Оглавление 

ВВЕДЕНИЕ 2

1. Теоретические аспекты  государственного  долга 3

1.1 Понятие и сущность  государственного  долга 3

1.2 Виды государственного  долга, причины  возникновений и  последствия 4

2. Управления государственным  долгом в РФ 10

Заключение 15

Библиографический список 17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     В последнее время одной из основных тем, интересующих финансистов, стала  проблема дефицита государственного бюджета  по причине стремительного роста  объемов государственного долга.

     Неблагоприятная динамика государственного долга, вызванная  огромными расходами на его обслуживание при, казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита, заставила многих экономистов  заняться углубленным исследованием  и поиском решений проблемы, возникшей  в финансовой системе нашей страны.

     Действительно, непогашенный государственный долг является одним из препятствий для  нормального экономического развития страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории. В проблеме государственного долга  можно выделить следующие основные аспекты: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние  государственного долга на развитие экономики страны.

     Управление  государственным долгом является одним  из наиболее важных элементов государственной  политики.

     Целью контрольной работы является рассмотрение экономической категории государственного долга на всех стадиях – от его образования до погашения.

     Цель  работы потребовала решения следующих  задач:

     - отражение экономического содержания  государственного долга;

     - рассмотрение государства в качестве  гаранта и кредитора;

     - рассмотрение понятия управления  государственным долгом;

     - анализ управления государственным долгом Российской Федерации; 

1. Теоретические аспекты  государственного  долга

1.1 Понятие  и сущность государственного  долга

  В научной литературе государственный  долг—   это сумма накопленных за определенный период времени бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за это время положительных сальдо бюджета..

  Рассматривая  категорию государственного долга  нельзя обойти стороной понятие государственного кредита. Государственный кредит - совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, с другой, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта. Можно выделить следующие принципы государственного кредита:

• принцип возвратности, подразумевает возврат выданных взаймы денежных средств.
• принцип срочности, означает, что в кредитном договоре должен устанавливаться срок кредитования и этот срок должен заемщиком соблюдаться.
• принцип платности заключается в том, что за пользование заемными средствами заемщик, как правило, уплачивает кредитору ссудный процент.

  Причиной  появления и увеличения государственного долга является финансирование дефицита государственного бюджета, появившегося из-за спада производства, милитаризации  экономики, выполнение крупномасштабных социальных программ, за счёт внутреннего  и внешнего займов. Рост государственного долга может повлечь за собой  реальные негативные экономические  последствия.

  Во-первых, выплата процентов по государственному долгу увеличивает неравенство  в доходах, поскольку значительная часть государственных обязательств, сконцентрирована у наиболее состоятельной части населения. Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят - к более обеспеченным, т.е. те, кто владеет облигациями, становится еще богаче.

  Во-вторых, повышение ставок налогов как  средство выплаты государственного внутреннего долга или его  уменьшения, может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложениям  средств в новые рискованные  предприятия, а также усилить  социальную напряженность в обществе.

  В-третьих, когда правительство берёт займы на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов по государственному долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных капиталовложений, в результате последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшенным производственным потенциалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.

  И последние и, пожалуй, самое, важное - большой внешний государственный долг может быть причиной угрозы экономической безопасности страны.

1.2 Виды  государственного долга, причины  возникновений и последствия

  Существует  несколько классификаций государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации.

  Государственный долг подразделяется на капитальный и текущий. Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам. Текущий долг, включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

  Но  в данной работе нас будет интересовать государственный долг с точки  зрения рынка размещения займов, а  именно, внутренний и внешний.

  Внутренний  долг - это долг правительства перед  физическими и юридическими лицами, связанный с заимствованием внутри страны денежных средств, необходимых  для покрытия дефицита бюджета.

  В качестве основных компонентов внутреннего  долга можно выделить:

• кредит, полученный правительством в центральном банке страны;
• кредит, полученный в коммерческих банках, за минусом размещенных депозитов;
• объём продаж государственных обязательств, распространяемых среди юридический лиц;
• облигации внутренних займов, распространяемых среди физических лиц;
• простроченная задолженность коммерческим банкам со стороны государственных предприятий-банкротов, которую правительство, выполняя ранее выданные гарантии, берёт на себя;
• вклады населения в государственные сберегательные банки (за минусом полноценного кредитного портфеля), использованные для кредитования государственных предприятий.

  Обобщив выше сказанное внутренний государственный  долг можно определить как сумму  долговых обязательств перед резидентами  данной страны.

  Западные  экономисты склоняются к той точке  зрения, что умеренный внутренний долг - явлений обычное, не имеющий тяжёлых социально-экономических последствий. Они считают, что даже большой внутренний государственный долг не приведёт к банкротству нации, так как это долг самим себе. Кроме того, государство всегда имеет возможность профинансировать его путем повышения налоговых ставок, выпуска денег, рефинансирования.

  Вместе  с тем нельзя недооценивать негативные последствия внутреннего долга, потому что при определенных условиях он может стать серьезной проблемой  для экономики страны. Рассмотрим некоторые из самых ярких проблем.

  Рост  внутреннего долга опасен для  страны с низким уровнем доходов, а следовательно, и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг является альтернативой инвестированию свободных денежных средств в производство. Поэтому наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг может привести к сокращению основного капитала.

  Другая  опасность связана с тем, что  государство, продавая ценные бумаги, конкурирует на рынке ссудного капитала с частным сектором. В результате конкуренции ставка ссудного процента повышается, что ведет к совращению частных инвестиций в экономику  страны, чистого экспорта и частично потребительских расходов.

  Негативным  последствием роста внутреннего  долга является увеличение суммы  процентных выплат по нему. Если в экономике  наблюдается стагнация или спад производства, то процентные выплаты  могут оказаться неподъемными для  страны. Поэтому необходимо постоянно  отслеживать динамику соотношения  между внутренним долгом и объемом  национального производства. Если долг растет медленнее, чем объем валового внутреннего продукта, то это означает уменьшение его доли в национальном продукте. Если же темпы роста внутреннего долга обгоняют темпы роста валового внутреннего продукта, то доля государственного долга в последнем будет увеличиваться. Чтобы при этом его последствия не стали слишком тяжелыми для экономики, правительство должно предпринять определенные меры по управлению внутренним государственным долгом.

  Внешний государственный долг - это финансовые долги правительства данной страны перед иностранными государствами, зарубежными банками, международными финансовыми организациями и  т.п.

  Внешний долг более опасный, чем внутренний. Внутренний долг всегда можно вернуть, пойдя, как выражаются экономисты, на управляемую инфляцию. Внешний же долг надо отдавать теми деньгами, которыми занимал, т.е. в валюте, кроме того нация вынуждена отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг, что снижает жизненный уровень  населения данной страны. Также можно  отметить что, при предоставлении займа  страна-кредитор может потребовать  выполнения ряда условий, которые "неудобны" для страны-заемщика. В связи с  негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается  его лимит. Следует отметить, что  абсолютная сумма долга мало показательна для экономического анализа. Поэтому оценивают его динамику и относительную величину:

• Показатель внешнего долга на душу населения даёт больше представления о внешнеэкономической зависимости страны, чем его абсолютное значение.
• Коэффициент "Внешний долг/ВВП" позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны. Данный коэффициент не должен превышать установленного предельного норматива (55%).
• Коэффициент "Внешний долг/Экспорт". Соотношение объёма внешнего долга страны и экспорта товаров и услуг является индикатором состояния долга, отражающим возможность страны погасить его накопленный объём. Данный показатель имеет отличительную особенность: при превышении критической отметки до 275% может частично или полностью списываться внешний долг страны.

  Коэффициент "Платежи по внешнему долгу/Экспорт". Коэффициент обслуживания внешнего долга позволяет оценить способность  страны погашать и обслуживать внешний  долг с точки зрения способности  правительства и резидентов приобрести необходимую им для этих целей  иностранную валюту. Критическим  считается коэффициент, если расчетная  сумма годовых платежей превышает 30% экспорта.

  Основной  причиной широкого привлечения иностранных  ресурсов для финансирования инвестиционного  процесса, а тем самым и образования  внешнего долга, является недостаток внутренних накоплений и сбережений для проведения экономических реформ и соответствующих  им преобразований. Страны также прибегают  к внешним заимствованиям при  дефиците государственного бюджета, при  пассивном платёжном балансе.

  Использование средств внешнего заимствования  в качестве дополнительного источника  финансирования расширенного воспроизводства (или, другими словами, экономического роста) неизбежно влечёт за собой  изъятие из оборота ресурсов для  возврата заёмных средств, необходимость  делиться частью прибавочного продукта для выплаты процентов по международным  кредитам.

  Понятно, что если полученный совокупный прибавочный  продукт превышает величину процентных платежей, то в стране-получателе внешнего финансирования сложились условия  для экономического роста (расширенного воспроизводства). Приемлемым является и вариант, когда проценты по международным кредитам, например, можно выплачивать и из других источников, если это не создает напряжения в других секторах национальной экономики. И только при соблюдении этих двух условий возможно нормальное использование средств внешнего финансирования на расширенное воспроизводство, но именно эти условия и труднее всего соблюсти странам-реципиентам заемных средств, для которых чаще характерно совершенно обратное соотношение, в случае которого мы имеем дело с сужающейся воспроизводственной базой.

  В настоящее время соблюдение принципов  нормальной окупаемости внешних  финансовых ресурсов в экономике  стран-реципиентов невозможно по той  простой причине, что ими накоплена  чрезмерная внешняя задолженность  по международным кредитам, прошедшая  стадию кризиса и вступившая в  период реструктуризации с параллельным продолжением зарубежного кредитования и инвестирования. Если бы страны-получатели внешнего финансирования могли начать после кризиса внешней задолженности  с "чистого листа", т. е. кредиторы  аннулировали бы всю их внешнюю задолженность, то тогда можно было бы и далее  развивать внешнее финансирование. Но так как высокие платежи  по обслуживанию иностранных займов совершенно очевидно мешают нормальной отдаче внешнего финансирования для  экономического роста, то в 1990-е гг. в развивающихся и "переходных" странах была нарушена взаимосвязь  между внешним финансированием  и экономическим развитием. 
 
 

2. Управления государственным долгом в РФ

    Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий  государства по выплате доходов  кредиторам и погашению займов, изменению  условий уже выпущенных займов, определение  условий и выпуску новых государственных  ценных бумаг.

    Политика  сокращения государственного долга  путем недофинансирования бюджетной  сферы сопряжена с неоправданно высокими социальными издержками. Примером крайне нерационального ужесточения  такой политики может служить  Румыния в ее недавнем прошлом. К  концу своей жизни Н.Чаушеску добился резкого сокращения государственного долга, снизив внешние обязательства до нуля. Однако жизненный уровень населения в тот период катастрофически упал – граждане вынуждены были жить в плохо отапливаемых помещениях, без света и горячей воды, зачастую недоедая. Вряд ли стоит повторять такой опыт.

    Следует обратить внимание на необходимость  расширения круга используемых долговых инструментов и в том числе  таких нетрадиционных для практики управления государственным долгом как производные контракты. В  широком смысле привлечение новых  инструментов позволяет заполнять  всевозможные сегменты рынка (открытие новых рынков, как правило, улучшает возможности индивидуальных инвесторов). В более узком смысле для минимизации  стоимости обслуживания долга желательно использования схем хеджирования от валютного, процентного, политического  и прочих рисков.

    В этой связи эффективным инструментом управления государственным долгом должны стать так называемые стоповые соглашения. Они могут заключаться  с отечественными и зарубежными  институтами и предусматривать  обмен потоков процентных выплат по различным инструментам долга. Такой подход позволяет варьировать структуру государственных обязательств без существенных транзакционных издержек.

    Минимизация стоимости обслуживания является стратегической задачей управления государственным  долгом, а в более широком понимание -  всей бюджетной – налоговой  политике. Эта задача согласуется  не только с чисто фискальными  интересами, но и с потребностями  стимулирования инвестиционной активности, а также с долгосрочной максимизацией  благосостояния населения поскольку  экономия текущих затрат по обслуживанию долга снижает налоговое бремя  для будущих поколений.

    С точки зрения долгосрочной стратегии  управления долгом важно оптимизировать временную структуру % ставок. Рациональная стратегия удлинения сроков до погашения  должна основываться на принципе целенаправленного  формирования долговременной кривой доходности. Данная стратегия означает, что государство, используя свои возможности, репутацию, благоприятные условия и т.д., создают наиболее привлекательную  временную структуру долга, беря за отправную точку облигации  максимально возможной длительности. Например, если сложившаяся кривая доходности имеет отрицательный  наклон, то можно выпустить небольшой  по объему пилотный транш облигаций  со сроком до погашения 15-20 лет на внутреннем и 25-30 на внешнем. 

    На  практике Министерство финансов РФ занимает более пассивную позицию, следуя представлениям рынка об эффективности  долгосрочных вложений. Но у российских инвесторов эти представления находятся  пока еще на стадии формирования, а  для мирового рынка, оперирующего долгосрочными  финансовыми инструментами, предлагаемая стратегия оказалась бы вполне приемлемой. Дело в том, что «сверхдлинные» российские бумаги с фиксированным купоном  были бы крайне выгодны для консервативных инвесторов, так как их доходности имеет устойчивую тенденцию к  снижению. Возможно, государство не выиграет значительных сумм на таком пилотном транше, но связанные с ним издержки были бы относительно невелики. Гораздо важнее, что при этом формируется структура длинных процентных ставок, позволяющая существенно снизить долговременные затраты на обслуживание долга.

      Очень важно отметить характер  опасности чрезмерного роста  внешнего долга с позиций государственного  бюджета, денежно-кредитной системы,  международной кредитоспособности  страны. Для государственного бюджета в 3-хзвенном кредитном цикле (привлечение, использование, погашение) неблагоприятные последствия чрезмерного возрастания внешнего долга связаны в основном со стадией его погашения; новые же займы для текущего бюджетного периода, наоборот, сулят возможность ослабить нагрузку на налоговые и другие обычные доходные источники, позволяют более гибко маневрировать на всех стадиях бюджетного процесса. В то же время неблагоприятно может складываться график платежей по внешнему долгу. В любом случае степень и последствия взаимодействия зависят главным образом от относительной величины накопившегося внешнего долга.

    В условиях обременительного внешнего долга  существенно возрастают трудности  в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными  резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных  последствиях в случае чрезмерной девальвации  национальной валюты, относительно занижения  ее реального курса. Увеличение в  подобных условиях реального бремени  платежей по внешнему долгу подтверждается практикой ряда стран.

    Одним из элементов управления внешним  долгом страны является разработка программы  внешних заимствований.

    Ограничителем размеров внешних заимствований  может служить установка на поддержание  в определенных пределах показателей  долговой зависимости, используемых в мировой практике, в том числе на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с ВВП и экспортом. Необходимо учитывать, что для России, как и для других стран с большой территорией, объективно закономерен относительно низкий удельный вес экспорта в национальном продукте. Именно по этой причине, а также из-за неполной еще интеграции в мировую экономику нам, видимо, следует отдавать предпочтение не ВВП, а экспорту в качестве базы для индикатора уровня долговой зависимости.

    Министр финансов РФ Г. Греф считает, что для  урегулирования вопроса государственного долга необходимо предпринять следующее:

• необходимо создание особого агентства по управлению государственным долгом. Эти функции не могут выполнять ни Центральный Банк, ни Министерство Финансов, у которых свои приоритеты - поддержание курса рубля, выполнение бюджетных назначений. И приоритеты эти, как уже показали десять лет реформ, плохо сочетаются со стратегическим управлением государственным долгом. Только независимый статус такого агентства позволит принимать решения по управлению государственным долгом страны оперативно и без политического давления. Кроме того, он затруднит принятие нереалистичных бюджетов, которые были одной из главных причин нашего кризиса. Главный финансовый документ страны действительно придется согласовывать. Продолжать практику приказного распределения средств будет попросту невозможно;
• создать систему эффективного (минимизирующего совокупные издержки и максимизирующего сокращение номинального объема долга и ускорение экономического роста) управления государственным долгом;
• по возможности использовать все имеющиеся методы управления государственным долгом, в том числе и такими как "долги на проведение природоохранной деятельности";
• дальнейшее совершенствование налоговой системы, поскольку доходы бюджета в настоящее время являются основным источником покрытия государственного долга;
• для сглаживания платежей в предстоящие годы следует провести опережающее погашение части долговых обязательств, приходящихся на 2002-2008 гг.

    При последовательном проведении указанных  мероприятий в течение предстоящего десятилетия угроза долгового кризиса  будет устранена, долговая проблема в ее нынешнем виде перестанет существовать, а темпы экономического роста  будут высокими. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Отношения, связанные с формированием государственного долга, его погашением и обслуживанием, – это динамичная, быстро развивающаяся  сфера экономической деятельности государства. Участие в формировании политики государственных заимствований  и ее практической реализации требует  от государственных служащих специальных  знаний. Не менее важно научиться  пользоваться информацией об условиях выпуска и обращения государственных  ценных бумаг многочисленным инвесторам – юридическим и физическим лицам.

     Государственный долг можно классифицировать по различным  критериям. По валютному критерию государственный долг делится на внутренний и внешний: рублевые долги относятся к внутреннему долгу, а валютные – к внешнему. В международной практике есть и другое определение внешнего долга – как совокупного долга нерезидентам, а внутреннего долга – как совокупного долга резидентам.

     Управление  государственным долгом является составной  частью финансовой политики любой страны. Существуют различные формы управления государственным долгом.

     Проблемы  государственного долга затрагивают  широкий спектр социально-экономических  последствий внутренних и внешних  заимствований как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе.

     В России действует единая система  учета и регистрации государственного долга. Основным результатом реформирования системы управления государственным долгом должно явиться улучшение репутации Российской Федерации на международных рынках, существенное уменьшение рисков, связанных с заимствованиями и управлением государственным долгом, сокращение зависимости расходов федерального бюджета по погашению и обслуживанию государственного долга от изменения рыночной конъюнктуры, обеспечение доступа России на внутренние и внешние рынки заимствований, снижение стоимости заимствований, повышение степени доверия кредиторов и инвесторов к заемной политике Правительства РФ, выход России на качественный уровень заимствований и управления государственным долгом, соответствующий международным критериям. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Библиографический список

1. Вечканов  Г.С., Вечканова Г.Р. Макроэкономика. – СПб.: Питер, 2001.
2. Виноградов В.В. Экономика России: Учеб. Пособие. – М.: Юритсъ, 2002.
3. Годин А.М., Максимова Н.С., Подпорина И.В. бюджетная система Российской Федерации: Учебник. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2006.
4. Васильев К. Мировой кризис и российский долговой рынок.// Консультант. 2008. № 17.
5. Воистинова Т. Инвесторы стали осторожней.// Консультант. 2008. № 17.
6. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./ Госкомстат России. – М.: Финансы и статистика, 2007.
7. Семенищев С. Парадоксы российского государственного долга.// Финансист. 2008. № 11.
8. Хакамада И. Государственный долг: структура и управление.// Вопросы экономики. 2003. № 6.
9. Хейфец Б.А. Внешний долг России.// Финансы. 1999. № 2.
10. «Экономика и жизнь», №13, апрель 2008г. С. 2.
11. «Экономика и жизнь», № 15, апрель 2008 г. С. 2.
12. «Экономика и жизнь», №18, май 2008 г. С. 2.
13. Экономическая теория: Учебник/ Под ред. И.П. Николаевой. – М.: «Проспект», 2000.