Государственный внутренний долг. 2

  Оглавление:

  Введение……………………………………………………………………….3

1. Теоретические основы управления государственным внутренним долгом……………………………………………………………………5
2. Анализ государственного внутреннего долга……………………….10
3. Пути совершенствования управления государственным внутренним долгом…………………………………………………………………15

Заключение…………………………………………………………………..18

Библиографический список………………………………………………...22

Введение

  Данная  контрольная работа посвящена изучению государственного внутреннего долга, его динамике и структуре. Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что для урегулирования задолженности на общегосударственном уровне необходим серьезный анализ структуры долга, возможностей по его погашению, срочности и целесообразности ведения переговоров по его реструктуризации. При решении проблемы госдолга необходимо активно использовать теоретические наработки в этой области.

  Значение  в практической деятельности. Политика в области государственных заимствований, управления суверенными долгами  для большинства стран является важной составляющей государственной финансовой политики. От ее эффективности зависят международный имидж государства, отношение политиков, инвесторов, потенциальных партнеров по совместным крупным международным бизнес-проектам, международных финансовых организаций, а также международный суверенный рейтинг.

  Цель  данной работы заключается в изучении государственного внутреннего долга, его динамики и структуры.

  Достижению  поставленной цели подчинено решение  следующих задач:

  Раскрыть  экономическую сущность государственного долга и его составляющих;

  Провести  анализ структуры государственного внутреннего долга РФ;

  Исследовать основные пути совершенствования управления госдолгом.

  Для написания данной работы использовались следующие методы: аналитический, статистический, монографический, а также анализ экономической литературы.

  Структура работы. Контрольная работа состоит из:

  Введения;

  Трех  глав;

  Заключения;

  Списка  используемой литературы;

     1. Теоретические  основы управления  государственным  внутренним долгом.

    Согласно  статье №97 БК РФ к государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц, возникших до введения в действие настоящего Кодекса.

А так же В объем государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

1) номинальная  сумма долга по государственным  ценным бумагам Российской Федерации,  обязательства по которым выражены  в валюте Российской Федерации;

2) объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;

3) объем  основного долга по бюджетным  кредитам, полученным Российской  Федерацией;

4) объем  обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации;

5) объем  иных (за исключением указанных)  долговых обязательств Российской  Федерации, оплата которых в  валюте Российской Федерации  предусмотрена федеральными законами  до введения в действие настоящего Кодекса.

    Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий  государства по выплате доходов  кредиторам и погашению займов, изменению  условий уже выпущенных займов, определение  условий и выпуску новых государственных  ценных бумаг.

    Хотя  и существует график выплат госдолга, но управление реальной динамикой долговых обязательств предполагает контроль за двумя важнейшими показателями –  величиной государственного долга  и стоимостью его обслуживания. В  условиях экономического роста важны не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП и соотношение реального процента (стоимости обслуживания за вычетом инфляционной составляющей) и темпа экономического роста. В настоящее время основными принципами государственной политики РФ в области внутренних заимствований являются следующие:

    1. Замещение государственного внешнего  долга РФ внутренними заимствованиями,  т.е. увеличение размеров государственного  внутреннего долга в ближайшие  годы будет обусловлено использованием  его на погашение внешнего долга.

    2. Удлинение сроков заимствования.  В настоящее время планируется  отказаться от краткосрочных  (до 1 года) заимствований и перейти  на обслуживание ценных бумаг,  носящих средне- и долгосрочный  характер. Для решения этой задачи  доходность краткосрочных ценных бумаг будет сокращаться до 6,5% годовых, а среднесрочных и долгосрочных повышаться — до 8,5 — 10,5%.

    3. Повышение уровня рыночной ликвидности  и расширение круга активных  инвесторов. Для этого совместно  Минфином РФ и Банком России  подготовлена Программа введения института первичных дилеров и эталонных выпусков на рынке ГКО-ОФЗ. В частности, в настоящее время предусматривается, что одним из активных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг должен стать Пенсионный фонд РФ. С этой целью в 2004 г. было принято решение осуществить первое размещение нового вида государственных ценных бумаг — государственных сберегательных облигаций — ГСО. Часть этих бумаг будет использоваться для инвестирования средств пенсионных накоплений.

К основным методам управления государственным долгом следует отнести:

• Рефинансирование — погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.
• Конверсия — изменение размера доходности займа, например, снижение или повышение процентной ставки дохода, выплачиваемого государством своим кредиторам.
• Консолидация — увеличение срока действия уже выпущенных займов.
• Унификация — объединение нескольких займов в один.
• Отсрочка погашения займа проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не эффективно для государства.
• Аннулирование долга — отказ государства от долговых обязательств.
• Реструктуризация долга — погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения. В Бюджетном кодексе РФ отмечается, что реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

    Государственный внутренний долг является важным инструментом перераспределения доходов в  обществе и мобилизации временно свободных средств граждан и  хозяйствующих субъектов. С его  помощью государство может регулировать многие экономические процессы, включая уровень ссудного процента, степень инвестиционной активности и др. [11].

    Нельзя  недооценивать негативные последствия  внутреннего долга, потому что при  определенных условиях он может стать  серьезной проблемой для экономики страны. Рассмотрим некоторые из самых ярких проблем. Рост внутреннего долга опасен для страны с низким уровнем доходов, но следовательно, и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг является альтернативой инвестированию свободных денежных средств в производство. Поэтому наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг может привести к сокращению основного капитала. Другая опасность связана с тем, что государство, продавая ценные бумаги, конкурирует на рынке ссудного капитала с частным сектором. В результате конкуренции ставка ссудного процента повышается, что ведет к совращению частных инвестиций в экономику страны, чистого экспорта и частично потребительских расходов. Негативным последствием роста внутреннего долга является увеличение суммы процентных выплат по нему. Если в экономике наблюдается стагнация или спад производства, то процентные выплаты могут оказаться неподъемными для страны. Поэтому необходимо постоянно отслеживать динамику соотношения между внутренним долгом и объемом национального производства. Если долг растет медленнее, чем объем валового внутреннего продукта, то это означает уменьшение его доли в национальном продукте. Если же темпы роста внутреннего долга обгоняют темпы роста валового внутреннего продукта, то доля государственного долга в последнем будет увеличиваться. Чтобы при этом его последствия не стали слишком тяжелыми для экономики, правительство должно предпринять определенные меры по управлению государственным долгом.

    2. Анализ государственного  внутреннего долга

  Рынок внутреннего долга не может считаться  уникальным явлением в мировой практике – почти все страны мира, где  финансовая сфера присутствует в  более или менее оформленном  виде и имеются хотя бы приблизительные очертания финансовых рынков, выпускают государственные ценные бумаги. Учреждение российского рынка внутреннего долга было призвано ликвидировать практику прямого (эмиссионного) кредитования Центробанком РФ Министерства финансов РФ. Одновременно решалась задача создания значительного по размерам рынка государственных ценных бумаг, который характеризовался бы высокой ликвидностью и низкими рисками федеральных облигаций. Развитие российского рынка внутреннего долга было непосредственно связано с эволюцией национальной финансовой сферы, действиями денежных властей, как в области осуществления макроэкономической политики, так и в проведении чисто рыночных преобразований. В результате структура совокупного денежного предложения стала менее ликвидной, снизились темпы инфляции, прочие сегменты национального рынка интенсивно развивались.

  Структура современного внутреннего долга  РФ состоит из:

  Облигаций федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Они имеют  срок обращения 3 года и нулевой купон; могут быть в установленном порядке использованы на операции по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет, включая штрафы и пени, образовавшейся по состоянию на 1 июля 1998г. а также в целях оплаты участия в уставном капитале кредитных организаций;

  Облигаций федерального займа с фиксированным  купонным доходом (ОФЗ-ФД) со сроками  обращения 4 и 5 лет выпускаются двенадцатью  равными траншами с начислением  процентного дохода начиная с 19 августа 1998 г. Купонным доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода составил 30% годовых в первый год после 19 августа 1998 г., 25% годовых – во второй, 20% - в третий, 15% - в четвертый, далее – 10 % годовых. Начиная со второго купона, выплаты купонных доходов производятся каждые три месяца.

  Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) со сроками  обращения 3, 6 и 12 месяцев. Выпускаются  на безбумажной основе в виде записей  на счетах «депо». Облигации не имеют  купонов. Размешаются на аукционах  с дисконтом от номинала. Первый аукцион по размещению трехмесячных ГКО прошел в мае 1993 г. на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ);

  Облигаций государственного сберегательного  займи (ОГСЗ) сроком обращения 1 год. Объем  выпуска – 10 трлн. руб. – разбит на транши по 1 трлн. руб. Номинал – 100 и 500 тыс. рублей. Выпускаются в бланковом виде на предъявителя с набором из четырех купонов, выплачиваемых ежеквартально. Размер купона определяется по последней официально объявленной ставке купонного дохода по ОФЗ-ПК плюс премия, устанавливаемая Министерством финансов РФ;

  Облигаций государственного нерыночного займи (ОГНЗ); выпускаются в бездокументарной форме; доход выплачивается в  виде процента от номинальной стоимости, которую устанавливает Министерство финансов РФ при выпуске облигаций, но не реже одного раза в год;

  Облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Выпущены в 1993 г. в счет погашения  задолженности Банка внешнеэкономической  деятельности СССР перед юридическими лицами. Валюта займа – доллары  США. Номинал облигации – 1, 10 и 100 тыс. долл. США. Первоначальный объем выпуска – 7885 млн. долл. Пятью сериями со сроками погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. В 1996 г. были сделаны дополнительные эмиссии на 1550 млн. долл. и на 3500 млн. долл. Выпускаются в бланковом виде с набором купонов; купонная ставка – 3% годовых выплачивается один раз в год [18].

  Основное  увеличение внутреннего долга произошло  в период 1993-98гг., когда бурно рос  рынок государственных ценных бумаг, выпускаемых для покрытия дефицита бюджета. Тогда же задолженность различных кредиторов перед Банком России (в том числе возникших до распада СССР) принималась на государственный внутренний долг. Последовавшее за кризисом 1998 г. некоторое снижение в росте государственных заимствований сменилось их активным ростом начиная с 2003 г. Только за последние 3 года внутренний долг увеличился на 397,74 млрд. руб.

  Для того чтобы последствия роста  внутреннего долга для страны не стали слишком тяжелыми правительство  должно предпринимать определенные меры по управлению долгом. Это могут  быть, во-первых, инфляция, во-вторых, введение специальных налогов и, в-третьих, секвестирование бюджета. Если государство финансирует дефицит бюджета путем выпуска денег, то это приводит к инфляции. Она обесценивает номинальный внутренний долг и процентные выплаты по нему. Более того, высокие темпы инфляции могут сделать процентные ставки по государственным ценным бумагам даже отрицательными. Однако такой ход событий может привести к гиперинфляции, которая разрушительная для экономики страны. Следует учитывать также, что значительная доля государственного долга сейчас представлена краткосрочными государственными бумагами, а в условиях инфляции при каждом новом выпуске государственных бумаг ставка дохода будет возрастать. Получили распространение также ценные бумаги с плавающей процентной ставкой, которая изменяется при изменении ставки ссудного процента или учетной ставки. Это ограничивает возможности инфляции.

  Введение  специальных налогов или повышение  налоговых ставок позволит в краткосрочном  периоде увеличить доходы бюджета, а значит, уменьшить государственный долг. В долгосрочном временном интервале это может привести к сокращению производства, сужению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну. В некоторых случаях целесообразно прибегнуть к сокращению государственных расходов путем секвестирования. Секвестирование —пропорциональное снижение расходов (на 5 или 10,15% и т.д.) ежемесячно практически по всем статьям бюджета до конца текущего финансового года. Секвестированию не подлежат защищенные статьи, состав которых определяется высшими органами власти. Существуют также статьи, секвестирование которых невозможно (выплата процентов по государственному долгу и др.). Например, в США все федеральные расходы делятся на две части — прямые (обязательные) и дискреционные. К прямым относят те расходы, которые регламентируются постоянно действующим законодательством (пособие по безработице, программы медицинского обслуживания и т.д.). К дискреционным — расходы, которые зависят от конкретного состояния дел в экономике и ежегодно рассматриваются и утверждаются конгрессом США. По данным статьям Конгрессом устанавливается ежегодно лимит расходов. Если фактические расходы начинали превышать лимиты, то в действие вступал механизм секвестирования, что позволяло уменьшить бюджетный дефицит и государственный долг.

  В структуре погашения долга относительно ровная кривая складывается после 2022 года (см. рис.2). Часть, относящаяся к 2020-2030 гг., - это портфель Центрального банка, который переоформили в ОФЗ. Минфин практически не допускаем платежных пиков и считает, что до 2010 г. объем погашения не превысит 100-110 млрд. руб. В условиях такого исполнения бюджета годовое погашение значительно меньше месячного поступления дохода в федеральный бюджет. Это позволяет говорить практически об отсутствии кредитных рисков.

  3. Пути совершенствования  управления государственным внутренним долгом

  Существует  необходимость законодательного реформирования системы управления госдолгом Российской Федерации и первоочередного  проведения необходимых мероприятий, к которым можно отнести:

   - разработку и принятие Федерального закона о внесении в Бюджетный кодекс Российской Федерации по внесению поправок в части, касающейся вопросов управления государственным долгом;

   - разработку и принятие федерального закона о государственном долге Российской Федерации;

   - создание единой базы данных по государственному долгу Российской Федерации;

   - разработку и утверждение единого порядка ведения Государственной долговой книги Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муниципальной долговой книги;

   - разработку критериев и механизмов оценки эффективности заемной и долговой политики.

  Можно выделить два основных направления  совершенствования управления государственным  внутренним долгом РФ: усиление административного контроля за финансовыми потоками, дополненное ужесточением законодательства и осуществление системных институциональных изменений, создающих благоприятный инвестиционный климат.

  Первое  направление - это осуществление  административных мер против стандартных схем нелегального вывоза капитала - занижения экспортных цен, невозврата валютной выручки, фиктивных импортных контрактов с авансовой оплатой и завышенными ценами, коррупции на таможне, расчетов через оффшоры.

  Второе  направление для России предпочтительнее. Меры по укреплению доверия к российской экономике должны включать в себя: улучшение налоговой системы и налогового администрирования; сбалансированность бюджета; обеспечение надежной работы банковской системы; защиту прав кредиторов и инвесторов; прозрачность финансовой отчетности всех предприятий и организаций; борьба с преступностью и коррупцией, резкое улучшение работы прокуратуры и судебной системы; строгое соблюдение федеральных законов на всей территории РФ, прекращение произвола и избирательных привилегий со стороны региональных и местных властей.

  Таким образом, можно сделать вывод, что  на состояние государственного долга  существенно влияет и совершенствование  управления им – порядка и условий  получения новых займов, размеров погашений и выплачиваемых процентов. 

  Заключение

  Отношения, связанные с формированием государственного долга, его погашением и обслуживанием, – это динамичная, быстро развивающаяся  сфера экономической деятельности государства. Участие в формировании политики государственных заимствований и ее практической реализации требует от государственных служащих специальных знаний. Не менее важно научиться пользоваться информацией об условиях выпуска и обращения государственных ценных бумаг многочисленным инвесторам – юридическим и физическим лицам. Курсовая работа была написана на основе обобщения реального опыта проведения современной Россией своих заимствований, регулирования государством рынка государственных долговых инструментов, проявившихся тенденций во взаимоотношениях государства с разными категориями инвесторов. На основе рассмотренных и изученных вопросов можно сделать следующие выводы, что основными задачами государства, направленными на поддержание стабильности рынка государственных заимствований является: сохранение объемов и структуры государственного долга, позволяющих гарантированно выполнять обязательства по его погашению и обслуживанию, а также рефинансировать долг независимо от состояния федерального бюджета; осуществление государственных внутренних заимствований в объеме, позволяющем активно развивать рынок корпоративных и муниципальных заимствований, обеспечивающих финансирование инвестиций в отраслях и регионах; изменение структуры государственного долга Российской Федерации в части дальнейшего увеличения удельного веса внутреннего долга в структуре совокупного государственного долга.

  Главными  целями долговой политики Российской Федерации на ближайшее будущее  должно быть решение следующих задач:

  - улучшение качества долга за  счет снижения стоимости его обслуживания, совершенствования структуры;

  - обеспечение стабильного обслуживания  как внешних, так и внутренних  обязательств страны при любой  кризисной ситуации;

  - содействие достижению инвестиционного  кредитного рейтинга и его  дальнейшему повышению, что не только обеспечит удешевление новых заимствований для государства и частных структур, но и будет способствовать приливу новых прямых и портфельных инвестиций;

  - гибкое реагирование на изменяющиеся  условия внешнего и внутреннего  финансовых рынков и использование наиболее благоприятных источников и форм заимствований;

  - обеспечение надежного механизма  перевода заемных средств в  инвестиции, ставящего реальные  заслоны на пути их нецелевого  использования. Дополнительные заемные  средства должны привлекаться только для финансирования и кредитования приоритетных проектов и программ при условии их эффективного использования;

  - усиление привлекательности российских  долговых бумаг для широкого  круга инвесторов, предотвращение  резких колебаний их цены на  мировых финансовых рынках;

  - создание комплексной системы  управления государственным долгом  с участием органов государственной  власти, которая позволит адекватно  формулировать и реализовывать  национальные интересы в этой  сфере;

  - совершенствование учета и мониторинга государственного долга, внедрения прогрессивных технологий по управлению долгом, позволяющих контролировать состояние долговой нагрузки экономики и отслеживать ход выполнения государственных обязательств в режиме реального времени.

  Эти решения являются обоснованными не только по линии улучшения рынка государственного долга, но и по линии улучшения социально-экономического состояния страны и ее граждан. Как было сказано выше, снижение внешних государственных заимствований за счет увеличения внутренних, позволяет избежать перекладывания долгов нынешних поколений на плечи будущих. Также данная политика способствует укреплению национальной валюты и снижению экономической зависимости государства от ситуации на иностранных финансовых рынках. На примере современной стратегии Правительства Российской Федерации, можно сказать о правильности решений при ее выборе. Можно наблюдать первые ее результаты, такие как погашение основных внешних задолженностей перед мировыми кредитными организациями (это было возможно, в первую очередь, за счет создания стабилизационного фонда страны), что позволило в последующие годы больше средств тратить на социально значимые объекты и направления. Реализация социальных программ в области образования, здравоохранения, решения жилищного вопроса позволила после долгих лет забвения, наконец улучшить положение в этих важных сферах социальной жизни общества. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Библиографический список

    1.  Бюджетный кодекс Российской  Федерации: Федеральный закон  от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 02.02.2006);

    2.  Федеральный закон РФ «О рынке  ценных бумаг» от 22 апреля 1996г.  №39-ФЗ

    3.  Федеральный закон РФ «О федеральном  бюджете на 2006 год» от 26 декабря  2005 г. №189-ФЗ;

    4.  Федеральный закон РФ «О федеральном  бюджете на 2007 год» от 19 декабря  2006 г. №238-ФЗ;

    5.  Федеральный закон РФ «О федеральном  бюджете на 2008 год и плановый  период 2009 и 2010 годов» от 24 июля 2007 г. №198-ФЗ;

    6.  Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные  и муниципальные финансы. –  М., 2002;

    7.  Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки:  валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен,2001;

    8.  Бескова И.А. Управление государственным  долгом. Финансы.-2003;

    9.  Вавилов Ю.Я. Государственный  долг: Учебное пособие для вузов.- Изд. 3-е, перераб. и доп.- М.: Перспектива. 2007;

    10.Колпакова  Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. Пособие./ Ред. Колпакова Г.М. - 2-е изд., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика, 2003;

    11.Литовских  А.М., Шевченко И.К. Финансы, денежное  обращение и кредит. Учебное пособие.  Таганрог: Изд-во ТРТУ. 2003;

    12.Лушин  АМ. Финансы: Учебник,- М.: Экономистъ.2005;

    13.Матвеева, Т.Ю. Основы экономической теории: Учеб. пособие для вузов / Т.Ю.  Матвеева, И.Н. Никулина. – М.: Дрофа, 2003;

    14.Мысляева  И.М. Государственные и муниципальные  финансы: Учебник. Изд. 2-е, перераб.  и доп.- М.: ИНФРА-М, 2007;

    15.Нешитой  А.С. Финансы: Учебник. – 7-е  изд., перераб. доп. – М.: Издательско-торговая  корпорация Дашков и Ко», 2007;

    16.Фетисов  В.Д. Бюджетная система Российской  Федерации: Учеб.пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003;

    17.Фетисов  В.Д. Финансы: Учеб.пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003;

    18.Финансы.  Денежное обращение. Кредит: Учебник  для вузов/ Под ред. проф. Л.А.  Дробозиной. – М.: ЮНИТИ, 2000;

    19.Финансы.  Деньги. Кредит: Учебник / Под ред.  О.В. Соколовой. – М.: Юристъ, 2000;

    20.Финансы: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. — М.: Финансы и статистика, 2006;