Финансовая политика предприятия

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ  ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ 

1.1. Понятие, цели  и задачи политики  управления финансовой  устойчивостью предприятия 

   Финансовая  политика предприятия - это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач. Содержание финансовой политики предприятия многогранно и включает следующие аспекты:

• разработку концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей сочетание высокой доходности и низкого риска;
• определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный период) с учетом планов предприятий и коммерческой деятельности;
• практическое достижение поставленной цели (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования, оценка экономической эффективности инвестиционных проектов.

    Финансовая  политика заключается в постановке целей и задач финансового  управления, а также в определении и использовании методов и средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия происходящих процессов намеченным целям.

    Финансовая  политика проявляется в системе  форм и методов мобилизации и  оптимального распределения финансовых ресурсов, определяет выбор и разработку финансовых механизмов, способы и критерии оценки эффективности и целесообразности формирования, направления и использования финансовых ресурсов в управлении. 

    Финансовая  сторона деятельности предприятия  является одним из основных критериев его конкурентного статуса. На базе финансовой оценки делаются выводы об инвестиционной привлекательности того или иного вида деятельности, и определяется кредитоспособность предприятия.

    Перед финансовыми службами предприятия  ставятся задачи по оценки финансового состояния и разработке мер по повышению финансовой устойчивости [13, с.3].

    Финансовое  состояние в общих чертах обусловлено  степенью выполнения финансового плана  и мерой пополнения собственных  средств за счет  прибыли и  других источников, если они предусмотрены планом, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств. Таким образом, хорошо организованное финансовое планирование, базирующееся на анализе финансовой деятельности, служит залогом хорошего финансового состояния.

   Стратегическими задачами финансовой политики являются следующие: максимизация прибыли; оптимизация  капитала и поддержка финансовой устойчивости предприятия; достижение информационной прозрачности для собственников, инвесторов и кредиторов; обеспечение инвестиционной привлекательности; использование рыночных механизмов привлечения денежных средств (эмиссия ценных бумаг); эффективное управление финансами на основе диагностики финансового состояния и выбора стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям и плану путей их достижения.

    Финансовая  устойчивость является важнейшей составляющей финансового состояния предприятия. Финансовая устойчивость – это такое  состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [15, с. 250].

    Финансовая  устойчивость отражает соотношение  собственных и заёмных средств, темпы накопления собственных средств, в результате текущей и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточное обеспечение материальных оборотных средств собственными источниками. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

    Финансовая  устойчивость организации в общем  виде определяется уровнем обеспеченности активов источниками их формирования (другими словами, независимости от внешних источников финансирования) и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Поэтому устойчивое финансовое положение характеризуется следующими признаками:

1. своевременностью расчетов по обязательствам;
2. достаточным долевым участием собственного капитала в формировании имущества (не менее 50 %) и оборотных активов (не менее 30 %).

    Основой финансовой самостоятельности и  независимости организации является наличие достаточного для нормального финансирования деятельности объема собственного капитала. Однако финансирование деятельности полностью за счет собственных источников невыгодно для организации, так как использование на приемлемых условиях заемных источников (например, отсрочки платежей по закупаемым товарно-материальным ценностям или привлечение кредитных ресурсов в случае, когда процентная ставка по ним ниже экономической рентабельности) может повысить рентабельность собственного капитала. Однако, с другой стороны, если средства организации сформированы в основном за счет краткосрочных обязательств, ее финансовое положение будет неустойчивым, так как с краткосрочными источниками необходима постоянная оперативная работа по обеспечению их своевременного возврата (для избегания штрафных санкций и ухудшения отношений с контрагентами) и привлечению на непродолжительное время других заемных капиталов. Таким образом, соотношение собственного и заемного капитала во многом определяет уровень финансовой устойчивости организации. Финансовая устойчивость определяется также соотношением стоимости основного элемента оборотных активов − запасов и затрат и величины собственных и заемных источников их формирования.

    Одна  из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заемных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д. [15, с.82].

    Высшей  формой устойчивости предприятия является его способность развиваться  в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным. Большое влияние на финансовую устойчивость, также, оказывают средства, дополнительно мобилизованные на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплатиться со своими кредиторами.

    Добавить  понятии политики управления фу

     [9, с.145-146].

    1.2. Факторы политики управления финансовой устойчивостью предприятия

        Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации можно подразделить на 2 блока: внутренние и внешние. Внешние факторы не зависят от организации, в силу чего она не может оказывать воздействие на них и должна к ним приспосабливаться. Внутренние факторы являются зависимыми и, поэтому организация может корректировать свою финансовую устойчивость. На рисунках 1.1 и 1.2 покажем внешние и внутренние факторы.

      На  положение организации в первую очередь влияют хозяйственно-экономические  условия, такие как инфляция, платежеспособный спрос, степень развития внешне –  экономических связей.

      Так же влияет отраслевая принадлежность организации, которая имеет принципиальное значение, так как конкурентоспособность  его продукции во многом определяется репутацией соответствующей отрасли, как на внутреннем, так и на мировом  рынке.

Рис. 1.1. Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость  

      Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость, являются состав, структура и динамика собственного и заемного капитала. К примеру, организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. В связи с этим необходимо определять величину требуемого заемного капитала как разницу между величиной потребности в дополнительных финансовых ресурсах и величиной приращения капитала за счет собственных возможностей.

Рис. 1.2. Внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость  

       Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависят от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только правильно решить, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т.е. по какой технологии и по какой модели организации и управления действовать. От ответа на эти "что?" и "как?" зависят издержки производства.

       Для устойчивости предприятия очень  важна не только общая величина затрат но и соотношение между постоянными  и переменными издержками.

       Для развития в такой системе как среда, необходимо стать ее элементом, влиться в процесс и технологию ее существования и развития, обрасти связями, быть гибкой модульной организацией, способной преодолевать угрозы и разделять риски и поэтому можно выделить еще один фактор, оказывающий влияние на финансовую устойчивость - диверсификация деятельности. Можно отметить, что диверсификация выгодна как малым, так и крупным предприятиям. Она позволяет:

• наращивать объемы производства, полнее удовлетворять спрос, делать экономику более эффективной;
• повышать производительность труда совокупной рабочей силы;
• улучшать производственное использование ресурсов предприятия, повышать концентрацию производства;
• снижать риски узкоспециализированного производства и инвестиций за счет умножения их направлений;
• повышать финансовую результативность работы, предотвращать банкротство, повышать рентабельность предприятий.
• стабилизовать финансовое положение субъектов рынка за счет увеличения объемов реализации, внедрения новых товаров¹.

       Другим  важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с  видами производимой продукции (оказываемых  услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура  активов, а также правильный выбор  политики  управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависят от качества управления текущими активами от того, сколько задействовано оборотных средств и каких именно, какова величина запасов и активов в денежной форме, и т.д. Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятием лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

       Следующим значительным внутренним фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и особенно - та доля, которая направляется на развитие производства отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях: во-первых, для финансовой текущей деятельности - на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т.д.; во-вторых, для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

       Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке  ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

    Платёжеспособность  и кредитоспособность является одними из форм проявления финансовой устойчивости. Анализ устойчивости финансового состояния  на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно организация управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

    По  мнению Шеремета А.Д., платежеспособность организации является сигнальным показателем, в котором проявляется ее финансовое состояние. Под платежеспособностью он подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды [37, с. 240].

    В экономической литературе различают  текущую платежеспособность, которая  сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

    Оценка  платежеспособности предприятия осуществляется на основе показателей ликвидности. В узком смысле, ликвидность - это  способность превращения имущества  и других активов организации в наличные деньги. 

    Согласно  определению Баканова М.И. и Шеремета А.Д., кредитоспособность - это такое состояние финансового положения предприятия, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить [16, с. 504].

    Таким образом, одной из форм внешнего проявления финансовой устойчивости организации является её платёжеспособность, то есть способность своевременно выполнять все свои платёжные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платёжного характера.

    В рамках внутреннего анализа осуществляется углублённое исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатёжеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей:

    1) Общая величина неплатежей:

• просроченная задолженность по ссудам банка;
• просроченная задолженность по расчётным документам поставщиков;
• недоимки в бюджете;
• прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

    2) Причины неплатежей:

• недостаток собственных оборотных средств;
• сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;
• товары отгруженные, но не оплачены в срок покупателями, и товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
• иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

    3) Источники, ослабляющие финансовую  напряжённость:

• временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и другие);
• привлечённые средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);
• кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заёмные средства.

    При полном учёте общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряжённость, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансовой устойчивости, платёжной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике.

    Другим  проявлением динамической устойчивости организации служит её кредитоспособность. Так, высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заёмные средства, то есть быть кредитоспособным.

    Организация является кредитоспособной, если у  неё существуют предпосылки для  получения кредита и способность  своевременно возвратить взятую ссуду  с уплатой причитающихся процентов  за счёт прибыли или других финансовых ресурсов.

    За  счёт прибыли предприятие не только повышает свои обязательства перед  бюджетом, банками, другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные  затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и её уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, то есть рентабельности. Необходимо также помнить, что высокая прибыльность связана и с более высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода предприятие может понести убытки и даже стать неплатёжеспособным.

    Таким образом, можно сказать, что финансовая устойчивость – это комплексное  понятие, означающее такое состояние  финансовых ресурсов предприятия, их распределение  и использование, которое гарантирует и обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

    Размер дебиторской и кредиторской задолженностей также влияет на финансовую устойчивость организации, а также воздействует на показатели текущей (на данный момент времени) и перспективной платежеспособности предприятия.

       Степень интегрального влияния внутренних факторов на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих вышеназванных факторов, и от той стадии жизненного цикла, на которой в анализируемое время находится организация, от компетенции и профессионализма ее менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может быть связано именно с неопытностью или некомпетентностью управленцев, с их неумением учитывать изменение внутренней и внешней среды.

       Таким образом, финансовая устойчивость во многом определяется структурой капитала, то есть долей собственного и заёмного капитала в общем, капитале предприятия. 

1.3. Этапы политики  в управлении финансовой  устойчивости предприятия

     Политика  управления финансовой устойчивостью  предприятия – совокупность мероприятий, направленных на оптимизацию структуры  активов предприятия и источников их формирования с целью достижения финансовой устойчивости предприятия, как на ближайшую, так и на долгосрочную перспективу.

       Известно, что преобладание собственной или  заемной составляющей в структуре  капитала непосредственно влияет на рентабельность собственного капитала. Основная задача здесь – найти не только оптимальное сочетание собственных и заемных средств, но и создать необходимые условия для оптимального сочетания имущества в денежной и неденежной форме.

    Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основным направлениям:

    1) имущественное положение;

    2) ликвидность;

    3) финансовая устойчивость;

    4) деловая активность;

    5) рентабельность.

    Финансовый  анализ может выполняться как  для внутренних, так и для  внешних  пользователей. При этом состав оценочных показателей варьируется в зависимости от поставленных целей.

    Оценка  финансового состояния внешними пользователями проводится по двум направлениям:

1) сравнение  расчетных оценочных коэффициентов  с нормативными значениями;

    2) анализ динамики изменения показателей.

    Некоторые нормативные значения показателей  финансовой оценки регламентируются официальными материалами: Приказ № 118, Распоряжение ФУДН «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий  и установлению неудовлетворительной структуры баланса», а также использование европейских стандартов. Нормативные значения других показателей установлены экспертным путем на основании статистической информации и носят рекомендательный характер. При анализе коэффициентов  необходимо учитывать, что нормативные значения являются приблизительными средними ориентирами, полученными на основе обобщения мирового опыта.

    Искажения при проведении оценки связаны, во-первых, с недостаточно адаптированной к  российским условиям нормативной базой  оценки, во-вторых, с отсутствием методического единства при расчете оценочных показателей.

    Для внутренних пользователей необходим  более тщательный анализ, с использованием оценочных показателей (при анализе  финансовой устойчивости).

    Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении  кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

    Чем выше устойчивость предприятия, тем  более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры  и, следовательно, тем меньше риск оказаться  на краю банкротства.

    Можно выделить следующие основные этапы  анализа финансовой устойчивости:

1. идентификация типа финансовой устойчивости на основании абсолютных показателей излишка (недостатка) нормальных источников формирования материально-производственных запасов;
2. конкретизация оценки финансовой устойчивости на основании изучения значений и динамики относительных показателей финансовой устойчивости – финансовых коэффициентов;
3. расчет влияния факторов на изменение основных показателей финансовой устойчивости.

    Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели излишка или недостатка источников для формирования материально-производственных запасов, которые определяют путем сравнения величины запасов и затрат и нормальных источников средств для их формирования.

    В качестве нормальных источников формирования запасов и затрат выделяют следующие:

1. собственные оборотные средства;
2. краткосрочные кредиты и займы (исключая просроченные долги);
3. кредиторская задолженность товарного характера (исключая просроченные долги): задолженность перед поставщиками, авансы полученные.