Содержание 

1. Валютный курс  и его стоимостная основа. Факторы,  влияющие на уровень валютного  курса………………………………………………………………….3

2. Режим валютного  курса. Валютная котировка, ее  виды…………………..10

3. Экономическое  значение валютного курса. Методы  его регулировании..17

Список литературы……………………………………………………………..26 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Валютный  курс и его стоимостная  основа.

Факторы, влияющие на уровень  валютного курса. 

     Валюта (итал. Valuta - цена, стоимость) - денежная единица страны, участвующей в  международном экономическом обмене и других международных отношениях, связанных с денежными расчетами. Валюта используется в виде записей  на счетах, национальных банкнот, платежных  средств и кредитных инструментов расчетов: чеков, тратт, переводов и  т.п.

     Валютный (обменный) курс есть цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или международных  валютных единицах (ЭКЮ, СДР).

     Валютный  курс необходим для международных  валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом  в системе банковских операций с  иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует  измерения стоимостного соотношения  валют разных стран.

     Валютный  курс необходим для обмена валют  при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для  сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей  разных стран; для периодической  переоценки счетов в иностранной  валюте фирм, банков, правительств и  физических лиц

     Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности. Покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

     При свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения  между странами валютный курс незначительно  отклоняется от ППС вследствие действия механизма золотых точек. Механизм золотых точек - пределы отклонения валютного курса от монетарного  паритета (обычно не более 1 %): нижний (при  достижении которого начинается отток  золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет - соотношение  весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета.

     Отклонение  валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения  на валюту, которые в свою очередь  зависят от различных факторов.

     В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и  предложения. Уравновешивание последних  на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса  валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие.

     Размер  спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные  государства, спросом на иностранные  финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

     Размер  предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом  иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного  государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями  нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

     Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы - покупательной  способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

     Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, влияющие на валютный курс.

     К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

     Состояние экономики:

     темп  инфляции;

     уровень процентных ставок;

     деятельность  валютных рынков;

     валютная  спекуляция;

     валютная  политика;

     состояние платежного баланса;

     степень использования национальной валюты в международных расчетах;

     ускорение или задержка международных расчетов.

     Политическая  обстановка в стране (политический фактор).

     Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический  фактор).

     Коньюктурные  факторы связаны с колебаниями  деловой активности, политической и  военно-политической остановкой, со слухами( порою ажиотажными), догадками и  прогнозами.

     Чем выше темп инфляции в стране по сравнению  с другими государствами, тем  ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание  денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и  тенденцию к падению их валютного  курса.

     На  валютный курс влияет степень использования  валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара  США в международных расчетах и на международном рынке капиталов  вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в  условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

     Повышение процентных ставок по депозитам и  доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту  валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг  в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут: во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно - к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты. При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, ее курс может повыситься.

     Наряду  с конъюнктурными факторами, влияние  которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и  относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или  иной национальной денежной единицы  в валютной иерархии (структурные  факторы).

     К структурным факторам относятся:

     Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует  приток иностранной валюты.

     Рост  национального дохода обуславливает  повышенный спрос на иностранную  продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток  иностранной валюты.

     Последовательное  повышение внутренних цен по сравнению  с ценами на рынках партнеров усиливает  стремление закупать более дешевые  иностранные товары, между тем  как склонность иностранцев к  приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты и происходит обесценение отечественной.

     При прочих равных условиях, повышение  процентных ставок является фактором привлечения иностранного капитала и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной. Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую  сторону: оно удорожает кредит и  угнетающе воздействует на инвестиционную деятельность внутри страны.

     Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию  валютному рынку. Фондовый рынок  может привлекать иностранную валюту непосредственно, но также притягивать  национальные денежные средства, которые  в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты.

     Изменения во вкусах потребителей. Предпочтение иностранными потребителями продукции  той или иной страны повышает спрос  на ее валюту и способствует повышению  курса последней.

     Относительные изменения в доходах. Относительно высокие темпы роста национального  дохода данной страны приведут к снижению курса ее валюты, поскольку возрастает спрос граждан на товары, в том  числе импортные, а значит, относительно возрастает спрос на иностранную  валюту.

     Сальдо  торгового баланса. При отрицательном  сальдо торгового баланса возрастет  спрос на иностранную валюту, что  будет способствовать снижению курса  национальной валюты, и наоборот. Вместе с тем снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и  ослабляет побудительные мотивы к импорту, в результате чего должно уменьшиться отрицательное сальдо торгового баланса и возникнуть положительное сальдо. В долгосрочном плане динамика валютного курса  оказывает стабилизирующее влияние  на торговый баланс.

     Предпочтение  иностранными потребителями продукции  той или иной страны повышает спрос  на ее валюту и способствует повышению  курса. Относительно высокие темпы  роста национального дохода данной страны приведут к снижению курса  ее валюты, так как возрастет спрос  граждан на её товары, в том числе  импортные, следовательно, возрастет  спрос на иностранную валюту. Более  высокие темпы инфляции в данной стране ведут к снижению курса  ее валюты, так как будут способствовать повышению спроса на относительно дешевые  иностранные товары. Разина темпов инфляции внутри страны и за рубежом  согласно теории паритета покупательской способности (ППС) является определяющим фактором динамики валютного курса. 

     Влияние изменения факторов на валютный курс.  

Режим валютного курса.

Валютная  котировка, ее виды.

     Режим валютного курса характеризует  порядок установления курсовых соотношений  между валютами. В соответствии с  методикой МВФ различают два  вида режимов валютных курсов - плавающий  и фиксированный.

     Фиксированный валютный курс - это официально установленное  соотношение между национальными  валютами, допускающее временное  отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться как  за счет фиксации курса к одной  валюте, так и за счет фиксации курса  к валютному композиту. Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют  национальных расчетов. Обычно такая  привязка осуществляется менее развитыми  странами по отношению к валютам  более развитых стран. Причем к таким  странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления  такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния  возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного  курса на изменение уровня цен  в стране. Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и услугами, а также движение капитала данной страны.

     Необходимо  отметить, что на практике жестко фиксированные  обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и подходом в монетарной политике. При этом фиксированный курс по отношению к странам с другим уровнем развития может быть абсолютно невыгоден и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в этих странах.

     При фиксированном курсе центральный  банк нередко устанавливает различные  курсы по отдельным операциям - режим  множественности валютных курсов. Такой  режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1992 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается  в странах с жесткими валютными  ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его  применяют в основном развивающиеся  страны.

     Плавающий валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может  при определенных обстоятельствах  оказывать воздействие путем  валютных интервенций.

     Экспорт товаров и услуг порождает  предложение валюты внутри страны (в  России, например, экспортеры обязаны  продавать половину валютной выручки). В свою очередь, импортеры для  закупок иностранных товаров  и население в качестве сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и предложения формирует  обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и предложения компенсируется интервенцией ЦБ, что сказывается на величине золотовалютных резервов страны.

     Механизмы курсообразования при плавающем  валютном курсе делятся на "чистое плавание" и "грязное плавание". "Чистое плавание" - курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке. "Грязное плавание" - курсообразование при активных интервенциях центрального банка на валютном рынке.

     Для определения "справедливого" обменного  курса при плавающем валютном режиме часто используют паритет  покупательной способности - расчетный  обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Это значит, что если в  одной стране стандартный набор  продуктов и услуг (потребительская  корзина) стоит сто рублей, а в  другой стране точно такая же потребительская  корзина стоит 10 долларов, то паритет  соответствует обменному курсу 10 рублей за один доллар. Считается, что  курс всегда отклоняется от паритета за счет неравномерности спроса и  предложения, инфляционных ожиданий населения, воздействия значительных выбросов или скупок валюты и т.п.

     На  практике зачастую применяются компромиссные  варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов - такие, как оптимальное валютное пространство, скользящая фиксация, валютный коридор и др.

     К промежуточным между фиксированным  и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

     режим «оптимального валютного пространства» - поддержание фиксированного валютного  курса между ограниченной группой  стран и плавающего валютного  курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой  фиксированный курс, а в отношении  третьих стран - плавающий. Считается, что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.

     режим «скользящей фиксации», при котором  центральный банк ежедневно устанавливает  валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния  платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

     режим «валютного коридора», при котором  центральный банк устанавливает  верхний и нижний пределы колебания  валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим  «мягкой фиксации» (если установлены  узкие пределы колебания), так  и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем  шире «коридор», тем в большей  степени движение валютного курса  соответствует реальному соотношению  рыночного спроса и предложения  на валюту;

     Виды  валютных курсов:

     Форвардный  валютный курс - курс, по которому можно  купить или продать валюту при  условии ее поставки в будущем.

     Колеблющийся  валютный курс - валютный курс, устанавливаемый  на биржевых торгах под воздействием спроса и предложения.

     Товарный  валютный курс - валютный курс, рассчитанный исходя из соотношения цен на определенные товары.

     Эффективный валютный курс - комбинированный показатель (индекс), характеризующий положение  валюты определенной страны в сравнении  с валютами ее основных торговых партнеров. В качестве весов индекса принимаются  объемы внешней торговли.

     Исторический  валютный курс - в бухгалтерском  учете - валютный курс, действующий  на момент приобретения актива или  обязательства.

     Выбор валютного режима зависит от уровня развития экономики, ее организации  и степени интегрированности  в мировое сообщество.

     Валютная  котировка - определение пропорций обмена валют, т.е. подвижные рыночные курсы дня. Они зависят от того, в каком состоянии находился курс вчера, перед закрытием, причем на основных международных биржах - от Токио до Нью-Йорка. Полная котировка включает курс продажи (обычно более высокий) и курс покупки (более низкий). Разницу (маржу) составляют комиссионные.

     На  валютном рынке действуют два  метода валютной котировки: прямой и  косвенный (обратный). В большинстве  стран (в том числе в России) применяется прямая котировка, при  которой курс единицы иностранной  валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной  валюты. Косвенная котировка применятся в Великобритании, а с 1987 г. и в  США.

     Различают также котировку валют официальную, межбанковскую, биржевую. Официальную валютную котировку осуществляет центральный банк. Официальный валютный курс используется для целей учета и таможенных платежей, при составлении платежного баланса.

     Способы определения официального валютного  курса различаются по странам  в зависимости от характера валютной системы и режима валютного курса. В странах, где действует режим  фиксированного валютного курса, котировка  определяется чисто административным путем.

     При режиме «валютного коридора» официальный  валютный курс устанавливается в  рамках «валютного коридора», либо на уровне биржевого, либо путем ежедневных котировок, так называемой «скользящей  фиксации».

     В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается  на уровне биржевого.

     В странах со свободным валютным рынком, где действует режим «плавающих»  курсов, складывающихся в зависимости  от спроса и предложения на иностранную  валюту, центральные банки устанавливают  официальный курс на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне биржевого.

     Поскольку основной объем валютных операций в  промышленно развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом внутреннего  рынка этих стран является межбанковский  курс. Межбанковскую котировку устанавливают  крупные коммерческие банки - основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры. Остальные  банки - маркет-юзеры (пользователи рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковские валютные котировки  устанавливаются маркет-мейкерами  путем последовательного сопоставления  спроса и предложения по каждой валюте.

     На  межбанковские курсы ориентируются  все остальные участники валютного  рынка, он служит основой установления курсов по каждой валюте. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

     В странах с жесткими валютными  ограничениями и фиксированным  валютным курсом все операции проводятся по официальному курсу. В ряде стран  с неразвитым валютным рынком, где  объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего  валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты.

     Различают котировки:

     1) Прямые. Применяются в большинстве  стран (в том числе в России). При прямой котировке стоимость  единицы иностранной валюты выражается  в национальной денежной единице:

     КУРС_прям = НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА/ ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА

     Например, $1 = 24,36 руб.

     2) Косвенная. За единицу принята  национальная денежная единица,  курс которой выражается в  определенном количестве иностранной  валюты. Косвенная котировка применяется  в Великобритании, а с 1987 г.  и в США.

     КУРСкосв = ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА/ НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА

     Например, 1 руб. = $ 0.04105

     Между прямой и косвенной котировками  существует обратно пропорциональная зависимость:

     КУРС_прям= 1/КУРСкосв 
 
 
 
 

     Экономическое значение валютного  курса.

     Методы  его регулирования. 

     Валютные  курсы оказывают существенное влияние  на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между  стоимостными показателями национального  и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и  импорта и вызывая изменение  внутриэкономической ситуации, а  также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих  с импортом.

     Соотношение рыночного и государственного регулирования  валютного курса влияет на его  динамику. Формирование валютного курса  на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями  курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния  экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия  к определенной валюте. Государственное  регулирование валютного курса  направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической  политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

     Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения  валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние  на соотношение экспортных и импортных  цен, конкурентоспособность фирм, прибыль  предприятий.