.Инвестиционная деятельность

Квашина А.Ю.

Зачётная  книжка № 084878

Вариант № 8.

Задание:

Теоретические вопросы: 8, 18.

Практические  задания: 8.

Тестовые  задания: №8; 18; 28; 38; 48; 58; 68; 78; 88; 98. 

Теоретические вопросы:  

8.Инвестиционная  деятельность на  рынке ценных бумаг. 

Коммерческие  банки - активные участники рынка  ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, основанный на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком, образующий большую  часть рынка ценных бумаг.

Правовой  статус банков позволяет им соединять  в себе функции всех трех основных субъектов фондового рынка: эмитента, владельца ценных бумаг, профессионального  участника. В соответствии с Законом РФ «О банках и банковской деятельности» коммерческим банкам на фондовом рынке разрешено выпускать, хранить ценные бумаги, вкладывать средства в ценные бумаги, осуществлять куплю-продажу акций и других ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировок, управлять ценными бумагами по поручению клиента (доверительное управление), выполнять посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения, т.е. выступать в качестве финансового брокера, выступать участниками биржевой торговли, предлагать депозитарные услуги, трастовые операции, и осуществлять другие функции.

Закон «О рынке ценных бумаг” от 22 апреля 1996г. №39 ФЗ определяет инвестора как  лицо, которому ценные бумаги принадлежат  как собственнику или владельцу. В связи с этим инвестиционной деятельностью банка является финансирование и кредитование инвестиций.

Инвестиции - это вложения финансовых средств в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью получения предпринимательского дохода или процента

Инвесторов  можно классифицировать по ряду признаков, среди которых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных  и профессионалов рынка. В зависимости  от инвестирования можно выделить реальные и портфельные инвестиции.

Реальные  инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно  в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой  финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и  обычно связаны с приобретением  реальных активов. При этом может  быть использован и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с  формированием портфеля и приобретением  ценных бумаг и других активов. В  данном случае основной задачей инвестора  является формирование и управление оптимальным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг  на фондовом рынке. Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих  ему ценных бумаг.

Портфель - это совокупность собранных воедино  различных инвестиционных ценностей.

озрастанию роли инвестиционной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке способствовал ряд объективных экономических факторов:

- высокая  доходность банковских операций  позволяет банкам отвлекать значительные  финансовые ресурсы на освоение  новых видов банковских услуг;

- созданный  банками организационно - технический  и кадровый потенциал, широкая  сеть клиентуры делают их наиболее  мобильными участниками рынка  ценных бумаг;

- накопленный  многими банками положительный  опыт эмиссионной деятельности, купли-продажи фондовых ценностей  усиливает их влияние на фондовом  рынке.

Рынок ценных бумаг является элементом  рыночной экономики. Главная его  роль в том, что он представляет собой  механизм перераспределения капитала между отраслями, регионами и  странами.

В России функционирование рынка ценных бумаг  и состав его участников определены федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», а также рядом других нормативных документов.

Ст. 3 Закона РФ «О рынке ценных бумаг» устанавливает  правило, в соответствии с которым  кредитные организации осуществляют свою инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг в порядке установленном данным законом для профессиональных участников рынка ценных бумаг. Отсюда, кредитные организации, осуществляющие посреднические операции с ценными бумагами, должны отвечать требованиям, предъявляемым к профессиональным участникам, а также получить лицензию на право занятия профессиональной деятельностью в органах ФКЦБ.

Согласно  ст. 6 ФЗ «О банках и банковской деятельности в РСФСР» кредитная организация  имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. В соответствии с Постановлением ФК ЦБ РФ от 9.09.96 г. № 16 «Об утверждении Положения о генеральных лицензиях на осуществление лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» генеральная лицензия была выдана Центральному банку РФ (Банку России). Согласно чему ЦБРФ, в соответствии с генеральной лицензией ЦБ РФ К 90-0000000 1 от 11 июня 1997 года, вправе осуществлять лицензирование таких видов профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг как: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, депозитарная и клиринговая деятельность.

Кроме того, на Банк России возлагается обязанность  по осуществлению контроля за действиями кредитных организаций на рынке ценных бумаг.

Банк  России выдает лицензии коммерческим банкам на осуществление банковских операций, на основании которых банки  осуществляют выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с  ценными бумагами, выполняющими функции  платежного документа, с ценными  бумагами, подтверждающими привлечение  средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, операции с которыми не требуют специальной  лицензии. Банк вправе осуществлять доверительное управление данными ценными бумагам по договору с физическими и юридическими лицами. Банк оказывает консультационные услуги своим клиентам по выпуску, обращению ценных бумаг, может размещать свои ресурсы в ценные бумаги от своего имени.

ФЗ «О рынке ценных бумаг” устанавливает, что эмитент это юридическое  лицо, группа юридических лиц, связанных  между собой договором или  органы государственной власти и  органы местного самоуправления, несущие  от своего имени обязательства перед  инвесторами ценных бумаг по осуществлению  прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок  товар - ценную бумагу, качество которой  определяется статусом эмитент хозяйственно-финансовыми  результатами его инвестиционной деятельности. Эмитент сам оперирует ценными  бумагами, осуществляет их выкуп или  продажу.

Инвестиционные  институты - в качестве посредника (финансового  брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда.

Выступая  в качестве эмитентов, коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут  выпускать собственные ценные бумаги.

На основе эмиссии акций формируется собственный  и заемный капитал банка. Выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать  как привлечение управляемых  депозитов или безотзывных вкладов.

Несмотря  на то, что ни действующее банковское законодательство, ни методические материалы  ЦБ РФ не содержат четких критериев  разграничения заемных и привлеченных (депонированных) средств коммерческих банков, различие между этими способами  заимствования существует в месте  и статусе разных видов ценных бумаг на финансовом рынке.

Коммерческие  банки, выпуская собственные акции, выступают в качестве акционерного общества. Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений - аккумуляцию денежных и создание платежных средств.

Порядок выпуска коммерческими банками  акций и облигаций регламентируется Письмом Минфина РФ от 3 марта 1992 года № 3 «О правилах выпуска и регистрации  ценных бумаг на территории РФ» и  Инструкцией ЦБ РФ от 17 сентября 1996 года № 8 «О правилах выпуска и регистрации  ценных бумаг кредитными организациями  на территории Российской Федерации».

Все выпуски  ценных бумаг независимо от величины выпуска и количества инвесторов подлежат обязательной государственной  регистрации в ЦБРФ.

Главенствующую  роль в формировании механизма функционирования фондового рынка играют коммерческие банки. Одной из функций коммерческого  банка является организация выпуска  и размещения ценных бумаг, создание первичного и вторичного рынков ценных бумаг.

Профессиональная  деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг - лица, осуществляющие деятельность на рынке  ценных бумаг, как исключительную, т.е. доходы профессиональных участников рынка  ценных бумаг складываются исключительно  от инвестиционной деятельности с ценными  бумагами.

Они вправе осуществлять следующие виды инвестиционной деятельности:

- брокерская  деятельность;

- дилерская  деятельность;

- клиринговая  деятельность;

- депозитарная  деятельность;

- деятельность  по ведению реестра владельцев  ценных бумаг;

- деятельность  по организации торговли на  рынке ценных бумаг;

- деятельность  по управлению ценными бумагами

Брокерская  деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании  договоров комиссии и/или поручения; от имени и за счет клиента (в том  числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента  на основании возмездных договоров  с клиентом. Осуществляется за счет и по поручению клиента (у брокера  своих денег нет). В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер получает доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы  сделки, хотя чаще всего он совмещает  свою деятельность с консультированием  клиентов на рынке ценных бумаг. Брокером может быть только юридическое лицо.

В случае если конфликт интересов брокера  и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения  брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения  с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном  гражданским законодательством  РФ

Дилерская деятельность - совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки /продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки/ продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером является юридическое лицо, которое работает по договору купли-продажи.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» доход дилера состоит из разницы  продажи и покупки. На российском рынке в роли дилера могут выступать  инвестиционные компании, одной из функций которой является вложение средств ценные бумаги, осуществление  сделок с ними от своего имени, в  т.ч. путем котировки. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли - продажи ценных бумаг: минимальное  и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок действующих объявленных  цен. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может  быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о  возмещении причиненных клиенту  убытков.

Деятельность  по управлению ценными бумагами (доверительный  управляющий) - трастовая деятельность, осуществляющаяся юридическим лицом  от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока, переданными ему в управление принадлежащим другому лицу, в  интересах этого лица, или указанных  этим лицом третьих лиц. Порядок  осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством  РФ и договорами

Управляющий при осуществлении своей деятельности должен указывать, что он действует  в качестве управляющего.

В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка  информации по сделкам, подготовка бухгалтерских  документов) и к зачету по поставщикам  ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговая  деятельность осуществляется организацией.

Депозитарная  деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или  учету к переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Заключение депозитарного  договора не влечет за собой переход  к депозитарию права собственности  на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором.

Деятельность  по ведению реестров - сбор, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестров владельцев ценных бумаг. Ею занимаются только юридические лица, которые  называются держателями реестров. Реестр - это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной  стоимости и категории лиц, которым  принадлежат ценные бумаги. Реестр всегда составляется на установленную  дату. Он необходим в отношении  лиц

Брокерская  деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными  бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией, имеющий лицензию на осуществление соответствующих видов профессиональной деятельности

Клиринговая деятельность может совмещаться  с депозитарной деятельностью или  деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Деятельность  по управлению ценными бумагами может  совмещаться с деятельностью  по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и/или деятельностью по управлению инвестиционными фондами. В случае такого совмещения деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью.

Совмещение  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг с иными видами предпринимательской  деятельности, не предусмотренное законодательством  Российской Федерации и Положением о лицензировании различных видов  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг РФ, не допускается.

В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, их условия участия в работе определяются государством. Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками  рынка ценных бумаг.

В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Но, можно сформулировать некоторые  общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг

С конца 50-х гг. в мировой практике наблюдается  активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг - как  в прямой, так и опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (США, Канада Япония,), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т. п.

Широкое участие в операциях с ценными  бумагами принимают коммерческие банки  Германии. Им законодательно разрешено  осуществлять все виды операций с  ценными бумагами: они выступают  эмитентами (выпуская в обращение  главным образом облигации), посредниками, крупными инвесторами.

Во всех странах в настоящее время  доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют значительную роль в формировании прибыли.

Создавая  сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу  вопросов, связанных с инвестированием  капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко  анализировать соотношения между  доходами и рисками различных  активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности

Коммерческие  банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и  других ценных бумаг, а также в  роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют  право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая  за это комиссионное вознаграждение.

Инвестиционная  и посредническая деятельность менее  регламентирована. Но банки по всем этим направлениям проявляют почти  одинаковую активность.

Коммерческие  банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они  эмитируют акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и  облигаций формируется собственный  и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей рассматривается  как привлечение управляемых  депозитов, или безотзывных вкладов.

Право эмиссии собственных акций и  облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его  формой собственности. Депозитные сертификаты  и векселя может выпускать  любой коммерческий банк по истечении  двух лет деятельности

Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, осуществляемая банком в трех случаях: при своем учреждении; при увеличении размеров первоначального уставного  капитала банка путем выпуска  акций; при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций  и других долговых обязательств.

Действующими  нормативными документами предусматривается, что при учреждении акционерного банка, а также при преобразовании банка из паевого в акционерный  все акции первого выпуска  распределяются среди учредителей  банка, т.е. допускается только закрытое распределение акций первого  выпуска. Другими словами, в момент учреждения банка не должно быть акций, предполагаемых к размещению путем открытой продажи.

В случае, когда одновременно с преобразованием  банка из паевого в акционерный увеличивается уставный фонд, его рост может происходить исключительно за счет дополнительных взносов учредителей. Если уставный фонд банка увеличивается за счет капитализации других его фондов, то вся сумма увеличения распределяется между учредителями банка.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного фонда акционерного банка  разрешается после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Он может содержать как  обыкновенные, так и привилегированные  акции.

Независимо  от величины выпуска и количества инвесторов все выпуски ценных бумаг  подлежат государственной регистрации  в Банке России.

Цель  государственной регистрации выпуска  ценных бумаг повысить ответственность  банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к  ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения  банковских ценных бумаг на рынке. Акции  коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.

Процедура эмиссии ценных бумаг коммерческим банком состоит из семи этапов

1. принятие  эмитентом решения о выпуске;

2. подготовка  проспекта эмиссии, где содержатся  данные о банке, о его финансовом  состоянии и сведения о предстоящем  выпуске ценных бумаг.

3. регистрация  выпуска ценных бумаг и проспекта  эмиссии. При регистрации

выпуска эмиссионных ценных бумаг ему  присваивается государственный  регистрационный номер.

4. издание  проспекта эмиссии и публикация  сообщения в средствах массовой  информации о выпуске ценных  бумаг;

5. реализация  ценных бумаг после регистрации  и публикации проспекта эмиссии  и осуществляется разными способами:

6. реализация  акций может происходить путем  продажи акций за рубли;

18. Основы прогнозирования развития фондового рынка.

Прогнозирование — это научно обоснованные суждения о возможном состоянии и будущем  развитии того или иного объекта  или отдельных его элементов, а также об альтернативных путях, ьметодах, сроках достижения определенного состояния этого объекта.  
 
Прогнозирование фондового рынка как процесс обычно связано с анализом состояния и оценкой перспектив развития этого рынка. Принципами прогнозирования являются:  
 
I) системный подход;  
 
2) научная обоснованность;  
 
3) альтернативность или вариантность;  
 
4) выделение генеральной цели, ведущего звена;  
 
5) отражение объективных закономерностей;  
 
6) достоверность. 
 
К функциям прогнозирования относятся:  
 
• лаучный анализ, который включает ретроспекцию (историю развития объекта, идеи или события), диагноз (систематическое описание объекта, идеи или события), проспекцию (разработка прогноза и оценка его достоверности, точности и обоснованности);  
 
• оценка сложившейся ситуации и выявление узловых проблем социально-экономического развития;  
 
• установление причинно-следственных связей, их повторяемости в определенных условиях и учет неопределенности;  
 
• мониторинг мирового опыта;  
 
• оценка действия определенных тенденций и закономерностей в будущем;  
 
• предвидение, т.е. опережающее отображение действительности, основанное на познании действия экономических законов и теорий (с учетом новых социально-экономических ситуаций и проблем развития рынка ценных бумаг) в форме гипотез и предположений;  
 
• разработка концепций развития рынка ценных бумаг.  
 
Целью прогнозирования рынка ценных бумаг является исследование вариантов развития и определение возможных перспектив с учетом факторов объективного и субъективного характера.  
 
Задачи прогнозирования развития рынка ценных бумаг следующие:  
 
• определить будущее рынка ценных бумаг на основе научного анализа;  
 
• выявить главные направления развития рынка ценных бумаг с позиций научного предвидения;

• учесть различные факторы и обосновать конкретные способы их регулирования.  
 
Научной основой прогнозирования развития рынка ценных бумаг являются: экономическая теория динамики, ретроспективный, статистический, системный анализ, теория экономико-математического, факторного и логического моделирования, программно-целевой подход. Методологической основой прогнозирования фондового рынка выступают генетический и нормативно-целевой подходы.  
 
Генетический, или дескриптивный, подход состоит в том, чтобы проследить возможные направления и этапы будущего развития рынка ценных бумаг, опираясь на оценку исходного уровня настоящего состояния и выявленные закономерности развития.  
 
Нормативно-целевой подход исходит из определения результата (цели), который должен быть достигнут в будущем. Он показывает возможные пути и сроки достижения заданного, желаемого состояния прогнозируемого объекта. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Практические  задания:

Задача  № 1

      Используя данные таблицы №1, согласно вашему варианту решите задачу:

      а) Чистая прибыль после уплаты налогов  равна а руб., а число обыкновенных акций равно в. Определить прибыль на акцию.

      б) Прибыль до выплаты процентов  и налогов равна m руб., проценты к уплате – n руб., а ставка налога на прибыль – i %. Определить прибыль на акцию.

      Таблица №1