Управление финансовыми рисками на предприятии

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРОЗОВАНИЯ

«ТАМБОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

ИМЕНИ Г.Р. ДЕРЖАВИНА»

 

АКАДЕМИЯ ЭКОНОМИКИ  И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

 

Кафедра «Финансы и налогообложение»

 

Работа допущена к защите:

Заведующей кафедрой

 д.э.н., профессор

___________ Т.Н.Толстых                  

                        

 

 

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема: Управление финансовыми рисками  на предприятии

 

студента 5-го курса, 05 группы,

Академии экономики и предпринимательства

Специальности 080105 «Финансы и кредит»

                                                                                                               _________Гариной О.А.

 

Руководитель:

к.э.н., ст.преподаватель

_________ Дорожкина Н.И.

 

 

 

ТАМБОВ 2008

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение  ….................................................................................................3

Глава 1. Теоретические  основы управления финансовыми рисками

1. Сущность, содержание, виды  и методы оценки           

финансовых рисков ……………………………………………..6

                     1.2 Определение типа риска и  его измерения……………………...14

             1.3 Методы управления и способы  снижения 

                  финансового риска……………………………………………….21

                      1.4 Система управления рисками - риск – менеджмент…………...25                                                                   

Глава 2. Оценка управления финансовыми  рисками на

ОАО «Тамбовский   хлебокомбинат»

          2.1 Характеристика  и анализ деятельности ОАО «ТХК»…………31

   2.2 Анализ системы управления  рисками на предприятии……….54

2.3 Совершенствование системы управления  риском

 используемом на предприятии  ОАО «Тамбовский    хлебокомбинат»…………………………………………………58

Глава 3.Основные направления совершенствования                                                             деятельности ОАО «ТХК» по минимизации

            финансовых рисков

       3.1 Анализ рисков  предприятия и методов, используемых     

             для минимизации риска…………………………………………70

               3.2 Основные методы и пути минимизации 

                     финансовых рисков……………………………………………...74

Заключение……………………………………………………………….82

Список литературы ……………………………………………………...89  

Приложение……………………………………………………………....85

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Риск, являясь неотделимой частью экономической, политической, социальной жизни общества неизбежно сопровождает все сферы деятельности и направления  любой организации, которая функционирует  в условиях рынка. Риск связан с управлением  и напрямую зависит от эффективности, обоснованности и своевременности управленческих решений.

Управление рисками на предприятии  взаимосвязано с понятием «риск  – менеджмент».

Актуальность исследования в сфере  управления рисками на предприятии  обусловлена необходимостью разработки комплексного, всестороннего подхода к риск – менеджменту, который координируется в рамках всей организации. Способность эффективно влиять на риски дает возможность успешно функционировать предприятию, иметь финансовую устойчивость, высокую конкурентоспособность и стабильную прибыльность.

Анализ степени разработанности  проблемы оценки риска деятельности предприятий в рыночной экономике  показывает, что, несмотря на большое  внимание отечественных и зарубежных исследователей к данной проблеме, многие ее аспекты, недостаточно исследованы, а именно финансовые риски, присущие предприятиям реального сектора экономики.

Целью написания данной дипломной  работы является анализ системы управления рисками на предприятии, функционирующем  в условиях рынка.

Поставленная цель исследования предопределила ряд взаимосвязанных задач:

- дать понятие риска, рассмотреть  его основные виды;

 

 

- проанализировать теоретические  аспекты оценки рисков и способы  управления рисками;

- проанализировать имеющиеся риски  и методику управления рисками на предприятии ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

Предметом исследования является прцесс управления рисками на предприятии  ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

Объектом исследования данной работы является производственно – хозяйственная  деятельность ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

В настоящее время среди промышленно  развитых стран получили распространение  два методологических подхода к  управлению рисками на предприятии. При старом подходе руководители большенства организаций традиционно  считают риск – менеджмент специализированной и обоснованной деятельностью, это касается управления страховыми и валютными рисками. Новый же подход заключается в ориентировании всего состава служащих и менеджеров на весь риск – менеджмент. В России же традиционно используется старый подход к управлению рисками на предприятии, что существенно препятствует развитию предпринимательства в целом. Также существуют большие различия в концептуальных и методологических рекомендациях относительно механизма оценки риска в неопределенной среде, способов снижения финансовых рисков, методов управления рисковыми ситуациями, комплексного анализа риска и алгоритма его управления.

Использованы методы управления рисками, прогнозирования результатов деятельности, моделирования на основе таких разработок отечественных экономистов как Чернова Г.В. и Кудрявцев А.А., Фомичев А.Н., Ковалева А.М. и зарубежных авторов Т.Бартон, У.Шенкир, К.Друри и другие.

Практической значимостью дипломной  работы является

 

выявление рисков отрасли на деятельность предприятия, координированное и системное управление рисками на предприятии ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические основы управления

финансовыми  рисками

 

1.1Сущность, содержание, виды и

методы оценки финансовых рисков

 

Под риском понимается возможная опасность  потерь, вытекающая из специфики  тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Для финансового менеджера риск – это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

Риск – представляет собой возможность  совершения события, которое может  повлечь за собой три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в  определенной мере прогнозировать наступление  рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска:

1. В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно поделить на две большие группы:

• Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно – естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

 

• Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово – хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

 По структурному признаку  коммерческие риски делятся на:

- имущественные риски – это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

- производственные риски – риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

-  торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа платежа в период транспортировки товара, не поставки товара и т.п.;

- финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств). Финансовые риски подразделяются на два вида: 1)риски, связанные с покупательской способностью денег, и 2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

1) К рискам, связанным с покупательской  способностью денег, относятся  следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные  риски, валютные риски, риски  ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, естественно, рост цен. Дефляция – это процесс, обратный инфляции, выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.

- Инфляционный риск – это  риск того, что при росте инфляции  получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной

 

покупательской способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель  несет реальные потери.

- Дефляционный риск – это  риск того, что при росте дефляции  происходят падение уровня цен,  ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

- Валютные риски представляют  собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса  одной иностранной валюты по  отношению к другой, при проведении  внешнеэкономических, кредитных  и других операций.

- Риски ликвидности – это  риски, связанные с возможностью  потерь при реализации ценных  бумаг или других товаров из  – за изменения оценки их  качества и потребительской стоимости.

2) Инвестиционные риски включают  в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

- Риск упущенной выгоды –  это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная  прибыль) в результате неосуществления  какого – либо мероприятия  (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

- Риск снижения доходности может  возникнуть в результате уменьшения  размера процентов и дивидендов  по портфельным инвестициям, по  вкладам и кредитам.

Риск прямых финансовых потерь включает следующие разновидности:

  - биржевые риски представляют  собой опасность потерь от  биржевых сделок. К этим рискам  относятся риск неплатежа по  коммерческим сделкам, риск неплатежа  комиссионного вознаграждения брокерской  фирмы и т.п.

- селективные риски (лат.  Selection – выбор, отбор) – это риск

неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для 

 

инвестирования в сравнении  с другими видами ценных бумаг  при формировании инвестиционного  портфеля;

- риск банкротства представляет  собой опасность в результате  неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитывать по взятым на себя обязательствам.

Многие финансовые операции (венчурное  инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска – это вероятность  наступления случая потерь, а также  размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

• допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
• критическим – возможны не поступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
• катастрофическим – возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Рассмотрим методы оценки финансовых рисков.

Количественный анализ – это  определение конкретного размера  денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового  риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при

качественном анализе. В связи  с этим следует уделить большее  внимание

описанию методов количественного  анализа финансового риска, поскольку  их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может  определяться величиной возможных  потерь в материально – вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных  потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будут считаться случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных  потерь целесообразно разделить  их на три группы:

• потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимым;
• потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических – такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
• еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный

 

показатель  затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных  потерь, следует учитывать случайный  характер таких потерь. Вероятность  наступления события может быть определена объективным методом  и субъективным.

Объективным методом пользуются для  определения вероятности наступления  события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудиторов – консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости  между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой – чрезмерно  сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

• Суть статистического способа заключается в том, что изучается

статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность

 

получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз  на будущее.

Главные инструменты статистического  метода расчета финансового риска:

вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или  степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это  то значение величины события, которое  связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

• Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и  изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия  или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

•Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам.

 

Таким образом, существующие способы  построения кривой вероятностей возникновения  определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют провести приблизительную оценку общего объема финансового риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Определение типа риска и  его измерение

 

Определение типа риска – это  процесс, в котором предприниматель систематически и непрерывно определяет те текущие и потенциальные риски, которые могут иметь неблагоприятные последствия для фирмы. Очевидно, что если потенциальный риск не установлен, то для фирмы невозможно предпринять действия по его минимизации. Большинство управляющих рисками используют подготовленные заранее списки для определения типа риска, а небольшие фирмы, у которых нет управляющих рисками, обычно прибегают к услугам страховых компаний или нанимают консультантов для управления рисками для идентификации и измерения рисков.

После того как риски идентифицированы, необходимо измерить степень воздействия  каждого риска на фирму. Этот процесс  включает оценку: 1) частоты потерь (или  вероятности потерь) и 2) значимости потерь (денежную величину каждой потери). В общем случае степень воздействия каждого риска больше зависит от значимости, чем от частоты потерь. Риск с потенциалом катастрофического ущерба, даже если его вероятность весьма мала, является более серьезной угрозой, чем риск, который, по ожиданиям, происходит более часто, но приносит малые потери.

При использовании вероятности  для измерения частоты потерь легко найти вероятность комбинаций рисков. Например, допустим, сто вероятность  повреждения от бури для конкретного  завода равна 0,03, от наводнения – 0,02, от пожара – 0,01, и все эти три опасности независимы друг от друга. Шанс того, что по крайней мере хоть одна опасность наступит в каком – либо году, определяется по следующему алгоритму. Вероятность того, что не будет потерь от бури, равна 1-0,03=0,97; вероятность избежания потерь от наводнения равна 0,98, а вероятность

отсутствия пожара – 0,99. Таким образом, вероятность того, что ни одна

 

из  этих опасностей не произойдет, равна 0,97*0,98*0,99=0,941, или 94,1 %. Если вероятность  отсутствия опасности равна 94,1 %, то вероятность наступления хотя бы одной опасности равна 1,00-0,941=0,059, или 5,9%. Подобным образом, вероятность наступления всех трех опасностей в один год равна 0,03*0,02*0,01=0,000006, т.е. только шесть случаев на миллион.

Существует несколько способов измерения тяжести потерь. Два из наиболее распространенных: 1) максимальные потери и 2) средние потери. Максимальная потеря – денежная оценка размера потерь, связанная со сценарием самого худшего случая, в то время как средняя потеря – это денежная оценка размера потерь, связанная со случаем конкретной опасности, такие как пожар на заводе, с учетом широкого диапазона возможных значений потерь, которые могут произойти.

Для примера предположим, что максимальный размер потерь от пожара на заводе оценивается в 10 млн руб., в то же время средний размер таких потерь, рассчитанный по прошлой статистике пожаров, равна 500 тыс. руб.. Кроме того, если произошел пожар (у которого вероятность наступления равна 0,01), вероятность того, что пожар приведет к максимальным потерям, составляет 0,05, а вероятность наступления потери среднего размера – 0,04. Тогда в любом году ожидаемая денежная оценка потерь для случая максимального ущерба равна 0,01*0,05*10 000 000 руб.=5000 руб., а ожидаемая денежная оценка потерь для случая среднего ущерба составит 0,01*0,040*500 000 руб.=2000 руб..

Комбинация вероятности наступления  случаев с денежными оценками потерь, управляющий рисками может  получить полное распределение вероятностей потерь от пожара, которое и является целью определения типа риска и его измерения. С установленным набором распределения вероятностей потерь от пожара управляющий рисками может решить, какую величину риска компании следует взять на себя и

 

какую перевести на страховщика. В этом примере вероятность того, что потери от пожара превысят 100 000 руб. в любом году, равна 0,01*0,08=0,008. Если компания желает, чтобы риск всех потерь от пожара бал меньше, чем 100 000 руб., то ей следует купить страховой полис от пожара с франшизой (освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенную сумму или процент от страховой оценки) на 100 000 руб.. Тогда только риск, связанный с потерями от пожара, превышающими 100 000 руб., будет переведен на страховую компании, а стоимость страхового полиса будет значительно меньше, чем затраты на полное покрытие потерь.

Вероятность наступления события  может быть определена объективным  или субъективным методом.

Объективный метод определения  вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Например, если известно, что при вложении капитала в какое – либо мероприятие прибыль в сумме 250 тыс. руб. была получена в 120 случаях из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6 (120:200)

Субъективный метод определения вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предложениях. К таким предложениям могут относиться: суждение и личный опыт оценивающего, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное ее значение для одного и того же события и делать каждый свой выбор.

Важное место при этом занимает экспертная оценка, т.е. проведение экспертизы, обработка и использование ее результатов при обосновании значения вероятности.

Принятие экспортной оценки представляет собой комплекс логических и математико – статистических методов и процедур,

связанных с деятельностью экспорта по переработке необходимой для 

анализа и принятия решении информации. Экспортная оценка основана на использовании способности специалиста (его знаний, умений, опыта, интуиции и т.п.) находить нужное, наиболее эффективное решение.

Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:

1)среднее ожидаемое значение;

        2) колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

То есть, если известно, что при  вложении капитала в мероприятие  А из 120 случаев прибыль 250 тыс. руб. была получена в 48 случаях (вероятность 0,4), прибыль 200 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3) и прибыль 300 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3), то среднее ожидаемое значение составит (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3) = 250 тыс.руб.

Аналогично было наедено, что при  вложении капитала в мероприятие  Б средняя прибыль составила (400 х 0,3 + 300 х 0,5 + 150 х 0,2) = 300 тыс. руб.

Сравнивая две суммы ожидаемой  прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А величину получаемой прибыли колеблется от 200 до 300

тыс. руб. и средняя величина составляет 250 тыс. руб.; при вложении капитала в  мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется от 150 до 400 тыс. руб. и средняя величина составляет 300 тыс. руб.

Средняя величина представляет собой  обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения  в пользу какого – либо варианта вложения капитала.

Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т.е. определить меру колеблемости возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Для этого обычно применяются два близко связанных критерия: дисперсия и среднее квадратическое отклонение.