Стоимость капитала предприятия, не имеющего заемных средств, составляет 12%. Предприятие планирует выпустить 8% долговые

Стоимость капитала предприятия, не имеющего заемных средств, составляет 12%. Предприятие планирует выпустить 8% долговые обязательства и рассматривает три варианта структуры капитала: Структура капитала     1 СК 10 ЗК 90 2 СК 20 ЗК 80 3 СК 70 ЗК 30 Определить средневзвешенную стоимость капитала и стоимость капитала по теории Модильяни-Миллера. Выбрать оптимальный вариант структуры капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала (без учета налогообложения) определяется формулой:
WACC= wd*rd*(1-T)+ we*re
Где wd - доля заемного капитала,
rd – стоимость заемного капитала,
we – доля собственного капитала,
re – стоимость собственного капитала,
Определим средневзвешенную стоимость капитала для каждого варианта.
Для варианта 1:
WACC= 0,9*0,08+ 0,1*0,12=0,084 или 8,4%
Для варианта 2:
WACC= 0,8*0,08+ 0,2*0,12=0,088 или 8,8%
Для варианта 3:
WACC= 0,7*0,08+ 0,3*0,12=0,092 или 9,2%
Таким образом, оптимальным является первый вариант структуры капитала, при котором его стоимость минимальна.
В теории Модильяни-Миллера стоимость капитала определяется по формуле:
rE= rU+DE*rU- rD
rE - норма собственного капитала предприятия со смешанной структурой
rU - норма собственного капитала предприятия, финансирующегося только за счёт собственных средств
rD – стоимость заемного капитала.
Для варианта 1:
rE= 0,12+9010*0,12-0,08=0,48 или 48%

Для варианта 2:
rE= 0,12+8020*0,12-0,08=0,28 или 28%
Для варианта 3:
rE= 0,12+7030*0,12-0,08=0,2133 или 21,33%
Оптимальной будут структура капитала в варианте 1, т.к