Контрольная работа по "Экономической оценке инвестиций". 6

Министерство  сельского хозяйства  Российской Федерации

Федеральное государственное  образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

«Ижевская государственная  сельскохозяйственная академия» 
 
 

ФАКУЛЬТЕТ НЕПРЕРЫВНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа по Экономической оценке инвестиций 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Ижевск 2011 
 

Содержание

1.Теория «Инвестиционное проектирование»

2. Задачи

ИНВЕСТИЦИОННОЕ  ПРОЕКТИРОВАНИЕ 

            В рыночных условиях хозяйствования оценка целесообразности инвестиций приобретает важное значение для всех субъектов предпринимательской деятельности.

          Эффективность инвестиционного  процесса связана с оценкой и  выбором наиболее привлекательных  инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

          В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного  характера связанных, на пример, с  разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов как с одинаковым, так и разным сроком реализации. Все большее значение в наше время приобретает инвестиционный рынок, где уже есть в наличии множество инвестиционных проектов и количество их безостановочно растет. Все предстают перед инвестором как коммерческие предложения, которые он должен рассмотреть и принять решение относительно выбора и финансирования наиболее привлекательных проектов. 

1. Экономическая  сущность инвестиций.

        Инвестиции (от лат. investire — облачать) — вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения положительного социального эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности.  Данная цель опосредуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке; без этого инвестиции окажутся бесполезными. Побудительный мотив усиливается, если сокращаются налоги, в том числе на прибыль, и в особенности если законодательно закреплено право собственности. Эту прибыль целесообразно рефинансировать, т. е. направлять ее в определенном объеме на развитие производства.

        В экономической  литературе инвестиции рассматриваются  как акт отказа от сиюминутного потребления  благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. Это более глубокое по содержанию определение, связывающее две стороны понимания инвестиций — как затраченного капитала и как капитала, который позволяет достичь намеченного результата.

        Таким образом, в  условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании  двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение  этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.

        Принципиально важным для принятия решения об инвестировании является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления. При вложении средств в развитие производства инвестора интересует не любой по величине результат. Прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным, с тем чтобы, во-первых, удовлетворить минимально приемлемые с позиции общества запросы инвестора; во-вторых, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде; в-третьих, вознаградить инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления труднопредсказуемых неблагоприятных обстоятельств. Все это формирует своеобразные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора экономики.

        Для уяснения экономической  природы инвестиций важно иметь  в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.   

         Указанные формы  инвестиций объединяет, во-первых, то, что они все воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы, и, во-вторых, долговременное перераспределение средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.

2. Классификация инвестиций.

          Для целей планирования и анализа инвестиции могут быть классифицированы по ряду направлений, что дает возможность глубже понять сущность инвестиций. Наиболее распространенной является следующая классификация:

1. По  объектам инвестирования:

          • финансовые;

          • реальные;

          • инвестиции в нематериальные активы.

          Финансовые инвестиции — это вложение денежных средств  в ценные бумаги, акции, облигации, долговые права, на депозитные счета в банке  под определенные проценты.

          Реальные инвестиции — вложение капитала в производство на его создание и развитие.

          Инвестиции в нематериальные ценности — это вложение средств  в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новых технологий.

          Соотношение между  реальными и финансовыми инвестициями должно выглядеть следующим образом. На начальном этапе развития предприятия основной объем инвестиций направляется в реальный сектор, а в дальнейшем — еще и на приобретение акций предприятий, обслуживающих данное предприятие и снабжающих его сырьем, материалами (финансовые инвестиции).

2. По  продолжительности инвестирования:

          • краткосрочные (до 1 года);

          • долгосрочные.

          Основными инструментами  краткосрочного инвестирования являются банковские депозиты, векселя, сертификаты  и высоколиквидные ценные бумаги.

          Долгосрочные инвестиции (на продолжительный период времени)—  это инвестиции в реальный сектор. К ним относятся долгосрочные финансовые инвестиции, например в  акции дочерних предприятий, в уставный капитал других фирм.

          Цель долгосрочных инвестиций состоит в приумножении основных и оборотных средств предприятия.

3. По  формам воспроизводства в реальном  секторе:

          • на создание объекта  предпринимательской деятельности;

          • на расширение производства;

          • на реконструкцию, техническое перевооружение.

          Структура инвестиций по данным направлениям зависит от стадий, на которых находится предприятие. На начальном этапе инвестиции направляются на создание объекта. В условиях, когда  продукт востребован на рынке, инвестиции направляются на расширение производства. Все зависит от масштабности производства и конъюнктуры рынка. По мере роста износа основных фондов возникает необходимость в их реконструкции, техническом перевооружении.

4. В  зависимости от конечных результатов:

          • на рост объемов  производства;

          • на повышение качества производимой продукции;

          • на экономию ресурсов (в конечном счете на снижение себестоимости);

          • на увеличение количества рабочих мест.

5. По  формам собственности:

          • частные;

          • государственные.

          Частные инвестиции - инвестиции , образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

          Государственные инвестиции - инвестиции, образуемые из средств  государственного бюджета и других государственных финансовых источников.

6. По  источникам финансирования:

          • собственные (амортизация, прибыль);

          • заемные (кредиты);

          • привлеченные (посредством  эмиссии акций).

          Соотношение между  собственными и заемными инвестициями формирует показатель финансовой устойчивости. Нормально, когда собственные средства при инвестировании составляют около 70%, заемные — 30%. Разные источники имеют разную ценность для предприятия. Необходимо, чтобы соотношение между источниками инвестирования было оптимальным. Главная задача — сократить расходы, связанные с инвестированием.

          7. По составу участников  инвестиционного процесса, их вкладу  в разработку и реализацию  проекта:

          • предприятия;

          • акционеры;

          • коммерческие банки;

          • структуры более  высокого уровня по отношению к проекту (компании, холдинги);

          • бюджеты разного  уровня (федеральный, региональный, местный).

        Различают также  и интеллектуальные нематериальные инвестиции -  это затраты на покупку  патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно- конструкторские разработки, рекламу и др.

        Кроме того, различают  начальные инвестиции, или нетто  инвестиции, осуществляемые на основании  проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе с реинвестициями они  образуют брутто инвестиции.

        Реинвестиции -  это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов.  Изменение объемов выпуска (производства),  диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в перспективе.

        Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного  капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции. 

3. Структура  инвестиций.

         Структура - это закономерная, устойчивая связь и взаимоотношения частей и элементов целого, системы.

         Структура остается неизменной, несмотря на постоянные изменения  частей и самого целого, и изменяется только тогда, когда все целое  претерпевает качественный скачок. С  другой стороны, все элементы целого существенным образом зависят от его структуры, играют качественно различную роль в зависимости от способа и системы их связи.

         Инвестиции (капитальные  вложения) - это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное  воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие "валовые капитальные вложения", под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину "капитальные  вложения", и "финансовые" (портфельные)  инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом  собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как  дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

         Помимо такого  разграничения инвестиции имеют  и более разветвленную структуру:

         1. Нефинансовые инвестиции.

         Инвестиции в нефинансовые активы включают в себя следующие  элементы:

         инвестиции в основной капитал;

         затраты на капитальный  ремонт;

         инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии и т. д.);

         инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств;

         инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.

Одной из важнейших сфер деятельности любой  Компании являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение достаточно длительного периода времени.  
 
    Инвестиционное бизнес-проектирование призвано, главным образом, получить ответ на вопрос: "Насколько интересна инвестиционная привлекательность разрабатываемого проекта в условиях складывающейся рыночной ситуации?"  
 
    Инвестиционное проектирование - это разработка комплексной стратегии финансирования бизнес-подразделения или предприятия в целом. Основой инвестиционного проектирования является детальный анализ рынка, прогноза производства и сбыта, а также структуры капитала.  
 
    Поэтому инвестиционный проект должен решать следующие вопросы:

• формирование (или анализ существующего) спроса и определение потенциальной емкости рынка сбыта
• выявление ключевых факторов, лежащих в основе успеха будущего проекта и определяющих основную идею проекта
• детальное описание продукта с точки зрения удовлетворения потребностей

    После предварительного расчета проектных показателей определяются потребности в финансировании. При этом определяется объем денежных средств, необходимый и достаточный для покрытия дефицита капитала в каждый расчетный момент времени. На основании полученных данных разрабатывается стратегия финансирования предприятия - привлечение акционерного или заемного капитала. На основании детального финансового анализа рассчитываются финансовые показатели, финансовые коэффициенты и оценивается финансовая устойчивость проекта.  
 
    Детальный финансовый план и бюджет представляют собой количественное выражение маркетинговых и производственных планов и отражают степень их сбалансированности.  
 
    Таким образом, в результате финансового анализа определяются:

• цель проекта;
• размер кредита (инвестиции)
• предполагаемые сроки погашения кредита (окупаемости капитала)
• размер и структура собственных средств
• потенциальные инвесторы

    Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна обязательно учитывать особенности функционирования рынка, в частности подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.  
 
    При экономической оценке выгодности инвестиционного проекта важно учитывать его динамические характеристики:

• возможные подвижки в спросе на выпускаемый товар и соответствующие изменения объемов производства
• планируемое снижение издержек производства в процессе наращивания объема выпуска
• ожидаемые колебания цен на потребляемые ресурсы
• доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций

    Компания, предполагая значительно увеличить поставки своего товара, должна предусмотреть возможную реакцию рынка в виде падения цены на этот товар. Увеличение спроса на те или иные производственные ресурсы, может привести к росту цен на них. Будущие научно-технические достижения конкурента могут обесценить качество осваиваемой сегодня новой продукции предприятием.  
 
    Поэтому для инвестиционного бизнес-проектирования справедливо следующее правило.  
 
    "Все перспективные изменения параметров инвестиционного проекта должны прогнозироваться и вводиться в экономические расчеты, охватывающие достаточно длительный период времени".  
 
    Универсальных рецептов, применимых во всех экономических обоснованиях инвестиционных проектов, нет. Вместе с тем существуют методики, позволяющие структуризовать и унифицировать процесс проведения обоснования проекта.  
 
    Предлагая услугу инвестиционного бизнес-проектирования, хотелось бы отметить, что инвестиционные документы необходимы как для привлечения инвестиций, так и для того, чтобы самим разобраться в деталях инвестиционного проекта. Процесс разработки (подготовки) инвестиционных документов есть бизнес-планирование, то есть планирование развития бизнеса на некую перспективу. Задача любого инвестиционного документа - донести до руководителя-заказчика информацию о возможностях инвестирования. 
    Каждый инвестиционный проект индивидуален, поэтому мы всегда стремимся к максимально эффективному сотрудничеству. Потому что информация - это главное оружие разработчика инвестиционного проекта и руководителя-заказчика.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Практическая  часть

Задача 1:

Инвестору предложено вложить средства в недвижимость, которые приносят доход: 1г.-1200, 2г.-1000, 3г.- 1100, 4 и 5г.- 1400. В конце 5 года объект может быть продан за 50000. Ставка дисконтирования по годам:

1-10%; 2- 12%; 3- 14%; 4- 15%; 5- 15%.

Для реверсии 21% . Проценты начисляются 3 и 4 год поквартально. В остальные периоды  1 раз в год. Определите максимально возможную цену приобретения  данного объекта (текущую стоимость).

F₁= 1200;

P₁= 1200/ (1+0,1)^1*1=1090,9;

P₂=1000/ (1+0,12)^1*2=800;

P₃=1100/ (1+0,14/ 4)^4*3= 705,13;

P₄= 1400/ (1+0,15/4)^4*4=548,66;

P₅= 1400/ (1+0,15)^1*5= 696,52;

P_p=50000/(1+0,21)^5*1=19230,7.

∑=1090.9+800+705,13+548,66+696,52+19230,7=22597,5

Вывод: 1. Данный объект может быть приобретён по цене 22597.5 , тогда инвестор не получит  дополнительного дохода, поскольку данные затраты смогут лишь компенсироваться доходами 56100 (F1+F2+F3+F4+F5+F5p).

2.По цене не  превышающей текущую стоимость,  а наоборот меньше неё, тогда  цена преобретения (вложений) будет  зависеть от нормы доходности  инвестора. В случае если доходность инвестора 50%, тогда сумма P это и есть 1,5 от цены – 19912- цена инвестора.

Задача 2:

Получено ссуда 20000 на 5 лет, под 13% годовых. Возвращать нужно равными частями. Проценты начисляются на непогашенный остаток  долга. Определите величину и структуру годового платежа.

20000= А*  Место для формулы.

20000= А*

20000= А*3.5

А= 5686

Метод депозитной книжки.

Задача 3:Предприятие  выпустило 1 млн.единиц изделия. Цена реализации 5 рублей. Переменные издержки на 1 единицу – 2 рубля. Постоянные затраты 1500000 рублей. Определите:

1. Критический объём продаж;
2. Изменение прибыли, если цена повысится на 15%, а объём продаж сократится на 10%;
3. Какую следует  установить цену, что бы при прочих равных условиях прибыль увеличилась в 1,5 раза;
4. Как изменятся переменные издержки, если при прочих равных условиях прибыль уменьшится на 10%.
1. V_крит.=1500000/ (5-2)=500000
2. Пр₁=1000000*5 – (1500000 – 2*1000000)=5000000+500000=5500000

Пр₂= 900000*5,75 – (1500000-2*1000000)=5175000=500000=5675000

Прибыль увеличится на 175000 рублей.

3. 2250000=Ц*1000000-(1500000-2*1000000)

2250000=Ц*1000000+500000

Ц*1000000=2250000-500000

Ц*1000000=5750000

Ц=5.75 рублей следует  установить цену.

4. Пр= 1,5*0,9=1,350

Перем. Издержки=2,150/1=2,15 
 
 
 
 

Список  используемой литературы.

         1. Марголин А.М., Быстряков  А.Я., Экономическая оценка инвестиций: Учебник- М.: «ЭКМОС», 2001г.

         2. Фрэнк Дж. Фабоцци,  Управление инвестициями. – М.:ИНФРА-М, 2000г.

         3. Григорьев А.  В поисках пути к экономическому  росту. // Вопросы экономики. №8, 1998г.

         4. Е.М. Четыркин, Финансовый  анализ производственных инвестиций. - М.: Дело, 2001г.