Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Заемный капитал. 3

СОДЕРЖАНИЕ

Задание 1
Задание 2
Задание 3
Задание 4
Задание 5

Список использованной литературы

Задание 1

Предприятие получило ссуду 10х1,2 млн. тенге под 14% годовых на 5 лет. Согласно условиям контракта предполагается, что возвращение основной суммы долга будет осуществляться одним из следующих вариантов:

А) равными суммами основного долга в конце каждого года

В) равными срочными уплатами в конце каждого года.

Требуется:

1 Разработайте план возвращения долга вариантам А) и В)

2 Определите суммарные выплаты по вариантам и сделайте выводы.

Решение

Ежегодная сумма погашения основного долга составит = 12 / 5 = 2,4 млн.тенге. Процентные выплаты за первый год составят: = 12 * 0,14 = 1,68 млн.тенге. И будет уменьшаться по годам

Номер года	Остаток долга на начало года,	Сумма погашения основного долга,	Годовые проценты,	Срочная уплата
1	12	2,4	1,68	4,08
2	9,6	2,4	1,344	3,744
3	7,2	2,4	1,008	3,408
4	4,8	2,4	0,672	3,072
5	2,4	2,4	0,336	2,736
ИТОГО				17,04

Срочная уплата составит:

γ = = 3,495 млн.тенге

План погашения долга равными срочными уплатами в конце каждого года, исходя из условия представлен в таблице

Номер года	Остаток долга на начало года,	Срочная уплата = const	Годовые проценты,	Сумма погашения основного долга,
1	12	3,495	2,52	0,975
2	11,025	3,495	1,544	1,951
3	9,074	3,495	1,27	2,225
4	6,849	3,495	0,959	2,536
5	4,313	3,495	0,604	2,891
ИТОГО		17,475

Вывод: Погашение долга равными суммами основного долга экономически целесообразно заемщику, так как в этом случае меньше суммарная сумма выплаты за пять лет.

Задание 2

Компания «Вольтар» производит и продает телефонные автоответчики. Ниже приводится отчет о прибылях и убытках компании за прошедший год:

Таблица 2.1. Исходные данные

	Всего, д.е.	На единицу, д.е.	Процент, %
Реализация (20000* 1,2) ед.	1 200 000*1,2	60	100
Минус переменные затраты	900 000*1,2	45	?
Маржинальный доход	?	15	?
Минус постоянные затраты	240 000*1,2
Прибыль от операционной деятельности	?

Руководство стремится улучшить показатели прибыльности компании и запросило определенную информацию.

Требуется:

Рассчитайте маржинальный доход компании и переменные затраты в процентах.
Рассчитайте точку безубыточности компании, как натуральном, так и в денежном выражении объема реализации.
Предположим, что в следующем году уровень продаж вырастет на 400000 д.е. Если характер поведения затрат не изменится, насколько вырастет прибыль от операционной деятельности компании? Для подготовки ответа используйте процент маржинального дохода.
Обратитесь к первоначальным данным. Предположим, что руководство желает, чтобы компания в следующем году получила минимальную операционную прибыль в размере 9000 д.е. Сколько единиц продукции нужно продать компании, чтобы получить такую прибыль?
Обратитесь к первоначальным данным. Вычислите запас финансовой прочности компании как в денежном, так и в процентном выражении.
Рассчитайте силу воздействия операционного рычага (операционный левередж) компании при настоящем объеме продаж.
Сколько процентов прибыли от операционной деятельности удастся сохранить предприятию, если доход от реализации продукции сократиться на 25%?
При каком проценте снижения дохода от реализации продукции предприятие полностью лишается прибыли от операционной деятельности и окажется в точке безубыточности?
Предположим, что торговые агенты компании приложили огромные усилия и в следующем году объем реализации возрос на 8 %.На сколько процентов возрастет прибыль от операционной деятельности? При подготовке ответа используйте концепцию операционного рычага.
Подтвердите ваш ответ посредством подготовки нового отчета о прибылях и убытках с отражением 8 % увеличения объема реализации, сделайте выводы.

Решение.

1. Маржинальный доход компании МР(Дм) = Др – Sv

МР(Дм) =1440000 – 1080000 = 360 000 д.е.

Маржинальный доход компании в процентах

15 * 100 / 60 = 25%

и переменные затраты в процентах

100 / 60 = 75%

2. Чтобы рассчитайте точку безубыточности компании в натуральном выражении объема реализации воспользуемся формулой:

= = 1 600ед.

Чтобы рассчитайте точку безубыточности компании в денежном выражении объема реализации воспользуемся формулой:

= = = 0,25 = 25%

= = 1 152 000 д.е.

3. Предположим, что в следующем году уровень продаж вырастет на 400 000 д.е. Если характер поведения затрат не изменится, насколько вырастет прибыль от операционной деятельности компании? Для подготовки ответа используйте процент маржинального дохода.

Процент маржинального дохода = Маржинальный доход / Сумма реализации

Сумма маржинального дохода и сумма реализации увеличится на 400 000 д.е., т.е. процент маржинального дохода составлял до увеличения дохода: 360 000/ 1 440 000 = 0,25 = 25%, после увеличения уровень продаж на 400 000 д.е. процент маржинального дохода составил: 760 000/ 1 840 0 000 = 0,413 = 41,3%. Значит, маржинальный доход увеличился на 16,3%, соответственно и прибыль от операционной деятельности компании возрастет на 16,3%.

4. Обратитесь к первоначальным данным. Предположим, что руководство желает, чтобы компания в следующем году получила минимальную операционную прибыль в размере 9 000 д.е. Сколько единиц продукции нужно продать компании, чтобы получить такую прибыль?

000 * 9 000 / 72 000 = 3 000ед.

5. Обратитесь к первоначальным данным. Вычислите запас финансовой прочности компании как в денежном, так и в процентном выражении.

ЗФП = = = 93%

6. Рассчитайте силу воздействия операционного рычага (операционный левередж) компании при настоящем объеме продаж.

Показатель DOL является показателем силы операционного рычага,

DOL = = = 5

7. Сколько процентов прибыли от операционной деятельности удастся сохранить предприятию, если доход от реализации продукции сократиться на 25%?

Так как DOL = 5, то при сокращении дохода от реализации продукции на 25%, сократится на 125% (25%*5), т.е. не удастся сократить .

8. При каком проценте снижения дохода от реализации продукции предприятие полностью лишается прибыли от операционной деятельности и окажется в точке безубыточности?

Чем больше DOL, тем меньшее снижение дохода от реализации (S) рассматривается как допустимое. Так при DOL = 10, недопустимо даже 10% снижения S, так как при этом предприятие полностью лишается прибыли.

9. Предположим, что торговые агенты компании приложили огромные усилия и в следующем году объем реализации возрос на 8%. На сколько процентов возрастет прибыль от операционной деятельности? При подготовке ответа используйте концепцию операционного рычага.

В нашем случае сила воздействия операционного рычага равна (1 440 тыс. тенге – 1 080 тыс. тенге): 72 тыс. тенге = 5,0. Это означает, что если в следующем году объем реализации возрастает на 8 %., то увеличится выручка от реализации на 8 % и операционная прибыль возрастет на 8% х 5,0 = 40%.

10. Подтвердите ваш ответ посредством подготовки нового отчета о прибылях и убытках с отражением 8 % увеличения объема реализации, сделайте выводы.

	Всего, д.е.
Реализация	1 555 200
Минус переменные затраты	1 166 400
Маржинальный доход	388 800
Минус постоянные затраты	288 000
Прибыль от операционной деятельности	100 800

Отсюда можно сделать следующие выводы:

- сила воздействия операционного рычага зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов. Чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат;

- высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления текущими затратами;

- чем больше сила воздействия операционного рычага тем выше предпринимательский риск.

Задание 3

Имеются данные о трех альтернативных проектах, представленные в Таблице 3.1.

Период, лет	Проект А	Проект В	Проект С
0	-450 000	-450 000	-450 000
1	90 000	360 000	225 000
2	180 000	270 000	225 000
3	270 000	180 000	225 000
4	360 000	90 000	225 000

Требуется:

Рассчитайте показатели срока окупаемости (РР), дисконтированного срока окупаемости (DРР), чистой приведенной стоимости (NPV) и индекса рентабельности (PI) инвестиционных проектов А, В, С, если требуемая норма доходности равна 12%.

Сравните проекты и сделайте выводы. Дайте предположение о выборе проекта.

Решение.

Расчет срока окупаемости (PP, Payback Period):

Для проекта А

Определим период по истечении которого окупается.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 90 000 + 180 000 = 270 000, что меньше размера равного 450 000

Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 270 000 + 270 000 = 540 000 больше 450 000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течении всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от третьего года.

Остаток = (1 - (540 000 - 450 000)/270 000) = 0,67 года.

Ответ: период окупаемости для проекта А равен 3 годам (точнее 2,67 года).

Для проекта В

Определим период по истечении которого окупается.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 360 000 + 270 000 = 630 000, больше 450 000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.

Остаток = (1 - (630 000 - 450 000)/270 000) = 0,33 года.

Ответ: период окупаемости для проекта В равен 2 годам (точнее 1,33 года).

Для проекта С

Определим период по истечении которого окупается.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 225 000 + 225 000 = 450 000, что равно размеру равного 450 000

Ответ: период окупаемости для проекта С равен 2 годам.

Дисконтированный период окупаемости (DPP, Discounted Payback Period)

Для проекта А

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 90 000 / (1 + 0,12) = 80 357

PV2 = 180 000 / (1 + 0,12)² = 143 495

PV3 = 270 000 / (1 + 0,12)³ = 192 171

PV4 = 360 000 / (1 + 0,12)⁴ = 228 789

Определим период по истечении которого окупается.

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 80 357 + 143 495 = 223 895, что меньше размера равного 450 000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года: 223 895 + 192 171 = 416 023, что меньше 450 000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 года: 416 023 + 228 789 = 644 812 больше 450 000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 4 лет.

Остаток = (1 - (644 812 - 450 000)/228 789) = 0,1485года

Ответ: период окупаемости в текущих стоимостях равен 4 годам (точнее 3,15 года).

Для проекта В

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 360 000 / (1 + 0,12) = 321 428

PV2 = 270 000 / (1 + 0,12)² = 215 242

PV3 = 180 000 / (1 + 0,12)³ = 128 114

PV4 = 90 000 / (1 + 0,12)⁴ = 57 197

Определим период по истечении которого окупается.

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 321 428 + 215 242 = 536 670, больше 450 000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.

Остаток = (1 - (536 670 - 450 000)/215 242) = 0,5973года

Ответ: период окупаемости в текущих стоимостях равен 2 годам (точнее 1,6 года).

Для проекта С

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 225 000 / (1 + 0,12) = 200 892

PV2 = 225 000 / (1 + 0,12)² = 179 368

PV3 = 225 000 / (1 + 0,12)³ = 160 142

PV4 = 225 000 / (1 + 0,12)⁴ = 142 993

Определим период по истечении которого окупается.

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 200 892 + 179 368 = 380 260, что меньше 450 000.

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 года: 380 260 + 160 142 = 540 402 больше 450 000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Остаток = (1 - (540 402 - 450 000)/160 142) = 0,4355года

Ответ: период окупаемости в текущих стоимостях равен 3 годам (точнее 2,44 года).

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Для проекта А

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 90 000 / (1 + 0,12) = 80 357

PV2 = 180 000 / (1 + 0,12)² = 143 495

PV3 = 270 000 / (1 + 0,12)³ = 192 171

PV4 = 360 000 / (1 + 0,12)⁴ = 228 789

NPV = (80 357 + 143 495 + 192 171 + 228 789) – 450 000 = 194 812

Ответ: чистая текущая стоимость равна 194 812.

Для проекта В

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 360 000 / (1 + 0,12) = 321 428

PV2 = 270 000 / (1 + 0,12)² = 215 242

PV3 = 180 000 / (1 + 0,12)³ = 128 114

PV4 = 90 000 / (1 + 0,12)⁴ = 57 197

NPV = (321 428 + 215 242 + 128 114 + 57 197) – 450 000 = 271 981

Ответ: чистая текущая стоимость равна 271 981.

Для проекта С

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

PV1 = 225 000 / (1 + 0,12) = 200 892

PV2 = 225 000 / (1 + 0,12)² = 179 368

PV3 = 225 000 / (1 + 0,12)³ = 160 142

PV4 = 225 000 / (1 + 0,12)⁴ = 142 993

NPV = (200 892+ 179 368 + 160 142 + 142 993) – 450 000 = 233 395

Ответ: чистая текущая стоимость равна 233 395.

Индекс рентабельности (Profitability Index, PI)

Для проекта А

PI = (80 357 + 143 495 + 192 171 + 228 789) / 450 000 = 1,43

Ответ: индекс рентабельности равен 1,43.

Для проекта В

PI =(321 428 + 215 242 + 128 114 + 57 197) / 450 000 = 1,6

Ответ: индекс рентабельности равен 1,6.

Для проекта С

PI = (200 892+ 179 368 + 160 142 + 142 993) / 450 000 = 1,53

Ответ: индекс рентабельности равен 1,53.

Все данные о проектах занесем в таблицу

	Проект А	Проект В	Проект С
Расчета срока окупаемости	2,67	1,33	2
Дисконтированный период окупаемости	3,15	1,6	2,44
Чистая приведенная стоимость	194 812	271 981	233 395
Индекс рентабельности	1,43	1,6	1,53

Из приведенных расчетов видим, что в проекте В срока окупаемости и дисконтированный период окупаемости самый низкий, чистая приведенная стоимость составляет 271 981, что выше проектов А и С, а также индекс рентабельности для проекта В выше, чем в проектах А и С. Поэтому необходимо выбрать проект В.

Задание 4.

Годовая финансовая отчетность компании по производству кожгалантерейных товаров содержит следующие данные в млн. у.е.:

Таблица 4.1. Исходные данные из бухгалтерской отчетности

Показатели и обозначения	200Х год	200Х+1 год
Доход от реализации, S	13 200	15 600
Себестоимость реализованной продукции,	12 000	14 400
Средняя дебиторская задолженность, ДЗ	732	816
Средние товарно-материальные запасы, ТМЗ	996	1140
Средняя кредиторская задолженность, КЗ	1176	1320

Ответьте на следующие вопросы:

Сколько дней требуются компании для производства готовой продукции из сырья, т.е. оборот ТМЗ?
Сколько дней требуются для компании собрать дебиторскую задолженность?
Сколько дней требуются для компании для оплаты приобретенного сырья?
Какова длительность операционного цикла?
Какова длительность финансового цикла предприятия по анализируемым годам?
Проанализируйте динамику финансового цикла, назовите фактора, повлиявшие на изменение финансового цикла по годам. Представьте график финансового цикла. Сделайте выводы.

Решение.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности вычислим по формуле:

за 200Х год

= = = 18,03

за 200Х+1 год

= = = 19,12

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов вычислим по формуле:

за 200Х год

= = = 12,05

за 200Х+1 год

= = = 12,6

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности вычислим по формуле:

за 200Х год

= = = 10,2

за 200Х+1 год

= = = 10,9

Период оборота дебиторской задолженности, вычислим по формуле:

за 200Х год

= = = 19,96

за 200Х+1 год

= = = 18,83

Период оборота товарно-материальными запасами вычислим по формуле:

за 200Х год

= = = 29,87

за 200Х+1 год

= = = 29,85

Период оборота кредиторской задолженности вычислим по формуле:

за 200Х год

= = = 35,29

за 200Х+1 год

= = = 33,03

Длительность операционного цикла ОЦ вычислим по формуле:

за 200Х год

ОЦ = + = 29,87 + 19,96 = 49,83

за 200Х+1 год

ОЦ = + = 29,85 + 18,83 = 48,68

Длительность финансового цикла ФЦ вычислим по формуле:

за 200Х год

ФЦ = + - = 29,87 + 19,96 + 35,29 = 85,12

за 200Х+1 год

ФЦ = + - = 29,85 + 18,83 + 33,03 = 81,71

Расчет финансового цикла за два года

Показатели и обозначения	Формула для расчета	200Х год	200Х+1 год
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,	=	18,03	19,12
2. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов,	=	12,05	12,06
3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности,	=	10,2	10,9
4. Период оборота дебиторской задолженности, , дни	=	19,96	18,83
5. Период оборота товарно-материальными запасами, , дни	=	29,87	29,85
6. Период оборота кредиторской задолженности, , дни	=	35,29	33,03
7. Длительность операционного цикла ОЦ, дни	ОЦ = +	49,83	48,68
8. Длительность финансового цикла ФЦ, дни	ФЦ = + -	85,12	81,71

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает скорость оборота дебиторской задолженности, в 200Х+1год возросло на 1,09 тенденция положительная.

Период оборота дебиторской задолженности характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности, т.е по сравнению с 200Х годом в 200Х+1 год снизился на 1,13 тенденция положительная.

Оборачиваемость материальных запасов отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период, т.е. по сравнению с 200Х годом в 200Х+1 год возросло на 1% тенденция положительная.

Период оборота материальных запасов показывает в днях продолжительность одного оборота материальных запасов, т.е. в 200Х+1год снизился на 2% тенденция положительная.

Оборачиваемость кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, т.е. в 200Х+1год расширился на 70% тенденция положительная.

Период оборота кредиторской задолженности отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам), т.е по сравнению с 200Х годом в 200Х+1 год снизился на 2,26 тенденция положительная.

Продолжительность операционного цикла это сумма длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности, т.е по сравнению с 200Х годом в 200Х+1 год снизился на 1,15 тенденция положительная.

Продолжительность финансового цикла это период между оплатой за сырье поставщикам и поступлением денег от покупателей, т.е по сравнению с 200Х годом в 200Х+1 год снизился на 3,41 тенденция положительная.

Задание 5. Тесты

1. Главной целью управления финансами, согласно наиболее распространенной точке зрения является….

Е. Максимизация благосостояния собственников путем максимизации рыночной цены фирмы.

2. В основе какой теории (концепции) финансов лежит противопоставление интересов владельцев фирмы и управленческого персонала?

С. Теория агентских отношений.

3. Какая из перечисленных функций не является типичной для финансиста?

4. В состав долгосрочных (внеоборотных) активов предприятия не входят ….

А. товарно-материальные запасы.

5. Какая из ниже перечисленных областей принятия решений относится к инвестиционным решениям?

D. Составление инвестиционного бюджета

6. Какая из ниже перечисленных областей принятия решений не относится к текущей операционной деятельности?

D.Оптимизация структуры капитала.

7. Дисконтированием называется процесс ….

В. определение текущей, современной оценки некоторого платежа или денежного потока, которые поступят в будущем

8. Доход от реализации за минусом совокупных переменных затрат есть …

С. Маржинальный доход

9. По отношению к динамике производства затраты классифицируются на ….

А. постоянные и переменные

10. Внутри области релевантности удельные постоянные затраты …

Е. изменяются обратно пропорционально объему производства

11. При росте объема продаж и удалении от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага будет …

А.уменьшаться

12. Что такое цена авансированного капитала фирмы WACC?

С. Средняя, взвешенная по удельному весу каждого источника средств в общей сумме, цена капитала отдельных источников

13. Какой из ниже приведенных критериев оптимален в плане оценки инвестиционных проектов, максимизирующих рыночную стоимость компании?

С.Чистая приведенная стоимость (NPV)

14. Какой из приведенных ответов характеризует недостатки критерия оценки «срок окупаемости» (РР)?

Е. не учитывает денежные потоки после срока окупаемости и временную ценность денег.

15. Какая из ниже приведенных особенностей не характеризует собственный капитал?

В. Есть льгота на доход

16. Какая из ниже приведенных особенностей характеризует заемный капитал?

С. Установлен срок возврата

17. Основными внешними источниками финансирования заемного капитала является …

С. Коммерческий кредит

18. Если заемные средства составляют 40% источников финансирования, то плечо финансового рычага равно:

В. 0,667

19. Какой из ниже приведенных способов не является источником внешнего финансирования?

D.Реинвестирование чистого дохода

20. Оптимальная структура капитала компании ….

А. сочетание заемного и собственного капитала, которое максимизирует цену акции

С. Сочетание долга и собственного капитала, которое максимизирует чистый доход

21. Чистый оборотный капитал – это …

D.краткосрочные (текущие) активы за минусом краткосрочных (текущих) обязательств

22. Консервативная («жирный кот») политика оперативного управления текущими активами обеспечивает ….

С. Увеличение объема оборотных активов, замедление оборачиваемости оборотных активов

23. Целью управления товарно-материальными запасами является …

В. обеспечение бесперебойного производственного и сбытового процесса при минимизации затрат по обслуживанию запасов

24. Какому понятию соответствует определение: общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах ТМЦ и дебиторской задолженности?

D. Длительность операционного цикла

25. Продолжительность финансового цикла определяется как ….

С. Разность между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности

Заемный капитал. 3 📙 Контрольная → 🆔 31538