Особенности формирования и функциональности фондового рынка в Казахстане

Содержание

Введение

1. Фондовые рынки в экономической системе: сущность и функции
1. Финансовые рынки как экономическая категория
2. Роль фондового рынка в Национальной экономике
3. Опыт функционирования известных мировых фондовых рынков
2. Особенности формирования и функциональности  фондового рынка в Казахстане
1. История становления KASE
2. Состояние фондового рынка Казахстана в современных условиях
3. Проблемы развития KASE
3. Перспективы интеграции фондовых рынков России и Казахстана
1. Взаимопроникновение фондовых рынков и их инфраструктуры
2. Уровень и структура потребностей и предпочтений во взаимном выходе на фондовые рынки
3. Подходы к регулированию фондовых рынков
4. Вопросы взаимодействия фондовых бирж РФ и РК в интересах развития рыков  капитала обеих стран

Заключение

ВВЕДЕНИЕ 

Общая характеристика работы. Дипломная работа посвящена специфики и проблемы развития фондового рынка Казахстана.

Актуальность  темы исследования.  Актуальность данной темы очань высока, по сокольку фондовый рынок не развит в Казахстане, даже можно сказать - мертв. Исследования проблем развития фондового рынка в Республики Казахстан определяется тем, что ее функционирование непосредственно связано с реализацией социально экономических интересов общества и его граждан. 
В последние годы рыночное реформирование казахстанской экономики позволило достичь ряда серьезных успехов. С началом функционирования фондового рынка осуществлен переход к качественно новым источникам финансовых ресурсов, как в корпоративной сфере, так и в сфере государственных финансов. С 1999 по 2010 годы на казахстанском фондовом рынке произошел ряд серьезных изменений:

 
- сложились благоприятные политические  условия для развития рынка;  

- фондовый рынок значительно повлиял на формирование инвестиционных портфелей крупных инвестиционных фондов;  

- вырос потенциал рынка  корпоративных ценных бумаг, и увеличилась его капитализация;  

- рынок стал более ликвидным и информационно-прозрачным;  

- развивалась инфраструктура  рынка, и был преодолен ряд специфических рисков;  

- укрепилась законодательная  база рынка за счет принятия  федеральных законов и ряда  нормативных документов в этой  сфере;  

- были наработаны новые  механизмы защиты прав акционеров.  

Эти изменения закрепили  на фондовом рынке роль основного инструмента межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечения национальных и зарубежных инвестиций на казахстанские предприятия, возложив на него ключевую задачу по формированию необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции.  
В связи с исключительной ролью фондового рынка в финансировании реконструкции экономики этот сегмент всегда был предметом особого внимания со стороны государственных органов.

Актуальность исследования и недостаточная разработанность проблем развития отечественного рынка ценных бумаг в Казахстане обусловили цели и задачи дипломной работы.

Степень разработанности  проблемы. Проблемы становления, функционирования и развития фондового рынка и ценных бумаг в Республике Казахстан, рассматривается в работах таких экономистов как Нурсиитов А. Ш., Адамбекова А., Жатканбаева Е., Агальцова С., Саханова А., Мсингарина Ж., Коржова и т.д. Вместе с тем, еще отсутствует системный анализ теоретических и практических вопросов функционирования фондового рынка мало исследована проблема повышения эффективности и механизмы использования средств фондового рынка.

Цели и задачи исследования. Целью дипломной работы является выявления роли фондового рынка во всей Национальной экономике и развития фондового рынка в Казахстане.

В соответствии с указанной  целью были поставлены следующие задачи:

-исследовать экономическую  сущность фондового рынка,

-исследовать специфику развития фондового рынка в Казахстане,

-выявить какую роль  играет фондовый рынок в Национальной  экономике,

-определить проблемы развития фондового рынка в Казахстане,

-выявить формы  ценных бумаг Казахстана и особенности их реализации.

1. Фондовые рынки в экономической системе: сущность и функции
1. Финансовые рынки как экономическая категория

Финансовый  рынок — это особая форма денежных операций, где объектом купли - продажи выступают свободные денежные средства субъектов хозяйствования, государства и населения. Причем предоставление этих средств, производится на основе выпуска и обращения различных видов ценных бумаг.

Функциональное назначение финансового рынка - осуществление  аккумуляции и перераспределения денежных средств, в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов.  Формирование и функционирование финансового рынка обусловлено следующими экономическими, правовыми и организационными факторами.

Финансовый рынок способствует развитию экономики, осуществлению  материально - финансовой сбалансированности по общему объему и по структуре  общественного производства. С его  помощью развиваются предприятия  и отрасли, которые обеспечивают инвесторам максимальную прибыль на вложенный капитал. Способствует реальному  осуществлению научно-технического  прогресса. Финансовый рынок позволяет  цивилизованным образом покрыть  дефицит государственного бюджета, для чего государство выпускает  ценные бумаги и продает их.

Финансовый рынок любой страны состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Разделение финансового рынка на две части определяется особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный и  основной капитал. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (до одного года). На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений со сроком более одного года.

Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. Следует подчеркнуть, что ценные бумаги охватывают только часть движения финансовых ресурсов. Помимо ценных бумаг имеют место прямые банковские ссуды, межфирменные кредиты и др.

В приведенной на рисунке  схеме финансовый рынок представлен  площадью большого круга, который разделен на две части: рынок капиталов и денежный рынок. Внутри финансового рынка функционирует рынок ценных бумаг (малый круг), который является сегментом денежного рынка и рынка капиталов. В экономической науке и практике как синоним рынка ценных бумаг используется термин «фондовый рынок». В дальнейшем будем использовать оба эти термина как одинаковые понятия.

Фондовый рынок — это рынок, на котором торгуют специфическим товаром — ценными бумагами. Реально эти бумаги практически ничего не стоят, однако их ценность определяется активами (имуществом, драгоценностями и т. п.), которые стоят за этими бумагами.

Одной из наиболее существенных характеристик современного финансового  рынка является его глобальный характер. Феномен "глобализации" экономики, и как следствие – финансовых рынков, характеризуют ситуацию, сложившуюся  после начала трансформационных  процессов в странах бывшего  социалистического лагеря, когда  почти все государства оказались  взаимосвязаны посредством активизации  внешней торговли, роста объемов  прямых инвестиций.  Трансграничные потоки капиталов оказались встроенными  в сложную международную систему, и нарушение существующего статус-кво  может повлечь за собой трудно предсказуемые последствия для  мировой финансовой системы в  целом.

 Финансовая глобализация  занимает центральное место в  дискуссиях о глобализации, в  которых можно констатировать  наличие двух полюсных оценок, касающихся оценки будущей ситуации на мировых финансовых рынках: начиная от "хаотичной" глобализации и кончая созданием некой "управляемой системы". Однако "независимо от столь противоречивых прогнозов учёные едины в том, что с 80-х годов происходит становление новой конфигурации мировой экономики – а именно переход от регулируемой государствами системы (Бреттон-Вуд) к системе, регулируемой непосредственно рынками.   

У системы, непосредственно  регулируемой рынками, есть целый ряд  преимуществ. Например, наличие возможности  для инвесторов гибко отреагировать  на изменения курсов валют и процентных ставок. Это создало возможность  для инвесторов хотя бы косвенно влиять на правительственную инфляционную политику, налоговую дисциплину и  политику увеличения государственной  задолженности  вследствие данного  обстоятельства в последнее время  целью экономической структурной  политики государств все чаще является создание адекватных рыночных условий для увеличения благосостояния и материального благополучия членов общества. Одновременно появляется и относительная невосприимчивость глобальной экономической системы к экономическим стратегиям отдельных национальных государств. Это проявилось в многократном увеличении межотраслевых денежных потоков, направление которых резко изменилось в зависимости от доходности ценных бумаг и других финансовых инструментов, динамики курсов валют.

Пространственная интеграция финансовых рынков отдельных стран  стимулировалась в первую очередь  процессами либерализации мировых  экономических отношений, а также  снижением коммуникационных  расходов, которое стало возможным благодаря  технической революции. Международный  характер современных финансовых кризисов обусловлен распространением транснациональной  финансово-хозяйственной деятельности практически на все страны и регионы  независимо от их подготовленности к осуществлению взаимовыгодного и равноправного участия в данной новой для них системе экономических взаимоотношений.

Спекулятивная деятельность в кредитно-финансовой сфере рассматривается  как основной детонатор экономических  кризисов. Отмечается рост объемов  трансграничного перетока преимущественно "горячих" денег. Игры на изменении валютных курсов еще более усугубили разрыв между богатыми и бедными.

Неподготовленность развивающихся  стран к полноценной интеграции в международные финансовые трансакции была обусловлена целым рядом  причин. В частности - неэффективностью  государственной налоговой политики при значительном бюджетном дефиците, валютными проблемами, связанными с  дефицитом платежного баланса по текущим операциям, зависимостью экономики  от экспортных отраслей и успеха укрепления национальных валют, и как следствие  – от притока иностранного капитала. Допуск нерезидентов ,операции которых в основном носили краткосрочный спекулятивный характер, на внутренний рынок государственного долга и их активное участие в операциях с внешними государственными обязательствами не могло не ослабить контроль за развитием ситуации со стороны государств и местных ЦБ. Всё это усугубилось слабостью и нестабильностью местных финансовых институтов, обремененных долгами предприятий.

Кризис в Юго-Восточной  Азии отразился на финансовых рынках целого ряда государств Латинской Америки, Восточной Европы и России. Значительное снижение курсов акций пережили рынки  США, Японии, Западной Европы. Таким  образом, оптимизация финансовых потоков, во многом связанная с " переизбытком" финансовых ресурсов в развитых странах  усилила спекулятивный фактор (движение "горячих" денег) повысило вероятность  кризисов ликвидности в отдельных  странах, последствия которых, однако, носят отнюдь не локальный характер.

Ситуация на финансовых рынках в последнее время поставила  перед многими  странами необходимость  переосмысления роли таких инструментов денежной политики, как регулирование  денежной массы, установление минимальных  резервов для коммерческих банков, а также политики изменения процентных ставок. На новом качественном уровне ставится вопросы координации международной  бюджетной и денежной политики, а  также создание инструментов для  противодействия негативному влиянию  мировых финансовых рынков.

Усиление роли финансовых рынков в последнее время, их достаточно самостоятельное функционирование при отсутствии адекватного механизма  регулирования,  остро поставили, проблему оценки потенциала роста финансового рынка. Число активных субъектов финансового рынка будет изменяться лишь в незначительной степени. Это объясняется тем, что для образования новых финансовых институтов, способных оказать влияние на ситуацию на рынке, потребуется либо нестандартное ноу-хау, либо огромный объём инвестиционных ресурсов. Одновременно, банки и страховые компании смогут достаточно беспрепятственно проникнуть на рынки других стран, образуя филиалы, дочерние компании и прибегая к сетевому обслуживанию.

Экономическим аспектом ограничения  роста финансовых рынков является показатель рентабельности или расширения спектра  предлагаемых операций – ведь как известно, максимизация прибыли может быть достигнута, только если предельные издержки будут покрываться за счёт предельных доходов.

Правовыми рамками, якобы  ограничивающими рост финансового  рынка, экономисты считают законодательно закреплённые нормативы, определяющие кредитоспособность субъектов финансового  рынка, которые выражаются в определённых заданных соотношениях между оценкой  рисков вложений и размеров уставного  капитала.

Следовательно, исходя из всего вышеизложенного можно говорить об очень большой относительности влияния перечисленных факторов на границы финансовых рынков, так как они неспособны оценить объёмы финансовых ресурсов, которые появятся в ближайшем будущем. В тоже время, увеличение влияния ограниченного круга финансовых субъектов вызывает опасения, так как дестабилизация финансовой системы может быть делом очень узкого круга финансовых инструментов.

2. Роль фондового рынка в Национальной экономике

Роль фондовой биржи в  экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности  в производстве валового национального  продукта. Кроме того, роль биржи  зависит от уровня развития фондового  рынка в целом.

Рис. 1.2. Основные функции фондовой биржи.

Безусловно, существует влияние  макроэкономики на фондовый рынок. Так  позитивные макроэкономические данные способствуют росту финансовых показателей  корпораций, что приводит к росту  курсовой стоимости акций и снижению стоимости заимствования корпораций. Влияние макроэкономики на рынок  акций носит фундаментальный  характер и проявляется в среднесрочной  или долгосрочной перспективе. Между  тем, существует и обратное влияние  фондового рынка на экономику  страны. Конечно, в Казахстане оно  существенно ниже, чем в странах  Европы и в США, но не стоит его  недооценивать. Например, в 1998 году негативная конъюнктура рынка ГКО в том числе было одной из основополагающих причин дефолта в том же году, который, по сути, был апогеем финансового кризиса. Между тем, не только рынок госдолга имеет влияние на экономику страны. Рынок акций тоже существенно влияет на ликвидность отечественных финансов и в случае кризиса на рынке акций существует сценарий, при котором возникнут проблемы в отечественном банковском секторе, а это уже серьезное потрясение для отечественной экономики, что и происходит в нынешнее время.

• Зачем  компании выходят на фондовый рынок: Перед каждым быстро  развиваюшимся предприятием рано или поздно встает вопрос о привличении капитила, который позволит осуществить стратегические цели.

Здесь существуют разные возможности:

• Вы ищете доступный капитал для Вашей Компании;
• Вы хотите повысить конкурентоспособность;
• Для вас является важным повышение доверия, престижа и узнаваемости Вашего бренда;
• Если Вы хотите узнать, сколько в действительности стоит Ваше предприятие.