Содержание
Введение……………………………………………………………………………
1. Теоретические
основы финансового обеспечения
текущей деятельности предприятия………………………………………………………..
1. Экономическое
содержание текущей деятельности
предприятия…………
2. Экономическое
содержание текущей деятельности
предприятия…………
3. Модели финансирования
текущей деятельности организации………….....
2. Анализ финансирования
текущей деятельности ООО «Время есть»...
2.1 Общая
характеристика ООО «Время есть»………………………………….
2.2 Анализ
политики финансирования оборотных
активов ООО «Время есть» и
ее результативности ……………………………………………………..
3. Рекомендации
по оптимизации текущего финансирования………….
Заключение………………………………………………………………………..
Список используемых
источников………………………………………………
Приложение А Глоссарий……………………………………………………………
Приложение Б
Приложение В
Приложение Г
Введение
Управление
финансами предприятия рассматривается
как комплекс решений и действий
внутри организации, способствующий
регулированию ее финансовых
потоков, исходя из заданных
целей. Имея исключительно практическую
направленность, управление финансами
в своей основе базируется
на современной теории управления
и финансов, бухгалтерском учете
и финансовых вычислениях, прочном
правовом обеспечении, управления
финансами на предприятии ведется
по двум главным направлениям:
1. как распорядиться
имеющимися финансовыми ресурсами
(управление активами);
2. как привлечь
необходимые финансовые ресурсы
(управление источниками средств,
устойчивыми пассивами).
Сложившаяся
практика управления текущей
деятельности предприятия, источниками
ее финансирования носит реактивный
характер, т.е. проблемы решаются
по мере их поступления. Это
приводит к недооценке последствий
принимаемых управленческих решений,
в результате происходит снижение
платежеспособности организации,
оборачиваемости ее активов, падение
эффективности ее деятельности.
Применяемые предприятиями методики
планирования потребности в оборотных
средствах часто не учитывают
специфику сложившихся рыночных
условий, нацелены на максимальную
обеспеченность производства товарно-материальными
запасами, что ведет к неоправданному
отвлечению средств в оборотные
активы и, соответственно, к снижению
рентабельности капитала организации.
Актуальность
данной темы обусловлена тем,
что эффективность работы предприятия
зависит от управления финансовыми
средствами организации.
Целью
данной выпускной квалификационной
работы является изучение теоретических
основ финансирования текущей
деятельности предприятия и
разработка конкретных предложений
по оптимизации текущего финансирования.
Для
достижения поставленной цели
необходимо решение следующих
задач:
- определение
текущей деятельности предприятия;
- исследование
источников финансирования предприятия;
- анализ
политики финансирования оборотных
активов ООО «Время есть» и
ее результативности;
- разработка
практических рекомендаций по
оптимизации текущего финансирования
в ООО «Время есть».
Объектом
исследования выступает ООО «Время
есть».
Предметом
исследования являются экономические
отношения, складывающиеся в процессе
финансирования текущей деятельности
предприятия. Теоретической и
методологической базой исследования
явились научные публикации, касающиеся
финансирования текущей деятельности
предприятий. Информационной базой
явились отчетность ООО «Время
есть», законодательные и нормативные
акты Правительства РФ.
1 Теоретические
основы финансового обеспечения
текущей деятельности предприятия
1.1 Экономическое
содержание текущей деятельности
предприятия
Текущая
(операционная) деятельность предприятия
— деятельность организации, преследующая
извлечение прибыли в качестве основной
цели либо не имеющая извлечение прибыли
в качестве такой цели в соответствии
с предметом и целями деятельности, т.
е. производством промышленной продукции,
выполнением строительных работ, сельским
хозяйством, продажей товаров, оказанием
услуг общественного питания, заготовкой
сельскохозяйственной продукции, сдачей
имущества в аренду и др.[1]
Операционная
деятельность - основная деятельность
компании, а также прочая деятельность,
исключая финансовую и инвестиционную.
Характер
операционной деятельности предприятия
определяется прежде всего спецификой
отрасли экономики, к которой оно принадлежит.
Основу
операционной деятельности большинства
предприятий составляет производственно
– коммерческая или торговая
деятельность, которая дополняется
осуществляемой ими инвестиционной
и финансовой деятельностью.
Вместе
с тем, инвестиционная деятельность
является основной для инвестиционных
компаний, инвестиционных фондов
и других инвестиционных институтов,
а финансовая деятельность является
основной для банков и других
финансовых институтов. Но характер
деятельности таких финансово
– инвестиционных институтов
в силу ее специфики требует
особого рассмотрения.
Операционная
деятельность предприятия характеризуется
следующими особенностями, определяющими
характер формирования прибыли :
1. Она
является главным компонентом
всей хозяйственной деятельности
предприятия, основной целью его
функционирования. Основной объем
формируемых активов, основная
численность персонала предприятия
обслуживает эту деятельность. Соответственно
прибыль от операционной деятельности
при нормальных условиях функционирования
предприятия занимает наибольший
удельный вес в общем объеме
прибыли предприятия.
2. Операционная
деятельность носит приоритетный
характер по отношению к инвестиционной,
финансовой и другим видам
деятельности. Поэтому развитие
любых иных видов деятельности
не должно вступать в противоречие
с развитием операционной деятельности,
а только поддерживать ее. Соответственно
и прибыль от инвестиционной,
финансовой и других видов
деятельности не должна формироваться
в ущерб формированию прибыли
от операционной деятельности.
3.Интенсивность
развития операционной деятельности
является основным параметром
оценки отдельных стадий жизненного
цикла предприятия. Соответственно
возможности формирования операционной
прибыли на разных стадиях
жизненного цикла предприятия
определяют цели и задачи не
только политики управления прибылью,
но и направленность общей
стратегии развития предприятия.
4.Хозяйственные
операции, входящие в состав операционной
деятельности предприятия, носят
самый регулярный характер. В
сравнении с операциями других
видов деятельности частота операций
по ней самая высокая. Это
определяет регулярность формирования
операционной прибыли в нормальных
условиях хозяйствования предприятия.
5.Операционная
деятельность предприятия ориентирована
в основном на товарный рынок,
в то время как финансовая
и инвестиционная его деятельность
осуществляются преимущественно
на финансовом рынке. При этом,
операционная деятельность связана с
различными видами и сегментами товарного
рынка, определяемыми спецификой используемого
сырья и материалов, составом используемого
оборудования, характером готовой продукции.
Соответственно и условия формирования
операционной прибыли в значительной
степени связаны с состоянием конъюнктуры
соответствующих видов и сегментов товарного
рынка.
6.Осуществление
операционной деятельности связано
с капиталом, уже инвестированным
в нее, в то время как предстоящее
инвестирование капитала является
предметом инвестиционной и финансовой
деятельности предприятия. Инвестированный
в операционную деятельность
капитал принимает форму операционных
активов предприятия. От состава
этих активов, их сбалансированности,
скорости обращения и других
характеристик в значительной
мере зависит способность предприятия
генерировать операционную прибыль.
Поэтому один из важных факторов
успешного формирования операционной
прибыли является эффективное
управление операционными активами
предприятия.
7.В
процессе операционной деятельности
потребляется значительный объем
живого труда, в отличие от
инвестиционной и финансовой
деятельности, где затраты этого
труда несущественны. Соответственно
и способность предприятия генерировать
операционную прибыль в значительной
степени зависит от достаточности используемых
трудовых ресурсов, профессионального
и квалификационного состава персонала
и т. п. Использование живого труда в значительной
мере предопределяет специфику операционных
затрат, связанных со стимулированием
персонала, обеспечением надлежащих условий
труда, формированием особых видов налоговых
платежей предприятия и т. п., что отражается
и на условиях формирования операционной
его прибыли.
8.Операционной
деятельности присущи , наряду с общими,
и специфические виды рисков, объединяемые
понятием операционный риск. Поэтому уровень
операционной прибыли, получаемый предприятием
при различных альтернативных вариантах
хозяйствования, должен в первую очередь
соотноситься с уровнем операционного
риска.
Операционная
деятельность предприятия состоит
из ряда последовательно осуществляемых
этапов, характер которых определяется
отраслевыми особенностями. Рассматривая
особенность осуществления операционной
деятельности предприятий основных
отраслей деятельности, следует
выявить их роль в формировании
операционной прибыли. Как на
предприятиях промышленности так и
на предприятиях торговли первые два этапа
осуществления операционной деятельности
связаны исключительно с формированием
затрат. Это предопределяет и формирование
конкретных типов центров ответственности
предприятия в процессе осуществления
операционной деятельности :
- на
базе структурных подразделений,
осуществляющих первые два этапа
операционной деятельности, должны
формироваться центры затрат;
-на
базе структурных подразделений,
осуществляющих заключительный
этап операционной деятельности,
должны формироваться в основном
центры дохода (хотя отдельные
из таких подразделений, например,
отдел рекламы или отдел изучения
спроса, могут служить базой формирования
центров затрат);
-на
базе структурных подразделений,
осуществляющих все три этапа
операционной деятельности, должны
формироваться центры прибыли.
В
процессе всех трех этапов
операционной деятельности предприятие
расходует различные виды ресурсов.
Эти ресурсы принято подразделять
на следующие четыре группы :
1. материальные
ресурсы;
2. нематериальные
ресурсы;
3.трудовые
ресурсы;
4. финансовые
ресурсы.
Хотя
все виды ресурсов принимают
участие в различных видах
операционной деятельности –
снабженческой, производственной
и сбытовой, пропорции и объемы
их использования в разрезе
каждого из них существенно
изменяются.
Это
предопределяет особую структуру
затрат каждого типа формируемых
на предприятии центров ответственности.
Операционная
деятельность предприятия постоянно
возобновляется и осуществляется
по замкнутому циклу.
Период
полного оборота всей суммы
оборотных активов, в процессе
которого происходит последовательная
смена их форм, называется операционным
циклом.
Важнейшей
характеристикой операционного
цикла, существенно влияющей на
интенсивность формирования операционной
прибыли, является общая его
продолжительность. Она включает
период времени от момента
расходования денежных активов
на приобретение производственных
запасов сырья и материалов
до поступления денег от дебиторов
за реализованную им готовую
продукцию.
Расчет
продолжительности операционного
цикла предприятия осуществляется
по следующей формуле :
Поц
= Пда + Ппз + Пнп + Пгп + Пдз , (1.1)
Пда
– период оборота денежных активов, в
днях;
Ппз
– период оборота производственных запасов(сырья,
материалов), в днях;
Пнп
– период нахождения оборотных активов
в форме незавершенного производства
продукции,
в днях;
Пгп
– период оборота запасов готовой продукции,
в днях;
Пдз
– период инкассации дебиторской задолженности,
в днях.
Следует
отметить, что в процессе операционного
цикла потребляются не только
оборотные активы, но и внеоборотные
активы, а также затраты живого труда или
трудовые ресурсы предприятия. Но две
последние группы ресурсов в процессе
одного операционного цикла потребляются
лишь частично, в то время как оборотные
– полностью. Это и определяет выбор периода
полного оборота оборотных активов в качестве
измерителя продолжительности одного
операционного цикла предприятия.
В
процессе осуществления операционной
деятельности формируются три
вида операционной прибыли :
1. Валовая
операционная прибыль;
2. Маржинальная
операционная прибыль;
3. Чистая
операционная прибыль.
1.2 Источники
финансирования текущей деятельности
предприятия
Источники
финансирования — существующие
и ожидаемые источники получения
финансовых ресурсов, перечень экономических
субъектов, способных предоставить
такие ресурсы.[1]
Фирма получает
необходимые ей финансовые ресурсы
из разных источников. Эти источники
могут быть рассмотрены с разных
позиций, а потому подразделяются
на долго- и краткосрочные, внутренние
и внешние, собственные и привлеченные,
платные и бесплатные. Некоторые из упомянутых
классификаций очевидны, другие требуют
пояснения.
Поставщики
финансовых ресурсов в данном
случае предоставляют их фирме
на длительный период; более того,
акционерный капитал теоретически
предоставляется на неопределенно
длительный период. В условиях
рынка подобное возможно лишь
в случае, если поставщики уверены
в том, что смогут вернуть вложенные
ими средства я их устраивает уровень
текущего вознаграждения за предоставленные
средства. Различие между акционерами
(поставщиками акционерного капитала)
и Лендерами (поставщиками заемного капитала)
заключается в том, что вторые хотят нести
меньший риск по сравнению с первыми, хотя
бы и в ущерб возможной доходности.
В литературе
принято выделять три вида
долгосрочного капитала: капитал
собственников (основные поставщики
средств — акционеры), заемный
капитал (основные поставщики
— Лендеры), спонтанные долгосрочные
источники (поставщики — государство
и долгосрочные кредиторы). Рассмотрим
сущностное наполнение этих категорий.
Собственник
предприятия - это условное понятие,
используемое как обобщенная
характеристика лица, предоставившего
свои средства в качестве вклада
в уставный капитал в обмен
на право получения соответствующей
доли в текущих прибылях компании
и ее чистых активах в случае ее ликвидации.
В соответствии с российским законодательством
в зависимости от организационно-правовой
формы компании ее собственниками могут
выступать учредители, члены, участники
и др.
Следует понимать,
что существуют, с одной стороны,
активы фирмы, право собственности,
на которые принадлежит собственно
фирме как юридическому лицу;
с другой стороны, выпущенные
(эмитированные) фирмой ценные
бумаги (акции), являющиеся собственностью
акционеров и подтверждающие
их право на долю в активах
фирмы. Если рассуждать с позиции
индивидуального акционера, то
принадлежащие ему акции подтверждают
его право на соответствующую
долю в чистых активах фирмы.
Капитал собственников
фирмы - это стоимостная оценка
совокупных прав собственников
фирмы на долю в ее имуществе.
Синоним: собственный капитал.
В балансовой оценке численно
равен величине чистых активов;
в рыночной оценке совпадает
с понятием «рыночная капитализация»-
Как источник средств представлен
разделом «Капитал и резервы» в пассиве
баланса.
Собственный
капитал есть часть стоимости
активов предприятия, достающейся
его собственникам после удовлетворения
требований третьих лиц. Оценка
собственного капитала может
быть выполнена формально (по
балансовым оценкам, т. е. по
данным текущего учета и отчетности,
или рыночным оценкам) или фактически,
т. е, в случае ликвидации
предприятия. Собственный капитал
можно трактовать как аналог
долгосрочной задолженности предприятия
перед своими собственниками. (Данное
утверждение не следует понимать буквально,
поскольку предприятие не имеет обязательства
вернуть средства собственникам; последние
могут получить определенный эквивалент
вложенных ими средств либо через механизмы
рынка, либо после ликвидации предприятия,)
Формально собственный капитал представлен
в пассиве баланса в той или иной градации,
а основными его компонентами являются
уставный, добавочный и резервный капитал,
а также нераспределенная прибыль.
Уставный
капитал - совокупная номинальная
стоимость акций фирмы, приобретенных
акционерами. Использование прилагательного
«уставный» вызвано тем, что размер уставного
капитала, количество акций, их номинальная
стоимость, категории (обыкновенные, привилегированные)
акций, типы привилегированных акций,
а также права их владельцев (акционеров)
должны быть зафиксированы в уставе общества.
Уставный
капитал изначально создается
как основа стартового капитала»
необходимого для учреждения
коммерческой организации. При
этом владельцы или участники
коммерческой организации формируют
его исходя из собственных
финансовых возможностей и в
размере, достаточном для инициирования
той или иной деятельности (иногда
пользуются термином «уставная
деятельность»). Фонды собственных средств,
представляющие собой по сути отложенную
к распределению или распределенную по
фондам, но не изъятую собственниками
прибыль, формируются либо вынужденно
(например, резервный капитал в обязательной
его части формируется согласно требованиям
законодательства), либо осознанно {владельцы
предполагают, что достигаемое таким образом
расширение объемов деятельности представляет
собой более выгодное размещение капитала,
чем изымание прибыли и направление ее
на потребление или в другую сферу бизнеса).
Содержание
категории «уставный капитал»
зависит от организационно-правовой
формы предприятия:
1. для государственного
предприятия это стоимостная
оценка имущества, закрепленного
государством за предприятием
на праве полного хозяйственного
ведения;
2. для товарищества
с ограниченной ответственностью
это сумма долей собственников;
3. для АО
это совокупная номинальная стоимость
акций всех типов;
4. для производственного
кооператива это стоимостная
оценка имущества, предоставленного
участниками для ведения деятельности:
5. для арендного
предприятия это сумма вкладов
работников предприятия;
6. для предприятия
иной формы, выделенного на
самостоятельный баланс, это стоимостная
оценка имущества, закрепленного
его собственником за предприятием
на нраве полного хозяйственного
ведения.
Уставный
капитал формируется при первоначальном
инвестировании средств. Его величина
объявляется при регистрации
предприятия, а любые корректировки
размера уставного капитала (дополнительная
эмиссия акций, снижение номинальной
стоимости акций, внесение дополнительных
вкладов, прием нового участника,
присоединение части прибыли
и др.) допускаются лишь в случаях
и порядке, предусмотренных действующим
законодательством и учредительными
документами. Количественно величина
уставного капитала компании
представляет собой сумму номинальных
стоимостей приобретенных акционерами
акций, причем, согласно российскому
законодательству, номинальная стоимость
всех обыкновенных акций должна
быть одинаковой.
Добавочный
капитал - это условное название
источника финансирования, представленного
самостоятельной статьей в пассиве
баланса, отражающей: (а) сумму
дооценок основных средств, объектов капитального
строительства и других материальных
объектов имущества организации со сроком
полезного использования свыше 12 мес,
проводимую в установленном порядке; (б)
разность продажной стоимости акций, вырученной
в процессе формирования уставного капитала
АО за счет продажи акций по цене, превышающей
номинал, и их номинальной стоимости и
(в) положительные курсовые разницы по
вкладам в уставный капитал в иностранной
валюте. За этим источником фактически
стоят владельцы обыкновенных акций.[2]
С особым
вниманием следует относиться
к формированию добавочною капитала
по результатам дооценки внеоборотных
активов. Дело в том, что в условиях изменяющихся
цен переоценка» в определенном смысле
оправданна» поскольку позволяет приблизить
текущую цену перманентно обесценивающихся
долгосрочных активов к их справедливой
стоимости и уточнить величину амортизации,
что приводит к уменьшению налога на прибыль
и противодействует эрозии капитала. Кроме
того, наращивание добавочного капитала
за счет переоценки приводит к структурным
изменениям в составе источников: доля
раздела «Капитал и резервы» растет, что
создает впечатление о повышении финансовой
устойчивости фирмы. Насколько это впечатление
оправданно, зависит от корректности процедур
переоценки. Манипулируя оценками, можно
вуалировать истинное финансовое положение
фирмы.
Резервный
капитал – это источник финансирования,
представленный самостоятельной
статьей в пассиве баланса»
отражающей сформированные за
счет чистой прибыли резервы
фирмы. За этим источником фактически
стоят владельцы обыкновенных
акций. Формирование резервного
капитала представляет собой
реструктурирование пассива баланса.
По мере наращивания масштабов
деятельности фирмы увеличиваются
ее активы н пассивы, все
большее количество кредиторов
вовлекается в ее деятельность.
По определению уставный капитал
является гарантией интересов
сторонних лиц, однако он без
нужды не меняется (любое изменение
уставного капитала требует перерегистрации
фирмы), а потому с ростом объемов
кредиторской задолженности формально
уменьшается относительный размер
гарантии интересов сторонних
инвесторов и кредиторов. Для
снижения обеспокоенности сторонних
лиц предусмотрен своеобразный
дубль уставного капитала путем
переброски части нераспределенной
прибыли в резервный капитал,
направления, использования которого
ограничены в большей степени.
В принципе, можно было бы обойтись
и без резервного капитала
— путем постоянного изменения
капитала уставного, однако такой
вариант с формальных позиций
требует перерегистрации хозяйствующего
субъекта, а в практическом плане
ничего не меняет, т.е. он не
дает ничего, кроме дополнительных
хлопот.
Описанный
алгоритм формирования резервного
капитала свидетельствует о том,
что появление данной статьи
в балансе не сопровождается
движением реальных финансовых
потоков, т.е. с позиции движения
денежных средств это искусственная
бухгалтерская операция, обусловленная
исключительно действующими регулятивами.
Понятно, что можно было бы оставить резервный
капитал в составе нераспределенной прибыли,
что фактически имеет место во многих
странах.
В балансе
резервный капитал представлен
двумя основными статьями; резервами,
образованными в соответствии
с законодательством, и резервами,
образованными в соответствии
с учредительными документами.
Первые создаются в обязательном
порядке, вторые — на усмотрение
руководства фирмы.
Прибыль, как
источник принципиально отличается
от рассмотренных. Дело в том, что все
вышеприведенные источники входят в группу
так называемых нераспределяемых фондов
и резервов, т. е. их нельзя использовать
для начисления дивидендов, тогда как
прибыль доступна для подобной операции.
Формально именно прибыль считается основным
источником средств динамично развивающегося
предприятия, В балансе она присутствует
в явном виде как нераспределенная прибыль,
а также завуалировано — в виде созданных
за счет прибыли фондов и резервов. В условиях
рыночной экономики величина прибыли,
остающейся в распоряжении предприятия,
зависит от многих факторов, основным
из которых является, естественно, соотношение
доходов и расходов. В зависимости от варианта
их признания и оценки можно получить
существенно разную прибыль. Подчеркнем:
поскольку держатели привилегированных
акций получают свой регулярный доход
в виде обязательно выплачиваемых дивидендов,
за прибылью, приводимой в балансе как
источник средств- фактически стоят владельцы
обыкновенных акций. Для внешних пользователей
прибыль в балансе может отражаться разными
способами; в частности, в рекомендованном
Минфином РФ формате баланса прибыль представлена
лишь в части нераспределенной прибыли.
Под заемным
капиталом мы будем понимать
совокупность долгосрочных обязательств
предприятия перед третьими лицами. В
основном этот капитал представлен долгосрочными
банковскими кредитами и облигационными
займами. Увеличение доли заемного капитала
в структуре источников финансирования
влечет рост финансового риска, олицетворяемого
с данной фирмой, снижение резервного
заемного капитала и, начиная с определенного
значения, рост средневзвешенной стоимости
капитала фирмы. Привлечение заемного
капитала в разумных пределах выгодно,
поскольку затраты на его обслуживание
(уплачиваемые проценты) списываются на
себестоимость, т. е. уменьшают налогооблагаемую
прибыль, тогда как, например, дивиденды,
являющиеся (в приложении к собственному
капиталу) неким эквивалентом процентных
затрат, выплачиваются из чистой прибыли,
т. е. прибыли после налогообложения.
