Валютные рынки. 5

План работы.

Введение                                                                                                     стр.3

Сущность валютного рынка. Спрос и предложение валюты                стр.4

Регулирование валютного курса                                                            стр.12

Заключение                                                                                            стр.15

Тесты                                                                                                         стр.16

Список использованной литературы                                                     стр.17

Введение

Современная финансовая система представляет собой сложный механизм, с множеством составляющих его элементов, одним из которых является валютная система.

Валютная система отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок. Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей России за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, услуг, работ, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами.

Развитие внутреннего валютного рынка РФ требует обобщения опыта его функционирования, возможностей. Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, так как страна интегрируется в международные финансовые механизмы.

Сущность валютного рынка. Спрос и предложение валюты

Валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадение интересов происходит акт купли-продажи валютных ценностей.

Поэтому валютный рынок есть своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей, Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск есть опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятие валютного риска-получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют.

С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютный рынок выполняет определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая роль. Основными его функциями являются:

      обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

      создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

      обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

      формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

      страхование валютных рисков;

      диверсификация валютных резервов.

Названные функции реализуются через выполнение субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями обычно понимают любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.

Эти операции классифицируются по нескольким критериям:

1. По сроку осуществления платежа по купле-продаже валюты;

      кассовые, или операции с немедленной поставкой;

      срочные.

2. По механизму осуществления операций:

      операции спот;

      форвардные операции;

      фьючерсные операции;

      опционные операции.

3. По целевому назначению:

      операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

      операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

      операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.

4. По форме осуществления:

      безналичные;

      наличные.

5. По масштабам операций:

      оптовые (осуществляются между банками);

      розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

Кассовые сделки состоят в купле-продаже валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения соглашения по курсу, согласованном в момент его подписания. Такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день, на следующий рабочий день, тем не менее наиболее частое - на второй рабочий день. Это последнее соглашение называется «спот», а кассовые сделки на этом условии - «операции спот». Операции спот дают возможность их участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.

Участники кассовых сделок имеют возможность:

      срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств;

      избегнуть потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей им валюты страхует себя от возможных потерь вследствие повышения его курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением его курса;

      оперативно диверсифицировать свои валютные запасы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции состоят в купле-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, который превышает два рабочих дня. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на несколько видов в зависимости от механизма их осуществления: форвардные, фьючерсные, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных операций есть то, что они оформляются стандартизированными документами (контрактами), которые имеют юридическую силу на протяжении определенного времени (от подписания к оплате) и которые сами выступают объектом купли-продажи на валютных рынках. Эти документы называются валютными деривативами. К ним относят, прежде всего, форвардные и фьючерсные контракты, опционы.

Срочные операции на валютных рынках появились относительно недавно (в 70-80-тые годы XX ст.) и развиваются очень быстро. Это обусловлено, прежде всего, частыми и значительными колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными рисками, Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другой - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

Форвардные операции - это разновидность срочных операций, которая состоит в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей валюты в обусловленный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, При их подписании никакие авансы, задатки и т.п. не допускаются.

Наиболее сложным моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса. Этот курс состоит из курса спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с разницей в банковских процентах в странах, валюту которых обмениваются. Эта разность называется форвардной маржой, и связанная она с тем, что если бы участники контракта положили соответствующие суммы валюты в свои банки, то к моменту использования их для платежа по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы выровнять условия для каждого участника форвардного контракта, валюта страны с высшим уровнем процента будет продаваться по форвардному курсу, низшим от курса спот (продажа с дисконтом), а валюта с низшим уровнем процента - за высшим от курса спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции широко используются, прежде всего, для страхования валютных рисков. Характерными особенностями этих операций есть то, что они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке, условия форвардного контракта не являются строго формализованными и определяются сторонами произвольно. Поэтому эти условия и в особенности цены таких контрактов не является "прозрачными" для других участников рынка.

Фьючерсные операции - эта тоже разновидность срочных операций, в которых два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленном в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного контракта). Отличия их от форвардных операций сводятся к следующему: они осуществляются только на биржах, под их контролем, а форма и условия контрактов четко унифицированы (биржа строго определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты, курс), Расчеты относительно купли-продажи фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая гарантирует своевременность и полноту платежей. К окончательной оплате фьючерсного контракта он может перепродаваться на бирже, то есть сам является объектом валютных операций. С каждой следующей продажей цена его будет уточняться и приближаться к реальной цене, за которой будет продаваться данная валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и прочие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает свой перечень валют, которые продают-покупаются, и стандартные суммы контрактов, которые определяются десятками и сотнями тысяч, а то и миллионами единиц соответствующей валюты. Поэтому в торговле валютными фьючерсами обычно принимают участие большие банки, другие мощные финансовые структуры.

Цена валютного фьючерса определяется по той же схеме, что и цена форвардного контракта, то есть с учетом разности в процентных ставках двух валют, которые обмениваются. Фьючерсные операции широко применяются с целью страхования от валютных рисков, то есть для хеджирования, а также с целью получения дополнительной прибыли, то есть для спекуляции. Покупая валютный фьючерс, участники предварительно платят комиссионные брокеру и делают в расчетной палате биржи фиксированный взнос на депозит за каждый контракт.

Опционные операции - это разновидность срочных операций, по которым между участниками укладывается особое соглашение, которое предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать второму определенную сумму валюты в установленный срок (или на протяжении определенного срока) и за согласованными сторонами курсом. Такое соглашение называется опцион.

В этой операции важно различать продавца опциона и покупателя (собственника), поскольку последнему принадлежит право реализации опциона. Если при наступлении срока опциона собственнику будет выгодно его реализовать, то он будет требовать от продавца опциона купить или продать соответствующую сумму валюты, и последний обязан это сделать. Если собственнику опциона не выгодно его реализовать (например, текущий курс спот на рынке выше от предусмотренного в опционе "пут"), то он откажется от реализации опциона, о чем должен сообщить продавца, и последний обязан согласиться с этим решением.

При покупке опциона покупатель (собственник) платит продавцу премию (стоимость опциона), которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме соглашения или в абсолютной сумме. Эта премия есть гарантированным доходом для продавца опциона, который он получает независимо от того, будет реализован опцион или нет. Для покупателя премия является чистой затратой, которую он может возместить, если реализует со временем опцион с выгодой. Если же он отказывается от реализации опциона, то уплаченная премия становится для него чистой потерей. Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода.

Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.

Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются, а на условиях форварду у того же контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по договоренному курсу. Валютный своп обеспечивает обратное движение валютного потока, который дает возможность эффективно использовать его в спекулятивных целях, для хеджирования валютных рисков и управление валютной позицией банка.

Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по купле и продажи двух или нескольких валют за разными курсами с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, которая рассчитана на доход благодаря разности в курсах на одном и потому же рынка, но в разные сроки (временной арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж). В меру развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые  часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития временного арбитража.

Широкий ассортимент валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечения их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения таких целей - обеспечение ликвидности, прибыльности и управляемости валютными рисками.

Регулирование валютного курса

На валютном рынке в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложение устанавливается равновесный валютный курс. Механизм установления равновесия зависит от характера исследуемой валютной системы. Альтернативными являются модели (системы) плавающих валютных курсов и фиксированных валютных курсов. В первом случае равновесный валютный курс устанавливается под воздействием свободных рыночных сил; во втором – валютный курс формируется под жестким контролем государства.

Указанные модели имеют своих сторонников и своих противников, поскольку каждая из них обладает как достоинствами, так и недостатками.

Остановимся подробнее на механизме установления равновесного курса на валютном рынке.

Рассмотрим модель плавающих валютных курсов (рис.1)

Рис.1 Модель плавающих валютных курсов

Валютный рынок находится в равновесии в точке А. При увеличении объемов фунтов стерлингов с Х1 до Х2 обменный курс снижается с Y1 долл. За 1 фунт стерлингов до Y2 за 1 фунт стерлингов. Снижение курса фунта стерлингов будет стимулировать экспорт английских товаров, поскольку они подешевеют, и спрос на них со стороны иностранцев возрастет. Следствием этого будет повышение спроса на фунты стерлингов. На валютном рынке устанавливается новая точка равновесия – точка В. Понижение равновесного валютного курса называется обесценением валюты, а его повышение – удорожание валюты.

Поскольку в данной модели колебания валютного курса подчинены только свободному взаимодействию спроса на валюту и ее предложению, состояние торгового и платежного балансов, а также динамика экспорта и импорта достаточно непредсказуемы, и за это данная модель подвергается критике.

Остановимся на модели фиксированных валютных курсов (рис. 2)

Рис.2 Модель фиксированных валютных курсов

Курс национальной валюты устанавливается центральным банком в пределах его свободных колебаний в диапазоне Y2 -  Y4. Если курс валюты приближается к допустимым границам, то центральный банк осуществляет интервенцию, т.е. покупку или продажу национальной валюты в обмен на иностранную. Например, если курс фунта стерлингов снизится до уровня Y1 долларов за 1 ф.ст., то центральный банк для поддержания курса фунта стерлингов выкупит определенное их количество за доллары. Предложение фунтов стерлингов сократится с Х1 до Х2 млрд, а курс их повысится до минимального предела допустимого диапазона колебаний Y2 долл. За 1фунт стерлингов (см.рис.2). Понижение валютного курса при данной системе называется девальвацией, а повышение – ревальвацией.

Данная модель вносит элемент стабилизации в экономику, но подвергается критике за недостаточную гибкость.

Заключение

Совокупность различных валютных операций образует валютный рынок, являющийся неотъемлемой частью всего рыночного механизма. Он, как и всякий другой рынок, представляет собой единство предложения и спроса на товар и уравновешивающей их цены. Но, вместе с тем, это рынок сугубо специфичный, так как, объектом купли-продажи является не обычный товар, а иностранная валюта. Валютный рынок представляет собой механизм, обеспечивающий обмен национальных валют на иностранные, т.е. включает в себя всю совокупность операций по обмену одной валюты на другую. Поэтому, валютный рынок приобретает важную роль в системе внешнеэкономических отношений любой страны. Он позволяет протекать процессу интегрирования национальной экономики в мировую и выполняет ряд функций:

      обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

      создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

      обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

      формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

      страхование валютных рисков;

      диверсификация валютных резервов.

Реальной стабилизации на валютном рынке, как и во всей денежно-кредитной системе, невозможно достичь без решения ключевых вопросов макроэкономического развития. Поэтому регулирование валютного рынка должно осуществляться в тесной координации с Правительством РФ и его программами, в первую очередь структурными и инвестиционными.

Тесты

1) Девальвация валюты означает (укажите правильный ответ):

а) официальное повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной при фиксированных валютных курсах;

б) официальное понижение курса национальной валюты по отношению к иностранной при фиксированных валютных курсах;

в) переход к частичной конвертируемости национальной валюты.

2) Если курс национальной валюты понизится, то это (выберите верные ответы):

а) положительно скажется на условиях экспортной деятельности;

б) отрицательно скажется на условиях экспортной деятельности;

в) положительно повлияет на интересы импортеров;

г) отрицательно повлияет на интересы импортеров.

Ответ: Выручка экспортеров в национальной валюте увеличится, а цена импортных товаров вырастет, что повлияет на их спрос.

3) Если между США и Канадой установлен режим свободно плавающих валютных курсов и если спрос на канадские доллары растет, то это означает, что (выберите верный ответ):

а) предложение канадских долларов снизилось;

б) цена канадского доллара в валюте США упадет;

в) предложение долларов США снизилось;

г) цена доллара США в канадской валюте упадет.

Ответ: При снижении предложения, спрос на канадские доллары увеличивается.

Список используемой литературы

1.      Артемов Н.М. Валютные рынки. – М.: Профобразование, 2001.

2.      Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М, 1994.

3.      Иваненко М.А. Мировая экономика: Учебно-методический комплекс,- Новосибирск: НГУЭУ, 2008.

4.      Казимагомедов А.А., Гаджиев А.А. Деньги, кредит, банки: учебник. – М.:Экзамен, 2007.

5.      Ломакин В. К. Мировая экономика: Учебник. – М.: ЮНИТИ, 2001.

6.      Максимцова М.М., М.А. Комарова Менеджмент: учебник для вузов, 2 –е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2002.

7.      Мировая экономика в вопросах и ответах. – М.: Вузовский учебник, 2006.

8.      Мировая экономика: Учебное пособие для вузов / Под ред. И. П. Николаевой. – М.: Финстатинформ, 2001

9.      Стрыгин А.В. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Экзамен, 2004.

10. Халевинская Е. Д., Крозе И. Мировая экономика: Учебник. – М.: Юристъ, 2002.

11. Долженкова Л.Д. Реформирование международной валютно-кредитной системы // Банковское дело. - 2001, - № 12., с.16-20

16