Виды ценных бумаг. 6

Содержание

Теоретическая часть.

1. Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг……....3
2. Классификация ценных бумаг………………………………………….…..6
3. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию………………………………….…..12

Практическая  часть. …………………………………………………………..19

Список литературы……………………………………………………………..21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг

Ценные  бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических  лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию. В данной работе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке.

Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе  перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим  для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового  рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной  программы развития и регулирования  фондового рынка и строгий  контроль за ее исполнением.

В соответствии с приказом МФ РФ от 15.01.97 г. № 2 “О порядке отражения  в бухгалтерском учете операций с ценными бумагами” к ценным бумагам относятся: государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые  законами о ценных бумагах или  в установленном ими порядке  отнесены к числу ценных бумаг.     

Ценная бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.

Необходимо  отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они  удостоверяют. Например, акции свидетельствуют  о праве собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты  отражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением  товаров.

Значение  ценной бумаги заключается в следующем:

• она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т. п.;
• она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п.);
• она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная  бумага является формой фиксации рыночных отношений между участниками  рынка, но при этом она сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит  в передаче или купли-продажи  ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

Ценные  бумаги выступают как экономическая  и юридическая категории.

Как юридическая  категория ценные бумаги определяют следующие права:

• владение ценной бумагой;

• удостоверение  имущественных и обязательственных  прав;

• право  управления;

• удостоверение  передачи или получения собственности.

Ценные  бумаги как экономическая категория  имеют определенные свойства и характеристики:

• ликвидность;

• доходность;

• курс;

• надежность;

• наличие  самостоятельного оборота;

• потенциал прироста курсовой стоимости.

Ликвидность ценной бумаги — это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Она находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее (например, бывает, что купля-продажа ценной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т.д.

Риск — важнейший наряду с доходностью показатель качества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного исполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного (вплоть до полного) исполнения этих целей. Следовательно, можно утверждать, что риск - это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существуют риск доходности, риск ликвидности и др.

Обратимость ценной бумаги — это возможность для владельца ценной бумаги в любой момент реализовать ее, т.е. превратить в деньги. Такая возможность во многом определяется ликвидностью рынка ценных бумаг, на котором ценные бумаги служат объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, чем надежнее ценные бумаги, тем выше ликвидность, т.е. скорость превращения ценных бумаг в деньги без потерь

 

 

 

 

 

 

 

Классификация ценных бумаг

 Существующие  в современной мировой практике  ценные бумаги делятся на два  больших класса:

• 1 класс - основные ценные бумаги;

• II класс - производные ценные бумаги.    

 Основные  ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив,  обычно на товар, деньги, капитал,  имущество, различного рода ресурсы  и др.    

 Основные  ценные бумаги, в свою очередь,  можно разбить на две подгруппы:  первичные и вторичные ценные  бумаги.    

 Первичные  ценные бумаги основаны на  активах, в число которых не  входят сами ценные бумаги. Это,  например, акции, облигации, векселя,  закладные и др.    

 Вторичные  ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это ценные бумаги  на сами ценные бумаги: варранты  на ценные бумаги, депозитарные  расписки и др.    

 Производная  ценная бумага - это бездокументарная  форма выражения имущественного  права (обязательства), возникающего  в связи с изменением цены  лежащего в основе данной ценной  бумаги биржевого актива.    

 Если  несколько упростить это определение  и сделать его менее строгим,  то можно было бы сказать,  что производная ценная бумага  -это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.    

 К производным  ценным бумагам относятся: фьючерсные  контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся  опционы.    

 Под видом  ценных бумаг будем понимать  такую их совокупность, для которой  все признаки, присущие ценным  бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификации  ценных бумаг и классификации  видов ценных бумаг.       

 Классификации  ценных бумаг - это деление  ценных бумаг на виды по  определенным признакам, которые  им присущи.

Классификации видов ценных бумаг - это группировки  ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг  на подвиды. В свою очередь, подвиды  могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация  входит в состав той или иной вышестоящей  классификации. Например, акция - один из видов ценных бумаг. Но акция может  быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом  или без номинала и т.п.       

 Ценная  бумага, как уже указывалось, обладает  определенным набором характеристик  (признаков).        

 Временные  характеристики:

• срок существования  ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;  

• происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей       первичной основы (товар, деньги) или от других  ценных  бумаг.       

 Пространственные  характеристики:

• форма  существования: бумажная, или, выражаясь  юридически, документарная форма  или безбумажная, бездокументарная форма;

• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная  или другого государства, т.е. иностранная;  

•территориальная  принадлежность: в каком регионе  страны выпущена данная ценная бумага.         

 Рыночные  характеристики:

• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или  ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);

• порядок  владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

• форма  выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая  отдельными сериями, внутри которых  все ценные бумаги совершенно одинаковы  по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

• форма  собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок  ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;

• экономическая  сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;

• уровень  риска: высокий, низкий и т.п.;

• наличие  дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;                    

• форма  вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.        

 Основными  видами ценных бумаг с точки  зрения их экономической сущности  являются:

АКЦИЯ - единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;

ОБЛИГАЦИЯ - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

ВЕКСЕЛЬ - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;

ЧЕК - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

КОНОСАМЕНТ - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

ВАРРАНТ - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;

ОПЦИОН - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.         

 Срочные  ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их  выпуске срок существования. Обычно  срочные ценные бумаги делятся  на три подвида:                                                  

• краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

• среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;

• долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет.     Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.       

 Классическая  форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой  ценная бумага существует в  форме документа. Развитие рынка  ценных бумаг требует перехода  многих видов ценных бумаг,  прежде всего эмиссионных, к  бездокументарной форме существования.         

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).         

Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).          

 Владение  ценной бумагой может быть  именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага  не фиксирует имя ее владельца,  и ее ; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.       

 Если  именная ценная бумага передается  другому лицу путем совершения  на ней передаточной надписи  (индоссамента), то она называется  ордерной ценной бумагой.       

  Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигаций.                 Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.        

 Основные  виды ценных бумаг являются  рыночными, т.е. могут свободно  продаваться и покупаться на  рынке. Однако в ряде случаев  обращение ценных бумаг может  быть ограничено, и ценную бумагу  нельзя продать никому, кроме  как тому, кто ее выпустил, и  то через оговоренный срок. Такие  бумаги являются нерыночными.       

 С точки  зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными,  но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги  не оговаривается размер дохода  ее владельцу.       

 Деление  ценных бумаг на долговые и  владельческие долевые в своей  основе отражает два возможных  способа использования денежных  средств: либо для приобретения  какого-либо актива в собственность,  либо во временное пользование.  Если ценные бумаги выпускаются  на ограниченный срок с последующим  возвратом вложенных денежных  сумм, то они являются долговыми  бумагами. Это облигации, банковские  сертификаты, векселя  и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варианты, коносаменты и др.        

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно - акции и облигации.             

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими  сериями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Современная структура использования  видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию

Структура рынка ценных бумаг в России, как  и везде, характеризуется наличием первичного и вторичных рынков, а также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Первичное размещение и вторичный оборот немногочисленных видов ценных бумаг в начальный период развития фондового рынка РФ происходили в основном на фондовых и товарных биржах. Появление первичного внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение в 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера). В середине последнего десятилетия XX в. оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций, размещавшихся путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.

В настоящее  время первичное внебиржевое  размещение акций и корпоративных  облигаций осуществляется либо непосредственно  эмитентом, либо с помощью фирмы-посредника (агента) — профессионального участника рынка ценных бумаг. Первый способ имеет большее распространение: с одной стороны, из-за стремления многих эмитентов экономить средства за счет отказа от услуг посредников, а с другой — из-за отсутствия достаточных финансовых возможностей и опыта организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг у профессиональных посредников.

Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов согласно законодательству страны может  осуществляться и посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдиката выделяют в своей структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке в настоящее время развита слабо.

Помимо  этого в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг (ГКО-ОФЗ и других государственных облигаций) на аукционах при посредничестве Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

Вторичный рынок ценных бумаг РФ также делится  на внебиржевой и биржевой. Главным вторичным внебиржевым рынком страны до недавнего времени выступало созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство — Российская торговая система (РТС), объединившая четыре разрозненных внебиржевых рынка — Москвы, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска — в единую телекоммуникационную сеть. РТС состоит из брокерско-дилерских компаний — членов Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

В начале своей деятельности РТС осуществляла котировку цен ных бумаг ОАО «Ростелеком», РАО«ЕЭС России», ОАО «Юганскнефтегаз», ОАО «Мосэнерго», ОАО «Коминефть», ОАО «Пурнеф-тегаз», ОАО «Иркутскэнерго», затем процедуру листинга прошли и другие отечественные компании.

РТС проводит автоматизированные торговые операции в режиме реального времени. Сегодня  РТС получила статус фондовой биржи¹.

Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и в редких случаях на других биржах. Сегодня в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая Фондовую биржу РТС. Российским законодательством предусмотрена лишь одна организационно-правовая форма фондовой биржи — некоммерческое партнерство.

Подавляющая часть сделок в России совершается  на Фондовой бирже РТС (ФБ РТС), Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и Московской фондовой бирже (МФБ). Размер годового торгового оборота акций на российских биржах в десятки и сотни раз уступает другим странам, а количество совершаемых здесь сделок меньше в сотни и тысячи раз¹. Особенностью российского рынка ценных бумаг по-прежнему является существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций. Размер биржевого оборота облигаций примерно в 10 раз превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющая его часть (99%) приходится на государственный сектор. Корпоративные облигации, как и акции, перепродаются преимущественно на внебиржевом рынке.

Московская фондовая биржа (МФБ), учрежденная в марте 1997 г. в качестве некоммерческого партнерства, сегодня одна из ведущих в стране. В 2001 г. она насчитывала 367 членов из различных регионов РФ (от Санкт-Петербурга до Владивостока). МФБ осуществляет проведение аукционов по первичному размещению ценных бумаг; специализированных аукционов, в частности по реализаций заложенного имущества; организует и проводит вторичные торги ценными бумагами и срочными контрактами на ценные бумаги, а также другими активами и объектами, в том числе фьючерсными контрактами на доллар США, фондовый индекс RUX агентства «РТС-Интерфакс» (см. ниже). Биржей разрабатывается проект «Рынок двойных складских свидетельств и варрантов на МФБ». Сегодня в биржевые котировочные листы первого и второго уровней включены более 60 видов фондовых инструментов, в основном акции ОАО«Газпром», РАО«ЕЭС России», ОАО«Сиб-нефть», АООТ«Аэрофлот», а также облигации правительства Москвы. Средний ежемесячный объем биржевого оборота в 2001 г. составлял около 4 млрд руб.

Участники биржевых операций с 2000 г. могут пользоваться программой «удаленного торгового терминала МФБ» через выделенные телекоммуникационные каналы связи, а также через Internet. Биржевая компьютерная система обеспечивает: обслуживание счетов «депо» участников торгов и их клиентов, проведение операций зачисления — списания ценных бумаг и денежных средств в процессе торгов, получение биржевых отчетов и др².

На бирже  выполняется программа «коллективного партнерства МФБ», направленная на развитие региональных рынков ценных бумаг страны. В 2001 г. к ней присоединились Сибирская, Владивостокская, Екатеринбургская и Казанская фондовые биржи; рассматривается возможность присоединения Иркутской, Санкт-Петербургской и Нижегородской фондовых бирж.

Срочные рынки (рынки деривативов) в РФ появились практически одновеменно (с 1990 г.) с рынками реальных ценных бумаг. Первыми были рынки валютных фьючерсов. Затем начали использоваться фьючерсы на ГКО, акции, и фондовые индексы. Главными центрами торговли срочными инструментами до 1998 г. являлись: Московская Центральная фондовая биржа (МЦФБ), ММВБ и Российская Биржа (РБ). В результате кризиса 1998 г. основной сегмент этого рынка — фьючерсы на ГКО — прекратил существование, а РБ потерпела банкротство³.

Маржинальная торговля — новое (посткризисное) явление на российском рынке ценных бумаг; она сосредоточена на фондовой секции ММВБ. На других фондовых площадках объемы таких операций сегодня незначительны из-за их низкой ликвидности¹. Маржинальная торговля ориентирована на привлечение средних и мелких клиентов, включая физических лиц. Ее сущность

состоит в открытии брокерской, инвестиционной или иной компанией маржинального счета для клиента, посредством которого он может покупать и продавать ценные бумаги, используя заемные ресурсы (денежные средства и ценные бумаги), предоставляемые ему компанией. Активы маржинального счета служат обеспечением заимствований клиента. Практикуются два вида операций:

• покупка бумаг с использованием маржи, когда клиент оплачивает часть суммы сделки, а другая часть предоставляется брокерской компанией взаймы;
• «короткая» продажа или продажа «без покрытия», когда клиент берет взаймы для продажи ценные бумага у брокерской компании, а через установленное время погашает заем такими же бумагами, приобретаемыми в результате другой сделки.

Развитие  маржинальных сделок повышает активность и ликвидность всей биржевой торговли, однако вопросы правового обеспечения этой деятельности в стране еще недостаточно урегулированы.

Фондовые индексы, рассчитываемые и публикуемые сегодня в стране, весьма разнообразны: индекс инвестиционного банка CS First Boston (ROS Index) и индексы агентства «Скейт Пресс» (АСП); индексы агентства «Акции, консультации и маркетинг» (АК&М), консалтинговой компании «Соболев» (SOBI), Российской торговой системы (РТС)¹, издательства «The Moscow Times» (MTMS), агентства «Интерфакс» (ИФ), еженедельника «Коммерсант» («Ч» и «Ъ»), агентства «РосБизнесКонсалтинг» (RBC Composite Index), индексного фонда ОАО «Базовый индекс капитала» (Real Index RosCapital) и др.

Семейство индексов АК&М включает: сводный  индекс АК&М, индекс акций промышленных предприятий, индекс акций «второго эшелона», а также одиннадцать  отраслевых индексов и индекс АДР.

Расчет  индексов АК&М производится по единой методике, в основе которой —  определение относительного изменения  суммарной капитализации по ценным бумагам широкого круга эмитентов, прошедшим листинг. Состав бумаг, участвующих в расчете индексов, может включать наряду с высоколиквидными акциями, также и акции с относительно низкой ликвидностью. Капитализация рассчитывается на основе котировальных цен. Индекс АДР учитывает только ценные бумаги, обращающиеся на зарубежных фондовых рынках⁴.

Индекс  SOBI (Sobolev Index) рассчитывается в рублевом и долларовом выражении. В расчете используются данные 20 российских эмитентов, чьи акции пользуются наибольшим спросом.

Семейство индексов РТС охватывает индексы: RTSI, RTST, а также индекс RUX, рассчитываемый агентством «РТС-Интерфакс». Индексы РТС представляют собой отношение суммарной рыночной капитализации включенных в расчет акций к суммарной рыночной капитализации этих же акций на базовую дату, умноженное на значение индекса на базовую дату. Размер рыночной капитализации устанавливается исходя из цен и количества выпущенных эмитентами акций.

Индекс  RTSI — официальный индекс «Фондовой биржи РТС»; его базовое значение равно 100 (на 1 сентября 1995 г.). Технический индекс RTST рассчитывается каждую минуту в течение торговой сессии (с 11 до 18 часов). Его базовое значение — 396,858 (на 31 декабря 1997 г.).

Индекс  RUX, ранее называвшийся сводным индексом РТС-Интерфакс, рассчитывается в рублевом и долларовом выражении одноименным агентством. Методика расчета индекса базируется на использовании ценовой информации по всем подтвержденным сделкам на «Фондовой бирже РТС» и сделкам с акциями ОАО «Газпром», заключенным на Московской фондовой бирже (МФБ). Базовое значение индекса на 5 января 1998 г. — 100.

Агентство «РосБизнесКонсалтинг» с 1 сентября 1997 г. рассчитывает и публикует индекс RBC Composite Index, базовое значение которого принято за 100. В настоящее время индекс рассчитывается как среднегеометрическая взвешенная котировка акций 14 ведущих российских компаний по трем фондовым площадкам:  ММВБ, ФБ РТС, МФБ.

Индексный фонд ОАО«Базовый индекс капитала» (Basic Index Capital, Corp.) с августа 2000 г. начал регулярный расчет индекса Real Index RosCapital. Индекс именуется реальным, поскольку в его расчет включены все фондовые ценности, обращающиеся на организованных российских рынках, отвечающие установленной минимальной величине ликвидности, — государственные и частные долговые обязательства, а также привилегированные и обыкновенные акции. Критерием включения в расчет служит качество конкретных видов ценных бумаг, а не показатели эмитента в целом. Особенностью индекса является его производный характер от стоимости акций ОАО «Базовый индекс капитала».