Контрольная работа по "Экономической оценке инвестиций". 5

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство  железнодорожного транспорта

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

 

САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ

 

Уфимский институт путей сообщения

 

Факультет ВПО

 

 

Кафедра «Экономика и логистика на транспорте»

 

 

Контрольная работа

по дисциплине: Экономическая  оценка инвестиций

Вариант 1

 

 

 

Выполнила: Вильман Т.Б. студентка 5 курса                                                                                        Шифр: 08-ЭУ-5091 Специальность: Экономика  и управление на железнодорожном транспорте

Рецензировал: Зимин А.Ф.            Должность: профессор           Ученая степень и ученое звание: доктор экономических наук

 

 

 

 

 

 

Уфа 2012 г.

Содержание

 

Введение………………………………………………………………………..3

1. Понятие и виды инвестиций……………………………………………….4
2. Общественная эффективность инвестиционного проекта и ее оценка…5
3. Цена капитала и ее роль в оценки инвестиционных проектов…………..9
4. Расчетно-графическая часть………………………………………………12

5. Решение расчетно-графической части…………………………………….12

Заключение…………………………………………………………………….18

Список использованной литературы…………………………………………19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Деятельность любой фирмы связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью - инвестиционным менеджментом фирмы.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени  определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой  основывается экономическое развитие общества.

Инвестиции представляют собой  применение финансовых ресурсов в форме  долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций - протяженный  во времени процесс. Поэтому для  наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к долгосрочным тенденциям экономического развития и адаптации к ним.

Целью контрольной работы является  рассмотрение основных понятий и видов инвестиций, общественной эффективности инвестиционного проекта и ее оценка, а также цены капитала и ее роли в оценки инвестиционного проекта; решение расчетно-графической  части.

 

 

 

 

 

 

1. Понятие и виды инвестиций

Под понятием «инвестиции» в различных разделах экономической науки и разных областях практической деятельности понимается:

- в макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов. То есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.

- в теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).

- в финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.

В наиболее широком смысле слово «инвестиции» означает: «расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

Итак, инвестиции – это вложения каких – либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально - имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций.

 Различают следующие инвестиции: по объектам вложения: реальные инвестиции (инвестиции в материальные активы) - вложение непосредственно в производство продукции (товаров, работ, услуг), инвестирование в товарно-материальные запасы и другие виды движимого и недвижимого имущества. Это инвестирование связано с участием инвестора в управлении организациями (корпорациями, компаниями, предприятиями и другими учреждениями); финансовые или портфельные инвестиции - это вложение материальных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и другими корпоративными компаниями, а также государством. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая доходы на ценные бумаги, т.е. дивиденды; инвестиции в нематериальные инвестиции– инвестиции на подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу.

по характеру участия в инвестировании: непрямые, прямые;

по периоду инвестирования: долгосрочные, краткосрочные;

по формам собственности  инвестиционных ресурсов: совместные, иностранные, государственные, частные.

 

2. Общественная эффективность инвестиционного проекта и ее оценка

Инвестиционные проекты можно  оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов. Но центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой понимается категория, отражающая соответствие проекта, целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между  участвующими в проекте субъектами (акционерами и работниками, банками). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.

Рекомендуется оценивать следующие  виды эффективности:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом  оценивается с целью определения  потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально - экономическую)  эффективность проекта;

- коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности  учитывают социально - экономические  последствия осуществления инвестиционного  проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так  и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. В тех случаях, когда инвестиционный проект затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности.

Оценка эффективности инвестиционного  проекта в целом проводится по двум направлениям. Первое – с позиции  общества (общественная эффективность) и второе – с коммерческих позиций (коммерческая эффективность). При этом в обоих случаях мы исходим  из того, что проект рассматривается с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Общественная эффективность отражает эффективность проекта для общества. Необходимость оценки и последующего анализа общественной эффективности предопределена макроэкономической концепцией ограниченности производственных ресурсов. В соответствии с этой концепцией потребности в осуществлении мероприятий, направленных на удовлетворение общественного спроса, следовательно, и в необходимых для этого ресурсах, безграничны, доступные в каждый момент ресурсы ограничены. Поэтому, располагая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-либо продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. В связи с этим всегда приходится выбирать между конкурирующими вариантами решения производственных задач.

Оценить общественную эффективность  инвестиционного проекта означает проверить разумность с позиции  общества выделения ресурсов на осуществление  именно этого проекта из числа  конкурирующих.

При расчете  показателей общественной эффективности:

- в денежных  потоках отражается (при наличии  информации) стоимостная оценка  последствий осуществления данного  проекта в других отраслях  народного хозяйства, в социальной  и экологической сферах;

- в составе  оборотного капитала учитываются только запасы (материалы, незавершенная готовая продукция) и резервы денежных средств;

- исключаются  из притоков и оттоков денег  по операционной и финансовой  деятельности их составляющие, связанные  с получением кредитов, выплатой  процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) другому. В тех случаях, когда связанный с проектом платеж трансфертного характера осуществляется за пределы системы инвестиционного проекта (например, для российского проекта имеет место выплата процентов по зарубежному кредиту), соответствующие оттоки денег должны учитываться.

- производимая  продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных экономических ценах. До введения нормативными документами подобных цен или методов их установления, стоимостную оценку производимой продукции и потребляемых ресурсов рекомендуется производить на основе следующих положений:

а) стоимостная оценка товаров производится по-разному в зависимости от их роли во внешнеторговом обороте страны:

- продукция,  предназначенная для экспорта, оценивается  по реальной цене продажи на границе;

- импортозамещающий выпуск и импортируемые оборудование и материалы оцениваются по цене замещаемой продукции плюс затраты на страховку и доставку;

- товары, предназначенные  к реализации на внутреннем  рынке, а также инфраструктурные  услуги (расходы на электроэнергию, газ, воду, транспорт);

- новые  (улучшенные) товары, реализуемые или  приобретаемые на внутреннем  рынке, но могущие экспортироваться, оцениваются по максимальной  из двух величин: цене внутреннего  рынка (с НДС, но без акцизов) и цене «на границе»;

- цена отсутствующей или недоступной на внутреннем и внешнем рынке, продукции устанавливается проектом с учетом результатов маркетинговых исследований или по согласованию с основными потребителями. Особенности установления цены на такую продукцию, производимую для государственных нужд.

б) затраты труда оцениваются величиной заработной платы персонала исходя из средней годовой заработной платы одного работника для РФ, для региона, в котором осуществляются затраты труда, или усредненной для данной отрасли производства. Рекомендуется при наличии информации учитывать среднюю зарплату (с начислениями) работников соответствующих профессионально - квалификационных групп.

в) используемые природные ресурсы (земельные участки, недра, лесные, водные ресурсы и др.) оцениваются в соответствии со ставками платежей, установленными законодательством РФ.

Денежные  поступления от операционной деятельности рассчитываются по объему продаж и  текущим затратам. Дополнительно  в денежных потоках от операционной деятельности учитываются внешние эффекты, увеличение или уменьшение доходов организаций и населения, обусловленное последствиями реализации проекта.

3. Цена капитала и ее роль  в оценке инвестиционных проектов

Цена капитала – это  доход, который  должен принести инвестиции инвестору. Цена капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и принадлежит собственникам предприятия. За использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает цена капитала.

Считается, что цена капитала - это альтернативная стоимость, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. Если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.

Основная область цены капитала - оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта приводятся к настоящему моменту времени, - это и есть цена капитала, который вкладывается в предприятие. Ставка дисконта - это процентная ставка отдачи, которую предприятие предполагает получить на заработанные в процессе реализации проекта деньги. Поскольку проект разворачивается в течение нескольких будущих лет, предприятие не имеет твердой уверенности в том, что оно найдет эффективный способ вложения заработанных денег. Но оно может вложить эти деньги в свой собственный бизнес и получить отдачу, как минимум равную цене капитала. Таким образом, цена капитала предприятия - это минимальная норма прибыльности при вложении заработанных в ходе реализации проекта денег.

На цену капитала влияют следующие факторы:

- уровень доходности других  инвестиций,

- уровень риска данного капитального  вложения,

- источники финансирования.

Поскольку цена капитала - это альтернативная стоимость, то есть доход, который ожидают  получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при  неизменной величине риска, стоимость  данного капитального вложения зависит  от текущего уровня процентных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций и акций). Если предприятие предлагает вложить инвесторам капитал в более рискованное дело, то им должен быть обеспечен более высокий уровень доходности. Чем больше величина риска, присутствующая в активах компании, тем больше должен быть доход по ним для того, чтобы привлечь инвестора.

Капитальные вложения для иностранного инвестора являются очень рискованными. Поэтому стоимость зарубежных капитальных вложений весьма велика - от 20 до 30 процентов. В то же время стоимость подобных капитальных вложений в предприятия собственных стран не превышает 20%.

На цену капитала оказывает влияние то, какие источники финансирования имеются у предприятия. Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются как валовые издержки (то есть входят в себестоимость) и потому делает долговые источники финансирования более выгодными для предприятия. Использование заемных источников более рискованно для предприятий, так как процентные платежи и погашения основной части долга необходимо производить вне зависимости от результатов реализации инвестиционного проекта. Стремясь снизить риск, предприятие увеличивает долю собственных привлеченных средств (производит дополнительную эмиссию акций). При этом, стимулируя инвестора производить вложения в собственность, оно вынуждено обещать более высокую отдачу при прямом вложении капитала в собственность. Инвестор также сознает, что вложение в собственность предприятия более рискованный вид инвестиций по сравнению с кредитной инвестицией, и поэтому ожидает и требует более высокую отдачу.

Определение цены капитала компании является крайне важным по следующим  причинам:

- оценка цены капитала требуется  при принятии решений по формированию  инвестиционного проекта; 

- максимизация стоимости фирмы требует, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая задействованный капитал, была минимизирована; снижение цены капитала предполагает, прежде всего, знание принципов качественной ее оценки.

Необходимо, прежде всего, сосредоточиться на совершенствовании процесса принятия решений в области инвестиционной политики. Кроме того, что исчисление цены капитала компании в целом является лишь первым шагом в процессе расчета аналогичных показателей и конкретных проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Расчетно-графическая часть

Исходные данные для расчетно-графической  части

Выручка от реализации продукции, тыс. руб.					Общая  сумма текущих  издержек, тыс. руб.					Первоначальные инвестиции в осуществление проекта
1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
6800	7400	8200	8000	6000	5000	5500	6100	6000	4800	15000

 

По всем вариантам принять:

- износ оборудования начисляется  по методу линейной амортизации;

- ставка налога на прибыль  составляет 20%;

- цена авансированного капитала равна 20%;

- рентабельность авансированного  капитала 25%;

- участие в проектах с дисконтированным  сроком окупаемости более 4-х  лет считается нецелесообразным.

5. Решение расчетно-графической части

I. Рассчитаем чистые денежные поступления по годам.

1) Валовая прибыль = Выручка от  реализации продукции – Общая  сумма текущих издержек;

2) Чистая прибыль = Валовая прибыль*(1-ставка  налога на прибыль), где ставка  налога на прибыль составляет 20%;

3) Амортизационные отчисления = Первоначальные  инвестиции в осуществление проекта*1/5,

где 1/5 – норма амортизации;

4) Чистые денежные поступления  = амортизационные отчисления + чистая  прибыль;

5) Чистая прибыль за 5лет = Сумма  чистой прибыли за каждый год.

 

1-й год:

1. Валовая прибыль: 6800 – 5000 =1800 тыс. руб.

2. Чистая прибыль:  1800 ∙ (1 - 0,2) = 1440 тыс. руб.,

3. Амортизационные отчисления годовые:  1/5∙15000 = 3000 тыс. руб.

4. Чистые денежные поступления:  3000 + 1440 = 4440 тыс. руб.

2-й год:

1. Валовая прибыль: 7400 – 5500 = 1900 тыс. руб.

2. Чистая прибыль: 1900 ∙ (1- 0,2) = 1520 тыс. руб.

3. Амортизационные отчисления годовые  1/5∙15000 = 3000 тыс. руб.

4. Чистые денежные поступления  3000 + 1520 = 4520 тыс. руб.

3-й год:

1. Валовая прибыль: 8200 – 6100 =2100 тыс. руб.

2. Чистая прибыль 2100 ∙ (1 - 0,2)  = 1680 тыс. руб.

3. Амортизационные отчисления годовые  1/5∙15000 = 3000 тыс. руб.

4. Чистые денежные поступления  3000 + 1680 = 4680 тыс. руб.

4 –й год:

1. Валовая прибыль: 8000 – 6000 = 2000 тыс. руб.

2. Чистая прибыль 2000 ∙ (1- 0,2) = 1600 тыс. руб.

3. Амортизационные отчисления годовые  1/5∙15000 = 3000 тыс.руб.

4. Чистые денежные поступления  3000 + 1600 = 4600 тыс. руб.

5-й год:

1. Валовая прибыль: 6000 – 4800 = 1200 тыс. руб.

2. Чистая прибыль: 1 200 ∙ (1- 0,2) = 960 тыс. руб.

3. Амортизационные отчисления годовые 1/5∙15000 = 3000 тыс. руб.

4. Чистые денежные поступления  3000 + 960 = 3960 тыс. руб.

Чистая прибыль за 5лет 1440 +1520 +1680 +1600 +960 = 7200 тыс. руб.

II. Рассчитаем срок окупаемости инвестиций.

Iо = 15000 тыс. руб. – первоначальные инвестиции, в осуществлении проекта;

G_t = сумма чистых денежных поступлений за t лет;

G_t = 4440 + 4520 + 4680 + 4600 + 3960 =22200 тыс. руб.- сумма денежных поступлений за t = 5 лет;

G_t=4440+4520+4680+4600=18240 тыс.руб. - сумма денежных поступлений за t=4 лет

G_t = 8960+4680=13640 тыс.руб. - сумма денежных поступлений за t=3года;

Так как сумма денежных поступлений  за 4 года превышает первоначальные инвестиции, в осуществлении проекта, а за 3 года нет, то можно рассчитать срок окупаемости, исходя из того, что он лежит в пределах от 3-х до 4-х;

Таким образом, разница между первоначальными  инвестициями и суммой денежных поступлений  за 3 года составят:

15000 -1 3640=1360 тыс. руб.

Следовательно, поделив эту разницу  на чистые денежные поступления за 4 год, мы получим часть этого года, за которое полностью окупится проект: 1360/4600=0,296 года

Переведем в дни: 0,296∙365=108,04 дней

Переведем в месяцы: 108,04/30=3 месяца 18 дней

В итоге срок окупаемости составит 3 года 3 месяца и 18 дней.

Проведем более точный расчет дисконтирования.

Е – цена авансированного капитала = 20%=0,2

4440/(1+0,2)¹ =3700 тыс.руб.

4520/(1+0,2)² =3138,9 тыс.руб.

4680/(1+0,2)³ =2708,3 тыс.руб.

4600/(1+0,2)⁴ =2218,4 тыс.руб.

3960/(1+0,2)⁵ =1591,4 тыс.руб.

∑=13357тыс.руб.

Так как, 13357 тыс. руб.<15000 тыс. руб., т.е. расчетный срок окупаемости превышает установленный предприятием (4 года), следовательно, проект к осуществлению не предлагать.

 

 

 

 

III. Рассчитаем чистый дисконтированный эффект.

По - сколько чистый дисконтированный эффект принял отрицательное значение, проект не принимается.

IV. Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности инвестиций методом интераций.

Находим Е≈ 0,2. Берем произвольно + 0,05 - 0,05, т.е.

max = 0,25

min = 0,15

за 1 –й год:   Е_min0.15=4440/(1+0,15)¹ =3860,87тыс. руб.

за 2 –й год:   Е_min0.15=4520/(1+0,15)² =3417,77 тыс. руб.

за 3 – й год:   Е_min0.15=4680/(1+0,15)³ =3077,18 тыс. руб.

за 4 –й год:   Е_min0.15=4600/(1+0,15)⁴ =2630,06 тыс. руб.

за 5 – й год:   Е_min0.15=3960/(1+0,15)⁵ =1968,82 тыс. руб.

Сумма за 5 лет ∑=14954,7 тыс. руб.

за 1 –й год:   Е_max0.25=444/(1+0,25)¹ =3552 тыс. руб.

за 2 –й год:   Е_max0.25=4520/(1+0,25)² =2892,8 тыс. руб.

за 3 – й год:   Е_max0.25=4680/(1+0,25)³ =2396,16 тыс. руб.

за 4 –й год:   Е_max0.25=4600/(1+0,25)⁴ =1884,16 тыс. руб.

за 5 –й год:   Е_max0.25=3960/(1+0,25)⁵ =1297,61 тыс.руб.

Сумма за 5 лет  ∑=12022,73 тыс. руб.

min(0,15) = - 15000+14954,7 = - 45,3 тыс.руб.

max(0,25) = - 15000+12022,73 = -2977,27тыс.руб.

= - 45,3  тыс. руб.

= -  2977,27 тыс. руб.

Рассчитаем  при Е=0,12

Е_min0.12=4440/(1+0,12)¹ =3964,28 тыс. руб.

Е_min0.12=4520/(1+0,12)² =3603,32 тыс. руб.

Е_min0.12=4680/(1+0,12)³ =3331,13 тыс. руб.

Е_min0.12=4600/(1+0,12)⁴ =2923,38 тыс. руб.

Е_min0.12=3960/(1+0,12)⁵ =2247,01 тыс. руб.

∑=16069,12 тыс. руб.

min(0,12) = -15000 + 16069,12 = + 1069,12 тыс.руб.

Р_min0,15= - 45,3 тыс. руб.

Р_max0,25 = - 2977,27 тыс. руб.

Р_min0,12= +1069,12 тыс. руб.

Подставим полученные значения в формулу:

 

График зависимости  чистого дисконтированного эффекта от ставки процента

 

 

Внутренняя норма рентабельности, сводящая к нулю равна ≈ 0,135 или 13,5%.

Вывод: Поскольку внутренние нормы  рентабельности 13,5% ниже установленного порогового уровня 25%, то проект к осуществлению не принимается.

V. Рассчитаем коэффициент эффективности инвестиций:

Коэффициент эффективности инвестиций = Чистая прибыль: количество лет: первоначальные инвестиции.

Чистая прибыль = 1440 + 1520 + 1680 + 1600 + 960 = 7200 тыс. руб.

(7200/5)/15000=0,096=9,6%

Поскольку величина коэффициента эффективности ниже порогового значения (25%), проект следует отвергнуть.

Без учета фактора времени неверно  отражает ситуацию.

VI. Рассчитаем среднегодовую дисконтированную чистую прибыль:

1440/(1+0,2)¹ =1200 тыс. руб.

1520/(1+0,2)² =1055,56тыс. руб.

1680/(1+0,2)³ =972,22 тыс. руб.

1600/(1+0,2)⁴ =771,6 тыс. руб.

960/(1+0,2)⁵ =385,8 тыс. руб.

∑=4385,18 тыс. руб.

(4385,18/5)/15000 = 0,058 = 5,8% надо более 25%

Проект не осуществлять, проект ниже порога 25%.

VII. Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций:

t_р =13357,02/15000 = 0,89 = 89%

Вывод: с учетом того, что индекс рентабельности принял значение меньше единицы, проект не осуществим, проект не проходит.

Таким образом, по всем методам расчета  проект не подходит, противоречий нет.

Заключение

Эффективность использования инвестиций на предприятии, его финансовое положение в значительной мере зависят от их структуры на предприятии. Ее совершенствование заключается в том, чтобы получить максимум отдач, как от портфельных, так и реальных инвестиций. Это означает, что доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму.

Структура инвестиций по различным  направлениям имеет важное научное  и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается  в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Аюшеев А.Д., Филиппов В.И., Аюшеев А.А. Инвестиции, 1999 г.
2. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ, М.: 2004 г.
3. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий, 1998 г.
4. Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М.: 1992 г.
5. Зимин И.А. Реальные инвестиции, 2000 г.
6. Игошин Н.В. Инвестиции. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 542 с.
7. Крылов Э.И. Анализ эффективности и инновационной деятельности предприятия, 2001 г.
8. Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций – СПб.: Питер, 2005. – 480 с.
9. Москвин В.А. Риск финансирования инвестиционных проектов – 2004 г.
10. Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций – СПб.: Питер, 2005. – 480 с.
11. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций, 2001 г.