цен (стоимостей) национальной и иностранной валют, поскольку  за каждым покупаемым или продаваемым  товаром стоит цена, выраженная в  деньгах. Это приводит к возникновению  валютного курса и необходимости  определения его уровня. Валютный курс необходим для взаимного  обмена валютами при торговле товарами и услугами, а также при учете  взаимного движения капиталов и  кредита. В частности, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, поскольку валюты других стран не могут обращаться в качестве законного платежного и покупательного средства на территории данного государства. В свою очередь, импортер обменивает национальную валюту на иностранную с целью оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов за иностранный кредит. Валютный курс необходим для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в различных денежных единицах. Посредством валютного курса происходит периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм и банков.

1. Понятие валютного курса

           Важным элементом  валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует  измерения стоимостного соотношения  валют разных стран. Каждая денежная единица имеет законную платежную силу только в рамках национальных границ, поэтому осуществление международных расчетов делает неизбежным обмен национальных валют друг на друга. Этот обмен происходит в определенных пропорциях, по определенной цене. Эта пропорция называется валютным курсом. Фактически валютный курс - это сравнительная цена валюты одного государства, выраженная в единице валюты другой страны. Валютный курс необходим для:

      1. Взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам.

      2. Равнения цен мировых и национальных  рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в  национальных или иностранных валютах.

      3. Периодической переоценки счетов  в иностранной валюте фирм  и банков. Сущность валютного  курса как стоимостной категории.  Валютный курс — «цена» денежной  единицы одной страны, выраженная  в иностранных денежных единицах  или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ, замененных евро с  1999 г.). Внешне валютный курс представляется  участникам обмена как коэффициент  пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса  и предложения на валютном  рынке.

      Однако  стоимостной основой валютного  курса является покупательная способность  валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория  присуща товарному производству и выражает производственные отношения  между товаропроизводителями и  мировым рынком.

      Поскольку стоимость является всеобъемлющим  выражением экономических условий  товарного производства, то сравнимость  национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители  и покупатели товаров и услуг  с помощью валютного курса  сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления  выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как  бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

      При продаже товаров на мировом рынке  продукт национального труда  получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует  абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

      В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность  валют по отношению не только к  товарам, но и финансовым активам.

2. Классификация и виды валютных курсов

     Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам .

     С учетом участников сделки валютные курсы  различаются в зависимости от того, совершается ли покупка или  продажа валюты. По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца - продает  ее. Разница между курсами продавца и покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль. Эта разница, называемая маржей, или спредом (англ. spread), обычно составляет десятые или сотые доли процента, но может колебаться в зависимости от конкретной ситуации, складывающейся на валютном рынке.

     Изменение валютных курсов отрицательно отражается на развитии международных экономических  отношений. Для эквивалентного обмена валют необходим валютный курс, отражающий соотношение их реальной покупательной  способности. Колебания валютных курсов, их резкие отклонения от покупательной  способности усиливают неустойчивость международных валютно-кредитных  и экономических отношений, приводят к необоснованному перераспределению  национального дохода между странами, влекут за собой преимущества одних  и потери других стран. Устранению данных недостатков способствуют меры по регулированию  и стабилизации валютных курсов. В  реальной практике международных валютных отношений в условиях бумажно-денежного обращения применяются следующие виды валютных курсов:

• фиксированные;
• гибкие;
• смешанные.

     Фиксированные курсы - система, предполагающая наличие  зарегистрированных паритетов, лежащих  в основе валютных курсов, поддерживаемых государственными валютными органами. Выделяют:

• реально фиксированные курсы, опирающиеся на золотой паритет, допускающие отклонения рыночных котировок от паритета в пределах "золотых точек". Это возможно лишь при наличии золотомонетного стандарта;
• договорно-фиксированные курсы, опирающиеся на согласованный эталон (одну или несколько валют, либо на условно установленную "официальную" цену золота, либо на сочетание валют и золота), по которому регистрируются паритет и согласованный размер пределов допустимых отклонений рыночных котировок от паритетов.

     Гибкие  курсы - это система, при которой  у валют отсутствуют официальные  паритеты. Они подразделяются на следующие  виды:

• "плавающие" курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке (синоним - свободно колеблющиеся курсы);
• колеблющиеся курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке, но корректируемые валютными интервенциями центральных банков в целях сглаживания временных резких колебаний.

     К смешанным валютным курсам относят:

• курс "скользящей фиксации";
• курс "валютного коридора";
• курс "совместного", или "коллективного, плавания" валют.

     В зависимости от учета инфляции различают  номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс определяет соотношение одной валюты по отношению  к другой. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс, скорректированный  на соотношение цен внутри страны и цен других стран (уровней инфляции).

     Политика  центральных банков в значительной степени направлена на сдерживание  резкого повышения реального  курса национальной валюты в соответствии с принятыми обязательствами. Повышение  реального курса национальной валюты является нежелательным фактором. В  странах с низкой эффективностью торговых операций (с учетом внутренних издержек) реальное укрепление национальной валюты может привести к частичному сокращению денежной массы. В силу возрастания  конкуренции со стороны импортных  товаров депрессивное воздействие  может быть оказано на тех отечественных  производителей товаров для внутреннего  потребления, в деятельности которых  наблюдается определенное оживление. Кроме того, неоправданное укрепление национальной валюты может способствовать дополнительному притоку мобильного спекулятивного иностранного капитала на национальный финансовый рынок.

     С учетом роли уполномоченных органов  в установлении валютного курса  различают рыночный и официальный (номинальный) валютные курсы. Рыночный валютный курс устанавливается на внутреннем валютном рынке основными его  участниками. Как правило, он устанавливается  на основе операций, проводимых крупнейшими  участниками (коммерческими банками) на межбанковском рынке.

     Официальный валютный курс котируется центральным  банком на основе политики, проводимой государством в области валютных курсов, с учетом операций, проводимых на межбанковском валютном рынке. Он используется для целей внешних  расчетов государства, таможенных платежей и ведения бухгалтерского учета.

     В зависимости от видов валютных сделок различают курсы текущие и  срочные (спот и форвард). При заключении текущих валютных сделок обмен валюты производится немедленно по текущему валютному курсу.

     Срочный (форвардный) курс определяется посредством  прибавления премии к текущему курсу  или вычитания скидки из него. Валюта котируется с премией или дисконтом  на валютном рынке в зависимости  от ожидаемых перспектив динамики ее курса и от уровня международных  процентных ставок к ней и к  другим валютам. Если валюта котируется на определенный срок со скидкой, то ее форвардный курс ниже текущего, и наоборот.

     Кроме обменных валютных курсов, существуют также различные расчетные курсы, применяемые при статистических сопоставлениях и экономическом  анализе. К ним относится, например, средний курс, представляющий собой  среднее арифметическое курсов продавца и покупателя. Такого курса в действительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается средствами массовой информации.

     Кросс-курсы  представляют собой котировку двух иностранных курсов, ни одна из которых  не является национальной валютой участника  сделки, устанавливающего курс. Обычно под кросс-курсом понимают также  любой курс, выведенный расчетным  путем из курсов двух соответствующих  валют к третьей валюте. Например, если российский банк хочет получить курс немецкой марки к французскому франку, то он исходит из курсов обеих  валют к российскому рублю, а  затем выводит кросс-курс немецкой марки к французскому франку.

     На  практике широкое распространение  получили индексы валютных курсов. Для измерения степени изменения  валютных курсов исчисляются специальные  индексы. Например, индексы эффективных  валютных курсов, отражающие динамику курса по отношению к валютам  государств, занимающих наиболее важное место во внешнеэкономических связях данной страны. Причем в зависимости  от состава валют и их удельного  веса во внешнеэкономических сделках  данной страны динамика указанных индексов может быть различной вследствие неодинаковых изменений курсов данных валют на международных валютных рынках. Индексы валютных курсов, как  правило, используются для оценки влияния, оказываемого изменениями курсов национальной денежной единицы на конкурентоспособность  товаров, а также на торговый и  платежный балансы соответствующей  страны.

     Таковы  основные виды валютных курсов.

3. Факторы, влияющие на валютный курс

      Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы — покупательной  способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями  — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

      1. Темп инфляции. Соотношение валют  по их покупательной способности  (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости,  служит своеобразной осью валютного  курса. Поэтому на валютный  курс влияет темп инфляции. Чем  выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если  не противодействуют иные факторы.  Инфляционное обесценение денег  в стране вызывает снижение  покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп  инфляции ниже. Данная тенденция  обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание  валютного курса, приведение его  в соответствие с паритетом  покупательной способности происходят  в среднем в течение двух  лет. Это объясняется тем, что  ежедневная котировка курса валют  не корректируется по их покупательной  способности, а также действуют  иные курсообразующие факторы.

      В 80-е годы часто имели место  отклонения валютного курса от паритета более чем на 30%. Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных  факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

      Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим  объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется  тем, что наиболее тесная связь между  динамикой валютного курса и  относительным темпом инфляции проявляется  при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной  стоимости. Что касается импортных  цен, то они менее приемлемы для  расчета относительного паритета покупательной  способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного  курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой  внутренней торговли и экспорта в  известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может  дать искаженную картину, так как  включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

      Реальный  валютный курс определяется как номинальный  курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней  цен России и США. Это обусловлено  тем, что международные расчеты  осуществляются путем купли-продажи  необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических  связей.

      2. Состояние платежного баланса.  Активный платежный баланс способствует  повышению курса национальной  валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны  иностранных должников. Пассивный  платежный баланс порождает тенденцию  к снижению курса национальной  валюты, так как должники продают  ее на иностранную валюту для  погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса  приводит к скачкообразному изменению  спроса на соответствующие валюты  и их предложение. В современных  условиях возросло влияние международного  движения капиталов на платежный  баланс и, следовательно, на  валютный курс.

      3. Разница процентных ставок в  разных странах. Влияние этого  фактора на валютный курс объясняется  двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных  ставок в стране воздействует  при прочих равных условиях  на международное движение капиталов,  прежде всего краткосрочных. В  принципе повышение процентной  ставки стимулирует приток иностранных  капиталов, а ее снижение поощряет  отлив капиталов, в том числе  национальных, за границу. Движение  капиталов, особенно спекулятивных  «горячих» денег, усиливает нестабильность  платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

      4. Деятельность валютных рынков  и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты  имеет тенденцию к понижению,  то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые  валюты, что ухудшает позиции  ослабленной валюты. Валютные рынки  быстро реагируют на изменения  в экономике и политике, на  колебания курсовых соотношений.  Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного  движения «горячих» денег.

      5. Степень использования определенной  валюты на еврорынке и в  международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

      6. На курсовое соотношение валют  воздействует также ускорение  или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса  национальной валюты импортеры  стремятся ускорить платежи контрагентам  в иностранной валюте, чтобы не  нести потерь при повышении  ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

      7. Степень доверия к валюте на  национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

      8. Валютная политика. Соотношение  рыночного и государственного  регулирования валютного курса  влияет на его динамику. Формирование  валютного курса на валютных  рынках через механизм спроса  и предложения валюты обычно  сопровождается резкими колебаниями  курсовых соотношений. На рынке  складывается реальный валютный  курс — показатель состояния  экономики, денежного обращения,  финансов, кредита и степени доверия  к определенной валюте. Государственное  регулирование валютного курса  направлено на его повышение  либо снижение исходя из задач  валютно-экономической политики. С  этой целью проводится определенная  валютная политика.

      Таким образом, формирование валютного курса  — сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки. 

Заключение

     Таким образом, закончив рассмотрение понятие  валютных курсов и факторов, влияющих на их формирование, можно сделать  следующие выводы.

     Международные экономические операции связаны  с обменом национальных валют. Этот обмен происходит в определенных пропорциях, по определенной цене.

     Цена  денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.

     Валютные  курсы формируются в повседневном обороте в процессе сопоставления  валют на валютном рынке через  механизм спроса и предложения. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется на основе ее покупательной способности. Стоимостной  основой валютного курса служит паритет покупательной способности, то есть соотношение валют по их покупательной способности.

     Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. В соответствии с этими признаками можно выделить самые разные виды валютных курсов.

     Формирование  валютного курса - многофакторный процесс. В числе наиболее существенных курсообразующих факторов авторы называют самые разные факторы: темпы экономического роста (прирост валового внутреннего продукта, объемов промышленного производства); темпы инфляции и инфляционные ожидания; состояние платежного баланса страны; уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг; степень использования валюты на мировом рынке и др.

     Сила  и постоянство действия различных  факторов, определяющих валютный курс, все время меняются. Данные факторы  носят экономический, политический, структурный, конъюнктурный, правовой, психологический характер и воздействуют на формирование валютного курса  как прямо, так и косвенно.

     Важное  экономическое значение валютного  курса предопределяет необходимость  его государственного регулирования. Основные методы регулирования валютного  курса: валютная интервенция (покупка-продажа  иностранной валюты); операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа  ценных бумаг); изменение центральным  банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.