МИНИСТЕРСТВО  СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА  РОССИСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ИЖЕВСКАЯ  ГОСУДАРСТВЕННАЯ  СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ФАКУЛЬТЕТ НЕПРЕРЫВНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬГО  ОБРАЗОВАНИЯ

Контрольная работа по дисциплине:

Рынок ценных бумаг

     Проверил: О.О. Злобина

Выполнила: студентка 3 курса

     Н.С. Чеснокова (специальность 

     060500 – «Бухгалтерский  учет,

анализ  и аудит», гр. 79 шифр 0605534)

Ижевск 2008

 

СОДЕРЖАНИЕ    

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Ведение

    В современной рыночной экономике  одним из основных эмитентов  ценных бумаг, как известно, становится государство (чаще всего в лице казначейства). Во всём мире централизованный выпуск  ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане  более узком - как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.

    Ценной  бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может  быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги.

    К ценным бумагам относятся облигации, векселя, чеки и иные документы указанного характера, обычно удостоверяющие право на получение той или иной денежной суммы. В развитом товарном обороте они могут служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги.

    В данной работе рассмотрены вопросы, связанные с понятием государственных, субфедеральных и муниципальных ценных бумаг, характер эмиссии, методы их стоимости и доходности.  
 
 
 
 
 

1. Государственные ценные бумаги

     Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – долговые ценные бумаги, выпущенные государством.

     Эмитентами  являются Министерство финансов РФ или Национальный банк РФ.

Формы выпуска ГЦБ – в бездокументарной форме.

     ГЦБ могут размещаться различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и т.д.).

     Покупателем ГЦБ могут быть любые юридические  и физические лица, в том числе  нерезиденты.       

Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами:

     Во-первых, это самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный  риск потери основного капитала и доходов по нему.

     Во-вторых, наиболее льготное налогообложение  по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы. 

1.1 Характер эмиссии ГЦБ: 

1. Финансирование  дефицита республиканского бюджета  на неинфляционной основе (без дополнительного выпуска денег в обращение);

2. Финансирование целевых государственных программ (жилищное строительство, социальное обеспечение и др.);

3. Регулирование экономической активности (денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, экономический рост, направления инвестирования и т. д.);

4. Предоставление для всех участников рынка ценных бумаг надежных и высоко ликвидных средств сбережения своих финансов (доходность по ГЦБ превышает уровень инфляции);

1.2. Виды российских государственных ценных  бумаг: 

1) Государственные  краткосрочные облигации (ГКО)

Выпускаются с 1993 г.

Сроки обращения – до 1 года.

Номинал – от 10 руб. – устанавливается  эмитентом при выпуске.

Форма существования – бездокументарная.

Владельцы – российские юридические и физические лица, а также нерезиденты.

Форма владения - именная.

Форма выплаты доходя – дисконт, т.е. облигации  продаются по цене ниже номинала.

Место торговли – Московская межбанковская  валютная биржа, выполняющая одновременно функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.

Доходность  определялась на основе рыночных торгов. Доходность на момент выпуска устанавливалась в ходе проведения аукционов по так называемым конкурентным заявкам, т.е. заявкам, которые принимают участие в определении цены облигации.

2) Государственные  долгосрочные облигации  (ГДО) 

      Заём  осуществляется в виде государственных долгосрочных  облигаций  сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г.  по  1 июля  2021 г.  Облигации выпускаются  в бланковом виде с набором купонов и реализуются  только среди юридических лиц.

Вид ценной бумаги  - предъявительская облигация.

Номинал – 100 тыс. руб. (в ценах 1991 г.)

Срок  обращения  - 30 лет (с 01.07.91 г. по 30.06.21 г.) Долгосрочные погашения с 2000 г.

Купонная  ставка – 15% годовых.

Обращение:

- только  между юридическими лицами;

- котировки  устанавливаются Центральным банком РФ ежедневно;

- риски  инвесторов ограничены одним годом благодаря установлению цены «особая неделя» за 13 месяцев до ее наступления.

3) Облигации внутреннего  валютного займа  1993 г.

    В результате банкротства  Банка внешнеэкономической  деятельности СССР на его счетах остались “замороженными” средства юридических и физических лиц. Указом президента РФ о мерах регулирования внутреннего валютного долга бывшего СССР было определено, что погашение задолженности физическим лицам происходит с 1 июля 1993 г. в полном объёме, а задолженность перед юридическими лицами покрывается облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения  от 1 до 15 лет.  Эмитентом облигаций выступает  Министерство финансов РФ.

    Условия займа: Валюта займа - доллары США, процентная ставка - 3% годовых. Общий объём займа - 7885 миллионов долларов США. Номинал облигации - одна, десять и сто тысяч долларов. Они были выпущены пятью сериями со сроком погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. Датой выпуска займа является 14 мая 1993 года. Купонная ставка - 3% годовых - выплачивается 14 мая каждого года.

    Условия обращения: Облигации внутреннего валютного займа могут свободно продаваться и покупаться с расчетом за рубли или за конвертируемую валюту. Вывоз этих облигаций из России запрещен.

    Приобретение  этих облигаций иностранными юридическими и физическими лицами (т.е. нерезидентами) разрешено только за счет средств специальных рублевых счетов в уполномоченных российских банках.

4) Облигации федерального  займа (ОФЗ)

Начало выпуска – с июля 1995 г.

Сроки обращения – свыше 1 года.

Форма существования – документарная  с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге.

Номинал – 1000 руб.

Эмитент – Министерство финансов РФ.

Форма владения - именная.

Форма выплаты дохода – фиксированная и переменная купонная ставка.

Место торговли – Московская межбанковская  валютная биржа.

      До  августа 1998 г. выпускались ОФЗ с переменным и постоянным купонным доходом. Доход по ОФЗ с переменным купонным доходом устанавливался на каждые последующие три месяца исходя из средней доходности по ГКО.

5) Облигации государственного  сберегательного  займа (ОГСЗ)

Начало  выпуска – август 1995 г.

Срок  обращения – 1-2 года.

Номинал – 100 и 500 руб.

Форма существования – документарная.

Эмитент – Министерство финансов РФ.

     Форма выплаты  дохода – купонная; процентный доход устанавливается на каждые последующие три месяца и выплачивается ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ.

      Владельцы – юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты.

     Порядок обращения – свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Первичное размещение ОГСЗ осуществляется Министерством финансов в форме закрытых торгов.

      Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогом.

6) Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые

сертификаты).

Сущность  – предоставляют владельцу право  получить при погашении сертификата 1 кг. химически чистого золота в слитках.

Эмитент – Министерство финансов РФ.

Форма существования – документарная  с обязательным централизованным хранением.

Форма владения – именная ценная бумага.

Наличие дохода – беспроцентная.

Номинал – цена покупки Банком России 1 кг химически чистого золота на дату выпуска сертификата.

7) Другие виды государственных  внутредолговых ценных бумаг. 

     Казначейские  векселя. Их выпуск практикуется с 1994 года в основном с целью покрытия самых неотложных платежей федерального бюджета. Размеры эмиссии сравнительно не велики, выпуск осуществляется на срок до 1 года, векселя реализуются с дисконтом.

      Казначейские  обязательства. Имели хождение в 1994 – 1996 гг. с целью погашения задолженности федерального бюджета перед соответствующими бюджетными и небюджетными организациями. Свободно продавались на вторичном рынке и могли использоваться для погашения задолженности перед федеральным бюджетом по налогам (путем обмена их на казначейские налоговые освобождения).

8) Государственные  облигации, размещаемые  на мировом рынке  (еврооблигации).

     С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями. Представляют собой форму государственного внешнего долга.

Сроки размещения – 5-10 лет.

Номинал – в долларах США, в немецких марках и других валютах.

Доход – купонный, в процентах к номиналу (примерно 9-13% годовых); выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год.

Форма существования – обычно бездокументарная.

      Еврооблигации свободно обращаются на мировом рынке  ценных бумаг.  
 

2. Субфедеральные и  муниципальные ценные бумаги.

     Ценные  бумаги субъектов Федерации и  муниципальных органов власти есть ценные бумаги, выпускаемые региональными  органами государственной власти (РЦБ).

      Региональные  ценные бумаги (РЦБ) – это способ привлечения финансовых ресурсов региональными органами государственной власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

      Цели  эмиссии: Региональные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства на:

- покрытие  временного дефицита регионального бюджета;

- финансирования  бесприбыльных объектов, требующих  единовременных вложений крупных  средств, которыми не располагает  ежегодный бюджет: строительство,  реконструкция и ремонт объектов  социального назначения (школ, больниц,  музеев, библиотек и т.п.) и объектов региональной инфраструктуры (дорог, мостов, водосетей и т.п.);

- финансирование  прибыльных проектов, вложения в  которые окупаются в течение  нескольких лет за счет получаемой  от них прибыли;

- финансирование  объектов строительства, ремонта и реконструкции жилья, как правило, на основе их самоокупаемости, т.е. затраты компенсируются выручкой от продажи всего или части построенного жилого фонда.

     Существуют  две главные формы региональных займов:

- выпуск  региональных ценных бумаг;

- ссуды.

      Региональные  ценные бумаги обычно выпускаются в  виде облигаций, реже векселей.

      Ссуды могут представляться либо по бюджетной  линии (бюджетные ссуды вышестоящих  бюджетов), либо коммерческими банками.

      Основными покупателями региональных ценных бумаг выступают: местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия.

2.1. Механизм выпуска и обращения.

     Решение о региональном займе и форме  его выпуска (обычно в виде муниципальных  облигаций) принимает руководящий орган местного самоуправления. Размещение облигационного займа осуществляется через посредство или нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или других коммерческих структур. Выбор таких посредников для размещения займов должен осуществляться на конкурсной основе с учетом минимизации расходов местного органа власти на выпуск и обращение облигаций. Уполномоченный банк (или банки) через свои отделения других банков или другие финансовые компании, с которыми он, в свою очередь, заключает договоры на размещение регионального займа, реализует муниципальные облигации органа власти их конечным держателям, в первую очередь населению, различного рода финансовым фондам и др. Обычно региональные облигации являются свободно обращаемыми, т.е. их держатели могут свободно продавать и покупать облигации на биржевом или внебиржевом рынках ценных бумаг в течении всего срока, на который выпущен облигационный заем. По окончании срока облигации выкупаются (погашаются) эмитентом по их нарицательной стоимости (с выплатой соответствующего доход, если это предусмотрено условиями займа).

     Размещение  региональных облигаций осуществляется в соответствии с действующим  законодательством (закрытая или открытая подписка), и эти облигации, на равнее с другими ценными бумагами, могут продаваться и покупаться на соответствующем биржевом или внебиржевом рынке. 
 
 
 
 

Заключение.

       Итак из выше изложенного можно сделать следующие выводы, что государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Используются для финансирования государственного бюджета и целевых государственных программ, а также для регулирования экономической активности в стране. От других ценных бумаг отличают высокая надежность и ликвидность, низкая доходность, льготное налогообложение.

     Региональные  ценные бумаги – это способ привлечения  финансовых ресурсов региональными органами государственной власти, причем они необходимы не только для непосредственного финансирования дефицита местного бюджета, но и на финансирование производственных, социальных и экологических проектов региона, борьба с неплатежами.

     Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 1

Инвестиции равны 180 у.е. Прибыль в конце первого  года равна 90 у.е., в конце второго  года – 210 у.е. Остаточная стоимость  капитала – 60 у.е. Ставка процента – 30%.

Найти:

А) Предельную эффективность  инвестиций

Б) Какой суммой располагает инвестор в конце  второго года, если он помещает прибыль на срочный вклад?

В) Дисконтированный доход

Г) Какой суммой располагал бы инвестор, если бы поместил сумму, равную дисконтированному доходу на срочный вклад на два года?

Решение:

А) Найдем предельную эффективность инвестиций

по формуле I = D₁/1 + r_n + D₂/(1+r_n)², где r_n = х

180 = 90/1+х + 210 + 60/(1+х)²

180 = (х² + 2х + 1) = (90*1 + х) + (210 + 60)

180х² + 360х + 180 = 90 + 90х + 270

180х² + 270х – 90 = 0

Х_1,2 = - 270 ±    72900 + 64800

                  2 * 180

Х₁ = -270 +371 = 0,3 предельная эффективность инвестиций 30%

        360

Х₂ = -270 – 371 = - 1,8 нам не подходит.

           360

Б) Рассчитаем, какой  суммой располагает инвестор в конце  второго года, если он помещает прибыль на срочный вклад

воспользуемся формулой: R = D₁(1+i) + D₂

R = 90(1+0,3) + 210 + 60

R = 387 у.е.

В) Найдем дисконтированный доход 

по формуле  D = D₁/1+I + D₂/(1+i)²

D = 90/1+0,3 + 210+60/(1+0,3)²

D = 228,994 у.е.

Г) Рассчитаем, какой  суммой располагал бы инвестор, еслибы поместил сумму, равную дисконтированному доходу на срочный вклад на два года

воспользуемся формулой: R = D(1+i)²

 R = 180(1+0,3)²

R = 304,2 у.е 

Задача  № 2

Номинал трехгодичной облигации равен 10 тыс. руб., купон 2 тыс. руб., ставка процента – 10%.

Найти:

А) Цену погашения

Б) расчетную  цену покупки

В) расчетную  цену в момент после выплаты первого  купона

Г) Расчетную цену за 100 дней до погашения

Решение:

А) Найдем цену погашения 

По формуле  Ц_пог. = N + A

Ц_пог. = 10000 + 2000

Ц_пог. = 12000 у.е.

Б) Найдем расчетную цену покупки

По формуле  Р₀ = А/(1+i) + A/(1+i)² + A+N/(1+i)³

Р₀ = 2000/(1+0,1) + 2000/(1+0,1)² + 2000+10000/(1+0,1)³

Р₀ = 1818,1818 + 1652,8926 + 9015,7776

Р₀ = 12486,8520 у.е.

В) Рассчитаем цену в момент после выплаты первого купона

Воспользуемся формулой: Р₀ = А/(1+i) + A+N/(1+i)²

Р₀ = 2000/(1+0,1) + 2000 + 10000/(1+0,1)²

Р₀ = 3471,0744 у.е.

Г) Найдем расчетную  цену за 100 дней до погашения

по формуле: P(d) = 365 * N/id + 365

P(d) = 365 * 10000/0,1*100 + 365

P(d) = 9733,3333 у.е. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Литература 

1. В. А. Бланова, А. И. Балов. «Рынок ценных бумаг» Москва, 1996 г., «Финансы и статистика». 

2. Колтылюк Б.А.  Рынок ценных бумаг: Учебник  для вузов. СПБ: изд-во Михайлова В.А., 2000 г. (высшее профессиональное образование). 

3. Т.А. Чернова, Н.Т. Савруков «Рынок ценных бумаг» - СПБ: Политехника,  1999 г. 

4. Ценные бумаги учебник для вузов/ Под ред В.А. Галанова, А.И. Басова, РАЭ им. Г.В. Плеханова. – М.: Финансы и статистика, 1999 г.