Проект А предусматривает инвестиции в размере 100 млн руб., который должен обеспечить получение на протяжении 6 лет чистых доходов в 20*3, 25*3, 30*3, 35*3, 40*3 и 45*3 млн. руб. соответственно (Решение → 27839)

Заказ №38894

Проект А предусматривает инвестиции в размере 100 млн руб., который должен обеспечить получение на протяжении 6 лет чистых доходов в 20*3, 25*3, 30*3, 35*3, 40*3 и 45*3 млн. руб. соответственно: 31.01.2000 -300 31.01.2001 60 31.01.2002 75 31.01.2003 90 31.01.2004 105 31.01.2005 120 31.01.2006 135 Предположим, что платежи по этому проекту осуществляются в течение 6 лет с 2000 года в один и тот же день 31 января. 1. Определить экономическую эффективность инвестиционного с помощью критериев NPV, PI и IRR проекта при норме дисконта в 13%. 2. Определить допустимую величину ошибки оценки значений потока платежей, при которой обеспечивается безубыточность операции (то есть нулевое значение NPV). 3. Рассматривается возможность финансирования альтернативного проекта В, который при тех же условиях данного примера имел бы только уменьшающийся поток чистых доходов: 31.01.2000 -300 31.01.2001 135 31.01.2002 120 31.01.2003 105 285 31.01.2004 90 31.01.2005 75 31.01.2006 60 Какой из инвестиционных проектов А и В является более предпочтительным? Выбор альтернативного проекта обосновать с помощью дисконтных методов оценивания эффективности инвестиционных проектов.

Решение: Таблица 7. Расчет NPV инвестиционного проекта А Год I0 Инвестиции, млн руб CFt Денежный поток, млн руб (1+r)t при r=13% PVt Дисконтированный денежный поток, млн руб. NPV= PV- I0, млн руб. 0 -300 1 -300 -300 1 60 1 ,1300 53,10 -246,90 2 75 1 ,2769 58,74 -188,17 3 90 1 ,4429 62,37 -125,79 4 105 1 ,6305 64,40 -61,39 5 120 1 ,8424 65,13 3,74 6 135 2 ,0820 64,84 68,58 Таким образом, при условии правильной оценки денежного потока проект обеспечивает возмещение произведенных затрат примерно к концу 5- го года и получение 22,86 % чистой прибыли, а также дополнительной прибыли, равной величине NPV (68,58 млн. руб.). 286 Для автоматизации анализа эффективности инвестиционных проектов используется специальная группа финансовых функций ППП EXCEL (табл. 8). Таблица 8 Результат Название функции Формат функции Современная стоимость денежного потока (PV) НПЗ НПЗ (ставка; платежи) Чистая современная стоимость потока платежей (NPV) ЧИСТНЗ ЧИСТНЗ (ставка; платежи; даты) Внутренняя норма доходности ВНДОХ ВНДОХ (платежи; [прогноз]) Модифицированная внутренняя ставка доходности МВСД МВСД (платежи; финансовая_норма; реинвест_ норма) Внутренняя норма доходности с произвольным распределением денежных поступлений ЧИСТВНДОХ ЧИСТВНДОХ (платежи; даты; [прогноз]) Функция НПЗ (ставка; платежи) позволяет определить современную стоимость потока равномерно распределенных во времени платежей (PV) с учетом заданной оценки r. Для определения показателя чистая современная стоимость (NPV) из полученного результата следует вычесть величину первоначальных вложений I0: ЧИСТНЗ (0,13; {-300;70;75;90;105;120;135}; {31.01.2000; 31.01.2001; 31.01.2002; 31.01.2003; 31.01.2004; 31.01.2005; 31.01.2006})= 68,58. Поскольку в ППП EXCEL нет специальной функции для вычисления индекса рентабельности, для его вычисления можно воспользоваться финансовой функцией НПЗ (ставка; платежи) или ЧИСТНЗ (ставка; платежи; даты):