Валютный курс. 17

Содержание

1. Валютный курс. Роль Центрального банка в установлении валютного курса. Валютные интервенции

В пункте 12 статьи 4 Федерального закона о Центральном банке России сказано, что Банк России организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Валютное регулирование - это деятельность государства, направленная на регламентирование расчетов и  порядка совершения сделок с валютными  ценностями, с помощью которого государство ставит под свой контроль валютные операции, а также предоставление иностранным юридическим и физическим лицам кредитов и займов, ввоз, вывоз и перевод валюты за границу в целях поддержания равновесия платежного баланса и устойчивости валюты.

Валютное регулирование реализуется  через механизм валютных ограничений и валютного контроля.

Валютные ограничения - это определенные меры, применяемые  в целях регулирования валютных операций резидентов и нерезидентов страны, осуществления ими платежей, инвестиций, порядка перевода национальной и иностранной валюты за границу, порядка репатриации прибыли.

Современное валютное регулирование  осуществляется Банком России по следующим  направлениям: поддержание курса  рубля по отношению к иностранным  валютам, лицензирование валютных операций, регламентация правил открытия и ведения счетов резидентов и счетов нерезидентов в иностранных валютах, а также правил осуществления по ним валютных операций; регламентация правил открытия и ведения счетов нерезидентов в рублях и осуществления по ним валютных операций; определение порядка ввоза и вывоза иностранной валюты; покупка валюты на внутреннем валютном рынке; регламентация экспортно-импортных операций и международных расчетов; обязательная продажа валютной выручки; осуществление кассовых операций в иностранной валюте и обмен валюты, управление валютными рисками, получения кредитов в иностранной валюте, инвестирование в иностранной валюте, квоту и участие зарубежных инвесторов в российском банковском секторе, бухгалтерский учет и отчетность кредитных организаций в связи с осуществлением ими валютных операций.

Кроме того, Банк России вправе самостоятельно проводить все виды валютных операций.

Здесь надо иметь в виду, что  с принятием Федерального закона от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» произошли кардинальные изменения в подходах к валютному регулированию и валютному контролю в целом. Общая тенденция - либерализация валютного права.

Новый Федеральный закон снял целый  ряд серьезных ограничений. А как известно - ограничения - основной метод регулирования валютных операций. Теперь драгоценные металлы и драгоценные камни уже не относятся к валютным ценностям. Отменено деление всех валютных операций на валютные операции связанные с движением капитала и текущие валютные операции. Значительно ограничены полномочия Банка России в сфере нормотворчества относящегося к валютным отношениям. Теперь у него нет права регулировать нормативными актами валютный контроль. Он имеет достаточно широкую компетенцию в сфере валютного регулирования.

С принятием нового Федерального закона, компетенция Банка России в валютных отношениях несколько уменьшилась.

В Федеральном законе сказано, что  валютное законодательство Российской Федерации состоит из настоящего Федерального закона и принятых в соответствии с ним федеральных законов.

Органы валютного регулирования  издают нормативные правовые акты по вопросам валютного регулирования  только в случаях, предусмотренных  настоящим Федеральным законом. При этом следует иметь в виду, что органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации.

Центральный банк Российской Федерации  и Правительство Российской Федерации  издают в пределах своей компетенции акты органов валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов. Если порядок осуществления валютных операций, порядок использования счетов (включая установление требования об использовании специального счета) не установлены органами валютного регулирования в соответствии с Федеральным законом, валютные операции осуществляются, счета открываются, и операции по счетам проводятся без ограничений. При установлении требования об использовании специального счета органы валютного регулирования не вправе вводить ограничения, не предусмотренные Федеральным законом. Все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов валютного законодательства Российской Федерации, актов органов валютного регулирования и актов органов валютного контроля толкуются в пользу резидентов и нерезидентов.

Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, органами и агентами валютного контроля в соответствии с настоящим Федеральным законом и иными федеральными законами.

Органами валютного контроля в  Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации, федеральный орган (федеральные органы) исполнительной власти, уполномоченный (уполномоченные) Правительством Российской Федерации.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную валюту. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может  служить показателем масштабов  государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Масштабы интервенций центрального банка страны являются, как правило, секретной информацией, что отражает стремление властей сохранить конфиденциальность своих действий для того, чтобы обеспечить эффективность осуществляемых мероприятий. Однако многие данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в прессе.

Официальные интервенции  могут проводиться разными методами - на биржах (публично) или на межбанковском  рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением. Помимо официальных резервов, источником средств для интервенций могут быть краткосрочные заимствования и операции «своп». Конкретная интервенционная стратегия определяется общей экономической стратегией данного правительства, а также особенностями положения центрального банка на валютном рынке.

Кроме того, официальные  валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».

Валютные интервенции  могут быть прямыми и косвенными. При прямых интервенциях центральный банк от своего имени проводит операции на валютном рынке, о чем впоследствии сообщается информационными агентствами - уточняется сумма и дата совершения операции. При косвенных интервенциях операции совершаются рядом коммерческих банков по поручению центрального банка. Такие интервенции более распространены на рынке Форекс - они оказывают больший эффект по сравнению с прямыми интервенциями из-за своей неожиданности.

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого  количества резервов в центральном  банке для проведения валютных  интервенций;

2. Доверие участников  рынка к долгосрочной политике  центрального рынка;

3. Изменение фундаментальных  экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Интервенция на валютном рынке  проводится несколькими способами  и имеет несколько форм.

Вербальная Интервенция: Это означает, что официальные  лица Министерства Финансов (Казначейства), Центробанка или другие политики повышают (или понижают) валютный курс при помощи устного выражения негативной оценки сложившейся ситуации. Они либо угрожают физической интервенцией (реальной покупкой или продажей валюты), либо просто отмечают, что курс валюты переоценен или недооценен. Это самая дешевая и самая простая форма интервенции, так как она не предполагает использование валютных резервов. Однако, этот способ не всегда эффективен. Вербальная интервенция эффективнее в тех странах, где Центробанк имеет за плечами историю частых и действенных физических интервенций.

Операционная Интервенция: Это покупка или продажа валюты Центробанком, обычно от имени Министерства Финансов.

Согласованная Интервенция: Это подразумевает согласованные действия нескольких стран, направленные на повышение или понижение курса какой-либо валюты, при помощи своих резервов. Успех этой интервенции зависит от охвата (количества вовлеченных стран) или от глубины (стоимости интервенции в долларах). Согласованная интервенция может также быть вербальной, когда официальные лица нескольких стран совместно выражают озабоченность по поводу постоянно растущей снижающейся валюты.

Стерилизованная Интервенция: имеет  место, когда Центробанк стерилизует интервенцию, компенсируя эти действия при помощи монетарной политики (операции на открытом рынке или изменения учетной ставки).

Центробанки обычно стерилизуют  интервенцию, чтобы не подвергать риску  свою внутреннюю монетарную политику, повышая (или понижая) курс своей  валюты. Интервенция на валютном рынке проводится без стерилизации (или с частичной стерилизацией), когда действие на валютном рынке согласуется с монетарной и валютной политикой.

Интервенции на валютном рынке - это покупки или продажи Центральным банком страны иностранной валюты с целью частичного или полного контроля над валютным курсом страны. Центральные банки практически всех стран в мире с разной частотой осуществляют интервенции на рынке иностранной валюты, не зависимо от режима валютного курса.

В случае фиксированного валютного курса ЦБ обязан проводить интервенции, чтобы удержать валютный курс в тех пределах (на том уровне), которые были им установлены. В случае режима плавающего валютного курса ЦБ использует интервенции для того, чтобы добиться макроэкономической стабилизации с помощью манипуляций с курсом иностранной валюты.

Валютная интервенция  Банка России - это его деятельность на рынке валют по поддержанию  необходимого курса российского  рубля путем купли-продажи иностранной  валюты и по воздействию на суммарный спрос и предложение денег. Кроме того, в настоящее время применение Банком России валютных интервенций является одной из используемых в Российской Федерации форм осуществления денежной эмиссии.

ЦБ РФ будет осуществлять регулярные интервенции в рамках курсового коридора бивалютной корзины. За счет этого будет обеспечиваться большая волатильность (непостоянство) внутри валютного коридора, произойдет постепенный переход к режиму плавающего курса. Будут использоваться два способа интервенции: механизм определенного курса и механизм контролируемого объема. Частота регулярных интервенций будет определяться бюджетной политикой. Если в бюджет будут изыматься большие объемы через налоговые назначения, то приобретений будет больше для сохранения баланса. Ограничения по объему будут зависеть только от макроэкономических обстоятельств, инфляции и денежно-кредитной политики.

Кроме того, ЦБ РФ ожидает, что дополнительным эффектом от проведения регулярных интервенций будет снижение стимулов для проведения спекулятивных операций с краткосрочными капиталами: «большая волатильность курса будет означать меньший приток-отток капитала».

Банк России продолжает выбранный курс по переходу к системе  плавающего курса национальной валюты, применяемой в большинстве развитых стран мира и предполагающей минимальное вмешательство со стороны Центрального банка (ЦБ) в ход торгов, а также преимущественно рыночную систему определения курса на основе спроса и предложения.

Ранее ЦБ скупал значительную часть  валютной выручки в золотовалютные резервы, выбрасывая новую ликвидность в экономике и раскручивая маховик инфляции. Сохранение такой политики, безусловно, противоречило бы цели ограничения инфляции, которая сейчас имеет все возможности превысить прошлогодние цифры.

Эффективность новой политики вызывает вопросы. С одной стороны, неизбежное укрепление курса рубля, вряд ли серьезно навредит экономике страны, поскольку импорт в Россию является комплементарным, а экспорт - в основном сырьевым. В определенной зоне риска оказываются только машиностроение и металлургия - отрасли экономики с наиболее высоким уровнем конкуренции за экспортные рынки сбыта. С другой стороны, предстоящее укрепление рубля привлечет в страну спекулятивные капиталы, поскольку инвесторы будут зарабатывать не только на более высоких внутренних процентных ставках, но и на росте курса национальной валюты. Стерилизовать данный приток будет достаточно сложно.

2. Система валовых расчетов в режиме реального времени. Схема документооборота между участниками

В соответствии со Стратегией развития платежной системы в России валовая система расчетов в режиме реального времени является базовой составляющей платежной системы Российской Федерации и Банка России.

Режим реального времени представляет собой порядок контроля и исполнения платежных документов, обеспечивающий проведение расчетных операций непрерывно в течение операционного дня и немедленно по поступлении платежных документов.

Расчеты на валовой основе (валовые  расчеты) — вид расчетов, в которых совершаются переводы средств по каждому платежному документу индивидуально.

Основные принципы системы валовых  расчетов (СВР) в режиме реального времени:

осуществление платежей непрерывно в  течение операционного дня;

на момент платежа расчеты проводятся в пределах остатка на счете участника расчетов;

каждый платеж проводится на индивидуальной основе, в пределах текущего остатка средств на счете пользователя СВР и лимита установленного Банком России внутридневного дебетового сальдо по счету пользователя СВР на момент исполнения электронных платежных документов (ЭПД);

время исполнения платежа не зависит  от местонахождения участников системы  валовых расчетов;

платежи осуществляются в электронной  форме между участниками системы валовых расчетов;

платежи проводятся по счету немедленно после их поступления; платежи являются безотзывными (в момента списания с корреспондентского счета кредитной организации — плательщика) и окончательными (после зачисления на корсчет кредитной организации — получателя).

Участниками системы валовых расчетов в режиме реального времени являются подразделения Банка России, клиенты Банка России, кредитные организации, в том числе расчетно-клиринговые палаты, деятельность которых связана с обособленным режимом обработки информации.

В настоящее время формирование системы валовых расчетов в режиме реального времени еще не закончено. Ее реализация проводится поэтапно, что связано с созданием качественно нового уровня системно-технических, телекоммуникационных решений и соответствующей материально-технической базы.

В Банке России действуют следующие системы расчетов:

система внутрирегиональных электронных  платежей (ВЭП);

система межрегиональных электронных  платежей (МЭП);

система межфилиальных расчетов с применением авизо;

система расчетов между учреждениями Банка России, обслуживаемыми одним вычислительным центром (нетто-расчетов);

система межрегиональных расчетов по государственным ценным бумагам;

система расчетов в пределах одного учреждения Банка России.

Система валовых расчетов является самостоятельной системой расчетов Банка России, функционирует параллельно с другими системами расчетов Банка России и взаимодействует с ними в соответствии с действующими нормативными актами Банка России.

Обмен платежной и иной информацией  в СВР осуществляется посредством обращения электронных документов (ЭД), в качестве которых рассматриваются электронные платежные и служебно-информационные документы (ЭПД и ЭСИД).

Электронный платежный документ (ЭПД) представляет собой документ, являющийся основанием для совершения операций по счетам, открытым в подразделениях расчетной сети Банка России и у клиентов Банка России, подписанный электронной цифровой подписью и имеющий равную юридическую силу с платежными документами на бумажных носителях, подписанными собственноручно уполномоченными лицами и заверенными оттиском печати.

Электронный служебно-информационный документ (ЭСИД) —документ, подписанный  электронной цифровой подписью и  обеспечивающий обмен информацией при расчетах по счетам, открытым в подразделениях расчетной сети Банка России и у клиентов Банка России (запросы, отчеты, выписки из четов, документы, связанные с предоставлением кредитов Банка России и т.д.)

Платежи совершаются непрерывно в  течение регулярного сеанса СВР, немедленно по поступлении ЭПД. Списание и зачисление средств по счетам участников и пользователей СВР проводятся в режиме реального времени.

Для расчетов в системе валовых  расчетов между Банком России и пользователями данной системы, не входящими в систему, заключается договор корреспондентского счета. Расчеты между участниками системы осуществляются как по платежам их клиентов, так и по собственным платежам, связанным с их финансово-хозяйственной деятельностью.

Практическое задание

Задача 15

Составить баланс Банка России, если известно следующее и оценить  его структуру:

После расчетов баланс примет вид:

Баланс отражает состояние собственных  и привлеченных средств банка, их источники и другие операции. Баланс состоит из двух частей: пассивы – обязательства банка, то есть источники формирования его капитала; активы – его требования, характеризующие состав, размещение и использование находящихся в распоряжении банка ресурсов.

Первой позицией активов баланса Банка России является статья «Драгоценные металлы», в которой отражены запасы - они составляют 450 332 млн. рублей (2,7%).

Второй позицией активов являются «Средства, размещенные у нерезидентов, и ценные бумаги иностранных эмитентов» - это официальные валютные резервы размещенные  Центральным банком на счетах в иностранных банках. Это основная часть актива данного баланса, которая составляет  12 091 074 млн. рублей (71,3%).

Статья «Кредиты и депозиты»  отражает размещения Банком России денежных средств на счета в коммерческие банки, в данном балансе составляет 3 871 335 млн. рублей (22,8%).

Операции Центрального банка с ценными бумагами отражаются в разделе «Ценные бумаги»  они составляют 441 019 млн. рублей (2,6%). В этой статье отражены операции по вложениям ЦБ РФ в государственные ценные бумаги и покупке акций акционерных обществ и загранбанков, в которых участвует Банк России.

Наименьшую часть актива составляет статья «Прочие активы» 109 954 млн. рублей (0,6%). Включают в себя счета по основным и оборотным средствам учреждений и организаций ЦБ РФ, расчеты по хозяйственной деятельности и прочие операции Банка России.

Итог актива баланса равен 16 963 714 млн. рублей (100%)

Особенностью  пассивов Банка России состоит в том, что источником образования их служит преимущественно не собственный капитал, а эмиссия банкнот, поэтому «Наличные деньги в обращении» выделены в отдельную статью – 4 378 238 млн. рублей (25,8%). В этой статье отражена сумма выпущенных в обращение ЦБ РФ банкнот и монет.

Основной статьей пассива является «Средства на счетах в Банке России» 10 250 052 млн. рублей (60,4%) - это средства Правительства и кредитных организаций (резидентов). Соответствует выполняемым функциям ЦБ (Статья 4 Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)). Большая часть приходится на средства Правительства РФ.

Статья «Средства в расчетах»  составляет 16 119 млн. рублей (0,1%) это  наименьшая часть данного баланса. Данная статья характеризует средства в расчетах на территории России.

Статья «Прочие пассивы» составляет 319 165 млн. рублей (1,9%). В этой статье отражены остатки по счетам учета доходов будущих периодов (неуплаченные проценты по выданным кредитам и проданным централизованным ресурсам), остатки по фондам, имеющим специальное назначение.

Статья «Капитал» - составляет 1 902 352 млн. рублей (11,2%). В эту статью входит «Уставный капитал» равный 3 млрд. рублей (Статья 10. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России))  и «Резервы и фонды» которые составляют 1899 352 млн. рублей. Здесь отражены остатки резервного фонда и фонда по переоценке валютных средств. Средства резервного фонда предназначены для обеспечения стабильной деятельности Банка России и реализации долгосрочных программ государства (например, для покрытия банковских рисков, связанных с возможным невозвратом кредитов). Отчисления в резервный фонд производятся из прибыли.

Статья «Прибыль отчетного года»  составляет 97 788 млн. рублей (0,6%)

Итог пассива баланса равен 16 963 714 млн. рублей (100%)

Данные баланса Центрального банка  служат основой для контроля за формированием и использованием его ресурсов.

Список использованной литературы

1. Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник /Под ред. В.М. Крашенникова. - М.: Экономист. 2005.
2. Деньги, кредит, банки: Учебник /кол. авт.; под ред. О.И. Лаврушина. - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС. 2007.
3. Кораблев В.В., Сафронова В.В. Расчеты в режиме реального времени// Деньги и кредит. - №5. - 2008
4. Моисеев С. - Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и эффективность операций банка России / Финансы и Кредит.2002. №11.
5. Моисеев С.Р. Анализ эффективности валютных интервенций Банка России // Банковское дело, 2000. - №11.
6. Моисеев С., Пантина И., Сарнычева М. и др. Валютные интервенции Центрального банка / Банки и деловой мир. 2009.
7. О системе валовых расчетов в режиме реального времени Банка России [Электронный ресурс]: положение Банка России № 303-П от 25.04.2007/ СПС «ГАРАНТ».
8. Постановление Правительства РФ №766 от 15 октября 2008 года «О внесении изменений в постановление Правительства РФ от 19 января 2008 г. №18».
9. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 1997. – 496 с.
10. Финансы и кредит: Учебник /Под ред. про. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. М.: Юрайт-Издат, 2004.
11. Фетисов Г.Г. Организация деятельности центрального банка: учебник /Г.Г. Фетисов, О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова; под общ. ред. Г.Г.Фетисова - 2 - изд., стер. - М.: КНОРУС, 2007.