ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Ивановский  государственный энергетический университет 

имени В.И. Ленина  
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине управление инвестиционной деятельностью

на  тему «Инвестиционные риски» 
 

Выполнил: студент

группы  5-54з

Прохоров  А.В. 

Проверил:

Битеряков Ю.Ф. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Иваново 2011

      Содержание

Введение                                                                                                                 3

1. Понятие инвестиций                                                                                4

2.  Инвестиционные риски                                                                          7

           2.1. Понятие неопределенности и риска                                                  7

2. Классификация рисков                                                                     8

        3. Анализ рисков                                                                                           12

           3.1. Качественный анализ рисков                                                             13

          3.2. Количественный анализ рисков                                                         14

Заключение                                                                                                            17

Список используемой литературы                                                                      18

Задачи                                                                                                                     19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Введение

      Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.

      Понятие инвестиции (от лат. investio — одеваю) практически в любом словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Это определение уточняется целым рядом других, которые указаны в таких законах, как «Об инвестиционной деятельности», «О налогообложении прибыли предприятий», «О режиме иностранного инвестирования», «Про внешнеэкономическую деятельность предприятия».

      Процесс инвестирования играет важную роль в  экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

      Инвестиционная  деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость  инвестиций, являются обновление имеющейся  материально-технической базы, наращивание  объемов производства, освоение новых  видов деятельности.

Значение  анализа  для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности очень  важно. При этом особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

      Весьма  часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд  альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость  в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них  по каким-либо критериям.

      В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и  обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать. 
 
 
 

1. Понятие инвестиций

      Понятие «инвестиции», которое в широком  смысле трактуется как вложения в будущее, происходит от латинского слова investre —облачать. Инвестиции — это любые имеющиеся средства, облеченные, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное дело, приносящее выгоду. Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения называется инвестированием, а сами вкладываемые средства — инвестициями.

      Процесс инвестирования совершается в любой  экономике как перераспределение денежных ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается.

      Инвестиции  — одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий  как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осуществления — государства, предприятия, домашнего хозяйства.

      Прежде  чем раскрывать сущность понятия  «инвестиции», приведу ряд определений инвестиций, используемых отечественной экономической наукой.

1. Инвестиции - денежные средства, целевые банковские вклады, пай, акции и др. ценные бумаги, технологии, машины, оборудование; лицензии, в том числе на товарные знаки; кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
2. Инвестиции — долгосрочные вложения капитала (внутри страны или за границей) в предприятия различных отраслей народного хозяйства.
3. Инвестиции — долгосрочные финансовые вложения государственного или частного капитала в различные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли.
4. Инвестиции — это совокупность всех денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов производственной, коммерческой, социальной, научной, культурной или какой-либо другой сферы с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального или экономического эффекта.
5. Инвестиции — долгосрочные вложения частного или государственного капитала, имущественных или интеллектуальных ценностей в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) либо зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли.
6. Инвестиции (капитальные вложения) — совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства.
7. Инвестиции — денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, патенты, лицензии, ноу-хау, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения экономического эффекта (прибыли), достижения положительного социального или экономического эффекта.
8. Инвестиции (капиталовложения) — совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в какое-либо юридически самостоятельное предприятие.
9. Инвестиции — долгосрочные вложения средств в различные отрасли экономики с целью получения прибыли.

      Приведенные определения инвестиций наглядно демонстрируют  отсутствие единой трактовки этой экономической категории.

      Наиболее  типичная неточность многих определений  заключается в том, что под  инвестициями понимается любое вложение финансовых средств, которое часто  не связано с решением инвестиционных целей субъектов их осуществления.

      К ним иногда относятся так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей и т.п.). Потребительские вложения в приобретение бытовой техники, автомобилей для бытового личного пользования, а не как средств производства (формирование таксомоторного парка, создание коммерческого центра прачечных услуг и т.п.), квартир и дач для проживания, а не для сдачи в наем или аренду за плату, приносящую прибыль, и т.п. по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся, а являются вложением средств в предметы и объекты долговременного пользования. Данные вложения средств могут считаться инвестированием, но при условии, что приобретаемое имущество предназначено для перепродажи или организации «дела» с целью получения прибыли. Например, создание фирм по стирке белья, по таксомоторным услугам, по сдаче жилых и других помещений в наем.

      Кроме того, часто не проводится различие между инвестиционными затратами  финансовых средств и текущими затратами, обслуживающими операционный процесс предприятия.

      Многие  существующие определения связывают  инвестиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Хотя в условиях рыночной экономики эта цель является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные как экономические, так и внеэкономические цели вложения капитала.

      Частая  ошибка, встречающаяся в литературе, — идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение капитала в воспроизводство основных средств — как производственного, так и непроизводственного характера. Отметим, что широко использовавшееся в советской экономической литературе как синоним «инвестиций» понятие «капитальные вложения», или сокращенно «капиталовложения», трактуется современной экономической наукой более узко, чем «инвестиции». В соответствии со своим названием капиталовложения есть вложения только в основной капитал, тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов, такие, как информационные ресурсы, ценные бумаги, материальные запасы, приобретение патентов, прав владения промышленными образцами продукции, торговыми марками и др. именовать капиталовложением не принято или это делается с оговоркой. Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

      Во  многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этой категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего ценных бумаг), нематериальных активов.

      И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения, инвестиции в акции) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в облигации, депозитные сертификаты с периодом обращения до одного года). 
 
 
 
 

2. Инвестиционные  риски

      2.1. Понятие неопределенности и риска

       Понятие неопределенности и риска не тождественны. Первое из них более общее, относится  к проекту в целом и ко всем его участникам. Понятие же «риск» субъективно, оно выражает оценку возможности  возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных для  конкретного участника последствий. Риск имеет место тогда, когда  некоторое действие может привести к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением их вероятностей. Если же такое распределение неизвестно, то соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

       Неопределенность - это не отсутствие какой бы ни было информации об условиях реализации проекта, а неполнота и неточность имеющейся  информации. Факторы неопределенности необходимо учитывать при подготовке исходной информации для разработки проекта, при оценке результатов его реализации, при корректировке реализации на основе поступающей новой информации.

       Термин  «риск» понимается неоднозначно, его  содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности сложились устойчивые традиции понимания и измерения риска. Наибольшее внимание к измерению риска проявлено в страховании. В других направлениях финансовой деятельности под риском также понимается некоторая потеря. Последняя может быть объективной, определяться внешними воздействиями на ход и результаты деятельности хозяйствующего субъекта. Однако часто риск как возможная потеря может быть связан с выбором того или иного решения. В некоторых областях деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить.

       Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается только возможность  невыполнения фирмой своих финансовых обязательств, которая рассматривается  как обусловленная прежде всего  исторически сложившейся динамикой прибыли и денежных потоков фирмы. В то же время при оценке проекта на первое место выходят риски, связанные с самим проектом, а не с фирмами-участницами. Это особенно важно по следующим причинам:

• важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта;
• реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций. При этом проект может быть и безрисковым и очень рискованным. Необходимо учитывать только риски, непосредственно связанные с проектом (хотя и оценивая их с позиций фирмы в целом);
• как бы плохи ни были финансовые показатели фирмы, хороший инвестиционный проект может их улучшить. Нужно, чтобы сам проект был эффективным. Если же финансовые показатели фирмы устойчивы, рискованный проект может все испортить. Поэтому нецелесообразно базировать оценки проекта на фактических показателях действующих фирм.

       Естественной  реакцией на наличие риска в финансовой деятельности является стремление компенсировать его с помощью рисковых премий, которые представляют собой различные надбавки, выступающие в виде платы за риск. Второй путь ослабления влияния риска заключается в управлении риском, которое осуществляется на основе различных приемов, (заключение форвардных контрактов, покупки валютных, процентных опционов). Один из приемов сокращения риска, применяемых в инвестиционных решениях, - диверсификация - распределение общей инвестиционной суммы между несколькими объектами. С увеличением числа элементов набора уменьшается размер риска.

       Инвестиционный  риск - возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск - сумма  всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта. 
 

2. Классификация рисков

       Инвестиционная  деятельность во всех формах и видах  сопряжена с риском.

       Инвестиционный  риск - это вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь в  ситуации неопределенности условий  инвестирования.

         Инвестиционные риски можно классифицировать  по следующим признакам: 

       По  сферам проявления инвестиционные риски:

        1. Технико-технологические риски  связаны с факторами неопределенности, оказывающими влияние на технико-технологическую  составляющую деятельности при  реализации проекта, как то: надежность  оборудования, предсказуемость производственных  процессов и технологий, их сложность,  уровень автоматизации, темпы  модернизации оборудования и  технологий и т.д. 

        2. Экономический риск связан с  факторами неопределенности, оказывающими  влияние на экономическую составляющую  инвестиционной деятельности в  государстве и на деятельность  субъекта экономики при реализации  инвестиционного проекта в рамках  целевой установки достижения  общеэкономического равновесия системы и ускорения темпов роста ее валового национального продукта путем выпуска конкурентоспособной продукции на мировом рынке, выбора рационального сочетания форм и сфер производства, осуществления государственных мер по антициклическому регулированию экономики и т.д.

       Экономический риск включает в себя следующие факторы  неопределенности: состояние экономики; проводимая государством экономическая  бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; рыночная и  инвестиционная конъюнктура; цикличность  развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование  экономики; зависимость национальной экономики; возможное невыполнение государством своих обязательств (частичная  или полная экспроприация частного капитала, различного рода дефолты, прекращения  договоров и другие финансовые потрясения) и т.д.

        3. Политические риски связаны  со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на политическую  составляющую при осуществлении  инвестиционной деятельности: выборы  различных уровне; изменения в  политической ситуации; изменения  в осуществляемого государством  политического курса; политическое  давление; административное ограничение  инвестиционной деятельности; внешнеполитическое  давление на государство; свобода  слова; сепаратизм; ухудшение отношений  между государствами, что может  плохо отразится на деятельности  совместных предприятий и т.д. 

        4. Социальные риски связаны с  факторами неопределенности, оказывающими  влияние на социальную составляющую  инвестиционной деятельности, как  то: социальная напряженность; забастовки; выполнение социальных программ. Социальная составляющая, обусловлена  стремлением личностей создавать  социальные связи, оказывать друг  другу помощь, придерживаться взятых  на себя взаимных обязательств; ролью, которую они играют в  обществе; служебными отношениями;  моральными и материальными стимулами;  существующими и возможными конфликтами  и традициями и т.д. 

         Предельным случаем социального  риска является личностный риск, который связан с невозможностью  точного предсказания поведения  отдельных личностей в процессе  их деятельности и обусловлен  человеческим фактором.

        5. Экологические риски связаны  со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на состояние  окружающей среды в государстве,  регионе и влияющими на деятельность  инвестируемых объектов: загрязнение  окружающей среды, радиационная  обстановка, экологические катастрофы, экологические программы и экологические  движения как "Green peace" и т.д.  

         Экологические риски подразделяются  на следующие виды:

       техногенные риски, относящиеся к чрезвычайным ситуациям, связанные со следующими факторами: техногенные катастрофы на предприятиях, вызывающие заражение  окружающей среды радиоактивными, отравляющими и иными вредными веществами;

       природно-климатические  риски связанны со следующими факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на реализацию инвестиционного проекта: географическое расположение объекта; природные катаклизмы (наводнения, землетрясения, штормы и др.); климатические  катаклизмы; специфика климатических  условий (засушливый, континентальный, горный, морской и т.п. климат); наличие  полезных ископаемых, лесных и водных ресурсов и т.д.;

       социально-бытовые  риски связанны со следующими факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на реализацию инвестиционного проекта: заболеваемость населения и животных инфекционными заболеваниями; массовые распространения вредителей растений; анонимные звонки о минировании  различных объектов и т.д.

        6. Законодательно-правововые риски  связаны со следующими факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на реализацию инвестиционного  проекта: изменения действующего  законодательства; противоречивость, неполнота, незавершенность, неадекватность  законодательно-правовой базы; законодательные  гарантии; отсутствие независимости  судопроизводства и арбитража;  некомпетентность или лоббирование  интересов отдельных групп лиц  при принятии законодательных  актов; неадекватность существующей  в государстве системы налогообложения  и т.д.  

       По  формам проявления инвестиционные риски  подразделяются:

        1. Риски реального инвестирования, которые могут быть связаны  со следующими факторами: 

       перебои в поставке материалов и оборудования;

       рост  цен на инвестиционные товары;

       выбор не квалифицированного или недобросовестного  подрядчика и другие факторы, задерживающие  ввод объекта в эксплуатацию или  уменьшающие доход в процессе эксплуатации.

        2. Риски финансового инвестирования, которые связаны со следующими  факторами: 

       непродуманный выбор финансовых инструментов;

       непредвиденные  изменения условий инвестирования и т.д.  
 

       По  источникам возникновения инвестиционные риски делятся на:

        1. Систематический (рыночный, недиверсифицируемый)  риск, возникает для всех участников  инвестиционной деятельности и  всех форм инвестирования. Определяется  сменой стадий экономического  цикла, уровнем платежеспособного  спроса, изменениями налогового  законодательства и другими факторами,  на которые инвестор повлиять  при выборе объекта инвестирования  не может. 

        2. Несистематический (специфический,  диверсифицируемый) риск, который  характерен для конкретного объекта  инвестирования или для деятельности  конкретного инвестора. Он может  быть связан с компетенций  персонала руководства предприятия;  усилением конкуренции в данном  сегменте рынка; нерациональной  структурой капитала и др. Несистематический  риск может быть предотвращен  за счет диверсификации проектов, выбора оптимального инвестиционного  портфеля либо эффективного управления  проектом 

         Инвестиционная деятельность характеризуется  рядом инвестиционных рисков, классификация  которых по видам может быть  следующей: 

       Инфляционный  риск - вероятность потерь, которые  может понести субъект экономики  в результате обесценивания реальной стоимости инвестиций, утраты активами (в виде инвестиций) реальной первоначальной стоимости при сохранении или  росте номинальной их стоимости, а также обесценивания ожидаемых  доходов и прибыли субъекта экономики  от осуществления инвестиций в условиях неконтролируемого опережения темпов роста инфляции над темпами роста  доходов по инвестициям.

       Дефляционный  риск - вероятность потерь, которые  может понести субъект экономике  в результате уменьшения денежной массы  в обращении из-за изъятия части  избыточных денежных средств, в т.ч. путем повышения налогов, учетной  процентной ставки, сокращение бюджетных  расходов, роста сбережения и т.д.

       Рыночный  риск - вероятность изменения стоимости  активов в результате колебания  процентных ставок, курсов валют, котировок  акций и облигаций, цен товаров, являющихся объектом инвестирования. Разновидностями рыночного риска  являются, в частности валютный и  процентный риск

       Операционный  инвестиционный риск - вероятность  инвестиционных потерь вследствие технических  ошибок при проведении операций; вследствие умышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоев  в работе информационных систем, аппаратуры и компьютерной техники; нарушения  безопасности и т.д.

       Функциональный  инвестиционный риск - вероятность  инвестиционных потерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.

       Селективный инвестиционный риск - вероятность  неправильного выбора объекта инвестирования в сравнении с др. вариантами.

       Риск  ликвидности - вероятность потерь, вызванных  невозможностью высвободить без  потерь инвестиционные средства в нужном размере за достаточно короткий период времени в силу состояния рыночной конъюнктуры. Также под риском ликвидности  понимают вероятность возникновения  дефицита средств для выполнения обязательств перед контрагентами.

       Кредитный инвестиционный риск проявляет себя, если инвестиции осуществляются за счет заемных средств и представляет собой вероятность изменения  стоимости активов или утраты активами первоначального качества в результате неспособности заемщика-инвестора  исполнять свои договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным  позициям в соответствии с условиями  кредитного договора.

       Страновый риск - вероятность потерь в связи  с осуществлением инвестиций в объекты, находящиеся под юрисдикцией  страны с неустойчивым социальным и  экономическим положением.

       Риск  упущенной выгоды - вероятность наступления  косвенного (побочного) финансового  ущерба (неполучения или недополучения  прибыли) в результате неосуществления  какого-либо мероприятия, например страхования.