Государственный кредит, его формы и значение

Введение

Государство как субъект  экономических отношений для  покрытия своих расходов привлекает не только доходы бюджета, но и дополнительные, сформированные на заемной основе, финансовые ресурсы. Уникальный способ их получения - государственный кредит, выражающий отношения между государственными и многочисленными физическими  и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного денежного фонда (наряду с бюджетом) в руках государства. В данном случае государство выступает  заемщиком средств, а население, предприятия и организации - кредиторами.

История государственного кредита  показывает, что причиной оформления заемных операций выступает наличие  бюджетного дефицита. Испытывая потребность  в дополнительных финансовых ресурсах, правительство не отказывается от возможности  мобилизации дополнительного финансового  фонда и в условиях сбалансированного  бюджета. Это является вполне оправданным  шагом, поскольку за счет средств  фонда государственного кредита  могут финансироваться дополнительные программы хозяйственного и социально-культурного  строительства немедленно, без ожидания поступления обычных бюджетных  доходов.

Актуальность данной работы заключается в том, что с помощью государственного кредита государство мобилизует дополнительные финансовые ресурсы для финансирования общегосударственных расходов и выполнения своих функций. Объективная необходимость использования государственного кредита объясняется противоречиями между растущими потребностями общества с возможностью их удовлетворения за счет доходов бюджета.

Перед контрольной работой поставлены следующие задачи:

- дать определение государственного кредита как экономической категории и раскрыть его функции;

- раскрыть формы государственного кредита;

- дайте характеристику государственных ценных бумаг, которые выпускаются государством в настоящее время и функционируют на рынке ценных бумаг.

При написании контрольной работы использованы учебники по финансовому и бюджетному праву, а также публикации из периодических изданий последних лет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Экономическое содержание и знание государственного кредита.

 

В настоящее время огромное значение для нормального функционирования всей экономической системы в  целом имеют государственный  кредит.

Государственным кредитом называют совокупность кредитных отношений, в которых заемщиком или кредитором выступают государство, местные  органы власти по отношению к гражданам  и юридическим лицам. Государственный  кредит выражает отношения в денежной форме между государством с одной  стороны, и физическими или юридическими лицами с другой, чаще всего с  банками, страховыми компаниями и предпринимателями. Кредит будет государственным в  том случае, когда в качестве участника  ссудной сделки выступают центральное  правительство или местные органы власти. В этом смысле его можно  сравнить с другими формами кредита, в первую очередь с банковским, где обязательным участником ссудной  сделки является банк [7, c.13].

Государственный кредит выполняет  три функции:

1. Распределительная функция.

Через эту функцию осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства или их использование  на принципах срочности, платности  и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов. В промышленно  развитых странах государственные  займы являются основным источником финансирования бюджетного дефицита. В современных условиях поступления  от государственных займов стали  вторым после налогов методом  финансирования, расходов бюджета. Последнее  объясняется более быстрым темпом роста расходов по сравнению с  увеличением налоговых поступлений.

Финансирование расходов капитального характера за счет позаимствованных средств в определенных пределах имеет положительное значение. Школа или библиотека обеспечивают потребности не одного поколения, поскольку служат 30-50 лет. Почему же тогда их строительство должно быть оплачено в течение нескольких лет за счет налогов с тех, кто, возможно, даже не успеет воспользоваться их услугами. Гораздо разумнее переложить финансирование таких объектов на все поколения, которые будут ими пользоваться. Такое растяжение источников финансирования во времени и обеспечивается выпуском займов на соответствующий срок. В последнем случае поколение, строящее школу, несет аналогичное финансовое бремя, что и последующие поколения, за счет налогов с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему.

Таким образом, положительное  воздействие распределительной  функции государственного кредита  заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более  равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственного займа, не увеличиваются (что пришлось бы сделать в противном случае). Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов  по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием  и погашением государственного долга. Источники финансирования этих расходов зависят от направления использования  средств. В случае производительного  вложения мобилизованных капиталов  построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. Никакого усиления налогового бремени  в этом случае не происходит.

При непроизводительном использовании  мобилизованных в результате государственных  займов капиталов, например, финансирования за их счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги либо новые  займы. Размещение новых государственных  займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.

Усиление тяжести налогового бремени, вызванное заимствованиями  государства, зависит от их срока  и процентов по кредиту, уплачиваемых заемщиком. Чем выше доходность государственного займа для инвестора, тем большую  часть налогов вынуждено направлять государство на их погашение. Чем  больше величина долга, тем выше доля средств, направляемая на его обслуживание при прочих равных условиях.

2. Регулирующая функция

Вступая в кредитные отношения, государство воздействует на состояние  денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно  используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить  ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди  различных групп инвесторов. Мобилизуя  средства физических лиц, государство  уменьшает их платежеспособный спрос. Тогда, если за счет кредита профинансируются производственные затраты, например, инвестиции, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, преподавателей и врачей, количество наличной денежной массы в обращении останется без изменений, хотя возможно изменение структуры платежеспособного спроса.

Операции по купле-продаже  государственных ценных бумаг или  выдача кредитов под их залог, проводимые центральным банком, являются важным инструментом регулирования ликвидности  коммерческих банков в стране. В  РФ такого рода операции получили распространение  после августовского кризиса  рынка межбанковских кредитов в 1995 г. Кредиты под залог высоко ликвидных государственных ценных бумаг стали предоставляться  Банком России с апреля 1996 г.

Выступая на финансовом рынке  в качестве заемщика, государство  увеличивает спрос на заемные  средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос  государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Дороговизна  заемных средств вынуждает бизнесменов  сокращать инвестиции в сферу  производства, в то же время она  стимулирует накопления в виде приобретения государственных ценных бумаг.

До определенных пределов этот процесс не оказывает существенного  негативного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие  будет равняться нулю до их полного  поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке  выразится в росте ссудного процента, а отвлечение значительной доли денежных накоплений для непроизводительного  использования существенно замедлит темпы экономического роста.

Положительное воздействие  на производство и занятость государство  оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и  гаранта. В промышленно развитых странах распространена система  поддержки малого бизнеса, экспорта продукции или производства в  отдельных районах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками  согласно соответствующим программам.

Поддержка малого бизнеса  предполагает, что государство берет  на себя погашение задолженности  банкам по кредитам, предоставленным  мелким предпринимателям, в случае их банкротства. В большинстве промышленно  развитых стран функционируют государственные  или полугосударственные компании, которые по низким ставкам страхуют риск неплатежа экспортерам национальных товаров. Тем самым поощряется освоение новых рынков сбыта отечественной  продукции.

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости  играют кредиты, предоставляемые за счет бюджетов территорий или внебюджетных фондов. С их помощью обеспечивается ускоренное развитие определенных районов  или необходимых направлений  экономики той или иной территории [4, c.17].

3. Контрольная функция

органически вплетается в  контрольную, функцию финансов. Однако она имеет свои специфические  особенности, порожденные особенностями  этой категории:

1) тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

2) охватывает движение  стоимости в двустороннем порядке поскольку предполагает возвратность и возмездность получения средств;

3) осуществляется не только  финансовыми структурами, но и  кредитными институтами.

Таким образом, рассмотрев функции  кредита, можно сделать вывод, что положительное воздействие распределительной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов через распределительную функцию, а контролирует целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов через контрольную функции.

В данной теме следует также  рассмотреть такой немаловажный вопрос, как дефицит государственного бюджета - превышение государственных расходов какой-либо страны над государственными доходами. Во всех случаях любой дефицит государственного бюджета необходимо каким-то образом финансировать, поскольку невозможно расходовать финансовые ресурсы, когда отсутствуют источники их финансирования. В мировой практике существуют два главных источника финансирования такого дефицита: а) эмиссия денег, которая если ее использовать постоянно, приводит к инфляции; б) займы, подразделяющиеся на внутренние, когда государство занимает деньги у резидентов своей страны, и внешние, если государство занимает деньги у нерезидентов.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что одним  из не инфляционных методов покрытия дефицита государственного бюджета  являются государственный долг. Проанализируем последние данные  о государственных  займах РФ.

Таблица 1. Объем государственного внутреннего долга.
По состоянию на	Объем государственного внутреннего  долга                               Российской Федерации, млрд. руб.
	всего	в т.ч. государственные гарантии Российской Федерации в валюте Росийской Федерации
01.01.2005	778,47	12,93
01.01.2006	875,43	18,86
01.01.2007	1064,88	31,23
01.01.2008	1301,15	46,68
01.01.2009	1499,82	72,49
01.01.2010	2094,73	251,36
01.01.2011	2940,39	472,25
01.01.2012	4190,55	637,33
01.01.2013	4980,40	909,14

 

Из приведенных за последние 9 лет данных, явно прослеживается динамика увеличения государственного внутреннего  долга.

 

 

 

 

 

 

 

2. Формы государственного кредита и классификация займов.

 

Государственный кредит может  иметь две формы: сберегательное дело и государственные займы.

Сберегательное дело принадлежит  к государственному кредиту если привлеченные средства направляются в доходы бюджета. Однако, как правило, сберегательные банки, независимо от формы собственности действуют на коммерческой основе и мобилизованные средства формируют их кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов может направляться на приобретение государственных ценных бумаг и таким образом принадлежать к государственному кредиту.

Государственные займы являются основной формой государственного кредита.

По правовому оформлению подразделяют государственные займы, которые предоставляются на основании  правительственных соглашений и  обеспечиваются выпуском ценных бумаг. Соглашениями оформляются, как правило, кредиты от правительств других государств, Международных организаций и финансовых институтов. С помощью ценных бумаг мобилизуются средства на финансовом рынке.

Оформление государственных  займов может осуществляться двумя  видами ценных бумаг - облигациями и  казначейскими обязательствами (векселями).

Облигации представляют собой  долговое обязательство государства, по которому в установленные сроки  возвращается долг и выплачивается  доход в форме процента или  выигрыша. Они могут быть обезличенными (для покрытия бюджетного дефицита) и целевыми (под конкретные проекты).

Облигация имеет номинальную  стоимость - обозначенную сумму долга - и курсовую цену, по которой она  продается и перепродается в  зависимости от ее доходности, надежности и ликвидности. Разница между  курсовой ценою и номинальной  стоимостью представляет собой курсовую разницу.

Казначейские обязательства (векселя), имеют характер долгового  обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата  дохода осуществляется в форме процентов. Казначейскими обязательствами, как  правило, оформляются краткосрочные  займы (иногда среднесрочные - казначейские ноты), облигациями - средне- и долгосрочные займы.

В зависимости  от места размещения займов их подразделяют на:

• внутренние - которые размещаются  на внутреннем финансовом рынке, предоставляются  юридическими и физическими лицами данной страны и нерезидентами;

• внешние - которые поступают извне от правительств, юридических и физических лиц других государств, международных организаций и финансовых институтов.

По праву эмиссии подразделяют государственные и местные займы.

Государственные займы выпускаются  центральными органами управления. Поступления  по ним направляются в Государственный  бюджет.

Местные займы выпускаются  местными органами управления и направляются в соответствующие местные бюджеты.

По признаку характера  использования ценных бумаг бывают рыночные и нерыночные займы.

Облигации (казначейские обязательства) рыночных займов свободно покупаются, продаются и перепродаются на рынке ценных бумаг.

Нерыночные займы не допускают  выхода ценных бумаг на рынок, то есть их владельцы не могут их перепродавать.

В зависимости  от установления обеспеченности государственные займы подразделяются на залоговые и беззалоговые. Залоговые займы отражают один из основных принципов кредитования - материальной обеспеченности. Залоговые займы обеспечиваются государственным имуществом или конкретными доходами. Беззалоговые не имеют конкретного материального обеспечения. Их надежность определяется авторитетом государства

В зависимости от срока  погашения задолженности подразделяют краткосрочные (срок погашения до одного года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

По характеру  выплаты дохода государственные займы подразделяются на процентные, выигрышные и дисконтные (с нулевым купоном),

По процентным займам доход  устанавливается в виде заемного процента. При этом может устанавливаться, как твердо фиксированная на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть такая, которая изменяется в  зависимости от различных факторов, прежде всего спроса и предложения  на кредитном рынке.

Выплаты процентного дохода осуществляется на купонной основе. Она  может проводиться ежегодно, раз  в полугодие, ежеквартально. При  выигрышных займах выплата дохода осуществляется на основании проведения тиражей  выигрышей. Доход таким образом, получают не все кредиторы, а только, те чьи облигации выиграли.

Дисконтные займы характерны тем, что государственные ценные бумаги приобретаются с определенной скидкой, а погашаются по номинальной  стоимости. Данная разница представляет доход кредитора. На таких ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому  их еще называют облигациями с  нулевым купоном.

По характеру  погашения задолженности разделяются два варианта: одноразовая выплата и выплата частями. При погашении частями может применяться три варианта.

Первый - заем погашается равными  частями на протяжении нескольких лет. Второй - заем погашается постоянно  возрастающими суммами. Третий - постоянно  сумма уменьшается. Второй вариант  применяется тогда, когда предусматривается  в перспективе ежегодное повышение  доходов государства, третий - напротив, когда доходы будут уменьшаться либо увеличиваться государственные расходы.

В зависимости от обязательств государства по погашению долга  различают займы с правом и  без права долгосрочного погашения. Право долгосрочного погашения  дает возможность государству учитывать  ситуацию на финансовом рынке [5, c. 19].

Таким образом, государственный  кредит представляет собой совокупность достаточно разнообразных форм и  методов финансовых отношений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Виды государственных ценных бумаг

 

Метод финансирования государственных  расходов на основе выпуска облигаций, предложенный Д. Кейнсом, широко используется в развитых странах как одно из средств регулирования экономики. Суть дефицитного финансирования заключается в том, что для покрытия государственных расходов в замаскированном виде изымается часть национального дохода, принадлежащего населению. С целью привлечения средств используются государственные ценные бумаги нескольких видов: рыночные, нерыночные и специальные выпуски. Рыночные ценные бумаги, на долю которых приходится 2/3 государственного долга, могут свободно продаваться и покупаться на рынке. В ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограниченным, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и только через обусловленный срок. Это так называемые нерыночные ценные бумаги, в частности, облигации государственных и местных займов.

В настоящее время в  Российской Федерации функционируют  и обращаются государственные ценные бумаги, удостоверяющие о займе, в  которых должником выступают  государство, орган государственной  власти и управления.

Виды государственных  ценных бумаг:

1)    государственные  краткосрочные облигации (ГКО), выпускаемые  Минфином РФ для финансирования  государственных расходов и покрытия  дефицита федерального бюджета;

2)    облигации федерального  займа (ОФЗ), выпускаемые с 1995 г.  для финансирования бюджетного  дефицита;

3)    облигации государственного  сберегательного займа (ОГСЗ), выпускаемые  Правительством РФ с 1995 г. для  финансирования бюджетного дефицита;

4)    казначейские  обязательства (КО), эмитируемые Минфином РФ для урегулирования задолженностей предприятий и налоговых выплат;

5)    облигации внутреннего  государственного валютного займа  (ОВВЗ), выпускаемые Правительством  РФ для выплаты валютных платежей  по замороженным ранее валютным  счетам физических и юридических  лиц (первая выплата состоялась  в мае 1995 г.);

6)    золотые сертификаты,  выпускаемые Министерством финансов  с 1993 г.

В зависимости от своих  характеристик ценные бумаги подразделяются на следующие виды:

1) по способности обращаться  на фондовом рынке:

а) рыночные государственные  ценные бумаги. Могут свободно обращаться и перепродаваться на вторичном  рынке (ГКО, ОФЗ, ОГСЗ, КО);

б) нерыночные государственные  ценные бумаги. Не могут свободно обращаться на рынке. Они представляют собой  кредит государству, но в отличие  от рыночных ценных бумаг не могут  быть проданы их владельцем третьему лицу;

2) по сроку обращения  на фондовом рынке:

а) краткосрочные. Срок обращения  до 1 года (ГКО, ОГЗС, золотые сертификаты);

б) среднесрочные. Срок обращения  до 5 лет (ОФЗ, ОВВЗ со сроком обращения 1 год и 3 года);

в) долгосрочные. Срок обращения  свыше 5 лет (ОВВЗ со сроком обращения 15 лет);

3) по эмитентам:

а) выпускаемые Правительством РФ;

б) выпускаемые Министерством  финансов РФ, агентом которого может  выступать Центральный банк РФ;

4. по способу выплаты  доходов. Известно несколько способов  выплаты доходов по государственным  ценным бумагам:

а) установление фиксированного процентного платежа. Применяется  в условиях стабильной экономики  при отсутствии высокой инфляции;

б) применение ступенчатой  процентной ставки;

в) использование плавающей  ставки процентного дохода;

г) индексирование номинальной  стоимости ценных бумаг;

д) реализация долговых обязательств со скидкой против их нарицательной  цены;

е) проведение выигрышных займов.

Размещение государственных  ценных бумаг является одним из источников покрытия бюджетного дефицита. Государственные  расходы практически всегда превышают  государственные доходы, поэтому, кроме  традиционных источников (налогов, сборов, отчислений и т. п.), используются внешние  и внутренние займы. Государство  в этом случае выступает в качестве заемщика, а кредиторами могут  быть физические лица, банки, предприятия, другие государства и т. д.

Государственные займы использовались для следующих целей:

1)    финансирования текущего бюджетного дефицита;

2)    погашения ранее  размещенных займов;

3)    обеспечения  кассового исполнения государственного  бюджета;

4)    сглаживания  неравномерности поступления налоговых  платежей;

5)    финансирования  целевых программ, осуществляемых  местными органами власти;

6)    поддержки социально  значимых учреждений и организаций [6, c.163].

На сегодняшний день важнейшим  документом, регулирующим российский рынок ценных бумаг, по-прежнему остается Федеральный закон № 39 - ФЗ от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг». Также  Правительство РФ внедряло «Программы развития рынка ценных бумаг в  Российской Федерации», ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». На стадии разработки и внесения в Государственную  Думу РФ находятся законопроекты «Об электронном документе», «О биржах и биржевой деятельности», предусматриваются мероприятия по широкому информированию населения о мерах, принимаемых государственными органами по защите прав инвесторов и акционеров. Принимая во внимание сказанное, можно заключить, что рынок ценных бумаг РФ становится одним из элементов экономической политики государства, влияющих на привлечение внутренних и внешних инвесторов на долгосрочной основе.

Среди наиболее важных тенденций  можно также выделить изменение  инфраструктуры рынка государственных  ценных бумаг. Инфраструктура российского  рынка за последнее время существенно  усовершенствовалась, однако, положительные  изменения могут происходить  и далее.

Таким образом, в процессе развития рыночной экономики и повышения  уровня хозяйствующих субъектов, а  также увеличение количества государственных  ценных бумаг и динамики их обращения, совершенствования нормативно- правовой базы, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В заключение хочется коснуться тенденций развития кредита в современных условиях, роли кредита в условиях роста финансовых рынков.

Нужно сказать, что сейчас особое место занимает коммерческий кредит, лизинг, облигационные займы, при которых кредитодателями  выступает не одно, а несколько  лиц. Приоритетным методом финансирования экономики стал выпуск ценных бумаг. Крупные банки практикуют выдачу персональных кредитов, которые отличаются тем, что они не привязаны к  торговой сделке да и сама система кредитования населения является весьма гибкой. Важной особенностью современного периода является растущая интернационализация кредитных систем развитых стран.