Анализ экономической эффективности проекта

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 
 
 

                 
 
 
 
 

Контрольная работа

По  дисциплине «ИНВЕСТИЦИИ»                            Вариант    № 1 
 
 
 

                                         Выполнила: студентка 5 курса

                                                    Винковатова Ирина Александровна

                                                  Факультет: финансово-кредитный

                                               Специальность: банковское дело

                                                  Номер личного дела: 05ФФБ03175

                                  Руководитель: Губейдулина  Ольга Николаевна 
 

          

Калуга 2010 

    Задача 2

     Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 000,00. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1 100,00. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 000,00 и 3500,00 соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000,00.

     Стоимость необходимого оборудования составляет 50 000,00, его нормальный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000,00. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000,00. Предполагается, что по завершению проекта его уровень составит половину исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 3000,00 под 10% годовых.

     Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.
2. Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами.

     Решение.

     1. Определим сумму инвестиций в  проект (FCF):

     FCF = NFA + WCR, где

     NFA – инвестиции в основной капитал;

     WCR – инвестиции в оборотный капитал.

     FCF = 50 000 +7 000 = 57 000 руб.

     2. Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений (DA):

     DA = (50 000 - 6 000)*1/5 = 8800 руб.

     3. Сумма кредита: 3000*10% + 3000 = 3300 руб.

 

  

 

  

  Таблица 2

Анализ экономической эффективности проекта

 

     Ставка  дисконта r = 0,1.

     Ставка  реинвестирования r1 = 0,1.

     Расчеты осуществлены с помощью MS Excel:

             IRR с помощью функции – ВСД;

              MIRR с помощью функции – МВСД;

           PI = 17436,18/54000+1=1,32 руб.

     Критерий  NPV позволяет судить об изменении стоимости предприятия в результате осуществления проекта. Положительное значение NPV означает, что данные инвестиционные затраты порождают чистый денежный поток с доходностью больше, чем требуемая доходность владельцев капитала. Если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

     Индекс  рентабельности (PI) показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат. Если величина критерия PI > 1, то денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты. Если PI > 1, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

     Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают процентную ставку в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю. Чем выше величина IRR, тем больше экономическая эффективность инвестиций. В процессе принятия решения величина IRR сравнивается с выбранной ставкой дисконтирования r. Если IRR > r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

     Оценим  экономическую эффективность данного  проекта: NPV > 0, IRR = 20,87%, что больше ставки дисконтирования (r =10%), PI > 1, следовательно, проект является эффективным. 

     2. Рассмотрим экономическую эффективность  данного проекта проект при  условии предоставления льгот  на вновь вводимое оборудование в размере 20% и с увеличением процентной ставка по краткосрочному кредиту  до 15%.

     1. Сумма льготы: 50000*20% = 10000 руб.

     2. Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений (DA):

     DA = (50 000 - 6 000 - 10000)*1/5 = 6800 руб.

     3. Сумма кредита: 3000*15% + 3000 = 3450 руб. 
 
 
 
 
 

 

  

  Таблица 3

 

 

  

Таблица 4

  Анализ  экономической эффективности  проекта

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Ставка  дисконта r = 0,1.

     Ставка  реинвестирования r1 = 0,1.

     Расчеты осуществлены с помощью MS Excel:

             IRR с помощью функции – ВСД;

              MIRR с помощью функции – МВСД;

           PI = 15783,50/54000+1=1,29 руб.

     По  данным табл. 4 видно, что критерии оценки свидетельствуют о меньшей экономической  эффективности данного проекта  по сравнению с первым вариантом  проекта. При наличии у предприятия  более привлекательных альтернатив такой проект следует отклонить. 
 
 

 

Задача 3

     Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 10 000 ед. продукта «Х» по 25,00 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 50 000,00 показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 17 000 ед. в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет.

     Балансовая  стоимость имеющегося оборудования составляет 70 000,00. В настоящие время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 10,00.

     Максимальная  производительность нового оборудования стоимостью в 300 000,00 составляет 30 000 ед. в год. Нормативный срок службы – 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу продукта до 8,00, однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000,00 соответственно.

     Стоимость капитала для предприятия равна 16%, ставка налога – 50%. Используется линейный метод начисления амортизации.

     1)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

     2)Как изменится эффективность проекта, если выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами. 

     Решение.

1.Определим сумму инвестиций в проект (FCF):

     FCF = NFA + WCR, где

     NFA – инвестиции в основной капитал;

     WCR – инвестиции в оборотный капитал.

     FCF0 = 300 000 +1 000 – 70 000 = 231 000 руб.; FCF1 = 1 000 руб.

     2. Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений (DA):

     DAновое = 300 000*1/5 = 60 000 руб.

     Daстарое = 70 000*1/5 = 14 000 руб.

     Изменение амортизации:

     ΔDA = 60 000 - 14 000 = 46 000 руб.

     3. Определим сумму ежегодных переменных  затрат (VC):

     Vcстарое = 10 000*10 = 100 000 руб.

     Vcновое = 17 000*8 = 136 000 руб.

     Изменение переменных затрат:

     Δ VC = 136 000 – 100 000 = 36 000 руб.

     4. Определим ежегодную сумму выручки  от реализации (SAL):

     SALстарое = 10 000*25 = 250 000 руб.

     SALновое = 17 000*25 = 425 000 руб.

     Изменение выручки:

     Δ SAL = 425 000 – 250 000 = 175 000 руб.

     Все дальнейшие расчеты проведены в  MS Excel. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

     

     Таблица 5

 
 

 

     

     Таблица 6

  Анализ  экономической эффективности  проекта

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Ставка  дисконта r = 0,1.

     Ставка  реинвестирования r1 = 0,1.

     Расчеты осуществлены с помощью MS Excel:

             IRR с помощью функции – ВСД;

              MIRR с помощью функции – МВСД;

           PI = 71010,09/231000 +1 = 1,31 руб.

     Из  полученных результатов табл. 6 следует, что проект генерирует чистый приток денежных средств в размере 71010,09 руб. (NPV>0). Внутренняя норма доходности (IRR=28,53%) превышает стоимость капитала на 12,53%, а отдача на каждый вложенный рубль составляет 31 коп. (PI>1). Все критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта; его следует принять. 
 
 

 

     

     2. Рассмотрим эффективность данного  проекта при условии, что выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 000 ед. одновременно на старом (5000) и на новом (15 000) оборудовании. 

     Решение.

1.Определим сумму инвестиций в проект (FCF):

     FCF = NFA + WCR, где

     NFA – инвестиции в основной капитал;

     WCR – инвестиции в оборотный капитал.

     FCF0 = 300 000 +1 000 = 301 000 руб.; FCF1 = 1 000 руб.

     2. Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений (DA):

     DAновое = 300 000*1/5 = 60 000 руб.

     Daстарое = 70 000*1/5 = 14 000 руб.

     Изменение амортизации:

     ΔDA = 60 000 + 14 000 = 74 000 руб.

     3. Определим сумму ежегодных переменных затрат (VC):

     Vcстарое = 5 000*10 = 50 000 руб.

     Vcновое = 15 000*8 = 120 000 руб.

     Изменение переменных затрат:

     Δ VC = (50 000 + 120 000) – 10 000*10 = 70 000 руб.

     4. Определим изменение выручки  (SAL):

     ΔSAL = 20 000*25 – 10 000*25 = 250 000 руб.

     Все дальнейшие расчеты проведены в  MS Excel. 
 
 
 
 

 

     

     Таблица 7

 
 

 

     

     Таблица 8

  Анализ  экономической эффективности  проекта

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Ставка  дисконта r = 0,1.

     Ставка  реинвестирования r1 = 0,1.

     Расчеты осуществлены с помощью MS Excel:

             IRR с помощью функции – ВСД;

              MIRR с помощью функции – МВСД;

           PI = 113973,23/301000 +1 = 1,38 руб.

     По  данным табл. 8 видно, что критерии оценки свидетельствуют о большей экономической эффективности данного проекта по сравнению с первым вариантом проекта. Составим сравнительную таблицу.

 

     Следует принять второй проект.