Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка (Решение → 22797)

Заказ №38947

Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка

Решение

Систематическое изучение инвестиционного процесса позволяет определить его сущность как сложную экономическую категорию, учесть его особенности и специфику на разных уровнях реализации. Более того, это должно учитываться в динамике между субъектами инвестирования, одновременно заинтересованными в достижении определенной цели. Основными субъектами инвестиционного процесса в национальной экономике являются: государство, население, предприятия, действующие банки и другие финансовые учреждения, иностранные инвесторы. Главной целью инвестиционного процесса является инвестирование в наиболее привлекательные объекты недвижимости с целью максимизации прибыли или достижения социального или любого другого благоприятного эффекта для инвестора. Несмотря на значительное важность, финансовая сторона инвестиционного процесса является важной, но все же лишь частью этого экономического явления и связанных с ним проблем. Поэтому сегодня многие исследователи рассматривают инвестиционный процесс как неразрывное единство функционирования финансовых, трудовых, материальнотехнических и инновационных ресурсов. Инвестиционный процесс имеет все особенности системы: - у него всегда есть субъект (инвестор) - объект (инвестиционный объект) - взаимосвязь между ними (инвестиции с целью получения инвестиционного дохода); - среда, в которой они существуют (инвестиционная среда). В связи с этим он является системообразующим фактором, поскольку объединяет все остальные элементы в одно целое. Объекты инвестирования могут быть в форме инвестиционных товаров, является видом товаров, представленных элементами капитального имущества, в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе [3, с. 12]. Объектами инвестирования могут быть капитальные или реальные и финансовые инвестиции предприятия. Финансовые инвестиции - это вложения средств в различные финансовые инструменты фондового и денежного рынка, участие в деятельности других предприятий. Капитальные (или реальные) инвестиции - вложения капитала с целью обновления существующих и создание новых «капитальных» благ. Реальные инвестиции преимущественно предусматривают вложения в материальные и нематериальные ресурсы, применяемые в обновлении или необходимые для развития операционной деятельности предприятия. Как отдельные виды капитального инвестирования также выделяют инновационные и интеллектуальные инвестиции. Объект инвестирования должен быть охарактеризован, исходя из целей инвестора, по уровню эффективности, риска и ликвидности. Эти характеристики в значительной степени зависят, как от набора признаков инвестиционного решения, так и от состояния рынка, влияет на способы его подготовки и реализации. Инвестиционное решение [13, с.16] - решение отдельных субъектов рынка по достижению различных целей получения в будущем выгод от приобретения или создания инвестиционных объектов из-за отказа от текущего потребления Реализация инвестиционных решений происходит путем взаимодействия участников инвестиционного процесса по поводу распределения инвестиционных ресурсов через инструменты инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется следующими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена. Объекты инвестиционной деятельности отражают инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность субъектов хозяйствования в инвестировании, представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей - планируемые или умышленные инвестиции. Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах (вновь основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научнотехническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др.). Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала осуществляется исходя из ожидаемой отдачи от них. Приведенные понятия, связанные с изучением сущностных сторон инвестиционной деятельности предприятия, их содержание раскрывает многогранность инвестиционной деятельности как объекта исследования. В то же время надо заметить, под влиянием современных концепций экономической деятельности терминологический аппарат инвестиционной деятельности предприятия постоянно расширяется, меняются и уточняются соответствующие дефиниции, появляются новые подходы и технологии. Инвестиционный рынок - совокупность различных локальных рынков, является местом встречи интересов инвесторов и объектов инвестирования, совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах. Состояние инвестиционного рынка характеризуется спросом, предложением, ценой и конкуренции. Инвестиционный рынок - это, с одной стороны, движение инвестиций (капитала), размещаемых инвесторами, с другой - движение инвестиционных товаров (объектов вложения для инвесторов). При этом инвестиционный рынок (обмен инвестициями) характеризуется предложением инвестиций (капитала) со стороны инвесторов, выступающих в данном случае как продавцы, и спросом на инвестиции со стороны потенциальных участников инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей инвестиций (капитала) [7, c. 103]. На рынке инвестиционных товаров, наоборот, инвесторы - это покупатели инвестиционных объектов, которые формируют инвестиционный спрос, а владельцы объектов инвестирования выступают как продавцы. Рынки инвестиций и инвестиционных товаров, представляя собой разные стороны единого инвестиционного рынка, формируют инвестиционный спрос и предложение и уравновешивают их путем установления цен на товары и капитал. Равновесная цена возникает на основании сбалансирования объемов и стоимости капиталов и объектовинвестирования, которые предлагаются на конкурентном рынке. Инвестиционный рынок как совокупность отдельных рынков объектов инвестирования делится на две основные части: рынок объектов реального инвестирования и рынок объектов финансового инвестирования, которые в свою очередь состоят из отдельных рынков, характеризующие определенные объекты инвестирования. К рынку объектов реального инвестирования относятся: а) рынок капиталовложений, который формируется по инвестициям на новое строительство, расширение и реконструкцию существующих объектов, на техническое перевооружение; б) рынок приватизируемых объектов, - инвестиции в объекты, которые полностью продаются на аукционах или по конкурсу или выкупаются трудовыми коллективами; в) рынок недвижимости, на котором осуществляются операции по продаже зданий и сооружений производственного и непроизводственного назначения, земельных участков, квартир и т.д.; г) рынок интеллектуальных ценностей (имеет большое значение для повышения технического уровня производства, поскольку объектами этого рынка есть новые технологии, лицензии, патенты, опыт, знания, ноу-хау, инжиниринговые услуги); д) рынок других объектов реального инвестирования, учитывающий инвестиции в искусство, антиквариат, другие предметы коллекционирования, в драгоценные металлы и камни; е) рынок рабочей силы - кадровое инвестирования, значимость которого повышается с ростом требований к квалификационному уровню работников [10, c. 37]. Рынок объектов финансового инвестирования состоит из: а) фондового рынка (рынка капиталов) (первичного и вторичного), развитие которого обусловлено расширением объемов акционирования предприятий и имитированием ими ценных бумаг, созданием биржевой инфраструктуры с растущими объемами фондовых торгов; б) денежного рынка, на котором объектами инвестирования являются депозитные вклады и свободно конвертируемой валюте [2, c. 92]. Инвестиционная деятельность всегда начинается с рынка, поскольку сбережений и текущих доходов потенциальному инвестору, как правило, не хватает. Кроме этого, инвестор обычно пытается привлечь акционерный капитал с целью уменьшения риска и распределения ответственности. Сегментация инвестиционного рынка - это совокупность рынке потребительских товаров, рынка потребительского кредита, рынка инвестиционных товаров и рынка финансовых ресурсов. Необходимым условием, присущего рыночным отношениям конкурентного типа, при относительно стабильном инвестиционном спросе является опережающее развитие инвестиционного предложения. Уравнивание инвестиционного спроса и предложения проходит через механизм ценообразования, который возникает и действует только в условиях свободных конкурентных рынков, которые предусматривают организацию обмена товарами на основе уравновешенного спроса и предложения. Например, инвестиционный спрос на конкретный объект вложения превышает предложение. В условиях конкурентного рынка это, в свою очередь, обусловит повышение цен данного инвестиционного товара, авысокая рыночная стоимость инвестиционного товара является свидетельством его привлекательности с точки зрения наибольшей отдачи инвестиций. С другой стороны, переливание капитала (инвестиций) в определенную "эффективную" точку инвестиционной сферы приведет в конечном итоге к расширению данного инвестиционного товара и соответствующего снижения его цены [4, c. 51]. Купля-продажа капитала на рынках инвестиций осуществляется исходя из расчета получения дохода в будущем, который превышает уровень дохода в настоящее время. В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке им противостоит рынок инвестиционных товаров или объектов ИД. Эти товары неоднородны и могут существовать как в денежной, так и в натурально-материальной форме. Основным фактором, определяющим масштабы функционирования инвестиционных товаров является их совокупное предложение, которое порождает инвестиционный спрос. То есть производство инвестиционных товаров приносит доходы, которые создают спрос соответствии с произведенной стоимости. Однако тождество инвестиционного спроса и предложения выдерживается только в масштабах рынка в целом. Индивидуальные (конкретные) спрос и предложение могут не совпадать. Диспропорции спроса и предложения регулируются рынком инвестиционных товаров через реакцию цен и избыток или недостаток этого вида товара. Трактовка понятия инвестиционного проекта отечественными учеными достаточно неоднозначным, поэтому для раскрытия сущности понятия рассмотрим несколько из них. А. Т. Романова и Д. А. Мещеряков трактуют понятие инвестиционного проекта, как основного документа, определяющего необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности его разделов даются основные характеристики проекта и финансовые показатели, повязкам связанные с его реализацией. Так, они дает определение понятия инвестиционного проекта, как полного комплекта организационно-технических и финансовоэкономических документов и мероприятий, необходимых для достижения поставленной цели (развитие технико-экономической базы, начало производства продукции, осуществление новых методов или форм деятельности и т. др.) в условиях ограниченности имеющихся ресурсов с обязательным получением положительного экономического или социального эффекта [22]. Другие авторы определяют, что инвестиционный проект - этопакет инвестиций и связанных с ними видов деятельности, которые характеризуются определенной целью (целями), решением проблемы достижения результатов, ограниченностью финансовых ресурсов и периода от начала до завершения проекта, наличием определенных внешних условий (институциональных, экономических, правовых), взаимосвязанность процессов вложения ресурсов (денежных, финансовых, интеллектуальных) и получения результатов [24]. Другой автор, в свою очередь, определяет, что инвестиционный проект - это инвестиционная акция, которая предусматривает вложение ресурсов в целях достижения определенного запланированного результата и представляет собой совокупность взаимосвязанных мероприятий, направляемых па достижение задач при установленном ограниченном бюджете в течение определенного периода [16, с. 108]. Третий автор дает определение инвестиционного проекта, как системно ограниченного и законченного комплекса мероприятий, документов и работ, финансовым результатом которого является прибыль (доход), материально-вещественным результатом - новые или реконструированные основные фонды (комплексы объектов), либо приобретение и использования финансовых инструментов или нематериальных активов с последующим получением дохода или социального эффекта [12, с. 17]. Отдельными учеными, а именно М. И. Ермиловой и А. Ф. Лещинской инвестиционный проект рассматривается как деятельность, предусматривает осуществление комплекса мероприятий для достижения цели [8, c. 31], а другими учеными, как М. О. Подкопаева, О. В. Федорищева, Е. В. Смирнова, инвестиционный проект рассматривается как система организационноправовых и расчетно-финансовых документов, необходимых дляосуществления определенных мероприятий, которые содержат их описание [20, c. 24]. Если результатами реализации проекта выступают определенные физические объекты (здания, сооружения, производственные комплексы), то определение проекта (так называемого «реального» проекта) может быть конкретизировано так: реальный инвестиционный проект - система сформулированных в его рамках целей, физических объектов , создаваемых или модернизируемых, технологических процессов, технической и организационной документации, материальных, финансовых, трудовых и других ресурсов, а также управленческих решений по их реализации [23, c. 49]. Проанализировав трактовки понятия различными авторами, можно предложить собственный вариант по определению срока инвестиционного проекта ", а именно инвестиционный проект представляет собой системноограниченный и законченный комплекс мероприятий, документов и работ, экономическим результатом которого является рост богатства инвестора, финансовым результатом - прибыль (доход) , материально-вещественным - новые или реконструированные основные фонды (комплексы объектов), или же приобретение и использование финансовых инструментов или нематериальных активов с последующим получением дохода или достижения социального эффекта в течение определенного времени при установленных ресурсных ограничениях. Именно такое понимание понятия инвестиционного проекта позволит разработать действенные элементы механизма управления портфелем инвестиционных проектов на предприятии. На стадии разработки проектов строительства новых предприятий (объектов) или расширения или реконструкции действующихдолжны быть использованы новейшие достижения современных технологических и организационных решений, что, в свою очередь, невозможно без знания основ создания инвестиционных проектов. Ранжирование необходимо в двух ситуациях: когда осуществляется выбор между взаимоисключающими методами достижения цели инвестирования; в случае ограничения средств для достижения этой цели. Следует отметить, что критерии, необходимые при оценке проектов, различаются в зависимости от ситуации, в которой находится предприятие, а также от его отраслевой принадлежности. Отсюда следует невозможность получения исчерпывающего универсального набора критериев ранжирования. Наиболее подробные перечни критериев, учитываемых при ранжирование проектов, представленные в работах [1, 2; 11, 15] и выделяют шесть групп критериев: 1) цели корпорации, стратегия, политика и ценности; 2) рыночные критерии; 3) научно-технические критерии; 4) финансовые критерии; 5) производственные критерии; 6) внешние и экологические критерии. Наиболее простым методом является составление перечня всех критериев, которые необходимо учесть при оценке инвестиционных проектов. Однако его недостаток заключается в том, что критерии не имеют соответствующей оценки, то есть большое значение. Второй метод ранжирования - это так называемый профиль проекта, где каждый из критериев имеет стандартную оценку. При составлении профиля