ОАО «Пальметта» за прошедшие четыре года получила следующую чистую прибыль и выплатила следующие дивиденды: Тыс.

ОАО «Пальметта» за прошедшие четыре года получила следующую чистую прибыль и выплатила следующие дивиденды: Тыс. руб. Год t Чистая прибыль Пч Дивиденды Д 2010 75 000 24 000 2011 83 000 27 200 2012 93 000 30 500 2013 105 000 33 600 Компания полностью финансируется за счёт собственного капитала: к настоящему времени выпущено 1 миллион обыкновенных акций k. Текущая рыночная стоимость одной акции – 520 рублей Ра. Акционеры ожидают, что темп роста дивидендов сохранится и в будущем. Требуется рассчитать стоимость собственного капитала компании.

Для оценки стоимости собственного капитала используем модель Гордона.
В 2013 году дивиденд на 1 акцию составил:
Д2013k=33600×10001000000=33,60 руб.
За 4 рассматриваемых периода (с 2010 по 2013 гг.) размер выплаченных дивидендов увеличился с 24 000 тыс. руб. до 33 600 тыс. руб. При этом средний темп роста составил:
Д2010×1+gt-1=Д2013
1+gt-1=Д2013Д2010
1+g4-1=3360024000
1+g3=1,4
g=31,4-1=0,119 или 11,9%.
Поскольку акционеры ожидают, что такой темп роста дивидендов сохранится и в будущем, то стоимость собственного капитала компании составит:
r=Д2013×1+gРа+g=33600×1+0,119520×1000+0,119=0,191 или 19,1%.
Если компания не использует для своего развития других источников финансирования, кроме нераспределённой прибыли, то при её реинвестировании средний темп роста дивидендов будет равен:
g=b×R,
где: b
- доходность, которую приносят новые инвестиции в компанию;
R
- доля прибыли компании, которую она ежегодно реинвестирует.
Доходность реинвестированной прибыли будет равняться норме доходности, которую приносят новые инвестиции