Финансовые расчеты в управлении инвестиционным проектированием Исходные данные: компания проводит формирование оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов с характеристиками, представленными в табл. 1. (Решение → 30613)

Заказ №38928

Финансовые расчеты в управлении инвестиционным проектированием Исходные данные: компания проводит формирование оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов с характеристиками, представленными в табл. 1. Таблица 1 – Инвестиционные проекты, рассматриваемые для включения в инвестиционную программу Вариант Проект А Проект В Проект С Проект D Проект Е IRR I IRR I IRR I IRR I IRR I 12 23,7 503 23 503 22 720 21 202 20 602 Источники финансирования инвестиций показаны в табл. 2. Таблица 2 - Источники финансирования инвестиций Вариант Кредит Дополнительный кредит Нераспред. приб., тыс. ден. ед. Эмиссия привилегированных акций Эмиссия обыкновенных акций тыс. ден. ед. % тыс. ден. ед. % D рpp D g рcs 12 600 15,2 220 18,1 600 201 1100 248 4,5 1400 Эмиссия привилегированных акций составляет 10% от требуемой суммы финансирования проектов. Для финансирования каждого из проектов используется не менее двух источников финансирования. 5 Проведите расчеты для формирования оптимальной инвестиционной программы компании по следующим этапам: 1. Определение стоимости различных источников финансирования: привилегированных акций, обыкновенных акций, нераспределенной прибыли. 2. Расчет средневзвешенной стоимости капитала. 3. Принятие решения по финансированию проектов представить в таблице: Проекты IRR I Кредит Дополнительный кредит Обыкновенные акции Привилегированные акции Нераспределенная прибыль WACC k С k С k С k С k С А В С Д Е Итого х х х х х х Условные обозначения: IRR - внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, %; I – инвестиционные затраты на реализацию проекта, тыс. ден. ед.; С – инвестиционные затраты на реализацию проекта из данного источника финансирования, тыс. ден. ед.; D – дивиденды, ден. ед.; рpp – цена привилегированной акции; g – годовой прирост дивиденда; рcs – цена обыкновенной акции; WACC – средневзвешенная стоимость капитала, %; ki - стоимость i-го источника финансирования, %; 6 di – удельный вес i-го источника финансирования, доли единицы.

Решение

Определяем стоимость каждого элемента капитала: к(кредит) = 15,2 % к(дополнительный кредит) = 18,1 % к(привилегированные акции) = 201/1100*100 = 18,273 % к(обыкновенные акции) = 248/1400*100+5 = 22,714 % к (нераспределенная прибыль) = 22,714 % Наиболее дешевыми являются кредит и дополнительный кредит. Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль могут быть использованы только в случае недостатка иных источников финансирования проекта, поскольку являются самыми дорогими источниками финансирования. При этом должно выполняться условие: чем меньше IRR проекта, тем менее дорогим должен быть источник финансирования, а также WACC. В результате получаем следующие варианты финансирования: Проекты IRR I Кредит Дополнительный кредит Обыкновенные акции Привилегированные акции Нераспределенная прибыль WACC k С k С k С k С k С А 23,7 503 15,2 18,1 22,714 10 18,273 22,714 493 22,714 В 23 503 15,2 18,1 22,714 18,273 396 22,714 107 19,218 С 22 720 15,2 18,1 16 22,714 18,273 704 22,714 18,269 Д 21 202 15,2 18,1 202 22,714 18,273 22,714 18,100 Е 20 602 15,2 600 18,1 2 22,714 18,273 22,714 15,210 Итого 2602 х 600 х 220 х 10 х 1100 х 600 х