Инвестиционный климат: понятие, составляющие, оценка. Управление инвестиционным климатом в России. 4

Факультет: Экономический

Кафедра: Финансов и кредита

Контрольная работа

по дисциплине: «Инвестиционная стратегия»

Тема: Инвестиционный климат: понятие, составляющие, оценка. Управление инвестиционным климатом в России.

Пермь, 2013

Оглавление

Введение 3

1. Теоретические аспекты инвестиционного климата 4

1.1. Понятие и составляющие инвестиционного климата 4

1.2. Оценка инвестиционного климата на примере зарубежного опыта 9

2. Управление инвестиционным климатом в России 13

2.1. Оценка инвестиционного климата в России 13

2.2. Методы управления инвестиционным климатом в России 16

Заключение 19

Список использованной литературы 20

Введение

Инвестиционные  решения относятся к числу  наиболее сложных по процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, действующих, зачастую разнонаправлено.

Территориальный аспект прямых инвестиций, их приуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений. Не столь очевиден региональный аспект при покупке  ценных бумаг. Тем не менее, каждый эмитент  также расположен в определенном регионе и действует в условиях, во многом обусловленных окружающей региональной средой.

Поэтому оценка инвестиционной привлекательности  территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От ее правильности зависят последствия как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Чем сложнее является ситуация, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата в странах и регионах.

1. Теоретические аспекты инвестиционного климата

1.1. Понятие и  составляющие инвестиционного климата

Исследование  проблем инвестирования всегда привлекало внимание экономического сообщества. На мировом рынке капиталов происходит жесткая конкурентная борьба за привлечение  инвестиций, а обеспечение их достаточного и качественного притока является одной из приоритетных задач любого государства.

Одним из важнейших условий для привлечения  инвестиций и последующего экономического роста страны является создание благоприятного инвестиционного климата. В своей  работе Подшиваленко Г.П. говорит о том, что: «Одним из наиболее общих критериев принятия решения об инвестировании является оценка инвестиционного климата на макроуровне и инвестиционной привлекательности объекта инвестирования»¹.

«Инвестиционный климат» – весьма сложное и  многогранное понятие, как экономическая  категория определен в ряде работ  отечественных экономистов. По определению Грязновой А.Г. инвестиционный климат – это «совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала».² Ткаченко И. Ю. определяет инвестиционный климат как «комплекс факторов, характерных для данной страны и определяющих возможности и стимулы хозяйствующих субъектов к активизации и расширению масштабов деятельности путем осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции».³

В экономической  литературе выделяется несколько подходов к определению составляющих элементов  инвестиционного климата, но наиболее часто встречающийся из них так называемый «рисковый». «Его сторонники в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают два основных понятия: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски…»⁴. «Первый из данных двух элементов непосредственно связан с емкостью инвестиционного пространства, второй – с его надежностью»⁵. Рассмотрим более подробно эти элементы.

По поводу категории «инвестиционный потенциал» существует много точек зрения, но, в общем, они являются не противоречащими, а скорее дополняющими друг друга.

По мнению Рейтингового агентства «Эксперт РА»: «Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического “здоровья”»⁶.

Максимов  И.Б. считает, что: «Инвестиционный потенциал  – характеристика возможностей данной территории, с точки зрения вложений капитала»⁷.

Точка зрения Валинуровой Л.С. и Казаковой О.Б. следующая: «Инвестиционный потенциал – материальная основа обеспечения динамики социально-экономического развития, количественные и качественные характеристики которого отражают упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов, включающих материально-технические, финансовые и нематериальные активы (обладание правами собственности на объекты промышленности, добычу полезных ископаемых, аккумулирование информации в сфере социально-экономических, рыночных отношений, накопленный опыт и т.д.)»⁸.

Обобщенное  определение дают Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В.: «В отношении содержания понятия “инвестиционный потенциал” существует довольно много точек  зрения, но все они могут быть сведены к определению потенциала как способности региональной экономической  системы к достижению максимального результата в данных условиях»⁹.

Инвестиционный  потенциал включает в себя следующие  частные потенциалы: ресурсный, производственный, инфраструктурный, трудовой, финансовый, потребительский, институциональный, инновационный. Все эти факторы характеризуют возможности ведения инвестиционной деятельности на данной территории.

Следующим элементом инвестиционного климата  является «инвестиционный риск», по поводу данного термина мнения экономистов  расходятся.

Существует  много точек зрения на определение  данного понятия, в своей работе Валинурова Л.С. и Казакова О.Б. обобщили их в три группы подходов к трактовке категории «инвестиционный риск»¹⁰:

    Инвестиционный риск – это  риск, связанный с неполучением  средств от проекта и определяющийся  исключительно неэффективным размещением  средств.

    Инвестиционный риск – это  любой риск, возникающий в процессе  инвестиционной деятельности и  характеризующийся возможностью  или вероятностью полного или  частичного недостижения (неполучения) результатов осуществления инвестиций.

Инвестиционный риск как отдельная категория отсутствует в природе экономических явлений, а потери, возникающие в ходе инвестиционной деятельности, обусловлены взаимодействием прочих видов риска.

И предложили следующее определение «С учетом особенностей существующих подходов к  определению инвестиционного риска  в целях данного исследования под инвестиционным риском будем  понимать вероятность возникновения  непредвиденных потерь в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности»¹¹.

При оценке инвестиционного климата инвестиционный риск чаще всего рассчитывают как  средневзвешенную сумму следующих  видов рисков: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного, криминального.

Итак, по рисковому подходу инвестиционный климат формируется под влиянием двух составляющих элементов: инвестиционного  потенциала и инвестиционных рисков.

В своей  работе Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В. предлагают следующую обобщенную формулу инвестиционного климата¹²:

Инвестиционный  климат = Инвестиционный потенциал  – инвестиционные риски

Из формулы  следует, что чем ниже уровень  инвестиционных рисков, тем более  полно может быть задействован инвестиционный потенциал.

Среди факторов, способных оказывать положительное  или отрицательное влияние на региональный инвестиционный климат, можно выделить следующие:

- характеристика экономического потенциала (обеспеченность региона ресурсами, биоклиматический потенциал, наличие свободных земель для производственного инвестирования, уровень обеспеченности энерго- и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры);

- общие условия  хозяйствования (экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы);

- зрелость  рыночной среды в регионе (развитость рыночной инфраструктуры, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность межхозяйственных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);

- политические  факторы (степень доверия населения к региональной власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных отношений);

- социальные  и социокультурные (уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, развитость медицинского обслуживания, распространенность алкоголизма и наркомании, уровень преступности, величина реальной заработной платы, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов, деловые качества и этика местных предпринимателей);

- организационно-правовые (отношение власти к иностранным  инвесторам, соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность деятельности правоохранительные органов, условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы);

- финансовые (доходы бюджета, а также обеспеченность средствами внебюджетных фондов на душу населения, доступность финансовых ресурсов из федерального и регионального бюджетов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества, кредиты банков на 1000 населения, удельный вес долгосрочных кредитов, сумма в рублях на душу населения, доля убыточных предприятий).

1.2. Оценка инвестиционного  климата на примере зарубежного  опыта

История оценок инвестиционной привлекательности, или  инвестиционного климата стран  мира насчитывает более 30 лет. Первые такого рода оценки были разработаны  и применены западными экспертами с середины 60-х годов¹³.

Одной из первых в этом направлении являлось исследование Гарвардской школы бизнеса¹⁴. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты, политическая ситуация в стране, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Этот круг показателей был недостаточно детален для адекватного отражения всего комплекса условий, обычно принимаемых во внимание инвесторами.

Поэтому дальнейшее развитие методического аппарата сравнительной  оценки инвестиционной привлекательности  стран пошло по пути расширения и  усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных (статистических) показателей. Наиболее часто использовались следующие параметры и показатели¹⁵: тип экономической системы, макроэкономические показатели (объем ВНП, структура экономики и др.), обеспеченность природными ресурсами, состояние инфраструктуры, условия развития внешней торговли, участие государства в экономике.

Появление достаточно представительной категории  стран с переходной экономикой и  специфическими условиями инвестирования в конце 80-х годов потребовало  разработки особых методических подходов. Применительно к этим странам в начале 90-х годов рядом экспертных групп (консультационная фирма "Плэн Экон", журналы "Форчун" и "Малтинэшнл Бизнес" и др.) независимо друг от друга были разработаны упрощенные методики сравнительной оценки инвестиционной привлекательности. Они учитывали не только условия, но и результаты инвестирования, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы институциональных преобразований, "демократические традиции", состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов¹⁶.

В настоящее  время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist.

Наиболее  известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран¹⁷. Для оценки используется девять групп показателей:

   - эффективность  экономики;

   - уровень  политического риска;

   - состояние  задолженности;

   - неспособность  к обслуживанию долга;

   - кредитоспособность;

   - доступность  банковского кредитования;

   - доступность  краткосрочного финансирования;

   - доступность  долгосрочного ссудного капитала;

   - вероятность  возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения  этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале  и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного  показателя и его вкладом в  итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

При принятии решений портфельные инвесторы  ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства "большой шестерки": Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor' s, IBCA и др.

В качестве примера приведем категории кредитных  рейтингов агентства Standart & Poor ' s¹⁸:

Инвестиционные  рейтинги:

 ААА  - возможности эмитента по выплате  долга и процентов чрезвычайно  велики;

АА - возможности  эмитента по выплате долга и процентов  достаточно велики;

А - возможности  эмитента по выплате долга и процентов  достаточно велики, но зависят от внутриэкономической  ситуации;

ВВВ - возможности  эмитента по выплате долга и процентов  зависят от внутриэкономической  ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:

 ВВ - нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

    ССС - некоторая защита интересов  присутствует, однако риски и  нестабильность высоки;

СС –  платежеспособность

эмитента  сильно зависит от внутриэкономической  ситуации;

С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической  ситуации;

D - долги  просрочены.

Близкими  по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет  группой экспертов Мирового экономического форума¹⁹, а также ежегодные доклады Мирового банка²⁰.

Результаты  упомянутых оценок в той или иной степени отражают относительный  уровень риска инвестирования в  различных странах и являются важнейшими ориентирами для зарубежных инвесторов.

Очевидно, что создание благоприятного инвестиционного  климата в России является одним  из важнейших условий привлечения  инвестиций и последующего экономического роста страны. Всем известны незавидные позиции России и стран СНГ  в зарубежных рейтингах. В отличие  от Советского Союза, который в рейтинге журнала EUROMONEY за 1988 год занимал 17 место  сразу вслед за Италией и Тайванем, ни одна из бывших союзных республик  СССР не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным  инвестиционным климатом. Очередной  экономический кризис может отбросить  Россию за пределы первой сотни наиболее инвестиционно привлекательных стран.

2. Управление инвестиционным климатом  в России

2.1. Оценка инвестиционного  климата в России

По финансовому  потенциалу в России лидируют Москва, Ханты-Мансийский АО, Красноярский край, Самарская и Московская области. Их доли в финансовом потенциале России составляют, соответственно, 13,92%; 7,31%; 6,76%; 4,09% и 4,08%²¹.

Оценка  фактических показателей потенциала (удельный вес региона в России) и риска (величина риска в сравнении  со среднероссийским) показало высокую дифференциацию инвестиционных условий регионов.

Вне конкуренции  для инвесторов являются Москва и  Санкт-Петербург, обладающих максимальным потенциалом и минимальным риском. В первой десятке по инвестиционному  потенциалу находятся 6 из 8 регионов-доноров  федерального бюджета 2011 г²². Последние места по-прежнему занимают автономные округа и область, слаборазвитые республики. В наибольшей степени увеличили свой рейтинг два главных ресурсных и экспортоориентированных региона, - Ямало-Ненецкий и Ханты-Мансийский АО.

Самый низкий инвестиционный риск имеет Санкт-Петербург, затем следуют Москва, Белгородская область, Татарстан и Новгородская область. В наибольшей степени снизили  инвестиционный риск Вологодская и  Ростовская области, Ханты-Мансийский автономный округ, Чувашия и Мордовия.

Инвестиционная  рисковость является "ахиллесовой пятой" не только всей России и абсолютно всех регионов, - нет ни одного региона, где бы все составляющие риска имели бы значение ниже среднего по России.

Кроме того, результаты исследования показали, что  мелкие регионы не в состоянии  создать устойчивые низкорисковые условия инвестирования.

В целом  можно констатировать дальнейшее расслоение между регионами по степени благоприятности  инвестиционного климата. В отрыв  уходят Москва и Санкт-Петербург, за ними следуют 10-12 регионов с высоким  потенциалом и низким риском. Не более 20-25 регионов следует рассматривать  как потенциальные "полюса роста" российской экономики. Они образуют своего рода "каркас" территориальной  структуры хозяйства страны и  могут в перспективе выступить  в роли интеграторов процесса укрупнения субъектов федерации²³.

Напротив, подавляющее большинство российских регионов образуют "проблемную зону", выход из которой следует искать совместными усилиями региональных властей и инвесторов. К ним  относится большинство "национально-территориальных" субъектов федерации.

Основные  показатели иностранных инвестиций в России отражают следующие результаты:

Рисунок 2.1. Показатели прямых иностранных инвестиций²⁴

По диаграмме  можно заметить, что Россия значительно  отстает от других стран БРИК.

Основную  часть прямых иностранных инвестиций в России составляет обрабатывающая промышленность (29,6%), на втором месте  оптовая и розничная торговля (21,2%), на третьем – добыча полезных ископаемых (17,2%)²⁵.

В структуре  прямых иностранных инвестиций в России 47% всего объема инвестиций составляет прочий капитал, большая часть которого является изменением долговых обязательств перед иностранными инвесторами.²⁶

По отчету Всемирного банка «Ведение бизнеса  в 2010 г» Россия показывает следующие  результаты:

Рисунок 2.2. Оценка стран по факторам ведения бизнеса

Исходя  из результатов исследования, Россия находится на 120 месте по общей  оценке простоты ведения бизнеса. Из всех показателей наихудшую оценку Россия имеет по простоте получения разрешения на строительство и проведения международных торговых операций.

2.2. Стратегия управления инвестиционным климатом в России

Исходя  из вышеупомянутой статистики, для улучшения инвестиционного климата в России должны быть приняты следующие меры:

1. Улучшение административных процедур:

• строительство производственных объектов, включая вопросы техрегулирования, в том числе строительство по европейским стандартам;

• таможенное администрирование при  экспорте и импорте высокотехнологической  продукции;

• сокращение отраслевых административных барьеров;

• страхование ответственности  вместо получения разрешений и лицензирования.

2. Оптимизация миграционного режима.

3. Снижение роли государства:  приватизация, реорганизация государственных корпораций.

4. Оптимизация процедур по доступу  к инфраструктуре.

5. Селективные налоговые льготы  и оптимизация возмещения НДС.

6. Совершенствование правоохранительной  деятельности и судебной практики.

7. Системная работа по улучшению  инвестиционного имиджа.

Исходя  из результатов отчета Всемирного банка, главным недостатком инвестиционного  климата в России является сложность  строительства новых объектов и  в связи с этим большая продолжительность  срока инвестиционного проекта, что значительно увеличивает  издержки и окупаемость проекта. Таким образом, для упрощения  процедуры строительства новых  объектов предлагаются следующие мероприятия:

1. Передача функций по формированию земельных участков, организации и проведению торгов по их продаже, а также представлению земли без проведения торгов в аренду специальным агентам в форме учреждений с зачислением части средств от продажи или аренды земельных участков в доход таких организаций.
2. Формирование промышленных площадок субъектами Российской Федерации
3. Упрощение требований к документам территориального планирования
4. Сокращение сроков проведения государственной экспертизы проектной документации и результатов инженерных изысканий.
5. Устранение ограничений, связанных с отнесением проектной документации к типовой.
6. Предоставление возможности получения разрешения на строительство на основании заключения негосударственной экспертизы.
7. Установление ответственности за необоснованные отказ в выдаче разрешений на строительство и ввод объекта в эксплуатацию
8. Строительство промышленных объектов по стандартам Европейского союза.

Кроме того, по оценке Всемирного банка, значительное препятствие стоит перед иностранными инвесторами при осуществлении  международных операций. Это напрямую связано с процедурами таможенного  администрирования и возникающими при этом административными барьерами. Для улучшения данной ситуации можно  предложить введение следующих механизмов:

1. Минимизация отсылочных норм, перенос регулирования с ведомственного на уровень постановлений Правительства Российской Федерации, устанавливающих четкую процедуру таможенного оформления с указанием сроков, последствий их неисполнения.
2. Распространение практики подачи деклараций в электронном виде, установление запрета на отказ в приеме декларации.
3. Упрощение процедуры таможенного оформления экспорта, включая сокращение объема информации и документов, представляемых при таможенном оформлении, ограничение права таможенных органов требовать дополнительные документы при таможенном оформлении, сокращение сроков оформления до 4-6 часов для машинотехнической продукции и высокотехнологичных товаров.
4. Развитие механизма финансовых гарантий
5. Упрощение порядка временного ввоза высокотехнологичного оборудования
6. Ликвидация требования о подтверждении таможенной стоимости при экспорте товаров, в отношении которых не установлена таможенная пошлина

Таким образом, в соответствии с главными проблемами качества инвестиционного климата в России – трудность проведения инвестиционных проектов по строительству новых объектов и препятствия при осуществлении международных торговых операций – разработан ряд конкретных мер по улучшению инвестиционного климата в России.

Заключение

Инвестиционный  климат – многогранное понятие, сущность которого складывается из множества  взаимосвязанных факторов, таких как экономический потенциал, условия ведения бизнеса, обеспеченность трудовыми и материальными ресурсами, развитость инфраструктуры, законодательная база, организационно-правовые факторы.

На основе международных исследований можно  судить о том, что главную роль в образовании благоприятного инвестиционного  климата в России играют законодательная база и организационно-правовые факторы. Это значит, что удобному ведения бизнеса в стране мешают законодательные и административные барьеры, в частности препятствия при строительстве новых объектов и осуществлении международных торговых операций. В связи с этим для улучшения инвестиционного климата в России необходимы меры по совершенствованию законодательной базы и упрощению административных процедур по получению разрешений на строительство, а также упрощению таможенных процедур.

Список  использованной литературы

1. Инвестирование: учебник  для вузов / Л.С. Валинурова, О.Б. Казакова. – М.: Волтерс Клувер, 2010. – 448 с.
2. Инвестиции: учебник для вузов / Т.В.Теплова. – М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2011. – 724 с. – Серия: учебники НИУ ВШЭ.
3. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2005. – 478 с.
4. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и [др.]; под ред. М.В. Чиненова. – 3-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2011. – 368 с.
5. Инвестиции: учебное пособие для студ. высш. учеб. заведений / И.Ю. Ткаченко, Н.И. Малых. – М.: Издательский центр «Академия», 2009. – 240 с.
6. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. – 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2006 – 432 с.
7. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Н.И. Лахметкина. – 6-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2012. – 232 с.
8. Инвестиционный климат: методика оценки: учебное пособие / И.Б. Максимов. – Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2002. – 132 с.
9. Инвестиционный климат и его составляющие [Электронный ресурс] // Сайт Рейтингого агентства «Эксперт РА» [© 1997-2012 Рейтинговое агентство «ЭКСПЕРТ РА»]. Режим доступа: http://raexpert.ru/ratings/regions/1996/part1/, свободный. – Загл. с экрана.
10. Коммерческая оценка инвестиций / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова; под ред. В.Е. Есипова. – СПб.: Питер, 2004. – 432 с.: ил. – (Серия «Учебник для вузов»).
11. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции / Московская финансово-промышленная академия. – М. – 2005. – 69 с.
12. Подшиваленко Г.П. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность. // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2010. – № 15. – с.7-10.
13. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авторов; под общ. ред. А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 1168 с.: