Акции, их роль и место в собственном финансировании предприятия. Дивидендная политика предприятия

Автономное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

Ленинградский государственный  университет имени А. С. Пушкина

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине

Рынок ценных бумаг.

 

Тема: Акции, их роль и место в собственном финансировании предприятия. Дивидендная политика предприятия.

                          

 

 

 

 

Специальность «Бух. учет» 2 (3,5)

 

Выполнила 

 Проверил 

 

 

Санкт-Петербург

2012

                                 

Введение………………………………………………………………………….3

1. Акции, их роль и  место в собственном финансировании  предприятия…...4

1. Общая характеристика акций…………….…………………………..….4
2. Категории и типы акций, выпускаемых в Российской Федерации…..8
3. Сравнительная характеристика простых и привилегированных

акций……………………………………………………………………………..10

4. Особенности формирования и изменения уставного капитала в акционерных обществах……………..…………………………………..13
2. Дивидендная политика предприятия……………………………………18
1. Порядок расчета и выплаты дивидендов по акциям……...……..…….18

Заключение……………………………………………………………………….21

Список литературы………..……………………………………………………..22

 

Введение

В конце 80-х начале 90-х  годов в Российской Федерации  произошли коренные изменения. Новое  руководство страны приступило к  формированию рыночной экономики.

В конце 1993 г. начале 1994 г. благодаря  появившимся инвестиционным фондам, акционерным предприятиям появились  фондовые биржи (ММФБ), на которой предприниматели  могли вкладывать свои временно-свободные  денежные средства в акции, облигации  и другие ценные бумаги.

В 90-х гг. Россия встала на путь становления рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические российские традиции, так и опыт стран с  развитой рыночной экономикой.

Решающую роль в воссоздании  рынка ценных бумаг сыграли приватизация и акционирование государственных  предприятий – акционерные общества стали главными субъектами этого  рынка.

В практике современных развитых рынков акции не составляют большинства  ценных бумаг, находящихся в обороте. В России из-за замедленного развития других секторов фондового рынка  и массовой приватизации, в результате которой большое количество государственных  предприятий были преобразованы  в акционерные общества, акции  в течение длительного времени  занимали ведущее место на рынке  ценных бумаг по количеству обращающихся ценных бумаг. Лишь бурное развитие в 1994 – 1995 годах рынка государственных ценных бумаг отодвинуло рынок акций на второй план.

  В современном мире  основной формой организации  бизнеса являются корпорации  или акционерные общества, которые  имеют значительные преимущества  по сравнению с другими формами.  Два наиболее важных из них—  это ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности, а также огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

 

1. Акции, их  роль и место в собственном  финансировании предприятия

1.1Общая характеристика акций

Согласно Закону "О  рынке ценных бумаг" акция – ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом (АО), удостоверяющая внесение ее владельцем (акционером) доли в акционерный (уставный) капитал общества и дающая владельцу следующие права:

• на получение части прибыли общества в виде дивиденда,
• на участие в управлении акционерным обществом,
• на получение части имущества при ликвидации общества.

Можно выделить акции: коммерческих предприятий, некоммерческих (например, бирж), инвестиционных институтов (инвестиционных фондов, компаний), банков, институциональных  инвесторов (например, пенсионных фондов), прочих эмитентов.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

• Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в акции.

•   Выплата дивидендов не гарантируется.

• Размер дивидендов может  устанавливаться произвольно независимо от прибыли. Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и  оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

1. Право голоса в обмен  на вложенный в акции капитал.  Акционер получает возможность  принять участие в управлении.

2. Право на доход, т.е.  на получение части чистой  прибыли акционерного общества  в форме дивидендов.

3. Прирост капитала, связанный  с возможным ростом цены акций  на рынке. 

4. Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное  общество своим акционерам. Они  принимают форму скидок при  приобретении продукции, производимой  акционерным обществом, или пользовании  услугами (льготный проезд, льготные  цены за проживание в гостинице  и т.д.).

5. Право преимущественного  приобретения новых выпусков  акций.

6. Право на часть имущества  акционерного общества, остающегося  после его ликвидации и расчетов  со всеми иными кредиторами. 

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей  на счетах. При документарной форме  выпуска акций возможна замена акции  сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного  количества акций. Большинство акций  на сегодняшний день являются бездокументарными  ценными бумагами (ст. 149 ГК РФ). То есть, по сути, ваше вложение является просто электронной записью в реестре  акционеров.

Подтверждением вашей  собственности является выписка  из реестра акционеров от реестродержателя. Такую выписку необходимо получать, если акции приобретаются по договору купли-продажи, а не через биржу.

Акционерные общества бывают открытыми и закрытыми.

Акции открытых АО (ОАО) свободно перепродаются другим владельцам, а акции закрытых акционерных обществ (ЗАО) могут быть проданы только с согласия всех остальных акционеров ЗАО.

По закону РФ «Об акционерных  обществах» закрытым обществом может быть лишь организация с числом акционеров не более 50. Открытые акционерные общества – обычно крупные предприятия.

Свои “властные” полномочия акционеры реализуют на ежегодных  собраниях, где выносятся решения  по наиболее важным вопросам и избирается совет директоров (правление, наблюдательный совет) акционерного общества. Этот орган  осуществляет руководство деятельностью  обществом в промежутках между  собраниями и подотчетен им.

Тех акционеров, кому принадлежит  большинство паев, а вместе с ним  и контроль над акционерным обществом, называют владельцами контрольного пакета акций. Контрольный пакет-это 50% акций плюс одна акция. На практике подобные контрольные пакеты встречаются  не столь уж часто. Чем больше рассредоточены акции, тем меньше могут быть размеры  контрольного пакета. При распылении акций среди тысяч и десятков тысяч акционеров для эффективного контроля над акционерным обществом  вполне достаточно 30%, 20%, а подчас и 10% акций.

Акционер с 10 % акций компании по закону может созвать внеочередное собрание акционеров. Также есть возможность  собрать пакет из четверти акций  плюс одна (25% +1 акция), что позволяет  ему запретить решение собрания акционеров, относящееся к изменению  устава общества.

Инвестиции в акции  являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег. Получение дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке. Составляющими этого  дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости.

Являясь держателем ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге. После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода - прирост курсовой стоимости. Количественно  это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки  и ценой продажи.

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

- размер дивидендных выплат;

- колебания рыночных цен;

- уровень инфляции;

- налоговый климат.

Акции можно продавать  и приобретать где угодно, так  как данная сделка может быть оформлена  простым договором купли-продажи  между двумя гражданами.

Однако гораздо удобнее  и быстрее это делать на специально оборудованных площадках, называемых биржами. Эти площадки являются местом, где покупатели легко могут найти  продавцов, при этом сама биржа в  торговле не участвует, а просто предоставляет  условия для наиболее эффективной  деятельности.

У акций различают номинальную, балансовую, ликвидационную и курсовую цены.

Номинальная цена показывает, какая часть уставного капитала в абсолютном выражении приходится на данную акцию. В некоторых странах акции выпускаются вообще без указания номинала.

Затем стоимостная оценка происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную цену. Это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель, По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом.

Для определения рыночной стоимости акции более важно  определить, сколько в стоимостном выражении приходится на одну акцию чистых активов предприятия. Этот показатель определяется по балансу и поэтому называется балансовой стоимостью (ценой) акции.

Еще более важной для практического  использования является ликвидационная цена акции, которая равна сумме, приходящейся на данную акцию в случае продажи имущества предприятия при его ликвидации.

Важнейшей для инвестора  является курсовая или рыночная цена ценной бумаги, которая складывается при вторичном обращении под воздействием рыночных факторов.

Рыночная цена обычно устанавливается  на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии  большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки  определяется равновесным соотношением спроса и предложения.

Рыночная цена акции в  расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсам.

 

2.  Категории и типы акций, выпускаемых в Российской Федерации

Акции можно классифицировать по нескольким признакам.

1. Классификация акций по характеру функционирования на рынке ценных бумаг: именные и предъявительские.
2. Классификация акций по форме присвоения дохода: обыкновенные и привилегированные.
3. Классификация акций по форме присвоения выпуска: бланковые и безналичные акции.
4. Классификация акций по характеру ведения операций на фондовом рынке:

Портфельные акции – собственные акции АО, выкупленные вследствие различных причин у владельцев акций по рыночной цене и поставленные на баланс АО.

Акции  в обращении – акции, свободно продающиеся и покупающиеся на рынке ценных бумаг.

5. В зависимости от особенностей эмиссии и размещения акций выделяют акции первого, второго и последующих выпусков.
6. В зависимости от особенностей обращения выделяют акции, котирующиеся на фондовой бирже или зарегистрированные и не котирующиеся (незарегистрированные).
7. Особый интерес представляет выделение:

а) Циклических акций, курс которых, как правило, растет при  подъеме экономики и падает при  ее спаде.

б) Акций роста, для которых  характерен более или менее стабильный подъем их курсов.

в) Акций спада, курсы которых  падают.

г) Акций дохода, которые  отличаются большими дивидендными выплатами.

д) Защитных (оборонительных) акций, которые слабо реагируют  на циклы деловой активности. Обычно это акции наиболее устойчивых и  надежных эмитентов, имеющих большие  объемы продаж и доходов, а также  связанных с удовлетворением  запросов и потребностей населения. Дивиденды, пусть и довольно умеренные, выплачиваются стабильно.

Существуют и “странные” акции, динамика курса которых не поддается объяснению.

Весьма своеобразным типом  акций являются конвертируемые, которые  при определенных условиях по заранее  установленной цене (пропорции) можно  обменять на определенное количество акций другого вида или класса. Например, обыкновенные акции можно  обменять на префакции. Либо акции дочерних предприятий можно трансформировать в акции головной компании (холдинга).

С точки зрения оплаты выделяются оплаченные и неоплаченные акции. Акции  вновь учрежденного акционерного общества должны быть полностью оплачены в течение срока, указанного в уставе общества. При этом не менее половины уставного капитала должно быть оплачено к моменту регистрации общества. Другая же половина должна быть оплачена в течение 1 года с момента государственной регистрации акционерного общества. Эта оплата может производиться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку.

Акция не предоставляет права  голоса до момента ее полной оплаты, за исключением тех акций, которые  приобретаются учредителями в момент создания акционерного общества.

Дополнительные акции  общества должны быть оплачены в течение  срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее  одного года с момента их приобретения (размещения).

Выделяют также акции  льготируемые и нельготируемые. Последние оплачиваются в полной мере. Льготируемые же акции предполагают определенную скидку в оплате.

Существуют также казначейские акции. Это или не выпущенные акции, хоть и разрешенные к выпуску, либо собственные акции, выкупленные (либо в другой форме отчужденные) эмитентами у акционеров. Эти акции  находятся на балансе общества, по ним не начисляются дивиденды, они  являются неголосующими. Их можно аннулировать (погасить), заложить, продать (в том числе своим акционерам и по пониженной цене). Вместе с тем, эти акции должны быть реализованы не позднее 1 года с момента их поступления в распоряжение акционерного общества.

1.3 Сравнительная характеристика простых и привилегированных

акций

Обыкновенная  акция дает право владельцу:

• на один голос на собрании акционеров – высшем исполнительном органе акционерного общества;
• на избрание в руководство компании;
• на получение части прибыли;
• на получение части имущества общества при его ликвидации.

Привилегированная акция  не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца  такой акции заключаются в  том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые  определяются в твердой денежной сумме или в процентах к  номинальной стоимости привилегированных  акций.

Закон определяет случаи, когда  владелец привилегированной акции  получает право участвовать в  общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

•  о реорганизации  и ликвидации общества;

• о внесении изменений  и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права  акционеров, владельцев привилегированных  акций.

Право голоса владелец привилегированных  акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате  или неполной выплате установленных  дивидендов.

Распределение приходящейся на обыкновенную акцию прибыли, направленной на дивиденды по ним, а также распределение  оставшейся после удовлетворения первоочередных кредиторов собственности компании при ее ликвидации происходит пропорционально доле, которую данная акция составляет в акционерном капитале компании, сформированном из обыкновенных акций. Размер дивидендов по таким акциям заранее не известен, он определяется ежегодно общим собранием акционеров.

Привилегированные акции не дают права решающего голоса на собрании акционеров, но зато гарантируют доход вне жесткой зависимости от финансовых результатов деятельности АО. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии (обычно в процентах от номинальной стоимости акций) и может быть только увеличен. Например, часто предусматривается, что дивиденд по привилегированным акциям не должен быть меньше, чем по обыкновенным. Невыплата дивиденда возможна при отсутствии источника для выплат, а также в особых случаях, если это предусмотрено уставом общества или проспектом эмиссии привилегированных акций.

Привилегированные акции дают их владельцам преимущественное, по сравнению с другими акционерами, право на получение части имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества. По российскому законодательству распределение оставшейся после удовлетворения первоочередных кредиторов собственности общества, приходящейся на привилегированную акцию, при его ликвидации происходит путем выплаты ликвидационной стоимости привилегированной акции. А оставшаяся сумма распределяется пропорционально доле, которую данная акция составляет в акционерном капитале общества, но с учетом уже выплаченной ликвидационной стоимости.

В России привилегированные  акции акционерное общество вправе выпускать лишь в установленных  законодательством пределах. Уставный капитал, сформированный за счет привилегированных акций, не может превышать 25 % от общей величины уставного капитала общества.

Следует отметить, что привилегированные  акции приватизированных предприятий несколько отличаются от классического варианта привилегированных акций. В ходе приватизации были эмитированы два типа привилегированных акций.

Акции «типа А» распределялись среди членов трудовых коллективов. По ним выплачивается «фиксированный» дивиденд в размере не менее 10 % чистой прибыли за год, распределенной на 25 % уставного капитала, сформированного из акций этого типа, но не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса.

По  акциям «типа Б» дивиденд выплачивается в том же порядке, что и по акциям «типа А», но только его размер в два раза меньше, Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% чистой прибыли однако опять же не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. Владельцем акций «типа Б» является исключительно фонд имущества; при их продаже акции конвертируются в обыкновенные. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса.

 

1.4 Особенности формирования и изменения уставного капитала в акционерных обществах

Под эмиссией ценных бумаг понимается последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.   Типы эмиссий можно выделить по следующим группам признаков: а) по последовательности эмиссии делятся на первичные (выпуск акций при учреждении акционерного общества) и вторичные (эмиссии ценных бумаг действующих эмитентов); б) по типу выпускаемых акций (эмиссия обыкновенных либо привилегированных акций); в) по способам размещения; г) по источникам эмиссии.

Эмиссия акций осуществляется:

• при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;
• при увеличении или уменьшении размеров уставного капитала акционерного общества;
• при консолидации или дроблении акций;
• при изменении прав по отдельным категориям акций акционерного общества.

Основные этапы эмиссии акций:

1. принятие эмитентом решения о выпуске акций, подготовка проспекта эмиссии;
2. регистрация выпуска акций и проспекта эмиссии;
3. для документарной формы выпуска изготовление сертификатов акций;
4. размещение акций;    
5. регистрация отчета об итогах выпуска акций.

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующие органы ряд документов, в том числе решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг, а в случаях, оговоренных в законе, и проспект эмиссии. Решение о выпуске ценных бумаг должно содержать порядок размещения эмиссионных ценных бумаг, указание количества ценных бумаг в данном выпуске, права владельца, закрепленные одной ценной бумагой, и т.д.

В проспекте эмиссии, представляемом в регистрирующие органы, должны содержаться:

а) данные об эмитенте;

б) данные о финансовом положении эмитента;

в) сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Всего в проспекте эмиссии  находят отражение данные более  чем по сорока пунктам. Для инвестора знакомство с проспектом эмиссии является необходимым условием для принятия обоснованного решения о покупке тех или иных ценных бумаг, поскольку в этом документе содержится практически вся необходимая информация.

Регистрирующий орган, рассмотрев представленные для регистрации  выпуска ценных бумаг документы, при отсутствии претензий к ним  выдает письмо, подтверждающее акт  государственной регистрации с  указанием даты и государственного регистрационного номера, идентифицирующего  данный конкретный выпуск ценных бумаг.

Размещение  акций осуществляется путём:

а) распределения среди учредителей  акционерного общества при его учреждений;

б) распределения среди  акционеров акционерного общества;

в) подписки (открытой и закрытой);

г) конвертации: обмена ценных бумаг одного вида (типа) на ценные бумаги другого вида (типа).

Эмитент обязан закончить  размещение выпускаемых эмиссионных  ценных бумаг по истечении одного года от даты начала эмиссии, если иные сроки не установлены законодательством Российской Федерации.

Уставный  капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставом общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции).

Уставом общества могут быть определены количество и номинальная  стоимость акций, которые общество вправе размещать дополнительно  к размещенным акциям (объявленные  акции).

Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций  или размещения дополнительных акций.

Решение об увеличении уставного  капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций  и о внесении соответствующих  изменений в устав общества принимается  общим собранием акционеров или  советом директоров. Дополнительные акции могут быть размещены обществом  только в пределах количества объявленных  акций, установленного уставом общества.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен двумя  способами - путем увеличения номинальной  стоимости размещенных акций  и путем размещения дополнительных акций.

Общество вправе принять  решение об увеличении путем увеличения номинальной стоимости всех размещенных  акций либо акций определенной категории  и типа.

Следует разграничить пять решений, обеспечивающих процедуру  увеличения уставного капитала путем  размещения дополнительных акций.

Во-первых, о внесении в  устав положений об объявленных  акциях (их количестве, категориях, типах, номинальной стоимости, предоставляемых  ими правах).

Во-вторых, о размещении дополнительных акций в пределах общего количества объявленных акций, установленных  уставом общества.

В-третьих, об утверждении  итогов размещения и выявлении размещенных  и полностью оплаченных акций.

В-четвертых, об увеличении уставного капитала путем отнесения  на него фактически размещенных акций.

В-пятых, о внесении изменений  в устав в связи с увеличением  уставного капитала путем размещения дополнительных акций.

Общество вправе принять  решение о размещении дополнительных акций только в пределах общего количества объявленных, установленных уставом  общества. Объявленные акции представляют собой акции, которые общество вправе разместить дополнительно к уже размещенным. Их номинальная стоимость не включается в уставный капитал общества (п. 1 ст. 27 Закона). Деление акций на размещенные и объявленные является одной из принципиальных новаций Федерального закона "Об акционерных обществах".

На уставный капитал относятся  фактически размещенные полностью  оплаченные акции. В соответствующих  пунктах устава увеличивается размер уставного капитала и уменьшается  количество объявленных акций.

Закон и ГК РФ предусматривают  два способа уменьшения уставного  капитала - путем уменьшения номинальной  стоимости размещенных акций  и путем приобретения части размещенных акций общества в целях сокращения их общего количества.

Закон также определяет условия, при которых общество имеет право  принять решение об уменьшении уставного  капитала и при которых оно  обязано это сделать. Общество вправе принять решение об уменьшении номинальной  стоимости размещенных акций  как всех категорий и типов, так  и только акций определенных категорий (типов). В этом случае также должно соблюдаться правило об одинаковой номинальной стоимости всех обыкновенных акций и привилегированных акций  одного типа (включая объявленные), номинальная стоимость которых  уменьшается.

Акционеры - владельцы акций, решение о приобретении которых  принято, вправе продать акции, а  общество обязано их приобрести.

Внесение изменений в  устав в связи с уменьшением  уставного капитала путем приобретения акций в целях сокращения их общего количества осуществляется на основании  решения общего собрания об уменьшении уставного капитала. Исходя из концепции  уставного капитала, закрепленной в  ГК РФ, изменение его размера должно происходить по итогам погашения  фактически приобретенных обществом  акций.

Общество обязано принимать  решение об уменьшении уставного  капитала при погашении акций: поступивших  в его распоряжение в случае неисполнения покупателями обязательств по их приобретению и не реализованных в течение  года с момента их поступления  в распоряжение общества (п. 4 ст. 34);

приобретенных обществом  по решению совета директоров и не реализованных в течение года с момента их приобретения (п. 3 ст. 72);

выкупленных обществом и  не реализованных в течение года с момента их выкупа.

 

 

2. Дивидендная политика предприятия

 

2.1 Порядок расчета и выплаты дивидендов по акциям

Доход по акциям выплачивается  в форме дивиденда. По российскому законодательству дивиденды по акциям делятся на промежуточные и годовые.

Промежуточные дивиденды выплачиваются по промежуточным итогам деятельности АО в течение года по решению Совета директоров АО.

Годовые дивиденды выплачиваются по итогам деятельности АО за финансовый год с учетом уже выплаченных промежуточных дивидендов. Право на их получение имеют лица, включенные в список акционеров, имеющих право участвовать в годовом общем собрании. Такой список составляется после принятия решения о проведении общего собрания, но не более чем за 60 дней до даты его проведения.