Валютный курс. 13

Содержание

Введение……………………………………………………………………2

Понятие валютного  курса…………………………………………4

Валютный  курс и его регулирование…………………….…5

Фиксированный валютный курс………………………………7

Гибкий валютный курс…………………………………………….12

Заключение………………………………………………………………15

Список литературы………………………………………………….18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    Одним из важнейших элементов любой  валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим для:

    -     взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

    -     сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

    -     периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков. Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт  или конкурирующих  с импортом. Используя  валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. 

Понятие валютного курса

Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается  определенное соотношение между  их национальными денежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой. Соотношение  национальных валют называется валютным курсом (exchange rate). Обменный курс – это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная в национальных денежных единицах другой страны. (Например, 1 фунт = 2 доллара, что означает, что цена 1 фунта равна 2 долларам). Различают два вида валютных курсов: 1) девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании); 2) обменный, который представляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2 доллара – это девизный курс для Великобритании и обменный курс для США.

(В нашем  анализе под валютным курсом  мы будем понимать девизный  курс, т.е. прямую котировку валют).

Валютный  курс устанавливается в зависимости  от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке (foreign exchange market) и графически представлен на рис.14-1(а), где е – валютный курс фунта, т.е. цена 1 фунта, выраженная в долларах, D – кривая спроса на фунты, S- кривая предложения фунтов. Кривая спроса на валюту (на фунты) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше валютный курс фунта, т.е. чем выше цена фунта в долларах, тем больше долларов должны заплатить американцы, чтобы получить в обмен 1 фунт, следовательно, тем меньше будет величина спроса на фунты со стороны американцев. Кривая предложения валюты (фунтов) имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс фунта, тем больше долларов получат англичане в обмен на 1 фунт, и поэтому тем выше будет величина предложения фунтов. Равновесный валютный курс е0 устанавливается в точке пересечения кривой спроса на фунты и кривой предложения фунтов.

Валютный  курс и его регулирование

Спрос на национальную валюту (фунт) определяется:

1) спросом  других стран на товары, произведенные  в данной стране (в Великобритании) и 2) спросом других стран на  финансовые активы (акции и облигации)  данной страны (Великобритании), поскольку  для того, чтобы оплатить эту  покупку товаров и финансовых  активов, иностранные государства  (например, США) должны обменять  свою валюту (доллар) на валюту  страны, у которой они покупают (фунт).

Поэтому спрос  на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше желание  иностранцев (например, американцев) купить товары, произведенные в данной стране (Великобритании) (т.е. чем больше экспорт  английских товаров) и приобрести ее финансовые активы (экспорт (?) капитала). Рост спроса на валюту (сдвиг вправо кривой спроса на фунты от D1 до D2 на рис.20.1.(б)) ведет к росту ее «цены», т.е. валютного курса (от е1 до е2). Рост валютного курса означает, что иностранцы (американцы) должны обменивать (платить) больше единиц своей валюты (долларов) за единицу валюты данной страны (фунт). Если первоначально мы предположили, что валютный курс фунта равен 2 доллара за 1 фунт, то его рост означает, что соотношение валют стало, например, 2.5 доллара за 1 фунт.

Предложение национальной валюты (фунта) определяется:

1) спросом  данной страны (Великобритании) на  товары, произведенные в других  странах (США), т.е. на импортные  товары,

2) спросом  данной страны на финансовые  активы других стран, поскольку  для того, чтобы оплатить покупку  данной страной (Великобританией)  товаров и финансовых активов  других стран (США), она должна  обменять свою национальную валюту (фунты) на национальную валюту  той страны, у которой она покупает (т.е. на доллары).

Предложение национальной валюты (фунтов) будет  тем больше, чем больше желание  данной страны (Великобритании) купить товары и финансовые активы других стран (США). Рост предложения национальной валюты (фунтов) (сдвиг вправо кривой предложения фунтов от S1 до S2 на рис.20.1.(в)) снижает ее валютный курс (от е1 до е2). Снижение валютного курса, т.е. цены национальной денежной единицы означает, что за 1 единицу национальной валюты (фунт) можно в обмен получить меньшее количество иностранной валюты (долларов), например, не 2 доллара за 1 фунт, а только 1.5 доллара за 1 фунт.

Режимы  валютных курсов

Различают 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс. При режиме фиксированного валютного курса (fixed exchange rate) валютный курс устанавливается центральным банком в определенном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее курс повышается от е1 до е2 (рис. 16-1(б)). Между тем центральный банк должен поддерживать фиксированный валютный курс на уровне е1. Следовательно, чтобы снизить курс и вернуть его с уровня е2 на уровень е1, центральный банк должен вмешаться (intervene) и увеличить предложение фунтов, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары). В результате кривая предложения фунтов сдвинется вправо от S1 до S2 и восстановится первоначальный курс фунта е1. Если увеличится предложение национальной валюты (рис.20.1.(в)) в результате роста спроса на импортные товары и иностранные финансовые активы, то курс национальной валюты (фунта) снизится (от е1 до е2), то центральный банк, который обязывается поддерживать фиксированный курс на уровне е1, проводит интервенцию с целью повышения валютного курса. В этом случае он должен уменьшить предложение национальной валюты (сдвиг влево кривой предложения фунтов от S2 до S1), предъявив спрос на иностранную валюту (доллар), т.е. обменяв на нее национальную валюту (фунт). Интервенции центрального банка основаны на операциях с валютными резервами (foreign exchange reserves) (счет валютных резервов является составной частью платежного баланса при режиме фиксированных валютных курсов). Интервенции центрального банка связаны с состоянием платежного баланса.

Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. Дело в том, что курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличивается спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит платежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов.

И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная страна увеличивает  спрос на импортные товары и иностранные  финансовые активы. В результате роста  импорта появляется дефицит счета  текущих операций, а из-за роста  спроса на иностранные финансовые активы происходит отток капитала, и сальдо счета движения капитала становится также отрицательным. Возникает  дефицит платежного баланса. Чтобы  профинансировать этот дефицит и  повысить курс национальной валюты, центральный  банк сокращает предложение национальной валюты, т.е. покупает ее, продавая иностранную валюту. В результате валютные резервы центрального банка сокращаются.

Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид:

ВР = Хn + СF - ΔR = 0  

т.е.

Хn + СF = ΔR  

где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, ΔR – изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка.

При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хроническом профиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно исчерпываются). Это ведет к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, центральный банк может оказаться вынужденным официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену (value) относительно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов носит название ревальвации (revaluation, т.е. повышение стоимости).

Официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией (devaluation, т.е. уменьшение стоимости).

Система фиксированных  курсов была разработана и принята  в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому получила название Брэттон-Вудской валютной системы. В соответствии с этой системой:

- резервной  валютой для международных расчетов  стал американский доллар

- казначейство  США обязывалось по первому  предъявлению обменивать доллары  на золото в соотношении 35 долларов  на 1 тройскую унцию (31.1 грамма) золота

- все национальные  валюты жестко (в определенном  фиксированном соотношении) «привязывались»  к доллару и через доллар  – к золоту.

Американский  доллар заменил золото в международных  расчетах, поскольку в тот период США были самой богатой страной  мира. Они обеспечивали 57% промышленного  производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта и сосредоточили 75% золотых запасов капиталистических  стран.

Национальная  валюта США – доллар – была самой  твердой и пользовалась наибольшим доверием. Однако постепенно соотношение  сил в мире менялось. Произошло  «экономическое чудо» в Японии и  Германии, темпы роста их промышленного  производства стали обгонять темпы  роста американской экономики. В 1954 возникло Европейское экономическое  сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых  накопилось большое количество долларов (зеленых бумажек), которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими  реальные ценности (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые  запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о  прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 девальвировать доллар, т.е. снизить валютный курс доллара по отношению к другим валютам. Еще  раньше в 1967 году в связи с экономическими трудностями, которые в период после  П мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны (Bank of England) был вынужден сообщить о девальвации (т.е. снижении валютного курса) фунта по отношению к доллару. Германия же в 1969 году провела ревальвацию (т.е. повышение валютного курса) марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. 19 марта 1973 г. была введена система гибких валютных курсов.

Гибкий  валютный курс. Система гибких (flexible) или плавающих (floating) валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке. Поэтому уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала. Уравнение платежного баланса имеет вид:

ВР = Хn + CF = 0  

т.е.

Хn = - CF  

Если наблюдается  дефицит платежного баланса, то он финансируется  притоком капитала в страну. Дело в  том, что дефицит платежного баланса  означает, что спрос на товары и  финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной страны на товары и финансовые активы других стран. Это ведет к снижению валютного курса национальной денежной единицы, поскольку ее предложение увеличивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы купить иностранные товары и финансовые активы).

Снижение  валютного курса при режиме плавающих  валютных курсов называется обесценением валюты (depreciation). Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны.

Если имеет  место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала. Профицит означает, что товары и  финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные  товары и финансовые активы. Это  повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс. Рост валютного  курса при режиме плавающих валютных курсов носит название удорожания валюты (appreciation). Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Это делает национальные товары дороже и сокращает экспорт, стимулируя импорт, т.е. повышение спроса на импортные товары и иностранные ценные бумаги, поскольку теперь их можно купить больше. В результате валютный курс национальной валюты снижается.

Однако современная  валютная система не является системой абсолютно гибких валютных курсов, поскольку ФРС США и консорциум европейских банков не позволяет  доллару колебаться абсолютно свободно, чтобы не допустить его резкого  падения (как в 1985 году), т.е. ФРС США  как бы искусственно как бы подпирает  доллар, покупая его и искусственно увеличивая спрос на доллар и поддерживая  его более высокий валютный курс.. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания» (clean floating). Если же центральный банк проводит интервенции, то это «грязное» (dirty) или «управляемое плавание» (managed floating). Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

В современных  условиях валютный курс является важным показателем, определяющим многие аспекты  финансового состояния государства  в целом, отраслей экономики, предприятий  и организаций, вовлеченных в  процесс международного разделения труда. В связи с этим вопросы  формирования и управления валютным курсом постоянно находятся в  центре внимания национальных и наднациональных  органов финансового и банковского  регулирования.

    Поскольку уровень валютного  курса определяет движение капиталов,  конкурентоспособность национальных  товаров на мировых рынках, объемы  экспорта и импорта, финансовую  безопасность страны в целом,  управление им играет важную  роль в рыночной экономике  и оказывает большое влияние  на многие макроэкономические  процессы.

    Опыт свидетельствует о формировании  национальных моделей регулирования  валютного курсов в зависимости  от приоритетности решаемых политических  и социально-экономических задач. 

    Вместе с тем, высокая степень  неопределенности внешней и внутренней  среды, обусловленная постоянными  изменениями в финансовых и  экономических отношениях, как на  страновом, так и на общемировом уровне, определяет необходимость постоянной корректировки национальных моделей управления валютными курсами в соответствии с изменяющейся средой.

    Для Российской Федерации проблема  формирования эффективного валютного  курса является одной из наиболее  сложных в системе задач денежно-кредитного  регулирования в связи с проводимыми  экономическими реформами, высокой  степенью зависимости параметров развития от цен на сырьевые товары на мировых рынках, открытостью финансовой системы мировым влияниям.

    Вместе с тем, отечественная  модель управления валютным курсом  в целом еще не является  сложившейся, что определяется  как внутренними факторами, связанными  с неполной определенностью механизмов  реализации концепции экономического  роста страны, так и внешними  факторами, связанными с нестабильностью  мировых финансовых рынков, высокой  степенью волатильности валютных  индикаторов.

    Для ведения международной торговли  в условиях существования разных  валют человечество создало механизм  взаимных расчетов между гражданами  и фирмами различных стран.  Обычно его называют валютным  рынком.

    Таким образом, валютный курс  выражает соотношение между денежными  организациями разных стран. В  целом система валютных курсов - это набор правил, посредством  которых описывается роль Центрального  банка на валютном рынке. Частными  случаями систем являются жестко  фиксированные валютные курсы  и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка. Валютный курс оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе, от уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а, следовательно, состояние баланса текущих операций.

    Политика валютного курса является  неотъемлемой составной частью  денежно-кредитной политики и  должна соответствовать ее главной  цели - снижению инфляции.  

Список  использованной литературы:

1. Киреев  А. Международная экономика в  2 ч. Ч.1 - М.: Международные отношения, 1998. - 415 с.

2. Международные  валютно-кредитные и финансовые  отношения / Под ред. Л.Н. Красавиной - М.: Финансы и статистика, 2000. - 608 с.

4. Международные  экономические отношения / Под ред. В.Е. Рыбалкина - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 591 с.

5. Международные  экономические отношения / Под ред. И.П. Фаминского - М.: Экономистъ, 2004. - 880 с.

6. Симонов  Ю.Ф., Носко Б.П. Валютные отношения  - Ростов н/Д: Феникс, 2001. - 320 с.