Виды фондовых рынков

Содержание

Введение                                                                                             

1. Классификация видов рынков ценных бумаг

2. Функции, источники формирования рынка ценных бумаг

3. Составные части фондового рынка

4. Фондовые индексы

Заключение

Список литературы

Введение

   Рынок ценных бумаг в последнее время привлекает пристальное внимание, как профессиональных участников, так и хозяйствующих субъектов и граждан. Рынок ценных бумаг - важный элемент финансового рынка, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений.

Рынок ценных бумаг  занимает важное место среди других рынков и играет огромную роль в  обеспечении эффективного и сбалансированного  функционирования механизма рыночного  хозяйства. Этот рынок позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами.

Сегодня рынок  ценных бумаг выступает составной  частью финансовой системы страны. При помощи его обеспечивается движение, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств юридических и физических лиц и их направление на инвестирование реального сектора экономики.

Рынок ценных бумаг, как правило, это высоко конкурентный рынок. Он определяет доходность не только ценных бумаг, но и их элементов, использующих ценные бумаги в качестве одного из основных источников финансирования расширенного развития производства товаров или услуг.

Субъектами рынка  ценных бумаг являются фондовые биржи, инвестиционные компании, фонды, внебиржевые системы торговли и др. Все они могут преследовать различные цели, которые определяют тактику и стратегию купли продажи ценных бумаг и тем самым требуют серьезного отношения к сделкам на этом рискованном рынке.

Особенностью  отечественного рынка ценных бумаг  в сравнении с фондовыми рынками  других стран является его неразвитость, в результате чего возможности инвестирования в реальный сектор экономики весьма ограничены.  

1. Классификация видов рынков ценных бумаг

Весь товарный мир делится на две группы: товары и деньги. В свою очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т. е деньгами, которые приносят новые  деньги. Всегда имеется потребность  в передаче денег от одного лица к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи денег - через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Ценная бумага - это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками  рынка, которая сама является объектом этих отношений. Но ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу.

В форме ценной бумаги могут фиксироваться любые  общественно значимые права, если они  имеют экономическую оценку.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во всех новых формах существования ценных бумаг.

Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет, ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, т.е. не является, ни физическим товаром, ни услугой.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

- перераспределяет  денежные средства (капиталы) между:  отраслями и сферами экономики;  территориями и странами; группами  и слоями населения; населением  и сферами экономики; населением  и государством и т.п.

- предоставляет  определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал.

- обеспечивает  получение дохода на капитал  и (или) возврат самого капитала  и др.

Как любая экономическая  категория, ценная бумага имеет соответствующие  характеристики: временные, пространственные, рыночные.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство- это возможность обмена на деньги в различных формах. Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно и т.д.

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников.

Предъявительская  ценная бумага - это ценная бумага, имя  владельца которой не фиксируется  на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации. Выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме - самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности.

Безбумажная ценная бумага - это всегда именная бумага, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо. Однако переход от бумажной к безбумажной форме неизбежно сопровождается тем, что, с одной стороны, ценная бумага может утрачивать некоторые свои свойства, связанные именно с ее материальным носителем, а с другой - приобретать новые качества, которые возникают в силу ее «электронного характера.

В этом смысле можно  сказать, что бумажная и безбумажная  формы - это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход  одного качества в другое.

Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса:

I класс - основные  ценные бумаги.

II класс - производные  ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить  на две подгруппы: первичные и  вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число  которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.).

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые  на основе первичных ценных бумаг, это  ценные бумаги на сами ценные бумаги.

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма  выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. (фьючерсные контракты и свободнообращающиеся опционы.)

Различают классификации  ценных бумаг и классификации  видов ценных бумаг.

Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

Классификации видов ценных бумаг - это группировки  ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев  делиться еще дальше.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются: акция, облигация, банковский сертификат, вексель, чек, коносамент, варрант, опцион, фьючерсный контракт.

Совокупность  обращающихся на российском рынке ценных бумаг образует систему ценных бумаг, включающую следующие основные их виды.

Облигация представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. К отношениям между лицом, выпустившим облигацию, и ее владельцем применяются правила договора займа, поскольку иное не предусмотрено законами или в установленном им порядке.

Государственная облигация удостоверяет договор  государственного займа (п. 3 ст. 817 ГК РФ). Заемщиком по государственным облигациям могут выступать Российская Федерация  или ее субъекты (края, области, города федерального значения и др.).

В качестве примера государственных облигаций можно назвать: облигации федеральных займов (ОФЗ), а также государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

Муниципальная облигация - ценная бумага, удостоверяющая договор муниципального займа в  соответствии со ст. 16 Федерального закона от 10 сентября 1997 г. № 126-ФЗ «О финансовых основах местного самоуправления в Российской Федерации». Заемщиком по таким облигациям являются городские, сельские поселения и другие муниципальные образования.

Акция - ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, комплекс прав акционера включает как имущественные, так и неимущественные права.

Выделяют акции  открытых и закрытых акционерных  обществ. Акции открытых акционерных  обществ могут отчуждаться их владельцами без согласия других акционеров, в то время как акции  закрытого общества отчуждаются только с соблюдением преимущественного права приобретения акций другими акционерами этого общества.

К числу категорий (типов) акций относят обыкновенные (голосующие) акции и привилегированные  акции, которые не предоставляют  акционерам право голоса на общем собрании, за исключением случаев решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества и внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества, ограничивающих их права.

По привилегированным  акциям в уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость (сумма, выплачиваемая при ликвидации) в твердой денежной сумме или в процентном соотношении к номинальной стоимости привилегированных акций. Привилегированные акции могут быть кумулятивными и конвертируемыми. По кумулятивным привилегированным акциям дивиденды накапливаются и выплачиваются за определенный отчетный период. Права и обязанности по акциям такого типа должны быть зафиксированы в уставе акционерного общества. Конвертируемые привилегированные акции предоставляют право по их конвертации в обыкновенные акции или в привилегированные акции других типов.

Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство  векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

Признаками вексельного  обязательства являются, в частности:

- его абстрактность  (оно не зависит от обязательства,  послужившего основанием выдачи  векселя);

- безусловность  (исполнение по векселю не может  быть обусловлено чем-либо);

- строгая формальность (вексель имеет установленную  форму и реквизиты);

- денежное содержание (вексель может удостоверять только  денежное обязательство) и др.

Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Основанием для выдачи чека является соглашение между банком-плательщиком и чекодателем, согласно которому банк обязуется оплатить чек при наличии у него средств, депонированных чекодателем для покрытия чека. Банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на его счете оплату чеков за счет средств банка. Согласно ГК РФ чек может быть именным или переводным.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в нем процентов в банке, выдавшем сертификат.

Сберегательные (депозитные) сертификаты могут быть предъявительскими или именными ценными бумагами, при этом сберегательные сертификаты выдаются гражданам, а  депозитные - юридическим лицам.

Двойное и простое  складские свидетельства - ценные бумаги, подтверждающие принятие товара на хранение товарным складом и предоставляющие право их владельцу распоряжаться товаром. Двойное и простое складские свидетельства относятся к товарораспорядительным ценным бумагам.

По своему содержанию ценные бумаги подразделяются также на базисные и производные. К производным относятся ценные бумаги, базисным активом которых являются другие ценные бумаги. Следовательно, осуществление прав владельца производной ценной бумаги предполагает передачу (поставку) ему в установленный срок базисных ценных бумаг (акций, облигаций и др.).

Согласно ст. 19 Закона «О рынке ценных бумаг» запрещается  производить эмиссию ценных бумаг, производных по отношению к эмиссионным  ценным бумагам, итоги выпуска которых  не прошли регистрацию.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Основой рынка  ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют  много сходства с классификациями  самих видов ценных бумаг. Так  различают:

- международные  и национальные рынки ценных  бумаг

- национальные  и региональные рынки

- рынки конкретных  видов ценных бумаг

- рынки государственных  и корпоративных ценных бумаг

-рынки первичных  и производственных ценных бумаг. 

Смысл той или  иной классификаций рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

Следует различать  рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счете, в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов, - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

В той части, в какой рынок ценных бумаг  основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в  этом своем качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Функции, источники  формирования рынка  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг  имеет целый ряд функций, которые  условно можно разделить на две  группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

Коммерческая  функция, т.е. функция получения прибыли  от операций на данном рынке;

Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

Информационная  функция, т. е. рынок производит и  доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и  ее участниках;

Регулирующая  функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим  функциям рынка ценных бумаг можно  отнести следующие:

Перераспределительную функцию;

Функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита  на три подфункции:

Перераспределение денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности;

Перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

Финансирование  дефицита государственного бюджета  на не инфляционной основе, т.е. без  выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования  ценовых и финансовых рисков, или  хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Инфраструктура  рынка ценных бумаг. Важнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников.

К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся:

1) организаторы  торговли - биржи и торговые системы,  организующие проведение регулярных  торгов по ценным бумагам;

2) системы расчётов и учёта прав на ценные бумаги - клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчёты по заключённым сделкам, учёт и перерегистрацию прав на ценные бумаги;

3) посредники  на рынке ценных бумаг - дилеры  и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке;

4) информационно-аналитические  системы поддержки инвестиций  информационные и рейтинговые  агентства, представляющие инвесторам  полную информацию о состоянии  эмитентов.

Гражданский кодекс РФ даёт юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение отражает определённую совокупность экономических отношений, возникающих в процессе обращения ценных бумаг.

В условиях рынка  его участники вступают между  собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения  определённым образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага - это форма фиксации экономических отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Заключение любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Но ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу, обменивающему свой товар или деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта ценная бумага ничуть не хуже, чем сами деньги или товар. Поскольку деньги и товар - разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага - это особая форма существования  капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Эта форма капитала функционирует наряду с денежной, производительной и товарной. У владельца  ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой. Она позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить его в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются. Всё это находит выражение в новых формах существования ценных бумаг. В связи с этим очень часто трудно дать строго научное юридическое определение ценной бумаги на все случаи. Поэтому в российском законодательстве может приводиться перечень признанных государством конкретных видов ценных бумаг, имеющихся на практике. 
 
 
 
 
 
 
 

3. Составные части  фондового рынка

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций выделяют следующие рынки:

первичный и  вторичный;

организованный  и неорганизованный;

биржевой и  внебиржевой;

традиционный  и компьютеризированный;

кассовый и  срочный.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг  их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка - по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок  ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными  бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В  последнем случае торговля ведется  через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

отсутствие физического  места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

полная автоматизация  процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок  ценных бумаг («кэш»-рынок или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением  сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Фондовые индексы

История фондовых индексов в мире насчитывает уже не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США Чарлз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний. С 1928 г. индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме “Доу Джонс” до сих пор.

Самый первый европейский  индекс, появившийся в Англии, также  включал 30 составляющих. В 1935 г. на страницах газеты “Financil news”, которую впоследствии поглотила хорошо известная сейчас во всем мире “Financial times” (FT), появился первый фондовый индекс Англии. Его составители постарались отобрать три десятка ведущих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отражать соотношение отраслей в национальной экономике.

Британский “индустриальный” индекс FT-30 развивался все эти годы, в его структуре происходил постоянный сдвиг акцента от тяжелой промышленности в сторону компаний, занятых в сервисе. Однако поворотным для него стал 1984 г., когда впервые была принята в расчет финансовая акция -- Национального Вестминстерского Банка. С этого времени индекс FT-30 утратил свой промышленный эксклюзив и сейчас он называется Индексом обыкновенных акций “Файнэншиал Таймз”.

В 1962 г. был введен индекс Актуариев, или в другом названии Индекс всех акций. В него уже вошли  более 700 составляющих из разных секторов экономики. Благодаря своему широкому покрытию, он мог быть инструментом измерения поведения рынка в длительный период. Существенное преимущество Индекса Актуариев еще и в том, что он показывает инвесторам не только движение рынка в целом, но и отдельных секторов и отраслей в частности.

В январе 1994 г. исполнилось 10 лет, пожалуй, самому популярному британскому индексу Футси-100. Во всех смыслах он стал как бы золотой серединой: количество составляющих сбалансировано величиной рыночного покрытия. Этот индекс сразу стал рассчитываться в режиме реального времени.

Глобализация  и интернализация фондового пространства на мировом рынке ценных бумаг  проходит активнее, чем, к примеру, на товарных рынках. Сегодня инвестиционный процесс не имеет тех границ, которые  свойственны купле-продаже, допустим, продуктов или технологий. Свидетельство тому -- интернализация портфелей ценных бумаг, куда наряду с национальными фондовыми инструментами включаются, как правило, “представители” самых разных стран и континентов. Для управления таким пакетом документации даже хорошего знания конъюнктуры своего рынка не достаточно, поэтому обобщающие показатели инвестиций необходимы.

В конце 80-х г. на рынок вышла Всемирная серия, состоящая из 11 региональных индексов. Информация собирается из семи широких  экономических секторов. В расчет принимается 36 составных отраслевых индексов, полученных на основе более 100 подотраслевых категорий.

Всемирный индекс базируется на 2,5 тыс. акций из 24 стран  мира. Работа по его отчету осуществляется тремя структурами -- газетой “Файнэшл Тайме”, американским инвестиционным банком “Голдман Загз” и фирмой “Каунти Натвест Секьюритиз”.

Для такого объемного  показателя очень важна качественная выборка составляющих. Для того чтобы  эти индикаторы на покупку акций  имели прикладное значение, не должно быть юридических ограничений разных стран. Несмотря на сложность обработки и расчетов. Всемирный индекс Актуариев не единственный в своем роде. Сопоставимый охват представляют еще три индикатора: Международный индекс Морган Стенли и Первый Бостон Юромани Индекс.

Приведенные факты -- лишь небольшая часть колоссального  количества фондовых индикаторов, существующих на мировом пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым  современные фондовые посредники управляют мировым инвестиционным процессом.

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем  определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем  шире выборка, тем индекс ближе к  индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.