Задачи по финансовому менеджменту

Министерство  образования и  науки РФ

Федеральное агентство по образованию  ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

Кафедра Финансового менеджмента 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине «Финансовый  менеджмент»  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва 2011

Задача 1. 

1000 рублей помещаются  в банк под 10% годовых. Определить  величину вклада через 5 лет,  если проценты начисляются по:

А) сложной ставке

Б) простой ставке 

Решение: 

А)

 

Б)

 

Задача 2. 

Какую сумму  надо поместить в банк, для того чтобы через 5 лет накопить 200 000 руб.? Процентная ставка банка 12%. 

Решение:

Задача 3. 

5000 рублей в  конце каждого года помещалось на банковский счет с начислением 10% годовых в течение 7 лет. Какая сумма накопится на счете в конце седьмого года? 

Решение:

, где     А – величина ренты, на которую начисляются проценты (аннуитет); 

Задача  4. 

Рассчитать размер ежегодных отчислений в банк под 10% годовых, для того чтобы в течение 5 лет накопить 150 000 рублей. 

Решение:

 

Задача  5.

Заключен бессрочный договор на сдачу в аренду недвижимости. Ежемесячная арендная плата составляет 10 000 руб. Ставка дисконтирования 12%. Какова современная стоимость арендного договора? 

Решение:

Определение текущей  стоимости аннуитета (договора аренды) :

PV= = . ;

Так как договор  аренды бессрочный, то используем только левую часть формулы:

      PV = = = 1 000 000 руб.

      Ответ:  современная стоимость арендного договора 1 000 000 руб. 

Задача  6. 

Вы хотите накопить 250 000 руб. за 5 лет путем первоначального помещения на счет суммы в 50 000 рублей и дальнейших ежеквартальных одинаковых взносов. Банк размещает вклад под 12% годовых. Определите сумму ежеквартальных взносов, чтобы к концу срока накопилась требуемая сумма? 
 

Решение: 

Сумма, которая накопится в результате помещения на счет первоначальной суммы:

 

Оставшаяся часть  составит: 

 

 

Ежеквартальная сумма взносов: 

Задача  7. 

Предполагается, что инвестиционный проект будет  приносить его владельцу постоянный доход в размере 90 000 руб. в конце каждого квартала. Какова текущая стоимость будущих доходов, предполагаемых получить в течение 5 лет, если годовая ставка дисконтирования равна 20%? 

Решение:

 

 

Задача  8. 

Кредит  в сумме 60 млн. руб. получен на 3  года под 20%.

Составить план погашения кредита, если он погашается:

А) равными  суммами

Б) равными  срочными платежами. 

Решение: 

а) равными  суммами

60 000 000 : 3 года = 20 000 000 рублей под 20 % годовых 
 

 

а) равными  срочными платежами 

 

 
 

Задача  9. 

 Общий капитал  компании – 12 000 тыс. руб. Финансовая структура капитала: 50% собственный капитал, 50% - кредит, полученный, полученный под 20% годовых. Цена собственного капитала – 22%. Инвестиционный проект планируется осуществить за счет нераспределенной прибыли: 2 000 тыс. руб. в первый год и 2 000 тыс. руб. через год. Найдите средневзвешенную цену капитала за 3 года. 

Решение:

Средневзвешенная  стоимость капитала:

_, Где

w_i – доля соответствующего источника в капитале фирмы,

k_i- посленалоговая стоимость соответствующего источника в капитале фирмы 
 

1 год:

• Общий капитал 12 000 тыс. руб., в том числе:
• Собственный капитал – 6 000 тыс. руб. (50 % от общей стоимости капитала);
• Заемный капитал – 6 000 тыс. руб. (50 % от общей стоимости капитала).
• Стоимость собственного капитала (в долях):

0,5 * 0,22 = 0,11 – собственный капитал;

Цена  кредита: Пр*(1-Н)=0,2*(1-0,2) = 0,16

Пр-проценты за кредит

1-Н-  налоговый корректор

Стоимость заемного капитала

0,5 * 0,16 = 0,08

Итого общая стоимость капитала – 0,19 или 19 %

2 год:

• Общий капитал 12 000 тыс. руб. + 2 000 тыс. руб. (нераспределенная прибыль) = 14 000 тыс. руб., в том числе:
• Собственный капитал – 6 000 + 2 000 = 8 000 тыс. руб.;
• Заемный капитал – 6 000 тыс. руб.
• Найдем долю каждого капитала в общей стоимости капитала:

а) собственный  капитал:

 

б) заемный  капитал:

Итого общая стоимость капитала – 0,1943 или 19,43 % 

3 год:

• Общий капитал 14 000 тыс. руб. + 2 000 тыс. руб. (нераспределенная прибыль) = 16 000 тыс. руб., в том числе:
• Собственный капитал – 8 000 + 2 000 = 10 000 тыс. руб.;
• Заемный капитал – 6 000 тыс. руб.
• Найдем долю каждого капитала в общей стоимости капитала:

а) собственный  капитал: 

 

б) заемный  капитал:

Итого общая стоимость капитала – 0,1975 или 19, 75 %

Ответ: Средневзвешенная цена капитала за 1-ый год составляет 19 %, за 2-ой год –19,43 %, за 3-ий год – 19,75 %. 
 

Задача  10. 

Определите уровень  эффекта финансового левериджа  по нижеприведенным исходным данным и ставки налогообложения прибыли  – 20 %: 

 

 Сколько процентов  прибыли удается сохранить предприятию,  если выручка от реализации  сократится на 25%?

Каков процент  снижения выручки, при котором предприятие  полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности?

На сколько  процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки  на 25% и при прежнем воздействии  силы производственного рычага предприятие  сохранило 75% ожидаемой прибыли? 

Решение: 

1. Определим уровень финансового левериджа по формуле:

 

Ответ: Уровень эффекта финансового левериджа показывает  изменение рентабельности собственного капитала. В результате получения отрицательной величины (-1,12 %) можно говорить об уменьшении рентабельности собственного капитала. 

2. Сколько процентов  прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократиться  на 25 %?

 

 

При сокращении выручки на 25 %, Прибыль=Vпр * ЭОЛ = -25 % * 3 = -75 %. Следовательно, предприятию удается сохранить 100-75=25 % прибыли.

Ответ: При сокращении выручки от реализации на 25 % предприятию удается сохранить 25 % прибыли.  

1. Каков процент  снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности?

 

К _{фин пр} = ( Vф – Vкр ) / V_ф * 100% ,   где 

V _кр = Пост. расх. / ( 1- У_пер ) = 300 : ( 1- ) = = 1000 тыс. руб.

К _{фин пр} = = 33,3 . 

Ответ: При снижении выручки на 33,3 % предприятие лишается прибыли при критическом объеме выпуска продукции в 1 000 тыс. руб. и окажется в точке порога рентабельности. 

3. На сколько  процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки  на 25 % и при прежнем воздействии  силы производственного рычага предприятие сохранило 75 % ожидаемой прибыли?

Пост. расходы  ожид. = ЭОЛ * Прибыль (EBT)ожид. – Прибыль (EBT)ожид.

Пост. Расходы = 3 * 112,5 – 112,5 = 225 тыс. руб.

Таким образом, постоянные издержки необходимо снизить на :

300 –  225 = 75 тыс. руб. или  в %  (75*100%) / 300 = 25 % .

Ответ: Для того чтобы предприятие сохранило 75 % ожидаемой прибыли, при прежнем воздействии силы производственного рычага и при сокращении выручки на 25 %,  необходимо снизить постоянные издержки на 75 % (225 тыс. руб.).

     Задача 11

     Необходимо  сделать анализ финансовой отчетности за два года.

 
 
 
 

Ответьте  на следующие вопросы:

1. Определите термин "ликвидность" в контексте анализа финансовой отчетности. Каковы значения коэффициентов ликвидности? Что можно сказать о ликвидности компании?

2.  Определите ресурсоотдачу, фондоотдачу, оборачиваемость  товарных  запасов,  дебиторской и кредиторской задолженности.

3. Рассчитайте долю заёмных средств и коэффициенты финансовой устойчивости.

4. Рассчитайте и прокомментируйте все коэффициенты рентабельности.

5. Примените формулу "Du Pont" к данным за 2008 и 2009 гг. для проведения факторного анализа изменения рентабельности собственного капитала. Проанализируйте положение фирмы на рынке ценных бумаг.

6. Что такое вертикальный анализ? Как его можно применить к данной отчетности?

      Решение:

1. Ликвидность предприятия – это способность предприятия погашать

краткосрочные обязательства в установленные сроки, а также осуществлять текущие производственные и операционные расходы.  Компания считается ликвидной, если  её текущие активы превышают краткосрочные обязательства.

     Коэффициенты  ликвидности показывают способность  предприятия рассчитываться по краткосрочным  обязательствам и определяют уровень  его платежеспособности и кредитоспособности.

     Ликвидность активов представляет собой их возможность  при определенных обстоятельствах обращаться в денежную форму для возмещения обязательств.

     Ликвидность показывает скорость превращения актива в деньги.

     Активы  делятся на:

     А1 – первоклассные ликвидные средства (находящиеся в немедленной готовности);

     А2 – быстрореализуемые активы (краткосрочные ценные бумаги, дебиторская задолженность, депозиты);

     А3 – медленно реализуемые активы (запасы, товарно-материальные ценности);

     А4 – труднореализуемые активы (внеоборотные активы).

     Пассивы делятся:

     П1 – Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, заработная плата, расчеты с поставщиками);

     П2 – Краткосрочные кредиты и  займы (3-5 месяцев);

     П3 – Долгосрочные кредиты и займы (3-4 года);

     П4 – Постоянная задолженность (собственный  капитал).

     Исходя  из этой классификации, сгруппируем  из данных нашего баланса активы и  пассивы по степени их ликвидности:

     Предприятие имеет отличное финансовое состояние  и является абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

     А1>П1;       А2>П2;     А3>П3;  А4<П4

     Сравним с нашими данными по годам

     Таким образом, у предприятия возникают  трудности с обеспечением текущих  платежей.

     Рассчитаем  коэффициенты ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности.

     Абсолютная  ликвидность – это отношение  наиболее ликвидных активов к  краткосрочным обязательствам.

      - 0,25

     К_{ал (2008)} = 57600/(145600+336000) = 0,1196

     К_{ал (2009)} = 52000/(175200+365000) = 0,0963

     Таким образом, денежные средства только на 11,96% (в 2008 году) и на 9,63% (в 2009 году) покрывают краткосрочные обязательства.

2. Коэффициент текущей ликвидности – характеризует степень обеспеченности всеми оборотными активами краткосрочных обязательств.

     

     К_тл(2008) = (57600+351200) / (145600+336000) = 0,8488

     К_тл(2009) = (52000+402000) / (175200+365000) = 0,8404

     Предприятие нуждается в дополнительных оборотных средствах для покрытия своих краткосрочных обязательств.

     3)        Коэффициент покрытия.

     

     Кпо(2008) = (57600+351200+715200) / (145600+336000)=2,334

     Кпо(2009) = (52000+402000+836000) / (175200+365000)=2,388

     Коэффициенты соответствует установленным границам. Все активы предприятия покрывают краткосрочные обязательства.

2. Определите ресурсоотдачу, фондоотдачу, оборачиваемость  товарных  запасов,  дебиторской и кредиторской задолженности.

 
 

Коэффициент оборачиваемости  активов (ресурсоотдача).

     Этот  коэффициент показывает, сколько денежных единиц выручки приносит один рубль совокупных активов, и характеризует эффективность их использования.

   К_акт (2008) = 3432000/1468800=2,3366

   К_акт (2009) = 3850000/1650800=2,3322

   В 2008 и 2009 годах 2,337  и 2,332 раза соответственно активы прошли полный цикл производства и продажи продукции, приносящий предприятию прибыль.

Коэффициент фондоотдачи.

     Этот  коэффициент показывает уровень  эффективности использования внеоборотных активов, для показателя нет норматива, так как следует оценивать его динамику.

К_фо (2008) = 3432000/344800=9,9536

К_фо (2009) = 3850000/360800=10,6707

     Коэффициент оборачиваемости  товарно-материальных ценностей:

     

     Этот  коэффициент показывает, сколько  раз запасы обернулись в выручке.

     К_тмц (2008) = 3432000/715200=4,7987

     К_тмц (2009) = 3850000/836000=4,6053

     Определим время оборачиваемости активов:

      , где Д – длительность анализируемого  периода