Министерство  транспорта Российской Федерации

    Федеральное агентство железнодорожного транспорта

    ГОУ ВПО «Дальневосточный государственный

    университет путей сообщения» 
 

    Кафедра  «Экономическая теория» 
 

Доклад  по РЦБ:

Тема: «Виды сделок с ценными бумагами» 

    Выполнила: студентка 331 гр.

    Южина Светлана

                                          Проверил: кандидат экономических наук,

    доцент

    Григортев Павел Олегович 
 
 
 

    Хабаровск

    2010 

Оглавление 

Сделка  с ценными бумагами 3

Передача  прав собственности на ценные бумаги 6

Государственное регулирование операций на рынке  ценных бумаг 13

Антимонопольное регулирование сделок с ценными  бумагами 15

Риски при совершении операций с ценными  бумагами 17

Махинации при совершении сделок с акциями 21

Финансовая  выгода от продажи акций 22

ПРИЛОЖЕНИЕ 28 
 

Сделка с ценными бумагами

Операция  с ценными бумагами, представляет  собой передачу имущественных прав, закрепляемых ценными бумагами, одновременно с переходом права собственности  на саму ценную бумагу. На рынке ценных бумаг право собственности на ценную бумагу передает эмитент или держатель (владелец) ценной бумаги. Инвестор осуществляет покупку (приобретение) ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами классифицируются, прежде всего, на биржевые и внебиржевые. Биржевые сделки -купля-продажа ценных бумаг, регламентируемая Правилами торговли, устанавливаемыми фондовой биржей. При заключении биржевых сделок, как правило, непосредственные эмитенты и инвесторы не присутствуют, их интересы представляют биржевые посредники -профессиональные участники рынка ценных бумаг. Сделки с ценными бумагами, совершаемые на внебиржевом рынке, включают: куплю-продажу; мену; дарение; заем; передачу в управление; смену формы собственности при приватизации, реорганизации, внесении взносов в уставный капитал, по решению суда. Сделки с ценными бумагами оформляется в простой письменной форме, но по желанию участников сделки она может быть удостоверена нотариально. Основанием для ее заключения служит устное согласие сторон, однако, юридическую силу сделка будет иметь после составления договора, выражающего содержание сделки и подписанного ее сторонами или их уполномоченными. Для ценных бумаг устная сделка допустима только в отношении ценных бумаг на предъявителя. Для биржевых сделок важны три аспекта: организационный (отражает порядок действий и документы, необходимые для заключения сделок); экономический (характеризует цель заключения сделки, ее эффективность и риски); правовой (устанавливает права и обязанности сторон по сделке и их имущественную ответственность при нарушении ее условий). Если объектом торговли на фондовой бирже выступают сами ценные бумаги и целью сделки является непосредственная поставка ценных бумаг, передача их покупателю (т.е. происходит реальная смена собственника ценных бумаг), то имеет место сделка на реальный товар или сделка с реальным товаром. В зависимости от срока исполнения сделки на фондовой бирже делят на спотовые (кассовые), подлежащие исполнению немедленно [в зале биржи  или в течение 3 дней после заключения ]:

• покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными деньгами — клиент оплачивает только часть сделки, а остальная покрывается кредитором (брокер или банк);
• продажа ценных бумаг, взятых взаймы или «напрокат»,

 и  срочные, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель - принять их и оплатить по условиям сделки. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение 3 мес. Срочные сделки различаются по цене расчета - на момент заключения или момент исполнения, по срокам расчетов - через определенное количество дней, соответствующее сроку исполнения сделки (при месячном сроке исполнения сделки заключенные, например, 1 марта, будут исполняться 1 апреля; заключенные 2 марта - 2 апреля и т. д.) или на определенный месяц (тогда сроком исполнения считается либо середина, либо конец месяца, например, сделка в любой день марта может быть заключена на апрель, тогда сроком ее исполнения будет либо 15, либо 30 апреля); по механизму заключения (твердые, фьючерсные, опционные, пролонгационные). Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный срок по твердой цене. Они заключаются на разные объемы ценных бумаг и сроки с учетом реальных потребностей контрагентов. Фьючерсные и опционные сделки осуществляются с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами. Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъюнктура рынка не отвечает их планам и они переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой сделки. (Если к пролонгационным сделкам прибегают «быки», играющие на повышении, это сделка репорт, если «медведи», играющие на понижении, -это сделки депорт).

• РЕПОРТ — одновременное заключение двух сделок купли-продажи, вторая из которых предполагает обратный возврат активов через определенный промежуток времени;
• ДЕПОРТ — сделка, к которой прибегает биржевик, играющий на понижение, когда курс ценных бумаг не понизился или понизился незначительно, и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса.

Биржевые  спекулянты могут заключать и арбитражные сделки. Фьючерсные сделки часто называют бумажными, т.к. объектом сделки выступает фьючерс, а не сама ценная бумага, и они могут быть исполнены не только покупкой или продажей, но и в форме обратной, или офсетной сделки.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Передача прав собственности на ценные бумаги

(1) КУПЛЯ-ПРОДАЖА

     В большинстве сделок  передача  прав  собственности  на  ценные  бумаги  происходит по  договору  купли-продажи,  где  одна  сторона  (продавец)  обязуется  передать  вещь  (товар)  в  собственность   другой   стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять  этот товар и  уплатить  за  него денежную сумму (цену). 

     В договоре обычно оговаривается  цена за одну  акцию.  Предполагая,  что передаются не сами акции,  а права по  ним,  целесообразнее  было  бы  указывать цену договора,  так как торговля  ведется не  бумагами,  а правами, которые они предоставляют их владельцу. Однако по  сложившейся традиции имеют силу договоры, оформленные любым из возможных способов.

     Кроме того, во второй части  ГК РФ допускается существование   договоров, в  которых  цена  не  указывается.   В   таких   случаях   используется  дополнительный  документ, прилагаемый к договору. 

     Необходимо отметить особую роль  регистратора при осуществлении   крупной сделки при приобретении  крупного пакета акций,  составляющего  30%  или более  от  уставного  капитала  компании,  поскольку   инвестор   будет нуждаться в информации об акционерах, содержащейся  только  в  реестре.

     Эту информацию  регистратор   может  предоставить  только  с  разрешения руководства  общества, за исключением случая,  когда  это  лицо  владеет более одним процентом голосующих акций общества.  Возможно  также,  что регистратору  будет  дано  поручение  самостоятельно  сделать  рассылку   извещений акционерам с предложением продать свои акции. В связи с  тем,  что при реализации  сделки  необходимо  отслеживать  цену,  по  которой  производится   покупка.   каждый   договор   должен   проходить   через регистратора. 

(2) МЕНА

     При заключении договора мены  каждая  из  сторон  обязуется   передать  в собственность другой стороне один товар в обмен на другой.  К  договору мены применяются правила о купле-продаже. При этом  каждая  из  сторон признается продавцом товара, который она обязуется передать (ст, 567 ГК РФ), и покупателем товара,  который  она  обязуется  принять  в  обмен.

     Преимуществом данного типа договора  является отсутствие необходимости  в направлении встречных денежных потоков. Однако это  возможно  только  в том случае,  когда  пакеты  ценных  бумаг,  предназначенные  для  мены, признаны равноценными. Если это не так, то одна из  сторон  доплачивает сумму, оговоренную в договоре. 

     В случае мены необходимо производить  оценку ценных бумаг, участвующих  в сделке. Сумма  сделки  является  основанием  для  определения  величины налога с получаемого участниками сделки дохода. Сложностью в реализации  мены  является  определение  момента  перехода  права собственности, так как перерегистрация ценных бумаг происходит сразу  в двух реестрах,  иначе  возможно  возникновение  ситуаций,  при  которых сделка будет отменена. 

(3) ДАРЕНИЕ

    С принятием нового Гражданского  кодекса РФ оформление договора  дарения теперь существенно отличается от принятой ранее формы. В ст. 574 ГК  РФ установлена простая  письменная  форма  договора  дарения  для  дарения движимого имущества, к которому относятся  ценные  бумаги.  Если  ранее практически  во  всех  случаях  договор  необходимо  было  заверить   у нотариуса,  то  теперь  этого  не  требуется.  Договор  дарения   и/или передаточное распоряжение могут быть представлены как дарителем, так  и одаряемым. В договоре дарения должно  быть  указано,  какое  количество ценных бумаг даритель передает одаряемому. 

     Регистратору необходимо помнить,  что договор дарения не может  предусматривать передачу ценных  бумаг после

     - смерти дарителя — в атом случае действует право наследования;

     - договор дарения не может быть оформлен, если в качестве дарителя выступают малолетние граждане или лица, признанные недееспособными, если размер дара (пакета ценных бумаг) превышает 5 минимальных месячных заработных плат;

     - запрещается дарение между коммерческими организациями в случае, если рыночная стоимость пакета ценных бумаг превышает 5 минимальных месячных заработных плат;

     - если пакет ценных бумаг находится у лица в хозяйственном ведении или в оперативном управлении, то для совершения сделки требуется согласие владельца данного пакета;

     - не допускается дарение ценных бумаг работникам лечебных, воспитательных учреждений, учреждений социальной защиты и других аналогичных учреждений гражданами, находящимися в них на лечении, содержании или воспитании, супругами и родственниками этих граждан;

     - не допускается дарение ценных бумаг государственным служащим и служащим органов муниципальных образований в связи с их должностным положением или в связи с исполнением ими служебных обязанностей;

     - в договоре может быть предусмотрена  отмена дарения, если даритель переживет одаряемого;

     - существуют случаи, когда по решению суда может произойти отмена дарения.

В соответствии со ст. 573 ГК РФ одаряемый вправе в  любое время  до  передачи ему дара от него отказаться. Поскольку  моментом  передачи  дара  (переходом права  собственности  на  именные  ценные  бумаги)  будет  являться   момент внесения  регистратором  приходной  записи  на  лицевой  счет  одаряемого  передачи сертификата ценной бумаги (для     документарных выпусков), регистратор после зачисления ценных  бумаг  на лицевой счет одаряемого не должен принимать отказ от  принятия  дара  и проводить операции в реестре. 

     Следует иметь в виду, что дарение  имущества сопровождается уплатой налога. Ставки налога варьируются в зависимости от суммы сделки. 

     Следует также иметь в виду, что в соответствии с ГК  РФ возможны случаи, когда даритель имеет право возвратить даримое, например, если одаряемый совершил определенные действия против дарителя. 

          (4) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ  В РЕЗУЛЬТАТЕ НАСЛЕДОВАНИЯ

       При решении вопросов наследования  ценных  бумаг  регистратор   вносит изменения в реестр  на основании следующих первичных  документов: 

       • подлинник или нотариально  удостоверенная копия свидетельства  о праве на наследство;

       • подлинник или нотариально  удостоверенная копия документа, подтверждающего право уполномоченного представителя;

       • сертификаты ценных бумаг,  принадлежащие прежнему владельцу.  При документарной форме выпуска. Свидетельство о смерти не является основанием для внесения изменений в реестр. 

     Однако иногда возникают случаи, когда требуются нестандартные  действия регистратора. Это актуально, если: 

         • у акционера отсутствует  завещание и наследники;

         • наследники акционера не  предъявили требования по ценным  бумагам. 

     В первом случае закон гласит, что имущество (ценные бумаги) переходят в собственность  государства.  Однако  возникает   проблема   определения органа, который представляет  интересы  государства  в  данном  случае.

     Задача этого органа — получить  ценные  бумаги,  продать  их,  а  деньги перечислить в  бюджет.  Поэтому  в  каждом  конкретном  случае  следует принимать особое  решение,  приемлемое  для  данной  ситуации,  данного региона. 

     Часто при наследовании появляются  дробные  акции.  Например,  нотариус выдает свидетельство 3  наследникам  на  7  акций  —  в  этой  ситуации возможны следующие варианты: 

• выделение долей каждого наследника на основе их добровольного выражения воли (должно производиться нотариусом);
• выкуп обществом ценных бумаг для определения долей в целых числах;
• фигурирование в реестре всех наследников как коллективных собственников.

     Если коллективная собственность  сохраняется, то  необходимо  установить представителя данного  коллективного  акционера  для  реализации  права голоса на собрании и получения дивидендов. 

     Удержание налога на наследство  не является  обязанностью  регистратора. Регистратор лишь может предоставлять наследнику информацию  о  налогах, которые уплачиваются при вступлении во владение ценными бумагами. 

(5) ПЕРЕХОД  ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПО РЕШЕНИЮ СУДА

     Если переход прав на ценные  бумаги совершается по решению,  распоряжению или приказу суда (исполнительный лист)  и  регистратору  представляются копии этих документов, то  они  должны  быть  заверены  соответствующим судом,  арбитражным  судом  или  иным  установленным  законодательством способом. 

     При передаче прав на ценные  бумаги по решению суда регистратор  вносит записи в реестр на основании следующих документов:

• копия решения суда, вступившего в законную силу, и исполнительный лист;
• сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу (в случае документарного выпуска).

   (6) ПЕРЕХОД ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ  НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ В ПРОЦЕССЕ  ПРИВАТИЗАЦИИ

     Документы, на основании которых  регистратором вносятся записи  в  реестр при продаже акций в  процессе  приватизации,  определены  пунктом  13.6 Положения о продаже акций (Приложение № 1  к  Распоряжению  ГКН  РФ  от 4.11.92 № 701 «Положение о продаже акций в процессе  приватизации»)  и пунктом 2 Указа Президента РФ  от  27.10.93  г.  №  1769  «О  мерах  по обеспечению прав акционеров». 

     Требуемые документы: 

   • протокол о результатах закрытой  подписки;

   • протокол об итогах инвестиционного  или коммерческого конкурса или договора, заключенного с победителем по итогам конкурса, с подтверждением оплаты акций от фонда имущества;

   • протокол об итогах денежного  аукциона или договора, заключенного  с победителем по итогам аукциона, с подтверждением оплаты акций  от фонда имущества;

          -протокол об итогах специализированного  денежного или чекового аукциона;

          -документ фонда имущества (или  комитета по управлению имуществом) о внесении акций, находящихся в государственной собственности, в уставный капитал юридического лица;

          -передаточное распоряжение. 

     Если получатель ценных бумаг  не имеет счета в системе  ведения  реестра, он должен открыть счет. Во всех случаях регистратор вправе  затребовать у  соответствующего  фонда  имущества   или   эмитента   предоставления заполненных  анкет  новых  владельцев,  получивших  права  на  акции  в процессе приватизации. 

(7) ПЕРЕХОД  ПРАВ СОБСТВЕННОСТИ ПРИ РЕОРГАНИЗАЦИИ  ОБЩЕСТВА 

     Изменений вносятся на основании  следующих документов: 

        -копии свидетельства о государственной  регистрации или решения регистрационной палаты о регистрации вновь образованного юридического лица и выписки из передаточного акта о передаче ценных бумаг вновь образованному юридическому лицу (при слиянии и изменении организационно-правовой формы);

       -выписки из передаточного акта о передаче ценных бумаг юридическому лицу, к которому присоединяется другое юридическое лицо (при присоединении);

      -копии свидетельства о регистрации (или свидетельств о регистрации) или решения регистрационной палаты о регистрации вновь образованного юридического лица (юридических лиц) и выписки из разделительного баланса, свидетельствующей о передаче ценных бумаг одному или нескольким вновь образованным юридическим лицам (при разделении и выделении). 

     Если получатель ценных бумаг  не имеет счета в системе  ведения реестра, он должен открыть счет. 
 

Государственное регулирование операций на рынке ценных бумаг

В условиях ослабления вмешательства государства  в хозяйственную жизнь, наблюдающегося в большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумаг нигде  не произошло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально. Можно видеть объективный процесс  разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно  превышающий прирост оборота  реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной опасности  биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня  не теряют своей остроты и не позволяют  отказаться от созданной системы  государственного регулирования.

Идет  также процесс качественных изменений  на фондовом рынке, который требует  адекватной реакции регулирующих органов. Эти изменения происходят в двух направлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынка  ценных бумаг, т.е. становление всемирного рынка, частями которого становятся все национальные рынки. Современный  этап характеризуется усиливающимся  преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынках ценных бумаг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумаг-космополитов типа еврооблигаций, евроакций и евронот. Экспансия  эмиссии ценных бумаг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран  следить за изменениями, происходящими  в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы и системы  регулирования. А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого  правового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумаг  стран - членов этого Союза.

Второе  направление - это видоизменение  инструментов, форм деятельности, а  также субъектов рынка ценных бумаг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумагами, механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относят опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынка ценных бумаг.

В России на государственном уровне также  создается система регулирования  рынка и обеспечивается ее функционирование, основой которой является Федеральный  закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования  развивается в сторону большей  детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынка  ценных бумаг. Федеральным органом  исполнительной власти по проведению государственной политики в области  рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью  профессиональных участников этого  рынка, обеспечению права инвестировать  акционеров и вкладчиков является Федеральная  комиссия по рынку ценных бумаг.

К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим заемщиком  на рынке ценных бумаг и оказывает  прямое влияние на его количественные и качественные характеристики. Оно  является также крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий  и выступает крупнейшим продавцом  на рынке корпоративных ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Антимонопольное регулирование сделок с ценными бумагами

    Основным источником антимонопольного законодательства РФ является Закон РФ «О  конкуренции  и  ограничении  монополистической  деятельности  на товарных рынках» от 22.03.91 г. №  948-1  (редакция  от  25.05.95  г.).

    Государственным комитетом по  антимонопольной политике и поддержке  новых экономических  структур  разработано   также   «Положение   о   порядке  представления   антимонопольным  органам   ходатайств  и  уведомлений   в  соответствии с требованиями  ст. 17 и 18  Закона  РФ  «О  конкуренции   и ограничении  монополистической   деятельности   на   товарных   рынках»,  утвержденное Приказом  ГКАП РФ от 13 ноября 1995 года №  145. 

    Рассматривая сделки  с  ценными   бумагами  применительно  к   соблюдению   участниками  рынка   ценных  бумаг  антимонопольного   законодательства,  особое внимание  следует  обратить  на  порядок   приобретения  акций  в уставном  капитале коммерческих организаций. 

    Законом    предусмотрено    получение     предварительного     согласия  антимонопольных  органов   в   случае,   если   в   результате   сделки  приобретатель  получит в совокупности с акциями,  уже  имеющимися  в  его   распоряжении или в распоряжении  группы лиц, право  распоряжаться   более  чем 20% акций  с   правом  голоса  в  уставном  капитале  хозяйственного общества. Здесь можно выделить следующие  существенные моменты: 

     1. Обязанность получения согласия  антимонопольных органов возложена  на  приобретателя. 

     2.  Приобретаемые акции должны  обладать правом голоса. При этом  нельзя  забывать о том, что  и привилегированная акция, которая  по общему  правилу не является  голосующей, при определенных условиях  «приобретает» право голоса на  общем собрании акционеров хозяйственного  общества. 

    3. Антимонопольное законодательство  не содержит исчерпывающий перечень  оснований для получения права  распоряжения голосующими акциями.  Это может быть договор купли-продажи,  договор комиссии, доверительного  управления. Также право голоса  может быть предусмотрено и  договором  о номинальном держателе,  в соответствии с условиями  которого  номинальный держатель,  не являясь собственником акций,  получает  право участвовать и  по своему усмотрению голосовать  на общем собрании  акционеров  хозяйственного общества. 

      4. Антимонопольное законодательство  оперирует понятием «группа лиц». 

      Данное понятие конкретизирует  отношение  «контролируемое   общество»  —  «контролирующее   общество».  Антимонопольные   органы  при   проведении  государственного  контроля  за  сделками  рассматривают   и  стороны  по  сделке,   и   организации   (физических   лиц)   как    контролирующие  приобретателя, так и им контролируемые. 

       При этом закон определяет, что  контроль возникает у «группы   лиц»,  в  том числе у юридического  или физического лица, при наличии   у   такого юридического  (физического)  лица  возможности  прямо   либо   косвенно  распоряжаться  более 50  процентами  голосов,  приходящихся  на  акции, составляющие  уставный  капитал  другого   юридического  лица.  Контроль  также имеет место, если лицо (юридическое или  физическое) имеет право назначения более  50% состава исполнительного органа  (совета  директоров,  наблюдательного   совета)  хозяйственного  общества. Также о контроле речь может  идти и при определенной  степени  участия одних  и  тех   же  физических  лиц  в   исполнительных  органах (советах  директоров, наблюдательных советах)  хозяйственных товариществ  или  обществ.