Валютный курс и международные экономические отношения РФ : его роль и возможности регулирования. 2

Валютный курс  и международные  экономические отношения РФ : его роль и возможности регулирования.

1. Роль валютного курса в МЭО и воспроизводстве
1. сущность валютного курса и его виды.
2. Изменение валютного курса под влиянием различных факторов
3. Влияние валютного курса на международные экономические отношения.
2. Анализ изменений валютного курса в аспекте мэо РФ.

2.1

Его историческая эволюция     

В результате торговых и других экономических и неэкономических  связей между фирмами, организациями, физическими лицами у одних сторон возникают денежные требования, а  у других - денежные обязательства. Если это имеет место в национальных границах, то денежные расчеты между  ними осуществляются, как правило, в  национальных валютах. При исполнении денежных обязательств, связанных с торговыми и другими операциями как между юридическими, так и физическими лицами разных стран, возникает вопрос, в какой валюте будет осуществляется платеж: в валюте одной из договаривающихся сторон или же в валюте третьей стороны. Международные расчеты по торговым и другим операциям производятся не наличными денежными купюрами, а различными платежными документами - телеграфными и почтовыми переводами, срочными траттами (векселями), банковскими поручениями, чеками и с помощью других средств. Эти платежные документы (поручения) выражаются в каких-то валютах, преимущественно (60 - 70 %) в американских долларах, а также в евро, английских фунтах стерлингов, швейцарских франках, японских иенах и других (примерно в 8 - 10) валютах.

В связи с  тем, что фирмы - экспортеры и другие юридические и физические лица, получившие по произведенной ими экспортной или какой-то другой операции платеж в иностранной валюте, нуждаются для выполнения своих денежных обязательств в своей стране в национальной валюте, они должны "обменять" полученную иностранную валюту на национальную валюту.  В то же время фирмы-импортеры  и другие юридические и физические лица для осуществления платежей в какой-то не национальной валюте иностранным фирмам-контрагентам должны "обменять" свою национальную валюту на соответствующую иностранную валюту.

Как платежные документы, выраженные в иностранной валюте, так и иностранные денежные знаки  покупаются и продаются на особом валютном или девизном рынке, участниками  которого являются физические лица, фирмы, организации, банки, покупающие и продающие  иностранную валюту за национальную (и наоборот). Поскольку подавляющая часть этих операций осуществляется крупными коммерческими банками, то эти банки, действующие под руководством национальных (государственных) банков, и составляют "основу" валютного рынка страны.

Как платежные документы, выраженные в иностранной валюте, так  и денежные знаки в иностранной валюте покупаются и продаются на валютном рынке за местную валюту соответствующей страны, и подобно товарам, они  имеют на каждый момент какую - то «цену»  в зависимости от спроса и предложения. «Цена» (отношение) денежной единицы (иногда 10, 100 или 1000) одной страны, выраженная в денежных  единицах других стран (или в «коллективных» валютах - СДР, евро), называется  валютным курсом.   

Валютный курс является важным элементом международных валютных отношений, как измеритель стоимостного содержания валют.  Он представляет собой соотношение между денежными единицами розных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных кредитно-финансовых операций.

Валютный курс – это соотношение обмена двух денежных единиц на валютном рынке, формирующееся в зависимости от спроса и предложения той или иной валюты, а также от ряда других факторов.

Валютный курс представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте.  Валютный курс оказывает огромное влияние на валютнобменные операции, международную торговлю и инвестиции – словом, все то, что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс – цена единицы валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны.

В одних случаях валютный курс показывает цену единицы иностранной  валюты, выраженную в единицах отечественной  валюты. Например, 30 рублей за доллар. В  других случаях могут пользоваться обратной величиной – ценой единицы  национальной валюты, выраженной в  единицах иностранной валюты. Например, 0,03 доллара за рубль. Такой показатель в русскоязычной литературе называют девизным курсом. И ту, и другую величину называют номинальным курсом.   

 Валютный  курс определяется:

Ø    покупательской способностью каждой из валют, которая зависит от спроса и предложения товара;

Ø    их качественных признаков;

Ø    спроса и предложения национальной валюты на валютном рынке;

Ø    о6еспеченности валюты национальным богатством страны;

Ø    устойчивости валюты; 

 Определение курса  национальной денежной единицы  в иностранной валюте на определенный  момент времени называется котировкой. Котировку  валют осуществляют центральные и крупнейшие мировые коммерческие банки.

В большинстве стран при  установлении валютного курса применяется прямая котировка –определенная сумма иностранной валюты используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты. Реже применяется косвенная (обратная) котировка– основой ее служит единица национальной валюты, сравниваемая с тем же долларом США. Эта котировка использовалась чаще всего в Великобритании, где все валюты приравнивались к фунту стерлингов. Кросс-котировка – выражение курсов двух валют  друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США. 

В котировальных таблицах в зарубежных странах показываются курсы наличных или кассовых сделок (спот), т. е. когда операция осуществляется без отсрочки, а также приводятся курсыпо срочным сделкам (форвард), т. е. когда обмен валюты будет произведен через какое - то время по курсу, который заранее зафиксирован.

Валютный курс как экономический  показатель. Валютный курс позволяет  рассчитать цену экспорта и импорта, а также объем международных  инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией  и рядом других показателей, например, издержками, которые необходимо оценить  для проведения международных сопоставлений. Тем самым валютный курс может  служить индикатором внешней  конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует  корректировать платежный баланс страны. Но, прежде всего валютный курс является денежным показателем. Он сигнализирует  рынку о проводимых мерах денежно-кредитной  политики. Так же в отсутствие любых  других изменений в экономической  среде обесценивание валюты может  говорить о слабой денежно-кредитной политики по сравнению с денежно-кредитной политикой других стран.

Валютный курс как целевой  ориентир или инструмент. Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической  политики. Государство в состоянии  активно управлять валютным курсом, так же как и другими компонентами денежно-кредитной политики для  достижения желаемых результатов в  области инфляции, реального сектора  или платежного баланса. В рыночной экономике валютным курсом невозможно манипулировать напрямую. Это коренным образом отличает его от других денежных показателей таких как денежные агрегаты, ликвидность в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано ответным движением внутренних цен в ответ на изменение валютного курса. Длительность и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае, при наличии полной и абсолютной связи между валютным курсом и внутренними ценами, власти не в состоянии управлять реальным валютным курсом. Такой точки зрения придерживаются монетаристы, которые полагают, что денежно-кредитная политика не способна влиять на реальную экономику в долгосрочном периоде. Данный постулат, несмотря на его спорность, оказал серьезное влияние на развитие денежно-кредитной политики многих стран в последние десятилетия.

Сущность валютного курса  как стоимостной категории. 

 Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального  труда получает общественное признание  на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением  международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Валютная политика в известной  мере стимулирует либо снижение курса  национальной валюты, либо его повышение  в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более  высокие процентные ставки, чем в  других странах, это может содействовать  притоку иностранных капиталов  и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии  благоприятного инвестиционного климата.

При прогнозировании валютного  курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

1.1 сущность валютного курса и его виды.

Международные расчеты невозможны без обмена валюты одной страны на валюты других стран. Этот обмен производится по определенному соотношению, получившему  название валютный курс. Однако, эволюция сущности денег изменила и сущность валютного курса, в связи с чем понимание его сущности на современном этапе невозможно без исторического подхода к его эволюции.

В период золотомонетного  стандарта в обращении находились монеты из соответствующих металлов. При этом, если в разных странах  обращались монеты из одного и того же металла (золота или серебра), то денежные единицы этих стран можно  было сравнивать друг с другом по весовому количеству металла, содержащегося  в них. Соответственно, соотношение  весового количества металла (чистого  золота или серебра) содержащегося  в денежных единицах сравниваемых монет  называлось монетным (золотым или  серебряным) паритетом.

С переходом к золотослитковому и, тем более, к золотодевиз-ному стандартам, означавшим уход золотых и/или серебряных монет из обращения, вместо монетного (золотого или серебряного) паритета стало применяться более широкое понятие — валютный паритет.

Под валютным паритетом понималось соотношение весового содержания благородного металла в сравниваемых валютах, законодательно закрепленное соответствующими государствами за своими денежными  единицами, независимо от того, производилась  ли чеканка монет из благородных  металлов в их странах или нет. При таких условиях валютный курс базировался на валютном паритете и  представлял собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Например, если фунт стерлингов имел установленное  законом золотое содержание равное 7,3224 г чистого золота, а доллар США — 1,5046 г чистого золота, то валютный паритет фунта в долларах составлял 4,8666 доллара за один фунт стерлингов. Однако, под влиянием различных  причин и, прежде всего, состояния текущего платежного баланса страны, валютный курс ее мог не совпадать с валютным паритетом. Последнее было обусловлено  следующим. Из того, что текущий платежный  баланс страны отражает спрос и предложение  иностранной валюты, то при активном текущем платежном балансе предложение  иностранной валюты превышает спрос  на нее, а при пассивном платежном  балансе наоборот, спрос превышает  предложение. Соответственно, в случае активного сальдо текущего платежного баланса валютный курс страны будет выше валютного паритета, а в случае пассивного сальдо — ниже валютного паритета. Следовательно, валютный курс в каждый конкретный момент времени зависел от состояния текущего платежного баланса страны.

 В условиях золотомонетного стандарта отклонения валютного курса от валютного паритета были незначительны и определялись стоимостью двойной пересылки золота из одной страны в другую. При этом минимальный курс валюты данной страны равнялся валютному паритету минус стоимость пересылки золота из одной страны в другую. Соответственно, этот курс валюты назывался нижней или экспортной золотой точкой, так как при достижении ее начинался отлив (экспорт) золота из страны. Максимальный курс валюты данной страны равнялся валютному паритету плюс стоимость пересылки золота из одной страны в другую и этот курс назывался верхней, или импортной золотой точкой, так как при ее достижении начинался прилив (импорт) золота в страну. Таким образом валютный курс отклонялся от валютного паритета в пределах золотых точек. С прекращением существования золотомонетного стандарта механизм золотых точек также прекратил свое существование, а с демонетизацией золота понятие «золотой» (монетный) паритет, также как и понятие «валютный» паритет ушли в прошлое.

Несмотря на то, что понятия  золотого и валютного паритетов  ушли в прошлое, сегодня валютный курс также основан на паритете. Однако, в отличие от золотого или  валютного паритетов, имевших непосредственную связь с золотом и потому отражавших соотношение весового количества металла, содержавшегося в двух валютах, база современного валютного курса основывается на паритет покупательной способности  двух валют, ничего общего не имеющих  с золотом.

Для современных денег, не имеющих собственной стоимости, валютный курс представляет собой соотношение  ценности (покупательной способности) двух валют1. Наиболее точно это соотношение определяется на основе сопоставления стоимости стандартной потребительской корзины товаров и услуг на национальных рынках стран сравниваемых валют. Однако, в связи с тем, что национальные и экономические особенности стран не позволяют сформировать абсолютно одинаковые потребительские корзины товаров и услуг, валютный курс определяется либо расчетным, либо рыночным путем на основе спроса и предложения на валюту. Следует отметить, что наиболее точный метод определения валютного курса — рыночный, т. к. уровень валютного курса устанавливается на основании спроса и предложения на ту или иную валюту. Валютный курс, установленный рыночным путем является свободно-плавающим. В противовес свободно-плавающему валютному курсу, существует фиксированный

валютный курс, уровень  которого устанавливается расчетным  путем (фиксируется в определенный момент времени и его действие устанавливается на тот или иной срок). Наличие в стране фиксированного валютного курса означает, что  наряду с ним, имеющим статус официального валютного курса, существует и коммерческий валютный курс, который может отклоняться  от фиксированного официального курса  в ту или иную сторону.

Наряду с режимом свободно-плавающего и фиксированного валютных курсов существуют и смешанные режимы валютных курсов, представляющие собой режим так называемой «управ-ляемо-плавающей» валюты, при котором уровень официального валютного курса устанавливается на валютном рынке, однако рынок этот регулируемый.

Покупательную способность  каждой валюты определяет рынок. Покупательная  способность валюты означает, сколько  товаров и услуг можно приобрести на одну денежную единицу национальных денег в данный момент времени.

Необходимость валютного  курса обусловлена рядом причин. Во-первых, необходимость валютного  курса обусловлена необходимостью эквивалентного обмена валют, имеющих  разную покупательную способность  и потому требующих общего знаменателя  в виде валютного курса. Это обусловлено, с одной стороны, тем, что на территории любой страны иностранные валюты не могут выступать в качестве законного платежного и покупательного средства и, соответственно, они должны быть обменены на валюту страны пребывания. С другой стороны, тем, что необходимо осуществлять эквивалентный обмен  одних иностранных валют на другие иностранные валюты как на внутренних, так и на внешних валютных рынках1. Во-вторых, необходимость валютного курса обусловлена необходимостью эквивалентности обмена при экспортно-импортных операциях, при неторговых операциях и операциях. связанных с движением капитала. В-третьих, необходимость валютного курса обусловлена необходимостью сравнивать цены мировых и региональных рынков с ценами национальных рынков по единому валютному курсу, позволяя, тем самым, осуществлять сравнительный анализ двух валют и делать необходимые практические выводы с целью реализовать на практике полученные результаты валютных операций. Наконец, необходимость валютного курса обусловлена необходимостью осуществлять переоценку счетов в инвалюте субъектов валютных отношений, имеющих такие счета.

Таким образом, валютный курс позволяет субъектам валютных отношений  не только осуществлять эквивалентный  обмен товаров и валют, но и  прогнозировать свою внешнеэкономическую  деятельность.

Установление курса иностранной  валюты называется котировкой (от фр. coter — нумеровать, метить). При котировке валюты устанавливается соотношение покупательных способностей двух валют. При этом одна из двух соотносимых валют будет базой котировки, т. е. валютой, с которой сравнивают вторую (котируемую) валюту, курс которой определяется. При прямой котировке, в которой иностранная валюта оценивается в национальной валюте, базой котировки будет иностранная валюта, а котируемой валютой — национальная валюта. При косвенной котировке, в которой национальная валюта оценивается в иностранной валюте, базой котировки будет национальная валюта, а котируемой валютой — иностранная валюта.

Во всех странах мира в  качестве базы котировки1 используются резервные валюты.

Если покупательная способность  котируемой валюты (гривны) падает, то валютный курс базовой валюты (доллара  США), выраженный в котируемой валюте (гривне) растет и наоборот. Если покупательная  способность котируемой валюты (гривны) растет, то валютный курс базовой валюты (доллара США), выраженный в валюте котировки, падает.

При котировке валюты используются международные стандартные единицы, установленные международной организацией по стандартизации. Например, для коллективных валют, а также долларов США, Канады и Австралии, валютный курс устанавливается  для одной денежной единицы. Для  котировки европейских валют  в других европейских валютах, как  правило, используется стандартная  величина — 100 денежных единиц, за исключением  английского и ирландского фунтов, валютный курс которых всегда выражается для одной единицы. Для котировки  японской иены в европейских валютах  используется 1000 денежных единиц.

Каждая страна для внутреннего  рынка может устанавливать единицы  котировки валют, отличные от стандартных. Уместно отметить, что котировки валютных курсов различаются и в зависимости от точности измерения курса, т. е. до какого десятичного знака после запятой принято рассчитывать валютный курс — до второго, третьего четвертого или шестого.

Если точность измерения  валютного курса учитывает шесть  знаков после запятой, то говорят  о полной котировке. Например, к полной котировке английского фунта  стерлингов в гривнах относится  его курс (по данным НБУ на 1 августа 2007 года) равный 10,270082 гривен за один фунт стерлингов. При этом, полный курс всегда включает в себя базовое число, равное целому числу, с учетом двух цифр после запятой. В нашем примере к базовому числу относится 10,27. Полная котировка используется, прежде всего, в межбанковских расчетах, так как при крупных суммах конверсионных или иных операций использование только базового числа проиводит к серьезным потерям валюты. Например, учитывая только базовое число в расчетах за 10 млн фунтов стерлингов, банк-продавец недополучит крупную сумму гривен (10 000 000 - 0,0082 = 82 000), а банк-покупатель столько же недоплатит, что экономически неоправданно. Как правило, базовое число всегда используют пункты обмена валют (в валютнообменных операциях банков).

Однако, на мировых валютных биржах помимо полной котировки используется и краткая котировка. При этом профессиона-ольный биржевой маклер в большинстве случаев производит котировку всего по нескольким основным валютам, котируя курсы покупки и продажи этих валют.

При этом 1,30 будет принято  за базовое число и до тех пор пока курс евро не поднимется или не упадет, соответственно, до 1,31 или 1, 29, изменений выше, чем на уровне 00 — 09 (или 45 — 65, если полный курс будет 1,3045 — 1,3065) не произойдет.

Из этого следует, что  в зависимости от видов операций банки могут использовать базовое  число, полную и краткую котировки.

В зависимости от режима валютного  курса различают рыночный валютный курс, уровень которого определяется спросом и предложением на валюту, а также расчетным путем.

Наиболее точно уровень  валютного курса определяется рынком, так как колебания спроса и  предложения на валюту в концентрированном  виде влияют на колебания валютного  курса и потому устраняют возможность  искусственного завышения (или занижения) его уровня.

Различают два основных вида валютного курса — официальный  валютный курс и коммерческий валютный курс. Однако, в рамках каждого из них существуют разновидности.

Официальный валютный курс единый, т. е. в отличие от коммерческого  валютного курса официальный  валютный курс не имеет курса покупателя и курса продавца. Официальный  валютный курс устанавливается центральным  банком страны. Официальный валютный курс может быть твердым (создающим  обязательства центрального банка  покупать и продавать валюту по этому  курсу) и номинальным (не создающим  таких обязательств центрального банка).

Плавающий валютный курс представляет собой курс, уровень которого определяется на рынке соотношением спроса и предложения  на валюту. Другими словами, плавающий  валютный курс — это рыночный курс. Он может быть свободноплавающим  или регулироваться центральным  банком с целью поддержания его  устойчивости. Свободно-плавающий курс наиболее точно отражает тенденции валютного рынка.

Фиксированный валютный курс представляет собой курс, фиксированный  центральным банком (или Валютным Советом страны) на конкретный период. Например, в Украине официальный  валютный курс карбованца к свободно-используемым валютам и, прежде всего, к резервным  валютам, устанавливаемый по результатам  торгов на Украинской межбанковской  валютной бирже (УМВБ), фиксировался НБУ и действовал до проведения следующих торгов на УМВБ, т. е. одну неделю. С проведением денежной реформы 1996 г. НБУ вводит для гривны валютный коридор — фиксируя, тем самым, верхнюю и нижнюю границы официального валютного курса, установленного на уровне 1,76— 1,96 гривны за доллар США. Однако, в связи с тем, что для поддержания валютного коридора НБУ приходилось неоднократно осуществлять валютные интервенции на внутреннем рынке страны, для чего требовались немалые валютные резервы, отсутствующие в НБУ, то от фиксированного курса гривны в рамках валютного коридора пришлось отказаться и курс стал регулируемым (управляемо-плавающим).

Для частично-используемых и  неиспользуемых на главных валютных рынках мира валют, официальный валютный курс устанавливается НБУ с учетом информации:

- о курсе доллара США,  установленного НБУ;

- данных ежедневного фиксинга Европейского центрального банка текущих кросс-курсов иностранных валют к евро;

- курсов иностранных валют  к доллару США, установленных  центральными банками стран-эмитентов  соответствующих иностранных валют.

При этом, для частично-используемых валют официальный валютный курс устанавливается один раз в месяц.

Необходимость официального валютного курса обусловлена  рядом причин. В первую очередь  официальный валютный курс необходим  в качестве общего знаменателя при  составлении платежного баланса  страны, для переоценки своих активов  и пассивов в бухгалтерских балансах банков, предприятий и фирм, для  расчетов с правительством и центральными банками других стран и субъектов  хозяйственной деятельности данной страны.

Коммерческий валютный курс устанавливается коммерческими  банками для расчетов со своими клиентами  и расчетов между банками. Базой  установления коммерческого валютного  курса является официальный валютный курс, от которого коммерческий валютный курс может отклоняться вверх  и вниз. Коммерческий валютный курс банка может быть курсом покупателя и курсом продавца (с позиции коммерческого  банка). Другими словами, когда банк покупает иностранную валюту у своих  клиентов (которые продают ее) за национальную валюту, то банк использует курс покупателя (курс покупки). Если же клиенты покупают у банка иностранную  валюту за национальную валюту (т. е. банк продает им иностранную валюту), то банк использует курс продавца (курс продажи). При прямой котировке, существующей в подавляющем большинстве стран, курс продавца всегда выше курса покупателя, а возникающая разница представляет собой маржу банка.

Обменный валютный курс в  операциях с клиентами устанавливается  коммерческими банками для валютно-обменных операций через свои операционные кассы  и пункты обмена валют. Коммерческие банки имеют право самостоятельно выбирать схему установления обменного  курса, тесно связанного с официальным  валютным курсом. В частности, коммерческий банк может установить обменный валютный курс по одному из ниже представленных вариантов А, Б, В.

Коммерческий банк, осуществляющий валютообменные операции, имеет возможность выбрать один из вариантов установления обменного валютного курса (в его взаимосвязи с официальным валютным курсом при прямой котировке):