Валютный курс и факторы, его определяющие. 2. 2

    Содержание

1. Введение
2. Сущность валютного курса, его виды
3. Факторы, определяющие валютный курс
4. Тесты
5. Заключение
6. Список литературы

    Введение

    Развитие  внешнеэкономических  отношений  требует  особого  инструмента, посредством  которого субъекты, действующие на международном рынке, могли  бы поддерживать   между   собой   тесное   финансовое   взаимодействие.   В разных странах существуют свои денежные единицы,  которые имеют свою товарную ценность. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета. Причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты.

    Поскольку стоимость валюты напрямую зависит  от импорта и экспорта товаров, а  цены нестабильны, соответственно отсюда возникает курс валюты.

    Валютный  курс необходим для взаимного  обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов  и кредитов. Особенность современной денежной системы в постоянном совершенствовании «традиционного» денежно-кредитного инструментария и составляющих его новых видов денег, включая формы денежных расчетов, воздействующие на экономическую и социальную жизнь общества и направленные на поддержание макро- и микроэкономического равновесия. Игнорирование денежно-кредитных инструментов приводит к самым тяжелым экономическим последствиям для экономики страны.

    Актуальность  темы состоит в том, что валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций, поскольку международные экономические операции связаны с обменом национальных валют. Валютный курс – это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (ЭКЮ, СДР).  

    Сущность  валютного курса, его виды

          ВАЛЮТА [ит. valuta - цена, стоимость] - денежная единица данного государства (национальная валюта) и денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты и др.), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта).

    Валюта  – это товар, способный выполнять функции денег в мировом хозяйстве, это законное платёжное средство.

    Конвертируемость  валюты – это её способность обмениваться на иностранную валюту и участвовать в международных расчетах.

    Валютный  курс – это цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. «В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».» [2]

 Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

    Размер  предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

    Валютный  курс сопоставляет не только уровни внутренних цен стран, но и их динамику.

    Для владельца валютных активов важно  знать перспективы возможностей увеличить или хотя бы сохранить  свои сбережения. Принятие решения зависит от информации о динамике внутренних цен тех стран, активами которых он располагает. Информация о более высоких темпах инфляции в какой-либо стране подскажет, что именно на этом рынке риски обесценения активов будут наибольшими. Естественно, владелец валютных сбережений станет переводить активы в другую страну с более крепкой валютой.

    Сильной валютой считается та, курс которой  растет, слабой — курс которой падает.

    Виды  валютных курсов:

    Прямые  котировки

      В большинстве стран курсы  иностранных валют выражаются  в национальной валюте. Это так  называемая система прямых котировок.  К примеру, в Японии один  доллар США будет приравнен  к определенному количеству японских  йен, а в Нью-Йорке одна японская  йена будет приравнена к определенному  количеству центов (или долларов). Прямой котировкой называется  котировка, показывающая, какое количество  национальной валюты содержится  в одном долларе США. 
  Котировка USD/JPY - 120.56 означает, что один доллар США равен 120.56 японским йенам, USD/CHF - 1.5530. 
            Косвенные котировки

      Великобритания является одной  из немногих стран, применяющих  систему косвенных котировок.  Косвенной (обратной) котировкой  называется котировка, показывающая, какое количество долларов США  содержится в единице национальной  валюты.

    Котировка GBP/USD - 1.5855 означает, что один британский фунт стерлингов равен 1.5855 американским долларам, EUR/USD - 1.0343.

    Кросс-курсы

      Это соотношение между двумя  валютами, которое вытекает из  их курса по отношению к  курсу третьей валюты. При операциях  на мировом рынке часто используются  кросс-курсы с долларом США,  так как доллар США является  не только основной резервной  валютой, но и валютой сделки  в большинстве валютных операций.

      Все расчеты по кросс-курсам, связанные  по доллару, определяются делением 
      EUR/CHF = USD/CHF: EUR/USD

    Все расчеты по кросс-курсам, связанные с фунтом стерлингов, определяются умножением 
       GBP/EUR = GBP/USD x EUR/USD

    Спот-курс

      Цена валюты одной страны, выраженная  в валюте другой страны, установленная  на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

    Фиксинг

    Определение межбанковского курса последовательным сопоставлением спроса и предложений по каждой валюте, а затем на этой основе установление курсов продавца, и покупателя. Они публикуются в официальном бюллетене. Разница между курсами - прибыль, убыток.

    Существует  различная классификация валютных курсов. Например, в зависимости  от того, совершается покупка или  продажа валюты, формируется курс продавца, курс покупателя и средний  курс. Курс продавца – это цена, по которой банк продает иностранную  валюту за национальную. Курс покупателя – это цена, по которой банк покупает иностранную валюту за национальную. «Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.» [3, 77 стр.]

      Средний курс представляет собой среднюю арифметическую курса продавца и курса покупателя. Средний курс используется при экономических сопоставлениях за определенное время, а также во внешнеторговых контрактах для установления курсов валют или методов их пересчета.

    С учетом инфляции рассчитывают номинальный  и реальный курсы. Номинальный валютный курс – это текущая валютная котировка  двух валют. «Реальный валютный курс представляет собой изменение уровня цен в одной стране, по сравнению с уровнем цен в другой, измеренное через номинальный валютный курс (соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны).»[1]

    С учетом используемого режима различают  жестко фиксированный курс, свободно плавающий валютный курс и смешанный  курс. Жестко фиксированный курс устанавливается  государством, здесь колебания валют  не допускаются. В условиях гибких плавающих  валютных курсов курс валюты устанавливается  на основе действия естественных рыночных законов спроса и предложения. Кроме  них существует ряд промежуточных  вариантов, так называемые гибридные  курсы. Наиболее типичным видом последних является управляемый валютный курс (управляемое плавание). Управляемое плавание представляет собой практику управления курсом с помощью инструментов государственного регулирования.

    На  основе реального курса валют  формируется их абсолютный паритет  покупательной способности (ППС).

    Паритет покупательской способности валют  – покупательская сила валют –  количество одной валюты в единицах другой, необходимой для приобретения на рынках обеих стран товаров  одинакового качества.

    ППС рассчитывают не на основе цен на аналогичный  товар, произведенный в разных странах, а по соотношению национальных цен  набора товаров, входящих в потребительскую  корзину.

    Для удобства все вышеперечисленные  классификации объеденим в таблицу:

Классификация видов валютного курса

    Основным  органом валютного регулирования  Российской Федерации является Центральный  Банк РФ. Он определяет сферу и порядок  обращения в Российской Федерации  иностранной валюты и ценных бумаг  в иностранной валюте, устанавливает  правила проведения резидентами  и нерезидентами России операций с иностранной валютой и ценными  бумагами в иностранной валюте, а  также правила проведения нерезидентами  операций с рублями и ценными  бумагами в рублях.

    Факторы, определяющие валютный курс

    На  валютный курс оказывает влияние  целый ряд факторов. Прежде всего, изменение валютного курса происходит под воздействием спроса и предложения  на валютном рынке. В свою очередь, на спрос и предложение влияют многочисленные обстоятельства экономического, политического, субъективно-психологического характера. Все факторы, влияющие на спрос и предложение на валютных рынках и меняющие валютный курс, можно разделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

    К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

    1. Состояние экономики:

• Темп инфляции;
• Уровень процентных ставок;
• Деятельность валютных рынков;
• Валютная спекуляция;
• Валютная политика;
• Состояние платежного баланса;
• Степень использования национальной валюты в международных расчетах;
• Ускорение или задержка международных расчетов.

    2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).

    3. Степень доверия к национальной  валюте на национальном и мировом  рынках (психологический фактор). [4]

    Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями  деловой активности, политической и  военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и  прогнозами. Обменный курс зависит  от того, насколько пессимистично  или оптимистично настроено общество в отношении правительственной  политики. Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими  государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

    На  валютный курс влияет степень использования  валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара  США в международных расчетах вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в  условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США. [5]

    Повышение процентных ставок по депозитам и  доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране приведут:

    Во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты.

    Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

    При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны  иностранных должников, ее курс может  повыситься.

    Важное  экономическое значение валютного  курса предопределяет необходимость  его государственного регулирования.

    Наряду  с конъюнктурными факторами, влияние  которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и  относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или  иной национальной денежной единицы  в валютной иерархии (структурные  факторы).

    К структурным факторам относятся:

    1. Конкурентоспособность товаров  на мировых рынках и ее изменения.  Они обусловлены, в конечном  счете, технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует  приток иностранной валюты.

    2. Рост национального дохода обуславливает  повышенный спрос на иностранную  продукцию, между тем как товарный  импорт может увеличить отток  иностранной валюты.

    3. Последовательное повышение внутренних  цен по сравнению с ценами  на рынках партнеров усиливает  стремление закупать более дешевые  иностранные товары, между тем  как склонность иностранцев к  приобретению товаров или услуг,  становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается  предложение иностранной валюты  и происходит обесценение отечественной.

    4. При прочих равных условиях, повышение  процентных ставок является фактором  привлечения иностранного капитала  и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию  отечественной. Но повышение процентных  ставок имеет, как известно, и  теневую сторону: оно удорожает  кредит и угнетающе воздействует  на инвестиционную деятельность  внутри страны.

    5. Степень развития рынка ценных  бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую  конкуренцию валютному рынку.  Фондовый рынок может привлекать  иностранную валюту непосредственно,  но также притягивать национальные  денежные средства, которые в  противном случае использовались  бы на покупку иностранной  валюты. [5]

    Рассмотрим  подробнее механизм влияния некоторых  факторов на величину валютного курса:

    Темпы инфляции и валютный курс. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

    Состояние платежного баланса. Активный платежный  баланс способствует повышению курса  национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную  валюту для погашения своих внешних  обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного  курса по отношению к изменению  платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному  изменению спроса на соответствующие  валюты и их предложение. Кроме того, на валютный курс влияет экономическая  политика государства в области  регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета  и счета движения капиталов. При  увеличении положительного сальдо торгового  баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению  ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение  сальдо баланса движения капиталов  оказывает определенное влияние  на курс национальной валюты, которое  по знаку ("плюс" или "минус") аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние  чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен  и обесценению валюты.

    Национальный  доход и валютный курс. Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

    Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными  обстоятельствами. Во-первых, изменение  процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное  движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует  приток иностранных капиталов, а  ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с  целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты  на иностранном рынке ссудных  капиталов, где ставки ниже, и размещать  иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

    Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

    Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных  расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

    Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз» , влияет на платежный баланс и валютный курс.

    Существенное  влияние на курс национальной валюты оказывают  и Сезонный пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками. [7]

    Все вышеперечисленное можно объединить в таблицу:

    Общие Закономерности Движения Валютного Курса[6]