Валютные отношения

1. Международные валютные отношения являются неотъемлемой составной частью экономики. Валютные отношения – это совокупность общественных отношений, которые складываются в связи с функционированием денег в международном обороте и обслуживают взаимный обмен товарами и комплекс экономических связей, которые складываются между отдельными странами, юридическими и частными лицами.

 

Функционированием структуры  валютных отношений являются их правовая и организационная основы, их формами  бывают национальные и мировые валютные системы.

 

Национальная валютная система – это ограниченная часть  системы денежных отношений отдельных  государств. Ее функционирование регулируется национальным законодательством страны, на основании которого:

 

- определяется международный  статус национальной валюты денежной  единицы страны;

 

- устанавливается механизм  взаимодействия национальных и  мировых денег;

 

-способ их конвертирования  и регулирования валютных курсов;

 

- формирование и использование  международной ликвидности, золотовалютного  запаса;

 

- формы и организация  международных расчетов.

 

В состав национальных валютных систем входят соответствующие структуры  – банковские и кредитно-финансовые организации, биржи, специальные органы валютного контроля и др.

 

Мировая валютная система  является функциональной формой организации  валютных отношений на уровне международных  связей, ее развитие регулируется соответствующими межгосударственными валютными  соглашениями. Составными частями мирового валютного рынка являются:

 

- международные ликвидные  валютные рынки и рынки золота;

 

- системы международного  кредитования и расчетов;

 

- соответствующие инфраструктуры.

 

Виды валютно-кредитных  отношений

-Расчётные операции, т.е операции, связанные с расчётом за поставленные товары, оказанные услуги

-Кредитные операции (кредитование, лизинг, факторинг, форфейтинг)

-Международные денежные переводы

-Ввоз и вывоз, а также пересылка валютных ценностей

-Операции в валюте, связанные с гражданско-правовыми отношениями (выплата заработной платы, стипендий, пособий, пенсий, алиментов, денежные компенсации, платежи, связанные с принятием наследства

-Другие операции неторгового характера (например, обмен валюты и др.)

 

Валютная система - это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).

К элементам валютной системы относятся:

-средства, используемые как расчетные или платежно-расчетные;

-органы, осуществляющие валютное регулирование и контроль;

-условия и механизмы конвертируемости валют;

-режим определения валютного курса;

-правила проведения международных расчетов;

-режим функционирования рынков драгоценных металлов;

-правила получения и использования кредитных средств в иностранных валютах;

-механизмы валютных ограничений.

 

 

Различают национальную, мировую и региональную (межгосударственную) валютные системы.

 

Базой мировой и региональной валютных систем являются международное  разделение труда, товарное производство и внешняя торговля.

 

Национальные валютные системы представляют собой совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса общественного воспроизводства.

 

Мировая валютная система включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

 

Региональная валютная система создается в рамках мировой валютной системы промышленно развитых стран (Европейская валютная система — ЕВС — как организационно-экономическая форма отношений ряда стран ЕС в валютной сфере).

 

2. Национальная валютная система (НВС) - государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

  К основным элементам национальной валютной системы относятся: национальная валюта (национальная денежная единица — НДЕ); условия конвертируемости НДЕ; паритет национальной валюты и режим се курса; наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль и валютное регулирование; регламентация международных расчетов страны, условия использования международных кредитных инструментов и форм международных расчетов; режим национального валютного рынка, рынка золота и др.; статус учреждений, регулирующих международные валютные и кредитные отношения страны.

 

 Назначение национальной денежной единицы — обслуживать внутренний платежный оборот страны. Национальные валюты небольшой группы промышленно наиболее развитых государств используются одновременно и в международных экономических отношениях, выполняя в качестве иностранных валют функции международного платежного и резервного средства для всех других стран.

  Степень (или условия конвертируемости) национальной валюты, т.е. их размена (обратимости) на иностранные валюты, является следующим элементом НВС.

  Паритет НДЕ, как элемент национальной валютной системы, представляет собой официально установленное соотношение между двумя валютами и является основой валютного курса.

  Режим валютного курса  является одним из самых важных элементов национальной валютной системы. Некогда единый для всех стран — членов МВФ (+1% вокруг валютного паритета), в наши дни режим валютного курса самостоятельно определяется валютными органами страны. Различают фиксированные курсы, которые колеблются в узких пределах; плавающие курсы, которые колеблются в зависимости от рыночных условий без установленных пределов и их разновидности, такие, как гибко фиксированные курсы, регулируемое «плавание» (валютный коридор).

 

Мировая валютная система — форма организации международных валютных отношений, которая возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система связана с национальными валютными системами через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, систему межгосударственного валютного регулирования и благодаря координированию валютной политики стран. Связь и различия национальной и мировой валютных систем проявляются и в элементах, характеризующих эти системы. Мировая валютная система включает следующие элементы:

 

- функциональные формы  мировых денег (золото, резервные  валюты, международные счетные валютные  единицы);

- условия взаимной  конвертируемости валют; 

- унификация режима  валютных паритетов и валютных  курсов;

- межгосударственное  регулирование валютных ограничений; 

- межгосударственное  регулирование международной валютной  ликвидности; 

- унификация правил  использования международных кредитных  средств обращения (векселей, чеков  и др.) и форм международных  расчетов;

- режим мировых валютных  рынков и рынков золота;

- международные организации,  осуществляющие межгосударственное  валютное регулирование.

Конвертируемость –  возможность для участников внешнеэкономических  сделок легально обменивать национальную валюту на иностранные валюты и обратно  без прямого вмешательства государства  в процесс обмена.

 

По степени конвертируемости бывают следующие валюты:

 

-Свободно конвертируемая(резервная)

-Частично конвертируемая

-Замкнутая

-Клиринговая валюта

 

Валютный паритет –  соотношение весового содержания золота в денежной единице одной страны к золотому содержанию его в денежной единице другой страны.

 

3. Эволюция мировой валютной системы.

 В своем развитии  мировая валютная система прошла  несколько этапов. Каждый этап  отличается основными принципами  функционирования системы, но  имеет определенную преемственность  по отношению к предыдущему.

Выделяют следующие этапы:

- Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е годы XX в.);

 -Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е годы);

 -Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.);

 -Ямайская валютная система (с 1976—1978 годов по настоящее время).

-Европейская валютная  система

 

Первая мировая валютная система сложилась стихийно в  результате промышленной революции XIX века и на базе расширения международной  торговли в форме золотомонетного  стандарта.

Основными принципами золотомонетного  стандарта являлись следующие:

 -установлено золотое содержание национальных денежных единиц;

 -золото выполняло функцию мировых денег, а следовательно, всеобщего платежного средства;

 -находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золото. Обмен производился на базе их золотых паритетов, то есть весового количества содержащегося в них чистого золота;

- курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (?1%, т.е. фактически являлся фиксированным валютным курсом);

 -кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов;

 -поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;

 -дефицит платежных балансов покрывался золотом.

 

Окончание первой мировой  войны и восстановление внешнеэкономических  связей стран привели к необходимости  разработки новых принципов МВС, так наступил второй этап в эволюции МВС, называемый золотодевизным стандартом или Генуэзской валютной системой.

  Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

 

Золотодевизный стандарт представлял собой такую форму  золотого стандарта, при которой  отдельные национальные банкноты размениваются  не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки). Таким  образом, сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

  прямой — для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

  косвенный — для всех остальных валют данной системы.

 

С 1944 года наступает третий этап эволюции МВС — на Бреттон-Вудской конференции был принят золотодевиз-ный стандарт, основанный на золоте, и двух девизных валютах — долларе США и фунте стерлингов. Последним отводилась основная роль, поэтому чаще встречается название золотовалютный стандарт. Данный стандарт относился только к международной валютной системе, внутренняя денежная система функционировала на базе неразменных кредитных денег.

 

Основными принципами Бреттон-Вудской валютной системы являлись:

-золото сохранило функцию мировых денег;

-одновременно использовались резервные валюты — доллар США, английский фунт стерлингов;

-Казначейство США установило обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 гр.), или 1 доллар приравнивался к 0,88571 г. золота;

-каждая национальная денежная единица имела валютный паритет в золоте и долларах;

-установлены фиксированные валютные курсы, отклонение от валютного паритета без разрешения МВФ допускалось только в пределе ±1%;

-регулирование валютных отношений осуществляется международными валютно-кредитными организациями — Международным Валютным Фондом и Международным Банком Реконструкции и Развития;

при нарушении платежных  балансов разрешалось урегулировать  их золотом.

 

В 1971 году впервые за период с 1933 года торговый баланс, а  также все статьи платежного баланса  США имели дефицит. Кризис доллара  вынудил правительство США в  августе 1971 года ввести 10% таможенную пошлину  на импорт и отменить обмен доллара  на золото, чем нарушались соглашения с МВФ. В середине 60-х годов  фиксированные валютные курсы уже  не отвечали интересам стран и  стали сдерживать развитие мировой  торговли.

 

Таким образом, данная валютная система перестала соответствовать  потребностям мирового хозяйства.

 

В 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая  получила название Ямайская валютная система.

 

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:

-официально отменен золотой стандарт;

-зафиксирована демонетизация золота, т. е. отмена его функции мировых денег;

-запрещены золотые паритеты — привязка валют к золоту;

-ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

-введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен использоваться в качестве мировых денег, а также для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

-резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;

-установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т. е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;

-разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса.

 

Европейская валютная система  (ЕВС) — это региональная валютная система, которая представляет собой совокупность экономических отношений, связанных с функционированием национальных валют в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС — важнейшая составная часть современной МВС. Она включает три основных элемента:

 

4. Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

-взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

-сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

-периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

 

Сущность валютного  курса как стоимостной категории. Валютный курс - «цена» денежной единицы  одной страны, выраженная в иностранных  денежных единицах или международных  валютных единицах (СДР, ЭКЮ, замененных евро с 1999 г.). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент  пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и  предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного  курса является покупательная способность  валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория  присуща товарному производству и выражает производственные отношения  между товаропроизводителями и  мировым рынком. Поскольку стоимость  является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного  производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое  складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью  валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень  выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

 

 

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов  на валютный курс влияет покупательная  способность валют по отношению  не только к товарам, но и финансовым активам.

 

Факторы, влияющие на валютный курс. Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения  валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

 

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

 

 

 

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен России и США. Это обусловлено тем, что  международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой  ино­странной валюты участниками внешнеэкономических связей.

 

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к сни­жению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

 

3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повы­шение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов.

 

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

 

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

 

6. На курсовое соотношение  валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

 

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

 

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

 

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики  и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

 

 

 

5. Европейская валютная система (англ. European Monetary System, EMS) – форма организации валютных отношений между странами членами Европейского экономического сообщества (ЕЭС), выработанная в соответствии с рядом соглашений и действовавшая с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ)[1]. Европейская валютная система сыграла роль моста между основанной на долларе Бреттон-Вудской системой и валютным союзом. На смену Европейской валютной системе пришёл Европейский валютный союз (англ. European Monetary Union), часто называемый EMS-2[

 

Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской  валютной системы, которая начала действовать  с марта 1979 года. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году на встрече канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д’Эстена[2]. Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара.

 

Весь период существования  Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов[2]:

1979-1982. Период узкого  коридора колебаний валютных  курсов (± 2,25%). Симметричные действия  стран-участниц.

1982-1993. Ориентация на  марку ФРГ, которая выполняла роль “якоря”.

1993-1999. Расширение коридора  валютных курсов до ± 15%.

с 1999 года. Переход к  валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

 

Основу Европейской  валютной системы составили [4]:

  -Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM).

  -Создание европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) – ЭКЮ. Экю представляла собой международную расчётную единицу, определяемую на основе корзины валют стран-членов ЕЭС.

  -Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European Monetary Cooperation Fund), создаваемого за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой поддержки с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления расчётов по валютным интервенциям, которые осуществляли центральные банки для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

 

Центральным элементом  системы являлась европейская валютная единица (ЭКЮ), которая стала базой  установления курсовых соотношений  между валютами стран - членов ЕЭС, а  также использовалась для расчётов между их центральными банками и  как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость  ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран  ЕЭС на тот момент.

 

 

6. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС — таблица, ведомость, отражающая движение денежных средств в виде платежей из страны в страну. Платежный баланс характеризует соотношение сумм платежей, произведенных страной за границей в течение определенного периода и поступивших в страну в течение того же периода. Платежный баланс, в котором поступления денежных средств превышают их расходование, называют активным, а в противоположном случае — пассивным.

 

платёжный баланс подразделяется на два больших раздела: счёт текущих операций (current account balance) и счёт операций с капиталом и финансовыми инструментами (capital and financial account). МВФ публикует платёжные балансы по двум схемам: агрегированный и более подробный баланс.

 

Виды представления и сальдо платёжного баланса

 

При публикации платежный  баланс может быть представлен в  «нейтральной» или в «гипотетической» форме. В «нейтральной» форме  товары, услуги и текущие трансферты объединяются в счете текущих  операций, а капитальные трансферты, прямые инвестиции, портфельные инвестиции, финансовые производные, прочие инвестиции и резервные активы − в счете  операций с капиталом и финансовыми  инструментами. Для обеспечения  равенства между счетами, добавляется  балансирующая статья «Чистые ошибки и пропуски» и выводится общее  нулевое сальдо.

 

«Нейтральная» форма  представления обладает рядом недостатков, в частности в нем исчезает совокупный результат экономического и иного общения резидентов страны с внешним миром, кроме этого  невозможно определить, имеют ли приводимые показатели самостоятельное значение, или же они являются производными проводками, включенными туда ради соблюдения принципа двойной записи.

 

В связи с этим наряду с «нейтральным представлением»  МВФ рекомендует составлять альтернативную версию платежного баланса, суть которой  заключается в переклассификации и перегруппировке имеющихся сведений таким образом, чтобы по возможности отделить первичные, автономные операции от вторичных, уравновешивающих записей. Этот вариант («аналитическое представление»)

 

Статьи платёжного баланса

 

Рассмотрим более  подробно структуру платёжного баланса  в том виде, как он публикуется  в периодических изданиях МВФ.

 

1. Счёт текущих операций

  A. Торговый баланс

  B. Баланс услуг

  C. Текущие трансферты

 

2. Счёт операций с  капиталом и финансовыми инструментами

  A. Счёт операций с капиталом

  B. Финансовый счёт.

    1. Прямые инвестиции

    2. Портфельные инвестиции

    3. Другие инвестиции

    4. Резервные активы

 

Внешнеторговый баланс