Валютный рынок России. 2

Введение.

Экономика любого государства  не может существовать без развитого  финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок. Валютный рынок - сфера экономических  отношений, проявляющихся при осуществлении  операции по купле-продаже иностранной  валютой и ценных бумаг в иностранной  валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке  сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический  субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи валютных ценностей. Поэтому валютный рынок есть своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск есть опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности.

Объектом курсовой работы является валютный рынок Российской Федерации. Тема является актуальной и довольно интересной не только с позиции экономиста, но и простого обывателя.

Целью данной работы является сбор и анализ данных, накопленных  новейшей историей российской экономики  в процессе становления и функционирования валютного рынка России.

Исходя из этого, выделим  основные задачи, которые будут решаться в работе: 

- сущность валютного рынка,  функции; 

- основные валютные операции;

-Особенности и проблемы  функционирования валютного рынка;

Актуальность темы данной работы обусловлена следующими факторами:

Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом  в системе банковских операций с  иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

1.Валютный рынок, его  сущность, функции и роль на финансовом рынке

Успешное развитие валютных отношений  возможно при условии существования  особенного рынка, на котором можно  свободно продавать и покупать валюту. Без такого валютного рынка немыслимы  никакие валютные отношения. Без  него экономические контрагенты  не имели бы иностранной валюты для  осуществления своих внешних  обязательств и не могли бы превращать полученную инвалютную выручку в  национальные деньги для выполнения своих внутренних обязательств.

На валютном рынке покупают и  продают валюту не только для осуществления  платежей, но и для хеджирования валютных рисков, спекулятивных операций и других целей. Эти валютные операции приобретают все более широкий  размах, что выводит валютный рынок  за пределы простого придатка к международным  расчетно-платежным отношениям и  предоставляет ему статус самостоятельной  экономической структуры.

По своему экономическому содержанию валютный рынок представляет собой  сектор денежного рынка, на котором  уравновешивается спрос с предложением на такой специфический товар, как  валюта. По своему назначению и организационной  форме валютный рынок характеризуется  совокупностью специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно продавать и покупать национальную и иностранную валюту.

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных курсов, по степени организованности.

1)По сфере распространения:

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств, в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.

2)По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

3)По видам применяемых валютных курсов:

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Валютный рынок с двойным  режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

4)По степени организованности:

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

5)При классификации валютных рынков следует выделить рынки: евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки.

Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Валютный рынок имеет все  атрибуты обычного рынка: объекты и  субъекты, спрос и предложение, цену, особенную инфраструктуру, коммуникации и др.

Объектом купли-продажи на валютном рынке являются валютные ценности, иностранные - для резидентов, когда  они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные - для нерезидентов, когда они  покупают или продают эти ценности за иностранную валюту. Следовательно, объектом купли-продажи выступают  национальные и иностранные валютные ценности.

Субъектами валютного рынка  могут быть любые юридические  и физические лица, резиденты и  нерезиденты, а также посредники (банки, брокерские компании, валютные биржи и др.), которые организационно обеспечивают операции купли-продажи. Общим для всех субъектов валютного  рынка является желание получить прибыль от своей деятельности. Одни из них получают прибыль (или убыток) непосредственно после завершения соответствующей операции, например спекулянты; другие получают доход  в последующие периоды времени, после завершения хозяйственных  операций, оплаченных купленной на рынке валютой, например предприниматели.

По характеру выполняемых операций и степени их риска субъекты валютного  рынка существенно отличаются друг от друга. Из их состава выделяются: предприниматели, которые покупают и продают валюту для обеспечения своей коммерческой деятельности (импортеры, экспортеры); 
инвесторы, которые вкладывают свой или одолженный капитал в валютные ценности с целью получения процентного дохода; спекулянты, которые постоянно покупают и продают валюту ради получения дохода от разницы в ее курсах. Профессиональными спекулянтами являются валютные дилеры, которыми могут быть как юридические, так и физические лица; хеджеры, осуществляющие операции на валютном рынке с целью защиты от неблагоприятного изменения валютного курса; посредники: банки, брокерские конторы, биржи и другие небанковские кредитно финансовые институты.

Официальной денежной единицей (валютой) Российской Федерации является рубль. Один рубль состоит из 100копеек. Введение на территории Российской Федерации других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются.

Банк России устанавливает  и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю. 

Банк России является органом  валютного регулирования и валютного  контроля и осуществляет эти функции  в соответствии с Законом Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле" и федеральными законами. Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" является главным документом валютного законодательства Российской Федерации и важнейшим шагом вперед в развитии системы валютного регулирования в стране.[1]

 Участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Но прежде чем рассматривать участников валютного рынка уточним наиболее важные понятия.

Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. Применительно к валютному  рынку рейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции.

Дилер – это трейдер, который  проводит торговые операции на свой собственный  страх и риск. Брокер является посредником  между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную  часть сделки, а торговые решения  и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает  на себя владелец финансовых средств. [10]

Участников валютного  рынка можно разделить на две  большие группы: юридические и  физические лица. Они выступают на валютном рынке как резиденты  и нерезиденты.

Резиденты – это физические лица, имеющие постоянное местожительство  в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством  РФ и расположенные на территории РФ.

Нерезиденты – это физические лица, имеющие постоянное местожительство  за пределами РФ, а также юридические  лица, созданные в соответствии с  законодательством иностранных  государств и расположенные за пределами  РФ. [6]

Далее рассмотрим участников валютного рынка более детально.

По некоторым оценкам  на мировом валютном рынке активно  оперируют примерно 1600 банков. Но, разумеется, они здесь являются не единственными  участниками. В первую очередь это  экспортеры и импортеры. Именно они  покупают и продают валюту преимущественно  не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда это им просто необходимо для  собственного бизнеса. Экспортеры вывозят  свои товары и услуги за границу, получают там выручку в иностранной  валюте и затем продают ее за свои деньги. А импортеры получают прибыль  от того, что ввозят в свои страны иностранный продукт и перепродают  его на местном рынке. [16]

Еще одна важная категория  участников - "делатели" рынка. К  ним относятся крупные банки  во всех финансовых центрах мира. Они  взаимодействуют с другими банками  или финансовыми институтами, с  тем, чтобы не прекращался процесс  покупки/продажи валют по складывающимся ценам. Тем самым валютный рынок  постоянно поддерживается в действующем  состоянии даже тогда, когда наблюдается  пониженная активность других участников. Банки, "делающие" рынок, получают некоторую прибыль не за счет движения цен, а по спрэду (то есть на разнице  между ценой покупки и продажи).

По критерию степени коммерческого  риска можно выделить функционирующих  на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, хеджеров и  игроков.

Интерес предпринимателя  заключается в том, чтобы при  проведении коммерческой операции, используя  собственный капитал, свести риск до минимума.

Инвесторы – юридическое  или физическое лицо, вкладывающий деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость, налаживание производства за рубежом и т.д., вкладывая собственный  или чужой капитал, стремятся  максимально уменьшить возможный  риск.

Обязательным участником валютного рынка является спекулянт, риск которого заранее рассчитан  и оправдан стремлением получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка  выступают валютные дилеры – как  физические, так и юридические  лица.

Важным действующим лицом  на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса и страховать себя от этой возможной неприятности. Они проводят некоторые страховочные операции, которые и называются хеджированием. На валютном рынке они занимают 5-10% всего оборота. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск. [3]

Ведущее место среди посредников  валютного рынка занимают банки. Поскольку они ведут счета (национальные и инвалютные) и имеют развитые системы телекоммуникаций, им сподручно выполнять поручения клиентов по купле-продаже валюты. В этой связи банки постоянно торгуют валютой внутри страны и за ее пределами как непосредственно между собой, так и через валютные биржи. Торговлю они ведут за счет своих средств или за счет средств клиентов. Для выполнения таких операций банки должны иметь лицензию от своего центрального банка.

Спрос и предложение на валютном рынке имеют ту особенность, что  объектом и инструментом купли-продажи  здесь являются деньги разной национальной принадлежности. Спрос на иностранную  валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение  иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту. Однако, когда речь идет о национальных валютных рынках, то под спросом обычно подразумевают спрос на иностранную валюту как желание купить определенную ее сумму, а под предложением - желание продать определенную сумму национальной валюты.

Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой  сумму денежных единиц данной валюты в денежных единицах другой валюты.

Инфраструктура и широко развитая система современных коммуникаций обеспечивают субъектам валютного  рынка собственную оперативную  связь между собой не только в  пределах отдельных стран, но и в  мировом масштабе.

В зависимости от организации торговли различают биржевой и внебиржевой валютный рынок. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется на специальной <площадке>, которая называется валютной биржей. Хотя биржи обычно не являются коммерческими предприятиями, однако за свои услуги они взимают весомые комиссионные.

Внебиржевая валютная торговля характерна тем, что продавцы и покупатели валюты вступают в прямые связи между  собой. Современные средства связи  и электронные информационные технологии дают возможность сделать это  значительно быстрее и дешевле, чем через биржу. В этой связи  с начала 2000 г. Украинская межбанковская  валютная биржа перестала осуществлять операции по торговле валютой. На биржевом рынке остались только фьючерские, опционные и другие валютные операции, технология осуществления которых предусматривает централизованное их выполнение через биржу. Что касается торговли валютой, то она сосредоточилась на межбанковском валютном рынке: коммерческие банки, взаимодействуя непосредственно друг с другом, покупают и продают валюту за свой счет или по поручениям клиентов, которые в этом случае являются конечными покупателями и продавцами валюты.

Валютный рынок имеет свою структуру, которая включает национальные (местные) рынки, международные рынки и  мировой рынок. Они различаются  между собой масштабами и характером валютных операций, количеством валют, которые продаются (покупаются), уровнем  правового регулирования и прочими  элементами и признаками.

Национальные валютные рынки существуют в большинстве стран мира. Они  ограничиваются экономическим пространством  конкретной страны и регулируются ее национальным валютным законодательством.

Международные валютные рынки сформировались в странах, в которых сведены  к минимуму ограничения на валютные операции. Такие рынки регулируются межгосударственными соглашениями, договоренностями между субъектами валютных рынков, традициями. Размещаются  они преимущественно в городах  с удачным географическим положением и с наибольшей концентрацией  банковских и финансовых институтов, осуществляющих сделки с золотом, международные  валютные, кредитно-финансовые и фондовые операции. В результате конкуренции  ведущих национальных рынков сложились  финансовые международные центры. Это, в частности, Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн, Сан-Франциско, Торонто, Цюрих, Гонконг и др.

Развитие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий позволяет  соединять отдельные международные  центры в единый мировой валютный рынок, который способен функционировать  практически круглосуточно. Это обеспечивается географическим размещением отдельных рынков: с началом суток открываются азиатские рынки (Токио, Гонконг, Сингапур); после их закрытия начинают работать рынки европейские (Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон), а на исходе их работы открываются рынки американского континента (Нью-Йорк, Лос-Анджелес и др.). Благодаря этому любой субъект валютного рынка может в любое время суток купить (продать) валюту, оперативно связавшись с соответствующим международным центром валютной торговли. Ежедневные обороты мирового валютного рынка превышают несколько триллионов долларов США и имеют тенденцию к увеличению. Это свидетельствует об огромном размере валютного потока на мировом рынке.

Валютные рынки  можно классифицировать  по  различным признакам: 
по территориальному размещению: азиатский, европейский, североамериканский и рынки других регионов; по характеру операций: рынок конверсионных операций; рынок депозитно-кредитных операций; по форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок наличности.

Рынок конверсионных операций является самым типичным для валютного  рынка вообще. На этом рынке купля-продажа  осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных  основах путем обмена равновеликих ценностей, представленных разными  валютами. На этом рынке складываются условия для формирования внешней  цены денег - их валютного курса.

Рынок депозитно-кредитных операций представляет собой специфический  сектор валютного рынка, на котором  купля-продажа валюты имеет условный характер. Он проявляется в привлечении  банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в  предоставлении банками инвалютных займов на разные сроки. В отличие  от рынка конверсионных операций на этом рынке цена валюты формируется  в виде процента.

Валютные рынки можно классифицировать по различным признакам: 
по территориальному размещению: азиатский, европейский, североамериканский и рынки других регионов; по характеру операций: рынок конверсионных операций; рынок депозитно-кредитных операций; 
по форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок наличности.

Рынок конверсионных операций является самым типичным для валютного  рынка вообще. На этом рынке купля-продажа  осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных  основах путем обмена равновеликих ценностей, представленных разными  валютами. На этом рынке складываются условия для формирования внешней  цены денег - их валютного курса.

Рынок депозитно-кредитных операций представляет собой специфический  сектор валютного рынка, на котором  купля-продажа валюты имеет условный характер. Он проявляется в привлечении  банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в  предоставлении банками инвалютных займов на разные сроки. В отличие  от рынка конверсионных операций на этом рынке цена валюты формируется  в виде процента.

Валютный рынок выполняет определенные функции, в которых проявляется  его назначение и экономическая  роль. Основными его функциями является: обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства; создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развитию внешней торговли; обеспечение прибыли участникам валютных отношений; 
формирование и уравновешивание спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса; страхование валютных рисков; диверсификация валютных ресурсов.

Названные и другие функции реализуются  посредством выполнения субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями принято  понимать любые платежи, связанные  с перемещением валютных ценностей  между субъектами валютного ринка. Всю совокупность этих операции можно  классифицировать по нескольким признакам: 
1)по срокам осуществления платежей при купле-продаже валюты: 
кассовые или операции с немедленной поставкой; срочные; 
2)по целевому назначению: операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам; 
операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);операции с целью получения прибыли (спекулятивные операции); 
3) по условиям, характеру и механизму осуществления операций: 
операции спот; форвардные операции; фьючерсные операции; опционные операции; 
4)по масштабам операций: оптовые операции (осуществляются между банками);розничные операции (осуществляются между банками и их клиентами); 
5)по форме осуществления расчетов: безналичные; с участием наличной валюты.

2.Виды операций  на валютном рынке.

1)Кассовые операции по купле-продаже валюты

Кассовые операции по купле-продаже  валюты осуществляются по согласованному курсу не позже второго рабочего дня со дня заключения соглашения. Впрочем, такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день или на следующий рабочий день, но чаще всего - на второй рабочий день. Подобные соглашения принято называть <спот>, а кассовые операции на их условиях - <операциями спот>. Они позволяют оперативно удовлетворить потребности в валюте на выгодных условиях. Участники кассовых операций имеют возможность: 
срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств; избежать потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей инвалюты страхует себя от возможных потерь в результате повышения ее курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением ее курса; 
оперативно диверсифицировать свои валютные ресурсы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции по купле-продаже  валютных ценностей предусматривают  отсрочку их поставки на срок до двух рабочих  дней. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на виды в зависимости  от инструментов их осуществления: форвардные, фьючерские, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных  операций является то, что они оформляются  контрактами (деривативами), которые  имеют юридическую силу и сами выступают в качестве объектов купли-продажи  на валютных рынках. На валютных рынках срочные операции появились в  конце 70-х годов XX в. и развивались  очень быстро. Это обусловлено, в  первую очередь, частыми и значительными  колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными  рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другой - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

2)Форвардные операции

Форвардные операции представляют собой разновидность срочных  операций по купле-продаже валюты между  двумя субъектами с последующей  передачей валюты в обусловленный  срок и по курсу, установленному в  момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 или 12 месяцев. При  подписании форвардных контрактов никакие  авансы не допускаются. Самым сложным  моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса.

Форвардный курс состоит из курса  спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с форвардной маржой (разницей в банковских процентных ставках) в странах, валюты которых  обмениваются. Форвардная маржа связана  с тем, что если бы участники контракта  положили соответствующие суммы  валюты в свои банки, то к моменту  использования их для платежа  по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы уравнять условия  для каждого участника форвардного  контракта, валюта страны с более  высоким уровнем процента продается  по курсу, ниже курса спот (продажа  с дисконтом), а валюта с более  низким уровнем процента - выше курса  спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции используются, как правило, в виде страхования  от валютных рисков. Характерными чертами  форвардных операций является то, что  они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке. Условия форвардных контрактов не являются строго регламентированными  и определяются сторонами произвольно. Отсюда условия и цены форвардных контрактов не являются <прозрачными> для других участников рынка.

3)Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты также  являются разновидностью срочных операций. Ими оформляются обязательства  двух контрагентов купить-продать конкретную сумму валюты в определенное время  по курсу, установленному в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного  контракта). В отличие от форвардных операций фьючерсы оформляются только на биржах и под их контролем. Форма  и условия контрактов унифицированы. Биржа определяет вид валюты, которая  продается, объем операции, срок оплаты и валютный курс. Расчеты по купле-продаже  фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая  гарантирует своевременность и  полноту платежей.

До окончательной оплаты фьючерсного  контракта он может перепродаваться  на бирже, то есть сам фьючерс является объектом валютных операций. С каждой последующей продажей его цена уточняется и приближается к реальной цене, по которой будет продаваться  валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и  другие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает  свой перечень валют, которые продаются (покупаются), и стандартные суммы  контрактов, исчисляемые десятками  и сотнями тысяч, а то и миллионами денежных единиц соответствующей валюты. В торговле валютными фьючерсами обычно участвуют банки и другие мощные финансовые структуры.