Акции как экономическая категория

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги – это форма существования капитала, отличающаяся от производительной, товарной и денежной форм. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход, что является неотъемлемым свойством капитала.

При  появлении  ценной  бумаги  происходит  как  бы  раздвоение  капитала:  существует  реальный капитал, который функционирует в процессе производства, и параллельно с ним существует отражение капитала в виде ценных бумаг, которые совершают самостоятельное движение на рынке. У владельца ценной бумаги самого капитала как бы нет, но есть все права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

Одним из наиболее классических и популярных примеров ценных бумаг является акция.

Современная экономика цивилизованной страны предполагает наличие крупного сектора, базирующегося на акционерном капитале. Данный сектор развивается по своим законам, используя акцию в качестве универсального финансового инструмента, служащего специфическим целям.

Цель данной работы заключается в рассмотрении акции как экономической категории.

1. АКЦИЯ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

1.1. Экономическая  сущность акции

С экономической точки зрения акция (от лат. actio — действие, претензия) является одним из видов именных ценных бумаг, дающей её владельцу право на получение дивидендов – части прибыли акционерного общества и право на участие в его управлении. Кроме того, при ликвидации такого общества, акционер также претендует на долю имущества, которое остаётся в результате раздела. Инвестируя имеющиеся у него акции в ту или иную компанию и способствуя тем самым развитию её бизнеса, акционер становится совладельцем данной компании.

Рыночная стоимость предприятия во многом определяется ценой на акции. Привлечение капитала происходит лишь в момент эмиссии (выпуска) акций в обращение; дальнейшее повышение стоимости акции на фондовых рынках не влечёт за собой приток капитала для эмитента – лица, осуществляющего эмиссию бумаг в обращение. Тем не менее, рост цен стоимости акций является важным показателем их инвестиционной привлекательности и увеличения стоимости компании, которое привлекает новых потенциальных инвесторов.

Важно отметить,  что  только  относительно  акций  применяется  отдельная  классификация,  разделяющая  эти  бумаги  на  акции  первого  и  второго  эшелона.  К первому эшелону относятся   наиболее ликвидные биржевые акции, во второй – малоликвидные. Среди акций первого эшелона выделяются так называемые «голубые  фишки»: наиболее привлекательные  по  своим  инвестиционным  свойствам  акции. Они характеризуются большой  надежностью,  принадлежат  к развитым  отраслям  народного  хозяйства, приносят устойчивый доход в виде дивидендов или постоянного роста курсовой стоимости.

В том случае, если компания не имеет возможности привлечь средства со стороны, она прибегает к выпуску акций. Но акции не являются только долговыми финансовыми обязательствами, инструментов кредитования. Такой способ является весьма эффективным, позволяя непосредственно заинтересовать работающих в конечных результатах их труда, стимулировать участие трудящихся в управлении предприятием, мотивировать развитие творческой и предпринимательской жилки в каждом. Из категории простого наемного работника акционер переходит в категорию собственника, получившего возможность активно участвовать с правом решающего голоса в общих собраниях, на которых поднимаются вопросы управления предприятиями, стратегические цели и планы его развития, распределения и использования дохода и прибыли.

О крайней эффективности вышеописанного метода ярко свидетельствует тот факт, что на сегодняшний день в США насчитывается примерно 50 миллионов акционеров, то есть фактических собственников акций. В странах с рыночной экономикой масштабы распространения акций сопоставимы с вкладами в сберегательные банки экономики нерыночного типа1.

1.2. История возникновения  акций

Хотя первые акционерные общества восходят своими корнями к Древнему Египту, гораздо большее развитие такая форма коллективной экономической деятельности получила в Греции в V веке до н.э. В ту эпоху Афины были важным экономическим центром, и тогдашние формы акционерных обществ пользовались особой популярностью среди афинских купцов и предпринимателей. Участники объединения вносили взносы в капитал предприятия, получали пропорциональные своим долям доходы и платили налоги в казну. Чтобы закрепить и обеспечить соблюдение прав и обязанностей участников предприятия, их взносы и причитающиеся им доли в доходе записывались и проходили регистрацию в специальных комиссиях, регулирующих вопросы торговли и ремесел. Списки (то, что сегодня называется уставом предприятия) хранились в храме Гермеса – давнего покровителя торговцев и мореплавателей2.

Первые сделки с ценными бумагами, включая акции, совершались на товарных биржах и других оптовых рынках. Родиной фондовой биржи официально считается бельгийский город-порт Антверпен, где в 1592 году состоялись первые торги ценными бумагами. Эпоха великих географических открытий стала мощным толчком для формирования организованной торговли ценными бумагами и появления их новых классических типов. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света требовало значительных капиталовложений. С целью создания общего капитала купцы, судовладельцы, банкиры и промышленники начали объединяться в товарищества. Внесение пая оформлялось специальным документом, который подтверждал право собственности на свою долю в общей структуре капитала и юридически закреплял возможность получения части прибыли в случае успешной деятельности совместного предприятия. Этот документ получил название "акция", а товарищество стало именоваться акционерным обществом (АО). Первыми такими обществами считают английскую и голландскую Ост-Индийские компании, а также французскую «Компани дез Энд оксиданталь», возникшие в период с 1600 по 1628 гг. Активизация рынка фондовых ценностей и бурный рост биржевой торговли приходится на первую треть XVIII века и последующие годы. Именно тогда были основаны биржи во Франции, Великобритании, Германии и США. Число фондовых бирж быстро увеличивалось, и между ними формировались тесные взаимосвязи.

На рубеже XVIII – XIX столетия роль фондовой биржи в капиталистической экономике значительно возрастает. Идет динамический процесс первоначального накопления капитала. В странах Западной Европы и Америки появляются первые акционерные банки и промышленные корпорации, хотя операции с ценными бумагами еще не оказывали существенного влияния на процессы, происходящие в экономике того времени.

По мере возникновения и разрастания монополий, появления первых финансово-промышленных объединений, крупных предприятий и увеличения эмиссии ценных бумаг стремительно растет биржевой и внебиржевой оборот финансовых активов. Ведущую роль при этом начинают играть коммерческие банки, которые осуществляют первичное размещение акций корпораций. Фондовый рынок становится все более регулируемым со стороны государства. Особенно динамичное развитие получил американский рынок ценных бумаг. Если европейские бизнесмены предпочитали хранить свободно-денежные средства в основном на банковских счетах или приобретать недвижимость, то большинство их заокеанских коллег инвестировало капитал в финансовые активы.

Однако, фондовый рынок, как и вся экономика в целом не застрахованы от спадов, кризисов и прочих потрясений, время от времени вызывающих паралич всей экономической деятельности и ставя под угрозу сам факт ее существования. Более того, именно крах на фондовой бирже служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофы в государстве, а если подобное случается в одной из ведущих экономик планеты, то бремя серьезных экономических проблем ложится на весь мир. Особенно страшным и разрушительным по своим последствиям стал биржевой кризис 1929 года, когда падение курсов на Нью-Йоркской фондовой бирже привело к затяжному мировому экономическому кризису. Огромнейший поток продаж ценных бумаг буквально захлестнул биржу. Толпы людей атаковали ее; полиция оказалась бессильна. В истории экономики этот день получил название «Черный четверг». Массовая паника продолжалась несколько последующих дней. Продажа акций все возрастали, поток предложений снижал курсы. Живые деньги практически исчезли. Общие потери в результате «Великой депрессии» были огромными. Глубину кризиса и степень его разрушительного действия можно наглядно увидеть на примере падения курсов акций ведущих компаний за период с 1929 по 1932 год: "General Motors" - почти в 80 раз, "Radio-Corporation" - в 33 раза, "New-York Central" - в 51 раз. В период краха более ста тысяч биржевых спекулянтов (маклеров), прибывших на торги на роскошных"Кадиллаках", были вынуждены возвращаться пешком. Спасаясь от безысходности, вчерашние миллионеры стали продавать на улицах спички3.

Мировой кризис 1929-1933 годов вынудил правительства большинства стран, переживших его, взять курс на проведение решительных экономических реформ. В 30-е годы XX столетия резко возросла роль государства в экономике. Реформа биржевой деятельности была направлена, в первую очередь, на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства и на цивилизованную торговлю финансовыми активами. В США был принят специальный Закон о ценных бумагах (1933), который позволил фондовым рынкам страны приобрести свой современный вид.

Начиная с 60-х годов, на мировом фондовом рынке начинается новый всплеск биржевой активности. К этому моменту Европа практически полностью оправилась от последствий 2-ой Мировой войны, стабилизировалась мировая промышленность, появились новые наукоемкие и капиталоемкие производства. В этот период происходит бурный рост международных операций с ценными бумагами. Десятилетие спустя фондовый рынок ведущих стран уже представлял собой сложное образование с отработанным и отлаженным механизмом, с разветвленной сетью вспомогательных структур, а также с тесными международными связями. Огромную роль на мировой арене стали играть транснациональные промышленные и банковские корпорации (вторые аккумулируют значительные денежные средства и проводят политику экспорта капитала).

За первое десятилетие нового тысячелетия международная торговля ценными бумагами возросла в десятки раз по сравнению с послевоенным периодом. Несмотря на затянувшийся финансовый кризис и проблемы в еврозоне, операции на фондовых рынках по-прежнему играют важную роль во всей мировой экономике.

1.3. Основные  характеристики акций

1) Номинал  – условная величина, выражаемая  обычно в денежной форме и  определяющая долю имущества  в АО, приходящуюся на 1 акцию. Это  то, что указано на её лицевой  стороне, поэтому иногда его называют  лицевой или нарицательной стоимостью.

2) Курсовая  стоимость (курс акции) – это величина, показывающая во сколько раз  текущая цена акции выше номинала. Цена акции постоянно колеблется  вокруг своей нормальной величины  в зависимости от изменения  соотношения между спросом на те или иные акции и их предложение. Во время подъёма экономики, когда прибыли, а вместе с тем дивиденды растут, курс акций повышается. Когда же из-за спада производства дивиденды сокращаются, курс резко снижается. Таким барометрическим колебанием рынок ценных бумаг сигнализирует об общем «здоровье» экономики. При этом на цене акции всегда сказывается, естественно, инфляция4.

3) Дивиденд  – это доход, который может  получить владелец акции за  счёт части ЧП АО текущего  года, распределяемой между держателями  акций в виде определённого % от  их номинальной стоимости. Право на дивиденд имеют акционеры, внесённые в реестр акционеров АО в установленном порядке. Сроки выплаты дивидендов устанавливаются АО. Как правило они являются годовыми, но могут быть и промежуточными.

2. КЛАССИФИКАЦИЯ И ВИДЫ АКЦИЙ

Выделяют 2 основных вида акции: привилегированные и обыкновенные. Основное различие их в том, что обыкновенные акции позволяют акционеру принимать участие в голосовании на собрании, но дивиденды по ним могут не выплачиваться, тогда как владельцы привилегированных акций смогут принимать участие в голосовании только по ограниченному числу вопросов, зато они гарантированно получат свои дивиденды. Рассмотрим каждый из видов акций более подробно.

2.1. Обыкновенные  акции

Обыкновенные акции дают их владельцам право участвовать в управлении компанией посредством голосования на собраниях акционеров.

Вкладывая средства в обыкновенные акции, инвестор рассчитывает на получение доходов в виде периодических выплат дивидендов и роста курсовой стоимости акций. Как величина дивидендов, так и перспективы роста курсовой стоимости напрямую зависят от работы компании-эмитента.

Размер дивидендов устанавливается акционерами на годовом собрании. Некоторые, даже высокоприбыльные компании, могут не выплачивать дивиденды в течение продолжительных периодов времени, в тех случаях, когда разумно реинвестировать всю прибыль в развитие бизнеса.

Дивиденды по этому виду акций не гарантируются и выплачиваются из части прибыли, оставшейся после выплаты процентов владельцам привилегированных акций. Зато дают право голоса на общем собрании акционеров (в отличие от привилегированных акций, не дающих право голоса, но гарантирующих стабильную выплату дивидендов).

Держатели обыкновенных акций являются настоящими владельцами компании, несущими за неё ответственность и принимающими на себя максимальный риск.

Одно из самых важных для держателя обыкновенных акций – право голоса на собраниях акционеров, когда речь идёт о деятельности компании, назначении директоров, одобрении предложенных руководством компании дивидендов, а кроме этого – право на пропорциональную долю активов АО в случае, если оно прекращает свою деятельность.

В числе прав, которые получают владельцы обыкновенных акций следующие:

- право  принятия участия в собрании  акционеров, имея также право  голоса в решении всех вопросов, входящих в компетенцию общего  собрания;

- право  на дивиденды, выплачиваемые, в основном, в случае получения компанией  прибыли;

- право  на часть имущества (ликвидационной  стоимости) в ситуации ликвидации  общества.

Однако обыкновенные акции обладают идентичной номинальной стоимостью и предоставляют владельцам равный объём прав.

Конвертация акций обыкновенных в акции привилегированные, а также в облигации и другие ценные бумаги запрещена.

Размещение обыкновенных акций при помощи открытой подписки количеством более 25% от размещённых ранее допускается, только если данное решение собрало три четверти голосов "за" на общем собрании акционеров.

Обладатель обыкновенных акций получает право голоса на собраниях акционеров не ранее, чем произведёт полную оплату стоимости акций. Исключение составляют акции, приобретённые учредителями АО при его организации.

2.2. Привилегированные акции

Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса и приобретаются в расчете на дивиденды и рост курсовой стоимости. Российские привилегированные акции принципиально отличаются от привилегированных акций, выпускаемых иностранными компаниями, которые обычно относят к инструментам с фиксированным доходом, так как они выплачивают фиксированные дивиденды, например, определенный процент от номинальной стоимости. Уставы же большинства российских акционерных обществ предписывают выделение 5-10% чистой прибыли на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Как правило, по привилегированным акциям платят более высокие дивиденды, чем по обыкновенным акциям.

Дивиденды по данному виду акций выплачиваются стабильно, однако право голоса на собрании акционеров они не дают. Тем не менее, владельцы привилегированных акций могут принимать участие в общем собрании акционеров и имеют право голоса при решении вопросов.

Привилегированные акций в свою очередь делятся на:

Кумулятивные акции – невыплаченный дивиденд по этому типу привилегированных акций аккумулируется и выплачивается в полном объёме перед выплатой дивидендов по обыкновенным акциям.

Акции участия – помимо установленного годового дивиденда, дают право участвовать в доле от прибыли наравне с обыкновенными акциями; акции этого типа могут быть также "не участвующими" в распределении дополнительной прибыли.

Конвертируемые акции могут быть обменяны владельцем на обыкновенные или привилегированные акции другого типа; при этом конвертация привилегированных акций в облигации не допускается.

  Акции, подлежащие выкупу – в  дальнейшем могут быть выкуплены  у акционера обществом. Акции  данного типа несколько схожи  с облигациями с офертой, но  они имеют большие риски.

Владельцы привилегированных акций получают следующие права:

- право на получение установленного дивиденда или процента к номинальной стоимости акций;

- право на получение определенной уставом части имущества АО в случае реорганизации или ликвидации общества (т.е. ликвидационной стоимости).

Привилегированные акции одного типа обладают одинаковыми правами и одинаковой номинальной стоимостью. Однако уставом АО определяется размер дивиденда и/или ликвидационная стоимость по привилегированным акциям любого вида.

По сравнению с владельцами обыкновенных акций, обладатели привилегированных акций имеют больше прав в получении фиксированного размера дивидендов, а также ликвидационной стоимости – что в немалой степени и привлекает инвесторов.

2.3. Акции трудового  коллектива и предприятия

Права на выпуск акций трудового коллектива имеют государственные предприятия и организации, арендные, коллективные предприятия, кооперативы, иные предприятия и организации. Такие акции распространяются только среди работников предприятия, то есть относятся к числу так называемых закрытых форм. Акции трудового коллектива могут быть только именными и не подлежат перепродажи и дарению и другим формам отчуждения. Они выпускаются по решению общего собрания или конференции, а приобретаются работниками в собственность за счёт личных средств.

Обычно выпуск таких акций имеет целевой характер. Во-первых, целью становится последующий выкуп трудовым коллективом у государства предприятия с переходом его в коллективную акционерную собственность.

Во-вторых, целью выпуска акций трудового коллектива, как и любой другой ценной бумаги, может являться мобилизация свободных денежных средств трудящихся на выполнение конкретных программ социального, научно-технического производственного развития предприятия.

Во взаимосвязи со второй находится и третья цель - повышение заинтересованности работников в конечных результатах работы предприятия. Интерес порождается тем, что распространение акций среди членов трудового коллектива обеспечивает дополнительный канал участия трудящихся в прибыли предприятия.

Гораздо более прогрессивен в этом отношение другой вид акций – акции предприятий. Они выпускаются государственными предприятиями и организациями, коллективными предприятиями, коммерческими банками, биржами, другими предприятиями, организациями.

Акции предприятий распространяются среди других предприятий, организаций, банков и приобретаются за счёт средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций, учреждений. Предприятия, купившие акции, имеют право на получение дохода. Размер дивиденда определяется администрацией предприятия, выпустившего акции, после обсуждения результатов его годовой деятельности на собрании держателей акций. Доходы по акциям выплачиваются из прибыли предприятия. Если эмиссия акций предприятием проводится в целях мобилизации денежных ресурсов, их выпускают небольшими партиями, если акции выпускаются в целях изменения формы организации хозяйственной деятельности, осуществления программы акционирования – осуществляется массовый выпуск.

Ещё один вид акций представляют акции акционерных обществ. Их преимущества перед указанными выше видами акций заключается в снятии ограничений по обращению и в предоставлении владельцам акций гарантированного набора прав участия в управлении акционерными предприятиями5.

У акционерных компаний или иных предприятий, выпускающих ценные бумаги, возникают тесные связи с коммерческими банками. Контакты банков с предприятиями развиваются на основе эмиссионно-учредительских операций. Банки выпускают и размещают на финансовом рынке акции и другие ценные бумаги промышленных, транспортных, торговых и других акционерных обществ. Часто банки концентрируют в своих руках крупные пакеты ценных бумаг таких обществ, становятся учредителями полноправными и весьма влиятельными собственниками. Широко практикуются и доверительные банковские операции, когда «по доверенности» банки управляют денежными средствами компании, вкладывая их в различные ценные бумаги6.

Возможно объединение в рамках акционерного общества научно-технического и производственного потенциала различных хозяйственных единиц. Это позволяет мобилизовать не только денежные средства, но и расширить рынок сбыта с помощью использования научного потенциала, оперативного изучения спроса (маркетинга).

2.4. Иные виды акций

Акции можно классифицировать в зависимости от способов получения дохода:

1) Циклические  акции – это акции компаний, которые находятся под влиянием  эконом трендов, т. е. цены на эти  акции идут вниз в течение  периода рецессии и растут  в период экономического подъема. Растущие акции – это акции  молодых компаний с более высокими  темпами, чем темпы роста отрасли. По этим акциям обычно низкие  дивиденды, но хорошая перспектива  получить высокий доход в будущем;

2) Растущие  акции – это акции молодых  АО с более высокими темпами  роста, чем темп роста отрасли. По этим акциям обычно низкие  дивиденды, но хорошая перспектива  получать высокий доход по  таким акциям в будущем;

3) Голубые  фишки – это акции солидных  и надежных АО с долгой историей  постепенного роста и стабильности. По этим акциям выплачиваются  невысокие, но стабильные (регулярные  дивиденды).

4) Защитные  акции – включают акции АО, производящих основные продукты и услуги. Курс этих акций меньше всего подвержен снижению в периоды эконом спадов и не растёт во время подъёмов, но они гарантируют стабильную небольшую прибыль при любой эконом конъюнктуре.

Так же можно выделить след виды акций:

1) Ванкулированные акции – это акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента; относятся к ограниченно обращающимся на рынке;

2) Золотая  акция – акция-вето (даёт владельцу  особое право) – выпускается обычно  на срок 3 года и даёт право  приостанавливать действия решений, принятых на общем собрании  акционеров на 6 мес., снимать вопросы  с повестки дня. Закон устанавливает, что в целях обеспечения безопасности государства, защиты прав и законных интересов граждан РФ, правительство РФ и органы государственные власти субъектов РФ могут принимать решения об использовании спец права на участие в управлении АО, именуемого «золотой акцией». Они используются с момента отчуждения из государственной собственности 75% акций соответствующего АО.

Акции могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме – в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акций сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении определённым количеством акций определённым лицом.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Акционерная форма организации производства характерна практически для всех организационных структур развитой рыночной экономики. Она используется и малыми, и средними, и крупными предприятиями. Преимущества и перспективность этой формы определяется, прежде всего, тем, что она интегрирует в себе различные формы собственности, сочетает коллективную собственность с частной. Владельцами акций могут быть и индивидуальное лицо, и коллектив, и организация, и государство.

Развитие акционерной формы современной рыночной экономики наглядно демонстрирует тенденцию деперсонификации собственника как индивидуума, частника при сосредоточении её у иных субъектов. Особенно это характерно для нашего времени, когда концентрация контроля над акционерной собственностью сосредотачивается в руках нескольких финансовых институтов: коммерческих банков, фондов, страховых компаний. Номинально в этом случае в число собственников включаются все вкладчики этих фондов, но фактически собственностью распоряжается группа лиц.

Сегодня в России наблюдается несколько необычная тенденция создания акционерных обществ с целью обеспечить себя сырьём, технологиями, оборудованием, комплектующими изделиями, противостоять разрыву хозяйственных связей. Необходимость объединения финансовых, интеллектуальных, технологических и иных ресурсов возникает при решении многих крупных производственных, экологических, научных и социальных программ, поэтому акционерные общества могут возникать на программной основе. Поэтому в отличие от традиционных подходов создание акционерных обществ в РФ не является следствиями решения только финансовых проблем.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Воронин В.П., Сапожникова Н.Г., Яковленко Л.А. Учет ценных бумаг. – М.: КноРус , 2011. – 326 с.
2. Закарян И.О. Ценные бумаги - это почти просто! - М.: Юрайт, 2009. – 280 с.
3. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Юрайт, 2010. – 857 с.
4. Леонтьев В.Е., Радковская И.П. Финансы, деньги, кредит и банке: Учебное пособие. - СПб.: Знание, ИВЭСЭП, 2008. - 384 с.
5. Трошин А.Н., Мазурина Т.Ю., Фомкина В.И. Финансы и кредит: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 408 с.
6. Финансы: Учебник / Под. ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 504 с.: ил.

1 Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Юрайт, 2010. – 857 с.

2 Леонтьев В.Е., Радковская И.П. Финансы, деньги, кредит и банке: Учебное пособие. - СПб.: Знание, ИВЭСЭП, 2008. - 384 с.

3 Финансы: Учебник / Под. ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 504 с.: ил.

4 Трошин А.Н., Мазурина Т.Ю., Фомкина В.И. Финансы и кредит: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 408 с.

5 Воронин В.П., Сапожникова Н.Г., Яковленко Л.А. Учет ценных бумаг. – М.: КноРус , 2011. – 326 с.

6 Закарян И.О. Ценные бумаги - это почти просто! - М.: Юрайт, 2009. – 280 с.