Разработка и экономическое обоснование инвестиционных проектов (на примере Сбербанка)

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Разработка  и экономическое обоснование инвестиционных проектов (на примере Сбербанка)

Специальность ПППППППП

Выполнила студентка 173 группы

факультета заочного обучения

Туренкова Лидия  Михайловна

______________________

(подпись) 

    Научный руководитель: д.э.н.,

профессор

__________________________

(подпись)

Рецензент: к.э.н.,

доцент Н.А.Петрова

_____________________

(подпись)

Санкт-Петербург

2012 г.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО СРЕДСТВАМ  РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Сущность, значения и  классификация инвестиций

В системе воспроизводства инвестициям  принадлежит важнейшая роль в  деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить  общественное воспроизводство как  систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого  звена - производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его  развития. [8, с.131-139].

Инвестиции  – одна из наиболее часто используемых экономических категорий, особенно в экономике, находящейся в процессе трансформации, или на стадии подъема.  Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги,  иное имущество, в том числе имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта [10, с.321-357].

Как экономическая категория, инвестиции выражают:

1. Вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости (в форме прибыли).
2. Денежные (финансовые) отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации различных проектов и программ.

Инвестиции  в реальный капитал представляют собой вложение капитала (инвестирование) непосредственно в средства производства и предметы потребления какой-либо отрасли экономики или предприятия, результатом чего является образование нового капитала (ресурса) или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товароматериальные запасы и т.д.). Инвестирование в наиболее широком употреблении представляет собой эффективное вложение капитала в ту или иную сферу хозяйственной деятельности.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все  произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг  и доставке их к конечному потребителю.

Инвестиционные  товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют  потребности непосредственно, тогда  как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских  товаров. Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь  в виду, что термин «капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры  и экономисты часто говорят о  «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать  экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не является.

Реальные  инвестиции ведут к воспроизводству  и обновлению основного капитала. При этом может быть использован  также заемный капитал, в том  числе кредит банка. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляет реальное инвестирование. В странах с развитой корпоративной  собственностью практически все  долгосрочные вложения осуществляются посредством ценных бумаг, в первую очередь акций. Поэтому реальные инвестиции являются в основном сферой деятельности коммерческих банков [9, с.21-35].

Что касается инвестиций в денежный капитал (это вложения финансовых средств  в виде кредитов и в ценные бумаги), то здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Говоря по-другому, инвестиции в денежный капитал - это средства для будущего инвестирования в реальный капитал страны, часть  из которых в таковой может  и не превратиться [28, с.231-245].

Экономическая природа инвестиций обусловлена  закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается  в использовании части дополнительного  общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов  системы производственных сил общества. Источники инвестиций – фонд накопления, или сберегательная часть национального  дохода, направляемая на увеличение и  развитие факторов производства, и  фонд возмещения, используемый для  обновления изношенных средств  производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют  таким образом структуру средств, которые непосредственно влияют на эффективность инвестиционных процессов  и темпы расширенного воспроизводства. 

Более подробно экономическую природу  инвестиций проясняет их классификация, в основу которой  положены различные  признаки. Современная классификация  инвестиций осуществляется в зависимости  от целого ряда признаков, основные из которых в таблице 1.1.

Инвестиционную  деятельность можно интерпретировать как  вложение инвестиций и осуществление  практических действий в целях получения  прибыли или достижения иного  полезного эффекта. Инвестиционную деятельность классифицируют в зависимости  от уровня управления, на котором рассматриваются  ее основные параметры: содержание, цели, способы осуществления и планируемые  результаты. Различие определяется инвестиционными возможностями, потенциально мобилизуемыми ресурсами и др.

Таблица 1.1.

Классификация инвестиций

В соответствии с Законом  об инвестиционной деятельности объектами  капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся  в частной, государственной, муниципальной  и иных формах собственности различные  виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за исключением изъятиятий, установленными федеральными законами [18, с.173-186].

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных  вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные  вложения, могут быть физические  и юридические лица, создаваемые  на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные  субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

В рамках инвестиционного  процесса необходимо выделить процесс  привлечения денежных ресурсов субъектами экономических отношений и процесс  их размещения на конкретные цели инвестирования. Инвестиционный цикл характеризует  движение авансированного капитала в рамках конкретного хозяйствующего субъекта. Это предполагает его непосредственное участие в процессе инвестирования.

Связующим звеном между обладателями инвестиционных ресурсов и их потребителями  во многих случаях выступают институты  финансового посредничества, оперирующие  на рынке капитала. Привлечение инвестиций всегда происходит под конкретные инвестиционные проекты

1.2. Государственное  регулирование инвестиционной деятельности

Инвестициями  становились только сбережения, прямо  или косвенно используемые для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем. С началом рыночных реформ смысловое содержание категории  «инвестиции» стало изменяться что  нашло отражение в законодательстве.

Регулирование инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемое путем направления  капитальных вложений, предусматривает  две формы:

- прямое участие государства в  инвестиционной деятельности;

- создание государством благоприятных  условий для развития инвестиционной  деятельности [1, с.37-61].

Регулирование инвестиционной деятельности в форме  прямого участия государства  осуществляется по направлениям:

- разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;

- формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование за их счет средств федерального бюджета;

- предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития РФ), а также за счет средств бюджетов субъектов РФ;

- размещение на конкурентной основе для финансирования инвестиционных проектов средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ на возвратной и срочной основах с уплатой процентов. Возможно, закрепление в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества. Акции реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг, с направлением выручки от  реализации в доходы соответствующих бюджетов;

- разработка и утверждение стандартов (норм и правил) и контроль за их соблюдением;

- предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ;

- проведение экспертизы инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, и проектов, имеющих, важное значение независимо  от источников финансирования и форм собственности.

В соответствии с Федеральным законом, инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги,  иное имущество, в  том числе имущественные и  иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и иной деятельности в целях получения  прибыли или достижения иного  полезного эффекта.

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г., 2 февраля, 18 декабря 2006 г., 24 июля 2007 г., 17 июня, 23 июля 2010 г.) [4, с.21-35].

Настоящий Федеральный закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме  капитальных вложений, на территории Российской Федерации, а также устанавливает  гарантии равной защиты прав, интересов  и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме  капитальных вложений, независимо от форм собственности.

Для целей Закона используются следующие основные понятия:

- инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

- инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

- капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

- инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);

- приоритетный инвестиционный проект - инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства Российской Федерации, включенный в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации;

- срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение;

- совокупная налоговая нагрузка - расчетный суммарный объем денежных средств, подлежащих уплате в виде ввозных таможенных пошлин (за исключением особых видов пошлин, вызванных применением мер по защите экономических интересов Российской Федерации при осуществлении внешней торговли товарами в соответствии с законодательством Российской Федерации), федеральных налогов (за исключением акцизов, налога на добавленную стоимость на товары, производимые на территории Российской Федерации) и взносов в государственные внебюджетные фонды (за исключением взносов в Пенсионный фонд Российской Федерации) инвестором, осуществляющим инвестиционный проект, на день начала финансирования инвестиционного проекта.

Действие  настоящего Федерального закона распространяется на отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Закон не распространяется на отношения, связанные с вложениями инвестиций в банки и иные кредитные организации, а также в страховые организации, которые регулируются соответственно законодательством Российской Федерации о банках и банковской деятельности и законодательством Российской Федерации о страховании, а также на отношения, которые связаны с привлечением денежных средств граждан и юридических лиц для долевого строительства многоквартирных домов и (или) иных объектов недвижимости на основании договора участия в долевом строительстве и регулируются Федеральным законом от 30 декабря 2004 года № 214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» [2, с.48-68].

Деятельность  иностранных инвесторов на территории Российской Федерации. Отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений иностранными инвесторами на территории Российской Федерации, регулируются международными договорами Российской Федерации, Гражданским кодексом Российской Федерации, настоящим Федеральным законом, другими федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации. Если международным договором Российской Федерации установлены иные правила, чем предусмотренные настоящим Федеральным законом, то применяются правила международного договора.

Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.) [5, с.56-61].

Настоящий Федеральный закон определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них  доходы и прибыль, условия предпринимательской  деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

Закон направлен на привлечение и эффективное использование в экономике Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.

Федеральный закон № 160 регулирует отношения, связанные с государственными гарантиями прав иностранных инвесторов при осуществлении ими инвестиций на территории Российской Федерации. Распространяется на отношения, связанные с вложениями иностранного капитала в банки и иные кредитные организации, а также в страховые организации, которые регулируются соответственно законодательством Российской Федерации о банках и банковской деятельности и законодательством Российской Федерации о страховании.

Закон также не распространяется на отношения, связанные с вложением иностранного капитала в некоммерческие организации  для достижения определенной общественно  полезной цели, в том числе образовательной, благотворительной, научной или  религиозной, которые регулируются законодательством Российской Федерации о некоммерческих организациях.

Для целей Федерального закона используются следующие основные понятия (в работе представлены некоторые из них):

- иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации;

- прямая иностранная инвестиция - приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах 16 и 17 Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей;

- реинвестирование - осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации за счет доходов или прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями, которые получены ими от иностранных инвестиций.

Федеральный закон от 30 июня 2008 г. № 108-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О концессионных соглашениях» и отдельные законодательные акты Российской Федерации», вводят изменения, которые направлены на совершенствование правового регулирования отношений по использованию имущества на условиях концессионного соглашения. Недвижимость, которая создана концессионером без согласия концедента при выполнении соглашения, и не входит в состав имущества, передаваемого концессионеру по соглашению, является собственностью концедента. Стоимость такого имущества не возмещается [6, с.43-52].

Запрещено обращать взыскание по долгам концессионера  на его права в отношении имущества, передаваемого концедентом концессионеру по соглашению.

К объектам концессионного соглашения отнесены также: авиационная инфраструктура и средства обслуживания воздушного движения, навигации, посадки и связи (применительно к гражданской авиации); объекты социально-бытового назначения. Существенными условиями концессионного соглашения признаны и те, которые касаются способов обеспечения исполнения концессионером обязательств по соглашению и концессионной платы [20, с.38-41].

Уточнен порядок проведения конкурса на право  заключения концессионного соглашения (в части требований к конкурсной документации, критериев конкурса, состава и полномочий конкурсной комиссии, предварительного отбора участников конкурса, представления конкурсных предложений, вскрытия конвертов с  конкурсными заявками, рассмотрения и оценки конкурсных предложений). 
Предусмотрена возможность передачи концедентом концессионеру прав пользования не только в отношении земельного участка, но и в отношении лесного участка, водного объекта, участка недр. 
Концессионное соглашение можно заключить и с единственным участником конкурса, если конкурс признан несостоявшимся. 
Определены особенности исчисления и уплаты НДС, налога на прибыль, налога на имущество организаций при исполнении концессионного соглашения. Федеральный закон вступает в силу со дня его официального опубликования, за исключением отдельных положений.

Государственная поддержка хозяйствующим субъектам  может осуществляться также в  форме предоставления государственных гарантий Ленинградской области [12, с.81-96].

В настоящее время в Ленинградской  области действует ряд инвестиционных нормативно-правовых актов, стимулирующих  инвестиционную активность на территории области и предоставляющих дополнительные преференции инвесторам.

Закон Ленинградской области «О государственной  поддержке  инвестиционной  деятельности в Ленинградской области» и Закон Ленинградской области  «О ставках налога на прибыль организаций для инвесторов,  осуществляющих инвестиционную деятельность  на территории Ленинградской области» определяют комплекс мер государственной поддержки и защиты инвесторов, осуществляющих инвестирование в развитие  обрабатывающих производств, сельского хозяйства и рыболовства, добычи полезных ископаемых, деятельности гостиниц, строительства, производства и распределения электроэнергии, газа и воды, связи и транспорта. Законы  предусматривают предоставление инвесторам налоговых льгот и субсидий на весь период применения режима наибольшего благоприятствования [7, с.17-28].

В частности, для инвесторов предусмотрено  понижение  ставки налога на прибыль организаций в части, зачисляемой в областной  бюджет, до 13,5%:

- на срок фактической окупаемости  инвестиций, но не более срока  окупаемости, предусмотренного бизнес-планом  инвестиционного проекта;

- на двухлетний период после  наступления срока фактической  окупаемости инвесторам, выручка  которых не менее чем на 90 процентов  формируется за счет выручки  от осуществления ими инвестиционной  деятельности в соответствии  с договором об осуществлении  инвестиционной деятельности.

Инвестору представляются бюджетные средства в целях возмещения затрат в размере  налога на прибыль организаций, зачисляемого в областной бюджет Ленинградской  области:

- на срок фактической (с учетом  предоставляемых льгот) окупаемости  инвестиционных затрат (но не  превышающий прогнозный срок  окупаемости инвестиционных затрат, предусмотренный бизнес-планом инвестиционного  проекта) в размере 100 % подлежащей  уплате суммы налога на прибыль  организаций, исчисленной применительно  к прибыли, полученной в результате  вложения средств в соответствии  с бизнес-планом инвестиционного  проекта и являющейся дополнительной  по отношению к прибыли до  начала вложения средств (в  случае вложения средств в  расширение существующих производственных  мощностей);

- на двухлетний период после  наступления срока окупаемости  инвестиционных затрат в размере  («0%», «33%» или «100%» в зависимости  от объема инвестиций) подлежащей  уплате суммы налога на прибыль  организаций, исчисленной применительно  к прибыли, полученной в результате  вложения средств в соответствии  с бизнес-планом инвестиционного  проекта и являющейся дополнительной  по отношению к прибыли до  начала вложения средств (в  случае вложения средств в  расширение существующих производственных  мощностей).

Закон Ленинградской области «О налоге на имущество  организаций» освобождает инвесторов от  уплаты  налога на имущество организаций в отношении имущества, создаваемого или приобретаемого для реализации инвестиционного проекта в соответствии с бизнес-планом инвестиционного проекта (и не входившего в состав налогооблагаемого имущества на территории Ленинградской области до начала реализации инвестиционного проекта):

- на срок фактической окупаемости  инвестиционных затрат, но не  более срока окупаемости, предусмотренного  бизнес-планом инвестиционного проекта;

- на  двухлетний период  после наступления срока фактической окупаемости инвестиционных затрат.

Закон Ленинградской области «О предоставлении государственных гарантий Ленинградской  области» устанавливает единый порядок  и условия предоставления государственных  гарантий Ленинградской области, в  том числе условия и порядок  предоставления Ленинградской областью государственных гарантий по заимствованиям на реализацию инвестиционных проектов [7, с.21-25].

1.3. Принятие решений по инвестиционным проектам

Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае [17, с.374-382].

Инвестиционный  проект и решение по нему - это планируемая и осуществляемая система мероприятий, основанных на определенном наборе организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для расчета вложения капитала в объекты с целью удовлетворения поставленных целей.

С позиции управленческого персонала  предприятия инвестиционные проекты  могут быть классифицированы по различным  основаниям (рис.1.1).