Денежно-кредитная политика РФ

Оглавление

Введение 2

Разработка «Основных  направлений единой государственной денежно-кредитной политики» 3

Таргетирование по инфляции 5

Базовая инфляция 7

Количественные показатели денежного обращения. 9

Денежная база. 10

Ликвидность банковского  сектора 11

Политика валютного  курса. 12

Режим управляемого плавания валютного курса 13

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 14

Денежно-кредитная политика рф

                                              Введение.

Денежно-кредитная политика является одним из главных звеньев  экономической политики государства  и представляет собой систему  целей, методов и инструментов денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная политика разработана Центральным банком совместно c Правительством, для обеспечения необходимых условий в денежно-кредитной сфере в целях развития национальной экономики. Денежно-кредитная сфера оказывает серьезное воздействие на текущее состояние и перспективы развития экономики, воспроизводственный процесс на темпы экономического роста, инвестиционную активность, на эффективность производства, занятость и уровень жизни населения, внешнеэкономические связи.

Денежно-кредитная политика рассматривается как важнейшее направление экономической политики государства. Денежно-кредитная политика, являясь частью общегосударственной экономической политики, должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия.  Цель государственного регулирования экономики – достижение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны темпах экономического роста.

Если цель развития национальной экономики заключается в обеспечении  достаточного экономического роста, то такова и стратегическая цель денежно-кредитной  политики. Высшая цель денежно-кредитной  политики государства заключается  в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости населения  и росте реального объема валового национального продукта. Эта цель достигается с помощью мероприятий  в рамках денежно-кредитной политики. Мероприятия осуществляются довольно медленно и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Разработку денежно-кредитной политики осуществляет непосредственно Банк России.

В целях укрепления национальной валюты Банка России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки. Политику резервных требований Банк России использует как метод регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении. Операции на открытом рынке - это операции по купле-продаже Банком России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование Банком России кредитных организаций, в  том числе учет и переучет векселей. В настоящее время Банк России предоставляет банкам, заключившим  Генеральный кредитный договор, следующие виды обеспеченных кредитов: внутридневные кредиты; кредиты  «овернайт»; ломбардные кредиты. Составной  частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Валютное регулирование подразумевает  разработку и реализацию Банком России политики валютного курса. При реализации избранной валютной политики Банк России использует широкий арсенал методов, которые условно можно подразделить на рыночные и административные.

К рыночным методам можно  отнести проведение Банком России мероприятий  по покупке-продаже иностранной  валюты на биржевом и межбанковском  рынке (валютные интервенции) для воздействия  на курс рубля и на суммарный спрос  и предложение денег.

Административные методы основаны на принуждении участников рынка к действиям, направленным на изменение спроса и предложения  иностранной валюты на рынке. Прямые количественные ограничения могут применяться Банком России в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики после консультаций Правительством РФ.

Разработка «Основных  направлений единой государственной                денежно-кредитной политики»

Проводником официальной  денежно-кредитной политики выступает  Центральный банк как ключевое звено  финансово-кредитной системы государства. В соответствии с законодательством Банк России ежегодно разрабатывает «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики», которые содержат анализ текущего состояния и сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития российской экономики на предстоящий год и последующие два года, целевые ориентиры, показатели денежной программы, а также варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры.

Проект основных направлений  единой государственной денежно-кредитной  политики предварительно представляется Президенту РФ и Правительству РФ, а затем направляется Банком России (не позднее срока внесения в Государственную  Думу Правительством РФ проекта федерального закона о федеральном бюджете  на очередной финансовый год и  плановый период) в Государственную  Думу.

Не позднее 1 декабря доработанный документ повторно представляется на рассмотрение в Государственную  Думу, которая выносит соответствующее  решение не позднее принятия ею федерального закона о федеральном бюджете  на предстоящий период. Тем самым  достигается увязка целей и инструментов проведения денежно-кредитной и  финансовой политики.

Государственная дума рассматривает  основные направления единой государственной  денежно-кредитной политики на предстоящий год и выносит соответствующее решение не позднее принятия Государственной думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год. Тем самым достигается единство целей проведения денежно-кредитной и финансовой политики.

  При формировании концепции и определении целевых ориентиров денежно-кредитной политики Банк России базируется на анализе развития экономики за предшествующий период и ее прогноза на предстоящий, программы социально-экономического развития страны на среднесрочную перспективу, текущих задач, содержащихся в проекте федерального бюджета. Поэтому документ основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включает следующие разделы:

  • концептуальные  принципы, лежащие в основе денежно-кредитной  политики. При разработке денежно-кредитной  политики Банк России исходит,  прежде всего, из законодательно  закрепленной за ним задачи  по защите и обеспечении устойчивости  национальной валюты. Основной целью  денежно- кредитной политики Центральный  банк считает постепенное снижение  инфляции и поддержание ее  на низком уровне;

  • краткая характеристика  состояния экономики;

  • прогноз достижения  текущих целей денежно-кредитной  политики;

  • сценарный (многовариантный)  прогноз развития экономики России  на предстоящий год;

  • прогноз основных  показателей платежного баланса  на предстоящий год;

  • целевые ориентиры  собственно денежно-кредитной политики на предстоящий год (с указанием интервальных ориентиров инфляции, денежной базы, денежной массы, изменения золотовалютных резервов);

  • показатели денежной  программы на предстоящий год.  В ней приводятся, прежде всего,  показатели по денежной базе  и источникам ее формирования:

  - за счет чистых  внутренних активов органов денежно-кредитного  регулирования, включая чистый  кредит правительству;

  - за счет чистого  кредита банкам;

  - за счет чистых  международных резервов органов  денежно-кредитного регулирования;

  • варианты применения  инструментов и методов денежно-кредитной  политики для достижения целевых  ориентиров.

  Варианты программы  базируются на вариантах социально-экономического  развития России и прогноза  платежного баланса. Основным  источником увеличения денежного  предложения в каждом из вариантов  является прирост чистых международных  резервов органов денежно-кредитного  регулирования.

  Во всех вариантах  денежно-кредитной программы снижение  инфляции до запланированного  уровня определяется как главная  промежуточная цель денежно-кредитной  политики. Если исходить из задач  Банка России, то это вполне  обоснованно, поскольку он отвечает  за стабильность рубля. Но этого  недостаточно для денежно-кредитной  политики всего государства. Одной  из ее главнейших задач должно  быть содействие росту экономики,  а снижение темпов инфляции  является одним из средств влияния на рост экономики и решения социальных проблем.

                              Таргетирование по инфляции

Главной целью денежно-кредитной  политики России сегодня остается последовательное снижение уровня инфляции, одним из важнейших показателей которого является Индекс потребительских цен. Эта мера способна улучшить ожидания экономических агентов, уменьшить  макроэкономические риски, расширить  внутренний кредит и увеличить концентрацию капиталов, необходимых для модернизации основных фондов страны.

В общем режим инфляционного таргетирования можно охарактеризовать как политику Центрального банка, который намечает целевые уровни инфляции, публично объявляет о них, а потом пытается привести реальную инфляцию к целевым показателям, используя для этого изменение процентных ставок и другие монетарные инструменты. Предпосылками введения инфляционного таргетирования являются нормально функционирующая экономика при низких темпах инфляции, режим плавающего курса национальной валюты, наличие надежной финансовой системы, доверие общественности к денежно-

кредитной политике и самому ЦБ, а также его независимый  статус, прежде всего, в реализации целей и задач монетарной политики.

Важным параметром таргетирования является наличие пределов колебания целевого ориентира инфляции. Целевой интервал - это диапазон, в рамках которого колебания переменной величины целевого ориентира обычно считаются допустимыми. В то же время не исключается возможность выхода инфляции за пределы этого интервала. Однако при этом ЦБ должен сразу выступить с объяснением причин такого отклонения и указать меры, с помощью которых инфляция может быть возвращена в рамки целевого ориентира. По мнению специалистов, оптимальны пределы целевого ориентира в 1 %, что предполагает большую гибкость в противодействии краткосрочным колебаниям. Слишком широкие пределы целевого ориентира негативно воспринимаются участниками рынка как проявление недостаточных мер в сдерживании инфляции. Очевидны преимущества этой политики, которые состоят в следующем: банк может сосредоточить свое внимание на ценовой стабильности, т. е. постепенном бесшоковом снижении и закреплении на приемлемом уровне инфляции; денежные власти могут сосредоточиться на внутренних проблемах экономики, так как таргетирование инфляции позволяет более гибко реагировать на изменение макроэкономической ситуации; применение этого режима понятно для общественности, повышается ответственность банка за свои действия; режим инфляционного таргетирования ведет к снижению инфляционных ожиданий,

что повышает доверие экономических  агентов к проводимой банком политике.

Инфляционное таргетирование не лишено собственных недостатков и проблем: динамика инфляции в странах с переходной экономикой находится в зависимости от множества факторов, которые недостаточно контролируются денежными властями. Например, если в динамике инфляции преобладают немонетарные факторы, то использование инструментов денежно-кредитной политики может оказаться малоэффективным; большая сосредоточенность денежно-кредитной политики на достижении целевого параметра инфляции может привести к игнорированию других макроэкономических показателей. В краткосрочном периоде таргетирование инфляции ведет к медленному и неустойчивому выпуску товаров, а в долгосрочной перспективе - к большим колебаниям занятости и ВВП; существует проблема выбора конкретного индекса цен в качестве целевого параметра.

Во многих странах вместо ИПЦ используются другие индексы «очищенные» от влияния факторов, не зависящих от колебаний мировых цен, административного регулирования, сезонных колебаний. В данном случае имеется опасность, что скорректированный показатель будет существенно отличаться от публикуемого ИПЦ или дефлятора ВВП. Модель инфляционного таргетирования основывается на двух компонентах. Первая компонента описывает, как экономика функционирует и как на нее влияет денежно-кредитная политика. Как правило, ценовая стабильность достигается путем корректировки процентных ставок Центрального банка. Обычно регулируются межбанковские процентные ставки, по которым банки предоставляют друг другу кредиты. Если инфляция оказывается выше намеченного целевого значения, то банк, скорее всего, поднимет процентные ставки. Через некоторое время эта мера может привести к снижению инфляции. И наоборот, если уровень инфляции ниже целевого значения, то банк, скорее всего, пойдет на понижение процентных ставок.

Учитывая опыт наиболее развитых стран, Банк России постепенно переходит  от политики денежного таргетирования к политике инфляционного таргетирования, т.е. от установления жестких показателей по темпам прироста денежной массы к целевым ориентирам роста цен, соответствующего проектируемому уровню увеличения ВВП. В настоящее время Банк России рассматривает темпы роста денежной массы в качестве расчетного ориентира, т.е. не ставит своей целью безусловное соблюдение прогнозного диапазона и предусматривает возможность его корректировки в течение года в зависимости от динамики спроса на деньги.

Вместе с тем в отдельные  периоды весьма активно продолжало использоваться и валютное таргетирование. Несмотря на переход в 1998 г. Банка России на плавающий валютный курс рубля по отношению к доллару США, валютные ориентиры все же могут использоваться, хотя и в более мягкой форме, например, определение среднего курса за год и установление курса на каждый день валютных торгов. Учитывая огромную роль, которую играет Банк России на валютном рынке страны, и степень влияния на него, использование валютного курса в качестве одного из ориентиров является оправданным и объективным решением. Однако при таргетировании сразу по двум показателям (инфляции и валютному курсу) Центральный банк может столкнуться с проблемой «конфликта целей», поэтому все же необходимо в любом случае выстраивать приоритетность целей.

                                          Базовая инфляция

В качестве официальной меры инфляции обычно используется ИПЦ, который рассчитывается в соответствии с концепцией индекса стоимости жизни. ИПЦ ориентирован на оценку инфляции для населения и не обязательно может служить целью для монетарных властей в долгосрочном и среднесрочном периодах . В качестве краткосрочного индикатора инфляционных процессов ИПЦ слабо информативен, поскольку подвержен влиянию внешних краткосрочных шоков. В краткосрочном периоде ориентация монетарной политики на ИПЦ может приводить к ценовой дестабилизации из-за существования лагов между временным шоком, откликом монетарных властей и реакцией экономических агентов на данный отклик. Если результат отклика центрального банка на временный шок совпадет с моментом прекращения действия данного шока, то это приведет к двойному давлению на цены и макроэкономической дестабилизации. Наряду с подобной дестабилизацией реагирование монетарных властей на временные ценовые шоки может приводить к изменению относительных цен между секторами экономики с различающейся ценовой гибкостью. К примеру, краткосрочная монетарная экспансия в первую очередь оказывает влияние на секторы с гибкой ценовой политикой, в которых приспособление цен к новому уровню совокупного спроса происходит сравнительно быстрее, чем в секторах с жесткими или плавно меняющимися ценами. Это приводит к неоправданному перераспределению ресурсов в пользу секторов с гибкими ценами .

Таким образом, в целях  поддержания ценовой стабильности и предотвращения негативных эффектов перераспределения возникает необходимость в построении меры инфляции, которая является менее чувствительной к временным ценовым шокам. Такие меры инфляции носят название «индексы базовой инфляции». Заинтересованность монетарных властей в использовании подобных индексов в общем случае зависит как от целей монетарной политики, так и от выбранных инструментов. К примеру, если центральный банк принял решение в качестве правила монетарной политики следовать инфляционному таргетированию, то может потребоваться построение специального «индекса ценовой стабильности», в расчете которого используется информация о номинальных заработных платах в экономике. Вместе с тем потенциал использования более привычных, что очень важно, мер базовой инфляции далеко не исчерпан

В последние годы в документах Банка России основным приоритетом  провозглашено обеспечение контрольных  показателей по инфляции, при этом задача для Центрального банка осложняется  тем, что он в силу своих полномочий может контролировать лишь денежные (монетарные) факторы инфляции. Между  тем, как известно, инфляция представляет собой многофакторное явление, и среди этих факторов значительную роль играют немонетарные факторы: структурные (связанные со структурой экономики, степенью ее открытости и зависимости от внешних факторов), рыночные (соотношение спроса и предложения на отдельных товарных рынках), монополистическое ценообразование и др.

Центральный банк не контролирует повышения цен монополий и  не может препятствовать адаптации  цен к реальному изменению  предложения товаров в чрезвычайной ситуации, в частности к колебаниям внешней конъюнктуры. Поэтому его роль фактически сводится к сдерживанию остаточной, или базовой, инфляции. В наиболее обшем виде базовая инфляция определяет долгосрочный инфляционный тренд.

С 2002 г. Банк России при принятии решений в области денежно-кредитной  политики ориентируется не только на общий уровень инфляции, но также  на уровень базовой инфляции, которая  оценивается как инфляция с исключением  влияния структурных факторов (изменения  регулируемых цен и тарифов на платные услуги населению) и цен  на плодоовощную продукцию. Иначе говоря, при подсчете индекса потребительских цен исключаются потребительские товары и услуги, цены на которые регулируются в основном на федеральном и региональном уровнях, а также подвержены воздействию неустойчивых, в том числе и сезонных факторов. Базовая инфляция, таким образом, представляет собой ту часть инфляции, которая непосредственно зависит от денежно- кредитной политики и политики валютного курса.

Переход на реальное таргетирование по инфляции происходит постепенно. При этом важно взаимодействие с правительством, потому что инфляционный рост индекса потребительских цен во многом зависит, с одной стороны, от деятельности Министерства финансов в области бюджетирования, с другой -от работы Минэкономразвития по контролю за тарифами естественных монополий.

       Количественные показатели денежного обращения.

Важнейшим количественным показателем  денежного обращения является денежная масса, которая представляет собой совокупный объем купле-продажных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих юридическим, физическим лицам а также государству.

Использование показателя денежной массы для целей практического регулирования денежного обращения явилось результатом расширения масштабов использования денежных средств в хозяйственном обороте и, как следствие, распространения номиналистических концепций денег. В соответствии с этими концепциями деньгам вовсе необязательно иметь внутреннюю стоимость, поскольку они выступают в качестве условных денежных единиц, обладающих определенной ценностью, которая обеспечивается правовыми актами государства.

Контроль за влиянием монетарных факторов инфляции предполагает прежде всего измерение количества денег в обращении, что является важным аспектом деятельности Центрального банка. Используемые Банком России показатели (агрегаты, построенные по принципу убывающей ликвидности активов) в целом соответствуют общепринятым в мире, учитывая, однако, специфику денежного обращения в стране. В своих денежных обзорах Банк России использует понятия «Деньги», «Денежная масса». Существенной спецификой денежного обращения в России является широкое использование иностранной валюты не только для оплаты внешнеэкономических контрактов, но и в целях сохранности сбережений населения, сокращения потерь доходов от инфляции. В связи с этим к числу важнейших индикаторов состояния денежно-кредитной сферы относится также показатель -широких денег  «Широкая денежная масса», включающий в себя банковские депозиты в иностранной валюте.

Применяется также понятие  «Квазиденьги», обозначающее ликвидные депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как средство платежа, но могут легко и без риска серьезных финансовых потерь конвертироваться в наличность или чековые счета. Обычно они имеют скорость обращения меньшую, чем «деньги». В России к ним относятся срочные депозиты в валюте Российской Федерации и все депозиты в иностранной валюте.

В современной экономике используется такое понятие как «Денежные суррогаты»- заменители официальных денежных знаков, которые циркулируют в экономике тогда, когда спрос на деньги значительно превышает предложение -денежную массу. К суррогатам относят наличную иностранную валюту, расчеты бартером, карточки, купоны, дебиторскую задолженность, другие обязательства и инструменты денежного рынка. Обращение значительной массы денежных суррогатов наносит ощутимый вред экономике, так как плохо поддается регулированию и контролю, что снижает эффективность денежно-кредитной и налоговой политики государства.

Оценка количества денег, необходимых для нормального  функционирования экономики, представляет собой одну из наиболее сложных проблем. Рамки, в пределах которых должна удерживаться денежная масса, необходимая  для обслуживания экономики, определяются на основе функции спроса на деньги и зависят от некоторых факторов: уровня деловой активности хозяйствующих субъектов, динамики цен, скорости обращения денег, спроса на иностранную валюту, состояния платежей и расчетов и т.п.

При этом особенность регулирования  денежной массы в обращении состоит  в том, что из всех агрегатов Центральный банк имеет возможность непосредственно контролировать и определять лишь объем агрегата наличных денег путем эмиссии и прямых решений. Для воздействия на остальные агрегаты денежной массы Центральный банк использует один показатель - денежную базу - и применяет сложную систему инструментов денежно-кредитной политики.

                                                  Денежная база.

Денежная база - макроэкономический индикатор, показывающий количество денежных средств, находящихся в обращении. В разных странах этот термин имеет разное значение. Банк России выделяет два вида денежной базы: денежная база в узком и широком определении.

В узком смысле денежная база включает в себя наличные деньги, выпущенные Центральным банком в обращение (исключая остатки средств в кассах кредитных организаций) и обязательные резервы коммерческих банков, находящиеся на счетах в Центральном банке.

Денежная база в широком  определении состоит из наличных денег в обращении, туда же входит суммарная рыночная стоимость облигаций Банка России, находящихся в обращении в Центральном банке (на корреспондентских и депозитных счетах) и иные обязательства Центрального банка перед кредитными организациями в валюте Российской Федерации. Этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы.

Денежная база не является денежным агрегатом, она представляет собой основу для формирования денежных агрегатов и поэтому называется также деньгами «повышенной эффективности». Регулируя количественный уровень  денежной базы. Центральный банк воздействует на всю денежную массу, на предложение  денег. Степень такого воздействия  измеряется с помощью денежного мультипликатора, который рассчитывается как отношение предложения денег к денежной базе. Денежный мультипликатор показывает, как изменится предложение денег при увеличении денежной базы на 1 единицу.

                                Ликвидность банковского сектора

С институциональной точки  зрения банковский сектор можно рассмотреть  как банковскую систему, которая  представляет собой совокупность различных  видов национальных банков и кредитных  учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма. Включает Центральный банк, сеть коммерческих банков и других кредитно-расчетных  центров.

В целях проведения денежно-кредитной  политики Центральный банк должен оценить  состояние ликвидности банковского  сектора, т.е. количество наиболее ликвидных  активов, которые имеются в распоряжении кредитных организаций. Избыток  ликвидности в банковском секторе  и в целом в экономике стимулирует  инфляционные процессы, а ее нехватка чревата появлением в обращении  значительного количества денежных суррогатов, а также может спровоцировать кризис ликвидности в банковской системе, при котором ряд банков окажется не в состоянии своевременно выполнить свои обязательства перед  вкладчиками.

Неотъемлемым элементом  экспансии банковского сектора  является внедрение новых и усовершенствование имеющихся продуктов.

В последние годы на ряду с традиционными депозитными, кредитными и инвестиционными продуктами в  России развивались такие новые  направления как приват-банкинг (индивидуальное обслуживание банком состоятельных частных лиц - обладателей  крупных капиталов, а также комплексное  управление личными средствами таких  клиентов), Дистанционное банковское обслуживание - общий термин для технологий предоставления банковских услуг на основании распоряжений, передаваемых клиентом удаленным образом (то есть без его визита в банк), чаще всего с использованием компьютерных и телефонных сетей. Для описания технологий ДБО используются различные в ряде случаев пересекающиеся по значению термины: Клиент-Банк, Банк-Клиент, Интернет-Банк, Система ДБО, Электронный банк, Интернет-Банкинг, он-лайн банкинг, remote банкинг, директ- банкинг,хоум- банкинг, Интернет- банкинг, мобильный банкинг, WAP- банкинг, SMS- банкинг. Данное направление развития весьма актуально, т.к. помогает сократить издержки связанные доставкой документации, затраты времени и др. Индексируемые депозиты - это срочные депозиты с переменной доходностью, номинированные в рублях или иностранной валюте.

Индексируемые депозиты подходят для клиентов, предпочитающих увязывать  доходность своего депозита с определенными  рыночными показателями.

Таким образом, мы видим, что  экспансия банковского сектора  может проходить как количественным способом (за счет открытия новых отделений, филиалов и т.д.), так и качественным (за счет банковских продуктов). Регулирование банковской ликвидности становится важной задачей Центрального банка. Для этого центральные банки осуществляют мониторинг ликвидности и на основе полученных данных делают выводы о необходимости влияния на уровень ликвидности, определяют операции, которые следует провести с этой целью.

Поскольку деньги в современной  экономике в большинстве своем  имеют характер кредитных денег, т.е. денежная масса создается в  основном в процессе кредитно-денежной деятельности банков, регулирование  объема и структуры денежного  оборота осуществляется Центральным  банком путем воздействия на условия кредитно-депозитной эмиссии с помощью соответствующих методов и инструментов.

                             Политика валютного курса.

Чрезмерные рыночные колебания  курса национальной валюты оказывают  негативное воздействие на денежную и финансовую систему страны, внешнеэкономическую  деятельность хозяйствующих субъектов, платежный баланс. В целях предотвращения этих негативных последствий для  экономики Центральный банк проводит валютную политику (политику регулирования  валютного курса, или курсовую политику), которая является важным звеном денежно-кредитной  политики.

В странах, экономика которых  в значительной степени зависит  от внешнеэкономических факторов, в  странах с переходной экономикой, характеризующейся высокими темпами инфляции и недостаточно развитыми финансовыми рынками, целевым ориентиром при проведении денежно-кредитной политики может являться номинальный обменный курс(количественное соотношение национальной валюты к иностранной, складывающееся на внутреннем валютном рынке), который служит ориентиром инфляции. В этом случае прогнозы темпов инфляции в значительной степени основываются на динамике обменного курса. Такой метод применим для стран, зависимых от страны-доминанты т.е. страны, к валюте которой привязан курс национальной валюты.

Рассматриваемый вариант  денежно-кредитной политики имеет  свои достоинства. Номинальный курс - показатель, понятный широким слоям населения. Недостатки такого способа выбора цели также очевидны. Страна, находящаяся в зависимости от страны-доминанты, имеет ограниченные возможности по регулированию национальной экономики. Длительная ориентация в валютной политике на номинальный обменный курс по отношению к доллару чревата для страны долларизацией экономики, т.е. ситуацией, когда доллар постепенно вытесняет национальную валюту из денежной системы и начинает выполнять все основные функции денег в экономике меры стоимости, средства обращения, платежа, накопления.