Денежные реформы в истории России

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Денежные реформы: сущность и виды……………………………………….4

2. Денежные реформы в истории России………………………………………..9

2.1 Реформы дореволюционной России………………………………………....9

2.2 Реформы Российской Федерации…………………………………………..21

Заключение……………………………………………………………………….25

Список литературы………………………………………………………………28

Введение

Современная денежная система России имеет длительную историю. В течение последних  трехсот лет Россия десять раз  переживала денежные реформы, как полные, в результате которых создавалась новая денежная система, так и частичные, задачей которых было упорядочение существовавшей денежной системы с целью стабилизации денежного обращения. Эти денежные реформы были очень разными: конфискационными и не конфискационными, мягкими и жесткими. Но каждая из них в той или иной мере сделала положительные изменения в денежной системе страны.

Подробное изучение и знание денежных реформ в истории  России может оказать немалую  помощь не только при разработке и  осуществлении реформ в будущем, но и избежать ошибок прошлого. Кроме того: «Знать прошлое — значит понимать и правильно оценивать настоящее, иметь реальную возможность заглянуть в будущее» Малинина Н.А..

Цель исследования – анализ денежных реформ проведенных  в России

Задачи курсовой работы:

1) Изложить теоретические  положения денежной реформы;

2) Изучить наиболее  важные денежные реформы в  истории России;

3) Проанализировать  эффективность проведенных денежных  реформ для экономики России.

Глава I. Денежные реформы: сущность и виды

Денежная реформа  — это преобразование денежной системы, проводимое государством с целью  упорядочения и укрепления денежного  обращения страны.

Радикальные денежные реформы, связанные с изменением принципов организации денежной системы, как правило, ориентированы на долговременную стабилизацию денежной единицы. Таким реформам обычно предшествуют мероприятия, связанные с оздоровлением государственных финансов, созданием условий для укрепления экономики страны.

Частичные преобразования денежной системы устраняют на небольшой срок отдельные отрицательные явления в денежной сфере.

После отказа от золотого стандарта и повсеместного  перехода стран на не разменные на золото банкноты и казначейские билеты, которые подвержены хроническому обесценению, денежные реформы не могли обеспечить длительную стабилизацию денежных систем. С помощью денежной реформы удается добиться лишь временного и частичного упорядочения некоторых элементов денежной системы.

В современных  условиях в развитых странах денежные реформы заменяются антиинфляционными программами в рамках различных планов стабилизации и проведения денежно-кредитной политики центральными банками.

Виды денежных реформ:

В истории денежного  обращения известны следующие виды денежных реформ.

1. Переход от  одного денежного товара к другому (от медных денег — к серебряным, от серебряных — к золотым либо от биметаллизма — к монометаллизму, далее — к золотослитковому, золотодевизному стандарту) или от одного типа денежной системы к другому (от металлического обращения — к обращению кредитных и бумажных денег).

2. Замена неполноценной  и обесцененной монеты на полноценную  или неразменных обесценившихся  денежных знаков на разменные  либо восстановление размена  бумажных денег на золото или  серебро.

3. Частичные  меры по стабилизации денежной системы (изменение порядка эмиссии, обеспечения банкнот, масштаба цен, золотого содержания или курса валют).

4. Формирование  новой денежной системы в связи  с созданием новых государств, а также объединением денежных  систем нескольких стран.

Денежные реформы  осуществляются различными методами в  зависимости от формы обращающихся денег (деньги как товар — всеобщий эквивалент или как знаки стоимости  — кредитные и бумажные деньги), общественно-экономического устройства страны, полного или частичного преобразования денежной системы, политики государства. Денежные реформы могут сопровождаться изъятием из обращения всех или части обесцененных бумажных денежных знаков и замены их новыми деньгами (бумажными или металлическими), изменением золотого содержания денег или их валютного курса, порядка эмиссии, обеспечения, а также валютного регулирования.

Методы стабилизации денежной системы:

Наиболее типичными  методами стабилизации денежной системы  являются следующие.

Нуллификация  — объявление государством обесценившихся старых денежных знаков недействительными и выпуск новых бумажных денежных знаков в меньшем количестве.

Нуллификация  обычно проводится в период стабилизации экономики после гиперинфляции  для восстановления доверия к  национальной валюте. Это осуществляется после войны при создании самостоятельных государств и в развивающихся странах. В развитых странах в современных условиях вследствие жесткого регулирования денежного обращения и контроля за уровнем инфляции нуллификация не используется, хотя Аргентина в конце 80 — начале 90-х годов прибегала к нуллификации практически ежегодно.

Деноминация (изменение  масштаба цен) — изменение нарицательной  стоимости денежных знаков с их обменом  по определенному соотношению на новые, более крупные денежные единицы с одновременным пересчетом всех денежных обязательств в стране (счетов в банках, цен, тарифов, заработной платы и т.д.).

Деноминация предусматривает  также замену старых денежных знаков на новые, но без ограничения сумм. Формально она носит технический характер, поскольку облегчает и упрощает учет, снижает издержки обращения и не затрагивает экономические основы стабилизации денежного обращения. Вместе с тем она может быть важным этапом в укреплении денежной системы, если проводится на завершающем этапе стабилизации экономики, финансов и подавления гиперинфляции, поскольку является важным моментом повышения доверия к национальной валюте.

Девальвация —  при золотом стандарте уменьшение металлического содержания денежной единицы, с прекращением размена кредитных денег на золото — снижение курса национальных денежных знаков по отношению к иностранной валюте.

После прекращения  размена кредитных денег на золото девальвация стала использоваться с целью укрепления конкурентных позиций стран на внешних рынках, улучшения состояния платежного баланса, привлечения иностранных инвестиций.

Девальвация не устраняет проблемы денежного обращения  и в современных условиях, не восстанавливает  устойчивость национальной валюты. Более  того, она ведет к снижению покупательной способности денег в результате повышения цен на импортируемые товары и раскручивает инфляционные процессы в стране. Она стимулирует экспорт продукции и обостряет конкуренцию на внешнем рынке. Обычно девальвации сопутствует дифференциация экспортных и импортных пошлин, введение валютных и других защитных оговорок.

Ревальвация (реставрация) — повышение металлического содержания денежных единиц или курса бумажных денежных знаков по отношению к металлу  либо иностранной валюте. С отменой  золотого содержания валют в середине 70-х годов XX века ревальвация стала означать только повышение рыночного курса валюты.

Ревальвация сдерживает инфляционные процессы в стране, так  как более дешевыми становятся импортные  товары, но она невыгодна экспортерам, которые теряют на курсовой разнице при обмене подешевевшей иностранной валюты на укрепившуюся собственную валюту по ранее заключенным контрактам.

При монометаллизме радикальные денежные реформы совпадали  с методами стабилизации денежной системы (нуллификацией, девальвацией, ревальвацией) и сопровождались восстановлением размена бумажных денег на металл либо повышением их золотого содержания или возвратом к золотому либо серебряному стандарту. В современных условиях деноминация и ревальвация используются как методы денежно-кредитной и валютной политики. Требование провести девальвацию установлено в ряде стабилизационных программ МВФ, предлагаемых странам.

Необходимость и предпосылки проведения успешной денежной реформы:

Необходимость проведения денежной реформы в каждой стране обусловливается различными причинами, в частности следующими:

1) экономическими, связанными с расстройством денежной, финансовой систем, подрывом доверия  к национальной валюте, использованием  параллельной валюты (чаще всего  иностранной), завышенным курсом национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Экономические причины обычно порождаются экономическими кризисами, направлением политики государства и центрального банка;

2) политическими,  связанными с изменением политического  устройства или созданием нового государства;

3) созданием  наднациональных денежных единиц  или объединением национальных  денежных единиц.

Для успешного  проведения денежной реформы необходимы определенные политические и экономические  предпосылки, позволяющие кардинально  улучшить экономические процессы в стране, функционирование финансовой и банковской систем.

Общими предпосылками  успешного проведения денежной реформы  для всех стран являются:

1) политическая  стабилизация в стране; рост доверия  населения, предпринимателей к  политике, проводимой правительством и центральным банком;

2) создание условий  для развития национальной экономики,  увеличение предложений на рынке  товаров и услуг, которые противостоят  деньгам;

3) увеличение  бюджетных доходов и отказ  от эмиссии для покрытия бюджетного дефицита;

4) восстановление  доверия к банкам и привлекательности  накоплений денежных средств  в кредитной форме;

5) наличие достаточных  золотовалютных резервов, позволяющих  поддерживать стабильность курса  валюты, сбалансированность товарной  и денежной массы.

Глава II. Денежные реформы в истории России

     Современная  денежная система России имеет  длительную историю. Серебряные  деньги находились в обращении  еще в Древней Руси. В XI-XII вв. монеты были частично заменены  платежными слитками из серебра, именуемыми гривнами. Первоначально рубль был синонимом гривны, позднее название денежной единицы закрепилось за рублем, весовой единицы — за гривной. Платежные слитки в форме гривен и полугривен, рублей и полтин, будучи неразменными, обслуживали лишь крупные оптовые сделки, поэтому объективной необходимостью было появление монет, используемых в розничной торговле.

     Вторая  половина XIV в. является началом  монетного обращения на Руси. В строго определенном количестве  монеты стали чеканиться на  монетных дворах Москвы, Нижнего Новгорода и Рязани. Приток серебра из-за границы позволял многим русским князьям в период удельной Руси чеканить собственные монеты. С появлением серебряных монет рубль-слиток исчез из обращения и стал исключительно счетным понятием.

     Становление  общерусской денежной системы  и денежного обращения стало  возможным после присоединения  в XV-XVI вв. к Москве других русских  княжеств. Важную роль в формировании  денежного обращения сыграла 

2.1. Реформы дореволюционной  России

Денежная реформа Елены Глинской в 1534—1538 гг.

Суть реформы  заключалась в изъятии из денежного  обращения неполноценных денег, в данном случае поддельных и резаных, упорядочении весового содержания рубля  и введении десятичной системы денежного  счета.

     В  начале 30-х годов XVI в. внезапно разразился денежный кризис, вызванный стихийно возникшим и быстро перекинувшимся во многие концы страны и даже за ее пределы обрезыванием монеты. Возможно, что оно началось с "подгонки" нестандартной старой монеты к основным единицам обращения, но затем безудержно распространилась на все виды, особенно на новгородские и псковские, с которых срезали до половины метала. Энергичные розыски виновных и казни не помогли. Выходом из наступившего расстройства денежного обращения послужила денежная реформа, осуществленная в 1534г. почти одновременно со вступлением Ивана IV на престол. Любая старая монета, обрезанная и целая, была запрещена.

     Реформа  1534г. составляет особенно важный  этап в развитии русского денежного  счета. В 1534г. возникла единая монетная система Русского государства, ознаменовавшая собой завершение длительного процесса объединения прежде разрозненных княжеств вокруг Москвы . С этого года началась чеканка новой общегосударственной монеты, вдвое большей чем деньга - серебряной новгородки или копейки.

     Новая  монетная система была построена  на основе предшествовавшего  слияния двух наиболее мощных  монетных систем конца периода  феодальной раздробленности - московской  и новгородской. Московская деньга, получившая название "московка", вошла в нее из прежней монетной системы Московского княжества, самая малая единица была известна в Москве как полуденьга, в Новгороде - как четвертица, но в качестве основной и наиболее крупной единицы была поставлена копейка (новгородка).

     При этом новая монета чеканилась на Московском, Новгородском и Псковском монетных дворах, но в отличие от предшествующих лет, полностью централизованно, относительной самостоятельности Новгородского и Псковского дворов в области денежного дела пришел конец. Тверской монетный двор и вовсе был закрыт.

     Весовое отношение  «новгородки» к «московке» определило то, что с 1534г. в московском счетном рубле стало ровно 100 реальных монетных единиц - копеек. Создание копейки-новгородки определило десятичный строй московской счетно-денежной системы, заложив основу для построения в будущем русской десятичной монетной системы.

     В результате  проведенной реформы 1 рубль стал  приравниваться к 10 гривнам, 1 гривна  — к 10 новгородцам (копейкам). Итогом реформы явилось преодоление кризисных явлений в денежной сфере и приостановка порчи монет. В таком виде денежная система просуществовала вплоть до середины XVII в.

Денежная реформа  Петра I (1689-1725 гг.)

Во время правительства  Софьи, а затем Петра и Ивана  на Московском денежном дворе - единственном в стране, продолжали чеканиться серебряные копейки, деньги, и полушки. В основном делались копейки, более мелкие номиналы почти не выпускались, так как казна не желала нести двойные и четверные расходы. Поэтому в ходу были практически только копейки. Они чеканились раздельно от имени каждого из царей, Ивана и Петра. Раздельная чеканка должна была подчеркнуть равноправие положения обоих государей. Готовились к реформе постепенно и основательно, тщательно избегая возможных ошибок. Специально за границей закупили несколько станков для производства денег. С 1696 года начали выпускать датированные копейки. Эти даты должны были подготовить население к переменам в денежном деле.

     Преобразования  были осуществлены при Петре  I. Начало реформы ознаменовалось снижением массы серебряной проволочной копейки до 0,28 г, в результате чего масса счетного рубля уравнялась с массой талера (28 г). Одновременно происходило техническое переоснащение действовавших и строительство новых монетных дворов для обеспечения машинной чеканки монет различных достоинств нового образца на круглых заготовках. Первыми из таких монет появились в 1700 г. медные: деньга (1/2 копейки), полушка (1/4 копейки) и полполушки (1/8 копейки), причем правительство обеспечило полное равенство их с серебряными проволочными копейками. В 1701 г. начался выпуск в обращение новых серебряных монет: полтины, полуполтинника, гривенника и пятикопеечника, а также золотого червонца, равноценного западноевропейскому дукату. И лишь в 1704 г. были впервые отчеканены серебряный рубль, равный по массе талеру, и медная копейка. В то же время, до 1718 г., продолжалась чеканка серебряных проволочных копеек, которые служили гарантом полноценности медной копейки и ее фракций. С 1718 г. вместо червонцев из высокопробного золота была начата чеканка золотых двухрублевиков 75-ой пробы с изображением на оборотной стороне святого Андрея Первозванного.

     Таким образом,  в результате реформы 1698-1718 гг. Россия получила удобные средства  платежей в виде золотых, серебряных и медных монет различных достоинств, обеспечивавших как крупные денежные платежи, так и расчеты при мелочной розничной торговле. Во внутреннем обращении утвердилась медная монета, дискредитированная реформой 1654-1663 гг., а на всей территории страны была установлена единая денежная система.

     Набор номиналов  серебряных и медных монет  был основан на десятичном  принципе, что вывело русскую  монетную систему в число самых  передовых в Европе. В то же  время соответствие по массе  рубля и талера вводило Россию в круг европейских государств, да и оформление новых русских монет строилось по общеевропейским канонам: на них помещались портрет, имя и титул правителя, государственный герб, дата выпуска и номинал. Однако, в отличие от западноевропейских монет, все надписи на русских монетах были выполнены не на латинском, а на русском языке. С самого начала новые монеты датировались по западноевропейскому летосчислению (от рождества Христова), причем уже c 1707 г. начинается постепенный перевод обозначения даты с церковно-славянского на цифровое; окончательно этот процесс завершился к 1723 г.

     В первые  годы денежная реформа улучшила  и бюджет. В 1680 г. прямые налоги  составляли 33,7%, косвенные - 44,4%, а  монетная регалия всего 2,7%. В  1701 г. доля прямых налогов сократилась до 19,8%, доля косвенных почти не изменилась (40,4%), а доля монетной регалии возросла до 26,8%.

     К концу  второго десятилетия XVIII в. монетная  регалия уже не давала прежнего  эффекта, а огромное количество  налогов дошло до возможного максимума. Реформа 1698-1718 гг. была осуществлена одновременно с проведением в России решительных преобразований в политической, военной, экономической и культурной областях, да к тому же еще и в ходе Северной войны, в связи с чем значительная часть денег отвлекалась на оплату военных поставок и на административные расходы. Это вынуждало правительство извлекать все большие доходы из монетной чеканки, и в первую очередь - за счет снижения массы медных денег. За 18 лет, прошедших с момента появления монет нового образца, весовая норма медных монет, составлявшая вначале 12 рублей 80 копеек из пуда меди, снижалась трижды и к 1718 г. достигла 40 рублей из пуда меди (при цене меди 8 рублей за пуд). Это привело к существенному расстройству денежной системы страны, усугублявшемуся появлением большого числа фальшивых медных денег как отечественного, так и зарубежного происхождения, поскольку фабрикация их стала чрезвычайно прибыльным делом.

     Первые бумажные денежные знаки появились в России в 1769 г. и просуществовали под названием ассигнаций вплоть до 1843 г. К этому времени государственного кредитования не было как такового. Попытка прибегнуть к внешнему займу в размере 2 миллионов рублей во время Семилетней войны окончилась полным провалом. В 1769 году Екатериной II при помощи ассигнационного банка, основанного еще до ее вступления на престол, было выпущено ассигнаций на 17 млн 841 тысяч рублей.

     Причиной необходимости  введения ассигнаций явилось  то, что основой денежного обращения  был серебряный рубль, который играл роль всеобщего эквивалента и был обеспечен ценой заключенного в нем металла. Но отечественные рудники давали только 6-7 тыс. кг серебра в год. При ежегодной чеканке 2 млн рублей серебряной монеты требовалось 40 тыс. кг, поэтому основным источником серебра была торговля с Европой хлебом и другой традиционной продукцией. Золотая монета была в обращении в очень незначительном количестве и являлась скорее товаром, чем деньгами, ее курс по отношению к серебру был свободным.

     Как главную причину введения ассигнаций Манифест 29 декабря 1768 г. указывал необходимость размена медной монеты на денежные знаки, удобные к перевозке.

     Ассигнации  первого выпуска 1769-1786 гг. прочно  вошли в русское денежное обращение.  Они не были обязательны к приему частными лицами, однако для этого времени их курс был очень высок — от 98 до 101 коп. серебром за рубль ассигнациями, т.е. были равноценны серебряной монете.

     В 1786 г. был  изменен внешний вид ассигнаций. Одновременно были введены номиналы  в 5 и 10 рублей, к 1790 г. они составляли 36% от всей массы ассигнаций, что значительно расширило сферу обращения бумажных денег. В 1787 г. единовременно было выпущено 53,8 млн рублей ассигнациями, что более чем вдвое увеличивало массу бумажных денежных знаков. За все царствование Екатерины II ассигнаций было выпущено на 157 млн рублей, и курс их к концу этого царствования упал ниже 70 коп. серебром за рубль ассигнациями.     В 1797 г. правительство решилось на изъятие части выпущенных на рынок ассигнаций; состоялось торжественное сожжение в присутствии самого Павла I ассигнаций на сумму 6 млн рублей. Однако постоянные войны требовали экстренных расходов и к 1802 г. общая сумма ассигнаций с 151 млн поднялась до 212 млн рублей, что окончательно снизило курс бумажного рубля. Он составлял менее 50 коп. серебром за рубль, но затем, с отменой всех запретов Павла I, при Александре I стал повышаться, несмотря на ежегодные новые выпуски ассигнаций. В 1803—1804 гг., когда число обращавшихся ассигнаций превысило 300 млн. рублей, их курс был выше 80 коп. за рубль.

     Образовавшийся  вследствие войн 1805—1807 гг. и усугубленный  неурожаем 1806 г. огромный дефицит  вынужден был покрываться новыми  выпусками бумажных денег, общая  сумма которых достигла в 1808 г. 477 млн. рублей. Курс бумажных денег, твердо державшийся с 1802 по 1805 гг. и даже повысившийся в эти годы, теперь резко стал падать: в 1809 г. он уже не превышал 40 коп., а к концу года опустился до 35 коп. серебром за рубль ассигнациями. Дефицит в 1809 г., равнявшийся сумме 83 млн рублей, был покрыт дополнительным выпуском ассигнаций, но они не имели товарного покрытия и рынок отказывался принимать такое количество ассигнаций. К концу 1810 г., когда было выпущено еще на 43 млн рублей новых ассигнаций, курс их стал ниже 20 коп. за рубль серебра, к концу 1812 г. его уровень снизился до 10 коп. за рубль.

     В 1817 г. после  сожжения 38 млн рублей сумма оставшихся  ассигнаций достигла 800 млн рублей, а общее количество государственных  процентных долгов, внесенных в  особую долговую книгу, составляло более 200 млн рублей, так что весь государственный долг превышал миллиард рублей.

Денежная реформа  Конкрина (1839-1843 гг.)

     В 1839 г. министром  финансов графом Е.Ф. Канкриным  была проведена денежная реформа,  она проводилась в два этапа. В 1839 году установившийся к тому времени курс в 3 руб. 60 коп. ассигнациями за серебряный рубль был объявлен постоянным, с принятием серебряного рубля единственной монетной единицей. Решено было заменить ассигнации, по означенному курсу, кредитными знаками, безостановочно разменными на полноценную монету.

      В виде  предварительной меры, в 1840 г., была  открыта при коммерческом банке  депозитная касса для приема  золотой и серебряной монеты  и для выдачи вместо ее "депозитных  билетов". Это было сделано, с одной стороны, с целью накопления металлического фонда в банке, с другой - чтобы приучить население к кредитным знакам, ходившим наравне с золотом и серебром.

      Наконец, по манифесту 1843 г.  было приступлено к обмену  всех ассигнаций и депозитных  билетов на кредитные (вместо 596 милл. руб. ассигнациями выдано  было владельцам их 170 милл. руб.  кредитными билетами или серебром). Для обеспечения размена был  образован достаточный металлич. фонд в 701.2 милл. руб. С каждым новым выпуском кредитных билетов должен был соответственно возрастать и разменный фонд, составляя не менее одной трети номинальной суммы выпущенных в обращение кредитных билетов. В 1840-х годах это правило строго соблюдалось; еще в 1849 г., при выпущенных в обращение кредитных билетах на 300 милл. руб., металлический фонд равнялся 115 милл. руб.

      Эмиссионная операция осталась, однако, по-прежнему всецело в  руках казны, а не была предоставлена самостоятельному, независимому от Министерства финансов эмиссионному банку. Вследствие этого, при обычной нужде государственного казначейства в деньгах, кредитные билеты скоро испытали судьбу прежних ассигнаций. С 1853 г. правительство начинает пользоваться выпусками кредитных билетов для так называемого усиления средств государственного казначейства, не соображаясь с звонкою наличностью. Количество билетов в 1856 г. доходит уже до 509 милл. руб., а в конце 1857 г. - до 735 милл. руб., при разменном фонде в 1411.2 милл. руб. В виду недостаточности металлического фонда, уже в 1854 г. принимаются меры к ограничению размена, который затем, к концу 1856 г., прекращается вовсе.

     С  тех пор кредитные билеты превращаются  в бумажные деньги с принудительным  курсом. Усиление бумажно-денежного обращения не замедлило вызвать падение курса кредитных билетов. С 1854 по 1861 гг. курс держался большей частью около 91-93 мет. копеек за рубль бумажный. Обратившись, в 50-х годах, к выпускам бумажных денег на военные надобности, правительство обещало изъять эти выпуски из обращения немедленно по окончании войны; в апреле 1858 г. действительно было сожжено на 60 милл. руб. кредитных билетов. Но мера эта ни к чему не привела, так как вскоре затем последовал новый выпуск на сумму 88,5 мил. руб., для удовлетворения вкладчиков, которые стали усиленно требовать из казенных кредитных учреждений возврата своих вкладов, вследствие понижения % по банковым вкладам с 4 на 3%.

Финансовая  реформа В.А. Татаринова (1862—1866)

      С целью поднять курс кредитного рубля была предпринята операция размена кредитных билетов. Так как наличного металлического фонда (98 милл. руб., при 714 милл. кредитных руб.) для этого было недостаточно, то для подкрепления разменного фонда был заключен заграничный заем в 16 милл. фн. стерлингов, а затем, с 1 мая 1862 г., был открыт размен кредитных билетов по возрастающему постепенно курсу, объявляемому заранее; для начала ценность полуимпериала была определена в 5 руб. 70 к., а ценность серебряного рубля - в 1101.2 кредитных коп.; затем, повышаясь, этот курс должен был дойти к 1 июля 1863 г. до 5 руб. 30 к. за полуимпериал и 103 к. за серебряный рубль.

      Поднять курс открытием подобного  искусственного размена удалось  лишь на время, пока были  для него ресурсы. Кредитные билеты, под влиянием спекуляции, стали массою предъявляться к размену, и к ноябрю 1863 г. была поглощена почти вся сумма сделанного займа, а также часть прежнего металлического фонда. Размен пришлось прекратить. Сумма кредитных билетов уменьшилась всего на 79,3 милл. руб., из которых 45,6 милл. были сожжены, а остальное количество было потом вновь выпущено в обращение. Вся операция обошлась государству в 107 милд. руб. и увеличила процентный долг на 94,3 милл. руб. С 1863 по 1876 гг. курс кредитных билетов держался около 80-85 коп. металл.