Источники, средств и методы финансирования компании

Источники средств и методы финансирования компании

 

Теги: диплом

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ 

 

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы системы финансирования организации 5

1.1. Структура источников  финансирования 5

1.2. Методы финансирования  компании 17

1.3. Анализ финансово-экономического  состояния организации 21

Глава 2. Анализ существующей системы источников финансирования ООО ПКФ «Бриз НН» 25

2.1. Организационно-экономическая  характеристика деятельности предприятия 25

2.2. Анализ организации  финансирования 32

Глава 3. Совершенствование  структуры капитала ООО ПКФ «Бриз  НН» 48

3.1. Основные направления  совершенствования управления предприятием 48

3.2. Расчет прогнозного  варианта эффективности соотношения  собственного и заемного капитала 56

Заключение 66

Список литературы 70

Приложения 73

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

 

Одной из наиболее актуальных проблем современной науки и  практики продолжает оставаться проблема источников и методов финансирования компании.

Финансирование компании - обеспечение необходимыми финансовыми  ресурсами. Выбор способов и источников финансирования компании зависит от нескольких факторов:

- опыта деятельности компании  на рынке; 

- достигнутого финансового  состояния компании;

- тенденций развития компании;

- доступности отдельных  источников финансирования,

- способности компании  подготовить все необходимые  документы и представить проект  финансирующим сторонам;

- условий финансирования (стоимости привлекаемого капитала).

Финансирование компании обычно осуществляется различными методами. При этом чем выше риски инвестора, тем больше ожидаемый инвесторами  доходность.

Неспособность своевременно мобилизовать капитал приводила  к потере многими российскими  компаниями конкурентоспособности, а  иногда и к абсолютной их деградации.

Проблема финансирования приобрела особый смысл сейчас, на данном этапе развития российской и  мировой экономики, учитывая не прекращающийся финансовый кризис. Особо ценной становится обширная и многоплановая информация, составляющая содержание финансовой науки  и практики [2].

Понятен интерес современных  исследователей к указанной проблеме – ее решением прямо и косвенно занимаются такие авторы, как В.А.Баринов, И.В.Бородушко, В.В.Бочаров, Э.К.Васильева, Н.Н.Кузин, В.Е.Леонтьев, Н.П.Радковская и др.

Целью дипломной работы является формирования экономически рациональной структуры капитала предприятия  на примере ООО ПКФ «Бриз НН».

В соответствии с целью  были поставлены и решены следующие  задачи:

• охарактеризовать существующую структуру источников финансирования компании;

• рассмотреть варианты финансирования компании для оптимального соотношения собственного и заемного капитала;

• сформулировать выводы.

Предметом исследования являются методы формирования оптимальной структуры  капитала предприятия.

Объектом исследования выступает  ООО ПКФ «Бриз НН».

Теоретической и методологической основой работы послужили труды  отечественных исследователей, посвященные  проблеме формирования оптимальной  структуры капитала предприятий. В  исследовании использованы статьи в  научных сборниках, журналах, справочные и нормативные материалы по вопросам, рассматриваемым в дипломной  работе.

Исследование проводилось  с применением общих методов  научного познания: наблюдение, сравнение, анализ и синтез.

Основным источником информации для анализа предприятия послужила  финансовая и бухгалтерская отчетность ООО ПКФ «Бриз НН» за 2006-2008 годы.

В первой главе рассмотрены  теоретические основы организации, структура и методы финансирования компании.

Во второй главе рассмотрена  экономическая характеристика предприятия, дана оценка финансового состояния  компании, также проанализирована существующая система финансирования ООО ПКФ  «Бриз НН».

В третьей главе предложены пути оптимизации финансирования организации.

 

Глава 1. Теоретические основы системы финансирования организации 

1.1. Структура источников  финансирования 

 

Финансовые ресурсы компании - это совокупность собственных денежных средств и поступлений извне, находящихся в распоряжении компании и предназначенных для выполнения ее финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных  с расширением производства.

Наличие финансовых ресурсов в должных размерах, а также  эффективное их использование обуславливают  финансовое благополучие компании, финансовую устойчивость, ликвидность баланса  и способность компании «платить по своим счетам в настоящее и  будущее время» [1, С. 252]. В свою очередь, например, финансовая устойчивость и  платежеспособность – залог хорошей  репутации и общего успеха любой  компании (подробно эта взаимосвязь  рассмотрена в конце данного  пункта работы).

Компания не может существовать без финансирования, поэтому, на первый план выходит «финансовая политика хозяйствующих субъектов» [4, С. 51]. Под  внутренними и внешними источниками  финансирования подразумевают собственные  и привлеченные средства.

Основным источником финансирования является собственный капитал (см. рис. 1.1).

В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный  и добавленный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое  финансирование, благотворительные  пожертвования и др.).

Уставный капитал –  сумма средств учредителей для  обеспечения уставной деятельности (номинальная стоимость акций). Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.1. Состав собственного капитала предприятия 

Вкладом учредителей в  уставный капитал могут быть денежные средства, ценные бумаги или имущественные  права и нематериальные активы. Величина уставного капитала объявляется  при регистрации предприятия, а  в случае корректировки его величины требуется перерегистрация учредительных  документов.

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических  лиц, а также безвозвратные и  возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном  финансировании.

Основным источником пополнения собственного капитала является нераспределенная прибыль предприятия. Если предприятие  убыточное, то собственный капитал  уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимает амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.2. Источники формирования собственного капитала предприятия 

В составе внешних источников формирования собственного капитала основную долю занимает дополнительная эмиссия  акций.

Заемный капитал (см. рис. 1.3) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более  года) и краткосрочный (до года).

Собственный капитал характеризуется  простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового  состояния и снижением риска  банкротства. Необходимость в нем  обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется  на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его  доля в общей сумме капитала и  меньше доля заемных средств, тем  выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.3. Классификация  заемного капитала

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен  в размерах. Кроме того, финансирование деятельности только за счет собственных  средств не всегда выгодно, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Следует  также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая  заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет  неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом  и привлечение в оборот на непродолжительное  время других капиталов. К недостаткам  этого источника финансирования следует отнести также сложность  процедуры привлечения, высокую  зависимость ссудного процента от конъюнктуры  финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Следовательно, от того, насколько  оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит  финансовое положение предприятия.

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной  прибыли к собственному капиталу) зависит от следующих факторов:

- рентабельности продаж (Rрп) – отношение чистой прибыли к выручке;

- оборачиваемости капитала (Коб) – отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

- структуры капитала (Кз), характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношения среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

- доля отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) (отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли).

Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста  собственного капитала можно использовать следующую формулу:

(1.1)

где ТРСК - темпы роста  собственного капитала

Пр - реинвестированная прибыль 

СК – собственный капитал 

ЧП – чистая прибыль 

В – выручка 

KL – общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних  – стратегической финансовой политики. Правильно выбранная ценовая  политика, расширение рынков сбыта  приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению  уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время  нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный  результат первых двух факторов.

Уставный капитал - это  сумма средств, предоставленная  собственниками для обеспечения  уставной деятельности компании. Содержание понятия «уставный капитал» находится  в зависимости от организационно-правовой формы:

1) для акционерного общества - совокупная номинальная стоимость  акций всех типов; 

2) для товарищества с  ограниченной ответственностью - сумма  долей собственников; 

3) для государственного  предприятия - стоимостная оценка  имущества, закрепленного государством  за предприятием на праве полного  хозяйственного ведения; 

4) для предприятия иной  формы, выделенного на самостоятельный  баланс, - стоимостная оценка имущества,  закрепленного его собственником  за предприятием на праве полного  хозяйственного ведения; 

5) для арендного предприятия  - сумма вкладов работников предприятия; 

6) для производственного  кооператива - стоимостная оценка  имущества, предоставленного участниками  для ведения деятельности.

Если осуществляется создание компании, то вкладами в ее уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право  собственности на них переходит  к хозяйствующему субъекту, а инвесторы  теряют вещные права на эти объекты  в тот же момент. Если возникнет  необходимость в ликвидации компании или выхода участника из состава  товарищества или общества, то он имеет  право только на компенсацию своей  доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, которые  он в свое время передал в виде вклада в уставный капитал. Таким  образом, уставный капитал отражает перед инвесторами сумму обязательств компании.

Формирование уставного  капитала происходит при первоначальном инвестировании средств, и при регистрации  компании объявляется его величина. Любые изменения размера уставного  капитала (присоединение части прибыли, дополнительная эмиссия акций, внесение дополнительных вкладов, снижение номинальной  стоимости акций, прием нового участника  и др.) допускаются только в случаях  и порядке, предусмотренных учредительными документами и российским законодательством.

При формировании уставного  капитала могут образовываться дополнительные источники средств - эмиссионный  доход. Этот источник формируется в  ходе первичной эмиссии, поскольку  акции продаются по цене выше номинала. Получающиеся суммы зачисляются  в добавочный капитал.

Амортизационные отчисления являются внутренним источником финансовых ресурсов компании. Они представляют собой денежное выражение стоимости  износа нематериальных активов и  основных средств и являются внутренним источником финансирования как расширенного, так и простого воспроизводства.

Прибыль - это основной источник средств динамично развивающейся  компании. В балансе она присутствует:

1) в явном виде - как  нераспределенная прибыль; 

2) в завуалированном виде - как созданные за счет прибыли  резервы и фонды. 

Величина прибыли зависима от многих факторов, основным из которых  считается соотношение расходов и доходов. В действующих нормативных  документах заложена возможность реального  регулирования прибыли руководством компании. К регулирующим процедурам относятся:

1) применяемая методика  амортизации малоценных и быстроизнашивающихся  предметов; 

2) ускоренная амортизация  основных средств; 

3) варьирование границей  отнесения активов к основным  средствам; 

4) выбор метода оценки  производственных запасов; 

5) порядок оценки вкладов  участников в уставный капитал; 

6) порядок оценки и амортизации  нематериальных активов; 

7) порядок отнесения на  себестоимость реализованной продукции  отдельных видов расходов;

8) порядок создания резерва  по сомнительным долгам;

9) порядок учета процентов  по кредитам банков, используемых  на финансирование капитальных  вложений;

10) состав накладных расходов  и способ их распределения. 

Прибыль - это основной источник формирования резервного капитала (фонда), который предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных  убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей  природе. Порядок формирования резервного капитала зафиксирован в нормативных  документах, которые регулируют деятельность компании, а также ее уставными  документами.

Добавочный капитал - это  источник средств компании, который  образуется в результате переоценки основных средств и прочих материальных ценностей. Нормативные документы  запрещают его использовать на цели потребления.

К специфическим источникам средств относят фонды специального назначения и целевого финансирования:

1) безвозвратные и возвратные  государственные ассигнования:

- на финансирование издержек  по восстановлению платежеспособности  предприятий, находящихся на полном  бюджетном финансировании, и др.;

- на финансирование непроизводственной  деятельности, связанной с содержанием  объектов коммунально-бытового и  социально-культурного назначения;

2) безвозмездно полученные  ценности;

Если возвратиться к важному  вопросу о финансовой устойчивости и платежеспособности компании, то нельзя не отметить, что оценка финансового  состояния предприятия приобретает  все большее значение с развитием  рыночных отношений в экономике. Актуальность анализа показателей  платежеспособности и ликвидности  в условиях рыночной экономики возрастает [3, С. 90]. В зависимости от целей  пользователей финансовое состояние  оценивается по различным критериям. Для собственников контрольных  пакетов акций и инвесторов наиболее важным критерием является эффективность  вложенного капитала и его рентабельность. Кредиторов более всего интересует ликвидность компании, поставщиков - ее платежеспособность. Но независимо от целей почти всех возможных  контрагентов предприятия интересует его финансовая устойчивость. Внешним  проявлением финансовой устойчивости служит платежеспособность компании.

Платежеспособность характеризует  способность хозяйствующего субъекта платить по своим обязательствам и долгам в конкретный данный период времени. Считается, что компания неплатежеспособна, если она не может отвечать по своим  обязательствам к конкретному сроку. При этом на основе анализа определяются ее потенциальные возможности и  тенденции для погашения долга, разрабатываются меры по предотвращению банкротства.

Понятно, что платежеспособность компании в конкретный период времени  является необходимым, но недостаточным  условием. Условие достаточности  соблюдается только тогда, когда  компания платежеспособна во времени, т.е. способна в любой момент времени  отвечать по своим долгам.

Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических  отношений, при которых компания формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении  кредита обеспечивать за счет собственных  источников активное инвестирование и  прирост оборотных средств, создавать  финансовые резервы, участвовать в  формировании бюджета. Финансовая устойчивость компании предполагает ее способность  успешно повышаться под воздействием изменений внешней и внутренней среды.

Финансовая устойчивость компании также во многом определяется уровнем и качеством менеджмента, требующими постоянного совершенствования, что должно быть направлено на обеспечение  координации, взаимосвязанности и  интегрирования всех функций управления в единое целое.

Немаловажную роль в обеспечении  финансовой устойчивости компании играет формирование высокой культуры компании и ее репутация. Культура компании отражает его нравы, обычаи, поощряет определенные нормы поведения персонала и  привлекает подходящих работников. Репутация  компании, формируемая ее партнерами, сотрудниками, общественным мнением  побуждает клиента пользоваться услугами именно данной компании.

Аспект влияния совокупности факторов относится и к платежеспособности, как важнейшей составляющей финансовой устойчивости компании.

Платежеспособность есть результирующее состояние финансов компании, определяемое качеством его  финансовых потоков. Она подвержена влияниям, которые генерируются как  самим хозяйствующим субъектом, так и возникающим извне.

В зависимости от факторов, влияющих на устойчивость компании, ее подразделяют на внутреннюю, внешнюю  и «унаследованную» устойчивость.

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние  компании, при котором гарантируется  стабильно высокий результат  ее функционирования. В основе ее достижения находится принцип активного  реагирования на изменения внешних  и внутренних факторов.

Обусловлена внешняя устойчивость компании стабильностью экономической  среды, в рамках которой организована ее деятельность. Она достигается  работающей системой управления рыночной экономикой в масштабах всего  государства.

«Унаследованная» устойчивость является результатом наличия определенного  запаса прочности компании, защищающего  ее от случайностей и непредвиденных изменений внешних факторов.

Существуют также общая (ценовая) и финансовая устойчивость.

Общая устойчивость компании - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает стабильное преимущество доходов перед расходами.

Финансовая устойчивость есть отражение стабильного превышения поступления средств над их расходованием, она обеспечивает неограниченное маневрирование денежными средствами компании и  путем эффективного их использования  помогает бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому  финансовая устойчивость является главным  компонентом общей устойчивости компании и формируется в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности.

Выделяют несколько функций  обеспечения финансовой устойчивости:

1. Регулирующая функция  обеспечивает потенциальную возможность  при сокращении дефицита финансового  потока формировать тенденцию  к повышению спроса;

2. Побудительная функция  направляет систему финансового  обеспечения на эффективную организацию  производственного процесса в  реальном секторе экономики; 

3. Целевая функция связана  с критерием эффективности системы,  регулируемой финансово-экономическими  отношениями - обеспечением воспроизводства  рабочей силы на экономически  оправданном уровне и сокращением  дефицита финансового потока  для динамичного развития производства.

Финансовая устойчивость рассматривается во взаимосвязи  с блоком регуляторов: ценообразованием, налогово-бюджетным регулированием, кредитным рынком, управлением издержками производства.

Оценить и проанализировать финансовую устойчивость компании можно, применив определенную систему показателей. Данная система показателей классифицируется следующим образом: выделены группы показателей, характеризующих результат, эффективность, удельные характеристики финансовой устойчивости, показатели специфики воспроизводственного процесса, превентивные показатели.

Первая группа - показатели эффекта финансового обеспечения. Данная группа может быть представлена показателем собственного капитала в обороте.

Вторая группа - эффективность  финансового обеспечения. Может  быть представлена коэффициентами автономии, маневренности, обеспеченности собственного капитала в обороте, обеспеченности собственными средствами запасов и  затрат, соотношения собственных  и заемных средств, долгосрочного  привлечения заемных средств, кредиторской задолженности.

Третья группа показателей - удельные характеристики финансового  обеспечения: запас устойчивости финансового  состояния (в днях), излишек (недостаток) оборотных средств на 1000 руб. запасов.

Четвертая группа - показатели специфики воспроизводственного процесса: коэффициенты соотношения мобильных  и иммобилизованных средств, имущества  воспроизводственного назначения.

Пятая группа - превентивные показатели: ликвидности, коэффициенты риска не возврата кредита и др.

Использование показателей  финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей дает основание  для проведения мониторинга финансовой устойчивости.

Возможно выделение четырех  типов финансовых ситуаций:

1. Неустойчивое финансовое  состояние, сопряженное с нарушением  платежеспособности, при котором,  тем не менее, сохраняется возможность  восстановления равновесия за  счет пополнения источников собственных  оборотных средств и увеличения  последних, а также за счет  дополнительного привлечения долгосрочных  и среднесрочных кредитов и  прочих заемных средств; 

2. Нормальная устойчивость  финансового состояния, гарантирующая  его платежеспособность;

3. Абсолютная устойчивость  финансового состояния, встречающаяся  крайне редко и характеризующаяся  излишком перечисленных показателей; 

4. Кризисное финансовое  состояние, при котором общая  величина имеющихся у компании  источников не покрывает величину  запасов и затрат. В такой ситуации  денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская  задолженность предприятия не  покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд; оно находится практически на грани банкротства.

 

1.2. Методы финансирования  компании 

 

Учитывая факты, закономерности и понятия, рассмотренные в предыдущем пункте работы, можно сформировать представление о методах финансирования компании.

В целом, имеется два метода финансирования: внутренний и внешний.

Внутреннее финансирование обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного  проекта. Оно предполагает использование  собственных средств — уставного (акционерного) капитала, а также  потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных  отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения  самостоятельного бюджета инвестиционного  проекта.

Наиболее часто и легко  используемым типом финансирования является финансирование, генерируемое внутри. В этом случае средства могут  поступать из нескольких источников: прибыли, продажа активов, сокращение оборотного капитала, кредиты у поставщиков, дебиторская задолженность. В каждой новой компании в первые годы вся  прибыль вкладывается в дело, и  внешние вкладчики не ожидают  никакой отдачи. Иногда необходимые  средства для компании можно получить, продавая малоиспользуемые активы. По возможности, в стартовой ситуации, пока условия благоприятствуют, каждый актив лучше брать в аренду, нежели приобретать в собственность. Другой краткосрочный источник средств  можно получить, сокращая краткосрочные  активы: запасы, наличность и прочие элементы оборотного капитала. В ряде случаев компания может создать  источник необходимых денег с  помощью кредита у поставщиков. При этом руководству нужно заботиться о поддержании хороших отношений  с поставщиками и о стабильности снабжения. Задержка оплаты счетов даже на несколько дней может дать необходимые  краткосрочные средства.

Последний способ внутреннего  создания денежных средств состоит  в быстрой инкассации денег по векселям, не допускающей большого старения дебиторской задолженности. И здесь руководители компании также  должны соблюдать осторожность, с  тем чтобы не вызвать раздражения  у владельцев главных счетов. Некоторые  покупатели придерживаются практики платежей, которую не могут нарушать ни предприниматель, ни большая компания. Например, крупные  торговые фирмы оплачивают свои счета  компаниям-поставщикам через 70—90 дней, независимо от политики компании-поставщика в отношении дебиторской задолженности  или от скидки за быструю оплату. Если компания хочет, чтобы ее продукция  продавалась через фирму, она  должна будет соблюдать такой  график оплаты.

Другой метод финансирования связан с источниками, являющимися  внешними для компании. Внешнее финансирование предусматривает использование  внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов  денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Альтернативные источники  финансирования извне нужно оценивать, исходя из времени возможного пользования  ими, связанных с ними издержек и  степени утраты контроля над компанией.

Каждый вид внешнего финансирования попадает в одну из двух категорий: финансирование путем получения  займов и финансирование путем выпуска  обычных или привилегированных  акций. Финансирование с помощью  займов представляет собой метод  финансирования, связанный с использованием ссудных инструментов, приносящих проценты, уплата которых лишь косвенно связана  с объемом продаж и прибылей нового предприятия. Обычно финансирование с  помощью займов требует, чтобы в  наличии имелся какой-нибудь имущественный  актив (например, помещения, механизмы  или земля) под обеспечение долга. Вместе с тем финансирование с  помощью выпуска акций обычно не требует обеспечения и дает инвестору какой-то титул собственности  в компании. Инвестор участвует в  прибылях компании, а также в любом  распоряжении активами на пропорциональной основе. Главными факторами предпочтения одного типа финансирования другому  является доступность денежных средств  и превалирующие процентные ставки. Часто потребности компании в  финансировании удовлетворяются с  помощью комбинации долгового и  акционерного финансирования.