Влияние финансового планирования на формирование денежных потоков и управление ими

Влияние финансового планирования на формирование денежных потоков и управление ими.

     Финансовое  планирование - это метод, способ или инструмент, с помощью которого можно достичь определенных финансовых целей. Он включает в себя: контроль над потоками доходов и расходов и, следовательно, ежедневный письменный учёт бюджета; определение финансового состояния на момент планирования (долговая яма, финансовое равновесие, финансовая независимость или финансовая свобода); формулировку цели, сроков её реализации и стоимости, исходя из финансового состояния на момент планирования; подбор финансовых инструментов.

     Финансовое  планирование как функция управления охватывает весь комплекс мероприятий  по выработке плановых заданий и  претворению их в жизнь. Финансовое планирование на предприятии решает следующие задачи:

• конкретизирует перспективы бизнеса в виде системы количественных и качественных показателей развития;
• выявляет резервы увеличения доходов предприятия и способы их мобилизации;
• обеспечивает воспроизводственный процесс необходимыми источниками финансирования;
• определяет наиболее эффективное использование финансовых ресурсов;
• обеспечивает соблюдение интересов инвесторов, кредиторов, государства;
• осуществляет контроль за финансовым состоянием предприятия.

     Результатом планирования является план или совокупность планов.

     Финансовый  план оказывает большое влияние  на экономику предприятия. Это обусловлено  целым рядом обстоятельств. Во-первых, в финансовых планах происходит соизмерение  начальных затрат для осуществления  деятельности с реальными возможностями, и в результате корректировки  достигается материально-финансовая сбалансированность.

Во-вторых, статьи финансового плана связаны  со всеми экономическими показателями работы предприятия и увязаны  с основными разделами предпринимательского плана: производством продукции  и услуг, научно-техническим развитием, совершенствованием производства и  управления, повышением эффективности  производства, экономическим стимулированием  и так далее. Таким образом, финансовое планирование может оказывать влияние  на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта.

     В практике финансового планирования применяются следующие методы: экономического анализа, нормативный, балансовых расчетов, денежных потоков, метод многовариантности, экономико-математическое моделирование.

     Метод экономического анализа позволяет  определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных  и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия. На основании доступной отчетно-учетной информации оценивается финансовое положение предприятия, его внутренние и внешние отношения. Это позволяет охарактеризовывать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности и другие показатели, а затем по результатам принять обоснованные решения.

     Сущность  нормативного метода в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйственного субъекта в финансовых ресурсах и  их источниках. Такими нормативами  являются ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и другие. Существуют также нормативы  хозяйствующего субъекта – это нормативы, разрабатываемые непосредственно  на предприятии и используемые им для регулирования производственно-хозяйственной  деятельности, контроля за использованием финансовых ресурсов, других целей по эффективному вложению капитала.

     Использование метода балансовых рассчетов для определения будущей потребности в финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату в перспективе. При этом большое влияние болжно быть уделено выбору даты: она должна соответствовать периоду нормальной экспелуатации предприятия.

     Метод денежных потоков носит универсальный  характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для  прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов. Теория прогноза денежных потоков  основывается на ожидаемых поступлениях средств на определенную дату и бюджетировании всех издержек и расходов. Этот метод даст более объемную информацию, чем балансовой сметы.

     Метод многовариантности расчетов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов, с тем чтобы выбрать из них оптимальный, при этом критерии выбора могут задаваться различные. Так, например, в одном варианте может быть заложен продолжающийся спад производства, инфляция и слабость национальной валюты, а в другом – рост процентных ставок и, как следствие, замедление темпов роста мировой экономики и снижение цен на продукцию. Этот метод интересен тем, что дает возможность проанализировать деятельность предприятия в различных экономических ситуациях, а также проработать пути развития в всех вариантах.

     Процесс финансового планирования включает несколько этапов.

На первом – анализируются финансовые показатели за предыдущий период. Для этого  используют основные финансовые документы  предприятий – бухгалтерский  баланс, отчеты о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Они имеют важное значение для финансового планирования, так как содержат данные для анализа и расчета финансовых показателей деятельности предприятия, а также служат основой для составления прогноза этих документов. Причем, сложная аналитическая работа на этом этапе несколько облегчается тем, что форма финансовой отчетности и планируемые финансовые таблицы одинаковы по содержанию.

Баланс  предприятия входит в состав документов финансового планирования, а отчетный бухгалтерский баланс является исходной базой на первой стадии планирования. При этом западные компании используют для анализа, как правило, внутренний баланс, включающий наиболее достоверную  информацию для внутрифирменного пользования. Внешний баланс, обычно составляющийся для публикации, по целому ряду причин (налогообложение, создание резервного капитала и другие) показывает уменьшенные  размеры прибыли.

     Второй  этап предусматривает составление  основных прогнозных документов, таких  как прогноз баланса, отчета о  прибылях и убытках, движения денежных средств (движение наличности), которые  относятся к перспективным финансовым планам и включаются в структуру  научно-обоснованного бизнес-плана  предприятия.

     На  третьем этапе уточняются и конкретизируются показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих  финансовых планов.

     На  четвертом этапе осуществляется оперативное финансовое планирование. Завершением процесса финансового планирования является практическое внедрение планов и контроль за их исполнением.

     Планирование  денежных потоков помогает финансовому  менеджеру определить источники  денежных средств и оценить их использование, а также выявить  ожидаемые денежные потоки, а значит, перспективы роста организации и ее будущие финансовые потребности.

     Главная задача составления плана движения денежных средств — проверить  реальность источников поступления  средств и обоснованность расходов, синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных  средствах.

     Планирование  денежных потоков предприятия составляет неотъемлемую часть его внутрифирменного финансового планирования и базируется на использовании трех основных систем: 
1) прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков;

2) текущее  планирование денежных потоков;

3) оперативное  планирование денежных потоков.

     Все системы планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности.

     Прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков осуществляется для установления минимального уровня рентабельности операционной деятельности предприятия:

1) уровня  затрат на продукцию;

2) минимального  уровня текущей платежеспособности.

     Текущее планирование заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период. Наиболее полно отражает состав активов и пассивов балансовый план. Показатели балансового плана позволяют вместе с другими видами планов определить конечные результаты формирования денежных потоков предприятия.

     Назначение  и роль оперативных финансовых планов состоит в определении конкретной текущей финансово-экономической  ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях  получения наибольшего экономического эффекта. Таким образом, оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такого планирования — бюджет. Прогноз денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде; объемов реализации, доли выручки за наличный расчет, прогноз дебиторской и кредиторской задолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: год, квартал, месяц.

     В любом случае методика прогноза строится в следующей последовательности: прогноз денежных средств по периодам, отток денежных средств по периодам, расчет чистого денежного потока по периодам, определение совокупной потребности в краткосрочном  финансировании в подпериодах.

     Для расчета возможных денежных поступлений  важно знать, как оплачивается реализация товара: за наличный расчет, в кредит; для оплаты счетов требуется время, и можно рассчитать, какая часть  выручки за реализованную продукцию  поступит в том или ином периоде. Отток денежных средств связан с погашением кредиторской задолженности, выплатой заработной платы, административными и другими постоянными расходами, налоговыми платежами, выплатой дивидендов, а также сопоставлением притока и оттока и выявлением недостатка денежных средств или их излишка.

       План денежных поступлений и выплат строится на основе плана будущих наличных доходов и расходов предприятия за различные промежутки времени. Имея эту информацию, можно лучше определить будущие потребности в денежных средствах, спланировать их для финансирования и осуществить контроль.

     План  денежных поступлений/расходов можно составить на любой период, и чем они менее предсказуемы, тем период должен быть короче. 
При прогнозировании объема продаж используется как внутренняя, так и внешняя информация по отделу маркетинга.

     Расчет чистого денежного потока осуществляется путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат.

     Таким образом, прогноз движения денежных средств (план денежных потоков) демонстрирует  движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.

     Данные  об избытке или дефиците показывают, в каком месяце можно ожидать  поступления наличности, а в каком — нельзя, поэтому эти два параметра исключительно важны. Иными словами, они отражают то, как бизнес приносит денежные средства (быстро или медленно). Конечное сальдо банковского счета ежемесячно показывает состояние ликвидности. Отрицательная цифра не только означает, что предприятию потребуются дополнительные финансовые ресурсы, но и показывает необходимую для этого сумму, которая может быть получена путем использования различных финансовых методов.

     Существуют  несколько параметров, которые появляются в прогнозе прибыли и отсутствуют  в прогнозе движения денежных средств, и наоборот. В прогнозе прибыли  отсутствуют данные о капитальных  платежах, о дотациях, о НДС, а  в прогнозе движения денежных средств  нет сведений об амортизации, так как она относятся к разряду калькуляционных издержек, которые рассчитываются в соответствии с установленными нормами амортизации и относятся в процессе расчета прибыли к затратам. Реально же начисленная сумма амортизационных отчислений никуда не выплачивается и остается на счете предприятия, пополняя остаток ликвидных средств. Поэтому в прогнозе движения денежных средств отсутствует статья «Амортизационные отчисления». Таким образом, амортизационные отчисления играют особую и очень важную роль в системе учета и планирования деятельности предприятия, являясь внутренним источником финансирования. Они являются фактором, стимулирующим инвестиционную деятельность. Чем больше остаточная стоимость активов предприятия и выше нормы амортизации, тем меньше налогооблагаемая прибыль и соответственно больше чистый денежный поток от производственной деятельности предприятия.

     Для проверки правильности составления  прогноза прибыли и движения денежных средств целесообразно разработать прогнозный баланс. С этой целью используют баланс, составленный на последнюю отчетную дату либо на конец финансового года. Такой метод финансового прогнозирования в литературе называют методом формальных финансовых документов. В основе этого метода лежит прямо пропорциональная зависимость практически всех переменных издержек и большей части текущих активов и текущих обязательств от объема продаж, поэтому этот метод иногда называют прогнозированием на основе процента от продаж. В соответствии с этим методом осуществляется расчет потребности предприятия в активах с целью увеличения объема реализации продукции и прибыли предприятия. Этот расчет базируется на условии, что активы предприятия возрастают прямо пропорционально росту объема продаж, а следовательно, для прироста активов предприятию необходимы дополнительные источники финансирования.

     Задачей прогнозного баланса и будет  расчет структуры источников финансирования, так как возникшую разницу  между активом и пассивом прогнозного  баланса необходимо будет перекрыть  за счет дополнительных источников внешнего финансирования.

     Процесс составления прогнозов прибыли  и баланса завершается, как правило, выбором путей привлечения дополнительных финансовых ресурсов и анализом последствий  такого выбора. Выбор источников финансирования одновременно является и коррекцией баланса. Составление этих документов не дает полной картины о финансовой устойчивости предприятия. Для того, чтобы оценить платежеспособность и ликвидность прогнозируемого баланса, кроме прогноза прибыли и баланса обязательно составляется прогноз движения денежных средств.

     Основные этапы процесса разработки политики управления денежными потоками организации:

     1. Идентификация различных видов  и объемов денежных потоков  организации в процессе их  учета.

     2. Анализ тенденций развития денежных  потоков организации в предшествующем  периоде.

     На  первом этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования положительного денежного потока организации в  разрезе отдельных источников. В  процессе этого аспекта анализа  темпы прироста положительного денежного  потока сопоставляются с темпами  прироста активов организации, объемов  производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа  уделяется изучению соотношения  привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости  развития организации от внешних  источников финансирования.

     На  втором этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования отрицательного денежного потока организации, а  также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа  анализа определяется насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов организации, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

     На  третьем этапе анализа рассматривается  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного  показателя финансовой деятельности организации  и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли организации в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

     Особое  место в процессе этого этапа  анализа уделяется «качеству  чистого денежного потока» - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое  качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного  веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

     Одним из аспектов анализа, осуществляемого  на этом этапе, является определение  достаточности генерируемого организацией чистого денежного потока с позиций  финансируемых им потребностей. В  этих целях используется «коэффициент достаточности чистого денежного  потока». В целях устранения влияния  хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного  потока организации рекомендуется  осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный  год).

     На  четвертом этапе анализа исследуется  синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков  в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается  динамика остатков денежных активов  организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных  видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности  денежного потока организации в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

     На  пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков  организации. Обобщающим показателем  такой оценки выступает коэффициент  эффективности денежного потока. Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент  реинвестирования чистого денежного  потока.

     Эти обобщающие показатели могут быть дополнены  рядом частых показателей - коэффициентом  рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных  финансовых вложениях; коэффициентом  рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

     Результаты  анализа используются для выявления  резервов оптимизации денежных потоков  организации и их планирования на предстоящий период.

     3. Исследование и прогнозирование  факторов, влияющих на формирование  денежных потоков организации.

     4. Формирование системы целевых параметров организации денежных потоков организации. Главной целью этого процесса является повышение уровня благосостояния собственников организации и максимизация ее рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требует определенной конкретизации по различным уровням реализации с учетом стратегических задач и особенностей предстоящего развития хозяйственной деятельности организации.

     Система целевых параметров организации  денежных потоков должна охватывать критериальные показатели оптимизации объема формирования денежных ресурсов и структуры источников их привлечения; стоимости привлечения денежного капитала во всех его формах; оптимизации объемов распределения денежных ресурсов по отдельным направлениям; скорости денежного оборота и т.п.

     5. Обоснование управленческих подходов  к выбору источников формирования  денежных ресурсов организации.  Алгоритмы управленческих решений,  включаемых в политику формирования  входящих денежных потоков организации,  должны обеспечивать формирование  ее денежных ресурсов в необходимом  объеме; финансовую устойчивость  организации в процессе ее  развития, а также минимизацию  стоимости привлечения денежных  средств. Схема источников формирования  денежных ресурсов организации  должна учитывать целевые параметры  структуры и стоимости капитала, установленные в организации,  а также достаточную диверсификацию  этих источников по видам и  срокам привлечения.

     6. Обоснование управленческих подходов  к оптимизации распределения  денежных ресурсов по основным  направлениям их расходования. Этот  этап разработки политики управления  денежными потоками организации  в наибольшей степени обеспечивает  реализацию главной цели этого  управления - максимизацию благосостояния  собственников и роста рыночной  стоимости организации. В процессе  оптимизации распределения денежных  ресурсов приоритетной задачей  является обеспечение эффективного  развития операционной деятельности (инвестиционная и финансовая  деятельность призваны лишь обеспечивать развитие основной деятельности организации). В рамках каждого из видов деятельности распределение денежных ресурсов должно опираться на соответствующие критериальные показатели, в первую очередь, уровень доходности и риска.

     7. Обеспечение сбалансированности  формирования отдельных видов  денежных потоков. Такая сбалансированность  должна обеспечиваться в процессе  управления денежными потоками  организации в целом, по отдельным  видам ее деятельности, по различным  «центрам ответственности». В процессе  этого этапа обеспечивается следующая  форма балансовой связи отдельных  показателей денежного потока:

     ДАн + ПДП = ОДП + ДАк, где

     ДАн - сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на начало периода;

     ПДП - сумма валового положительного денежного  потока (поступления денежных средств);

     ОДП - сумма валового отрицательного денежного  потока (расходования денежных средств);

     ДАк - сумма остатка денежных активов и их эквивалентов на конец периода.

     Сбалансированность  формирования отдельных видов денежных потоков организации обеспечивается в процессе их текущего планирования.

     8. Обеспечение синхронности формирования  отдельных видов денежных потоков  во времени. Этот этап раз  работки политики управления  денежными потоками направлен на обеспечение постоянной платежеспособности организации на всех этапах ее предстоящего развития (в разрезе каждого из интервалов общего периода). Система методов обеспечения такой синхронности предусматривает управление выравниванием их объемов по отдельным интервалам, ускорением или замедлением отдельных видов платежного оборота.

     9. Обеспечение эффективного контроля  денежных потоков организации.  Объектом такого контроля являются  выполнение установленных плановых  заданий по формированию объема  денежных средств и их расходованию  по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных  потоков во времени; ликвидность  денежных потоков и их эффективность.  Эти показатели контролируются  в процессе мониторинга денежных  потоков организации.

     10. Оценка результативности разработанной  политики управления денежными  потоками. Этот этап завершает  процесс разработки политики  управления денежными потоками  организации. Такая оценка проводится  по системе специальных критериев,  устанавливаемых организацией.

     Таким образом, высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия и необходимости их финансового планирования определяется следующими основными положениями:

     1. Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной 
деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия выступают важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

     2. Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое  равновесие предприятия в процессе  его стратегического развития. Темпы  этого развития, финансовая устойчивость  предприятия в значительной мере  определяются тем, насколько различные  виды потоков денежных средств  синхронизированы между собой  по объемам и во времени.  Высокий уровень такой синхронизации  обеспечивает существенное ускорение  реализации стратегических целей  развития предприятия.

     3 Рациональное формирование денежных  потоков способствует 
повышению ритмичности осуществления операционного процесса 
предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.

     4. Эффективное управление денежными  потоками позволяет сократить  потребность предприятия в заемном  капитале. Активно управляя денежными  потоками, можно обеспечить более  рациональное и экономное использование  собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития  предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для пред 
приятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.