Акционерное предприятие в системе рыночных отношений

       Федеральное агентство образования РФ 
 
 
 
 

       Курсовая  работа

       по  дисциплине «Экономическая теория»

       на  тему:

       «Акционерное предприятие в условиях рыночных отношений» 
 
 
 
 

       Научный руководитель:

       Выполнила: Федорова А.А., 

       Оценка: 

       Самара 2011

Оглавление 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Россию, еще не так давно бывшую страной с командно-административной системой экономики, теперь называют страной рыночных отношений и готовят к вступлению во Всемирную Торговую Организацию (ВТО). Однако, говорить о том, что рыночная экономика в России достаточно развита, на мой взгляд, ещё рано. Дело в том, что в нашей стране до сих пор практически отсутствует хорошая и научно обоснованная программа экономического и социального развития страны, а так же и производственная программа, вследствие чего приоритетные отрасли пришли в упадок. Такое неразумное хозяйствование в условиях «здоровых» рыночных отношений недопустимо, и правительству необходимо в корне изменить своё отношение к основному звену рыночной экономики – акционерному предприятию.

     В своей курсовой работе я рассмотрела понятие акционерного предприятия, распределение прибыли акционерного предприятия; в отдельную главу мною было выделено рассмотрение вопроса об учредительской прибыли; другая глава была посвящена вопросам инновации на современном предприятии; в заключительной главе выявлены основные проблемы функционирования акционерных предприятий.

     В своей работе я использовала материал 30 источников, обозначенных в списке литературы.

1. Корпоративная форма организации предпринимательства.

     Корпоративная форма организации предпринимательства сложилась в конце XIX века и была обусловлена качественными сдвигами в развитии производительных сил общества. Она как раз явилась той формой, которая, с одной стороны, расширила базу привлечения финансовых средств, обеспечив мобилизацию капиталов, а с другой стороны ограничила уровень личного риска, чрезвычайно возросшего в связи с масштабными финансовыми вложениями. В современной рыночной экономике корпорации играют ключевую роль, имея скромную долю в структуре организационных форм (20 – 25%), корпорации обеспечивают 80 – 90% хозяйственного оборота.

     Сущностные  особенности корпорации не связанны ни с масштабом её деятельности, ни, тем более, с размерами. Главная экономическая особенности корпорации состоит в том, что она выступает законченной формой обособления собственности от управления и экономически и юридически обособленна от её учредителей и участников. Это обеспечивает корпорации необходимые преимущества и объясняет её ведущую роль в экономике.

     Во-первых, ограничение имущественной ответственности  позволило привлечь к инвестированию широкие слои населения, обеспечивая значительную по объёмам и достаточно быструю по времени централизацию капитала. кроме того, снижение риска способствовало активации инноваторской функции предпринимательства.

     Во-вторых, обособление управления от собственности придало большую устойчивость корпорации как хозяйственному образованию, существующему независимо от её учредителей и участников.

     В-третьих, беспрепятственное, в условиях развитого  рынка ценных бумаг, перемещение  долевого участия через куплю-продажу акций дает ещё одно существенное преимущество: высокую ликвидность, т.е. возможность быстро обратить инвестиционные средства в денежную форму, что является чрезвычайно привлекательным для широких масс инвесторов.

     Как и любая другая форма, корпорация не лишена недостатков. Прежде всего, это организационные трудности, возникающие при оформлении и регистрации данной формы, преодоление которых требует значительных усилий и средств. Кроме того, сам порядок образования корпораций строго регулируется и связан с определёнными ограничениями. Существенным недостатком корпоративной формы организации предпринимательства является излишнее налоговое бремя, возникающее из-за двойного налогообложения – сначала прибыли корпораций, а затем дивидендов акционеров. Требования открытости в виде обязательной публикации в виде ежегодных отчетов финансовом состоянии делают корпорацию не только более уязвимой для конкурентов, но и ориентируют управляющих на более краткосрочные цели, чтобы удовлетворить акционеров и привлечь новых инвесторов.

     Однако  наиболее острая проблема корпоративной  формы – это сложность взаимоотношений  между акционерами и управляющими. Корпорации, юридически принадлежащие акционерам, крайне редко управляются ими. Обычно управленческое участие акционеров проявляется в том, что они подбирают руководящий состав и ориентируют их на определённую экономическую политику. Однако у акционеров зачастую не хватает опыта и квалификации для принятия управленческих решений. Поэтому акционеры склонны поддерживать предложения руководства и реальная власть оказывается сосредоточенной в руках управляющих, осуществляющих повседневное руководство предприятием.

     Наиболее распространённой формой корпораций является акционерное предприятие (общество). 

2. Понятие и сущность акционерного предприятия.

     Под акционерным предприятием понимают  организацию, созданную на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц (в том числе и иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющую целью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли. Предприятия осуществляют любые виды деятельности, за исключением запрещенных законодательством РСФСР.  Хозяйственная деятельность предприятий в оборонных отраслях промышленности, в отраслях, занятых добычей драгоценных  и редких металлов, минералов, сырья, леса, пушнины, осуществляется  с разрешения Совета Министров  РФ.

      В целях защиты  интересов государства  и в связи с общественной необходимостью Совет Министров РФ может определить также другие отрасли, в которых осуществление хозяйственной деятельности для предприятий ограничивается.

      Капитал акционерного общества образуется путем  выпуска и продажи учредителями акций создаваемого общества.

      Под акцией понимают ценную бумагу, которая свидетельствует о внесении известного пая в капитал АО и дает право её владельцу на получение определённого дохода в виде дивиденда, составляющего часть прибыли АО.

      Для увеличения размеров капитала, АО кроме  акций выпускают облигации.  Облигации – это бумаги, дающие владельцу право на получение ежегодного гарантированного дохода. В отличие от акций, облигации не дают права голоса при решении дел АО; выплачиваемый по ним доход не превышает обычного процента. Их стоимость погашается АО по истечению определённого срока.   

        Акционерные  предприятия создаются  без ограничения срока  деятельности, если иное не оговорено  в  их уставе. Предприятия являются юридическими лицами, имеют фирменное наименование, зарегистрированный фирменный знак, печать со своим наименованием и фирменным знаком. Права юридического лица предприятие приобретает с момента его регистрации.

      Акционерные предприятия обладают полной хозяйственной  самостоятельностью в вопросах определения формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. Предприятие вправе  совершать все действия, предусмотренные законом.

      Акционерные предприятия могут иметь представительства, филиалы на территории РФ и за границей, а также участвовать в капитале других предприятий. Акционеры отвечают по обязательствам предприятия в пределах личного вклада в капитал и несут риск убытков в пределах стоимости принадлежащих им акций.

  Акционерное предприятие несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом и не отвечает по обязательствам акционеров.

      Акционерные предприятия (общества) могут быть открытыми и закрытыми.

      Акционерное общество, участники которого могут  отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым АО. Такое предприятие вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и их свободную продажу на условиях, устанавливаемых законом и иными правовыми актами.

      Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым АО. Такое предприятие не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.

      Акционерный капитал предприятия складывается из уставного капитала и подписного капитала, который образуется как мобилизация средств путем реализации акций.

      Уставный  капитал составляется из номинальной  стоимости акций, приобретенных  акционерами, и определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирующий интересы его кредиторов. При учреждении акционерного предприятия все акции размещаются среди учредителей. Количество и номинал размещенных акций каждой категории определяются уставом предприятия.

      Акционерное предприятие может выпускать обыкновенные и привилегированные акции.

      Обыкновенные  акции являются голосующими и их размер дивиденда и ликвидационная стоимость заранее не предусматриваются.

      Привилегированные акции могут быть нескольких типов, в каждом типе — одинаковый номинал и набор прав. Суммарный их номинал не может превышать 25% уставного фонда. Дивиденд по привилегированным акциям и их ликвидационная стоимость могут быть определены в твердой сумме, в процентах или в ином порядке; если эти условия не определены, он выплачивается так же, как для обыкновенных акций.

      Уставом могут быть предусмотрены кумулятивные акции, дивиденды по которым (или определенная часть дивидендов) в случае их невыплаты накапливаются и выплачиваются впоследствии.

      Акционерные предприятия имеют право создавать резервный фонд в размере, определенном уставом предприятия, но не менее 15% уставного капитала, и формируется путем ежегодных отчислений (не менее 5% от чистой прибыли) до достижения размера, предусмотренного уставом.

      Резервный фонд предназначен для покрытия убытков, погашения облигаций и выпуска акций в случае отсутствия других средств. На иные цели он не может быть использован.

      Высшим  органом управления акционерного предприятия является общее собрание акционеров.

В компетенцию общего собрания входит:

 • внесение  изменения и дополнения в устав  или утверждение нового устава;

• реорганизация  общества;

• ликвидация предприятия, назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных балансов;

• определение  численности совета директоров (наблюдательного совета), избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

• определение  предельного количества объявленных  акций;

• утверждение  или уменьшение уставного капитала;

• избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) и досрочное прекращение их полномочий;

• утверждение  годовых отчетов, бухгалтерского баланса, счета прибылей и убытков, распределение  прибылей и убытков;

• установление порядка ведения общего собрания, образования счетной комиссии;

• определение формы сообщения информации акционерам;

• другие вопросы.

      Решение отдельных вопросов может быть передано совету директоров

(наблюдательному  совету), если это оговорено в  уставе. Решение принимается большинством  в 1/4 голосов владельцев голосующих  акций, принимающих участие в собрании.

      Совет директоров (наблюдательный совет) осуществляет общее руководство деятельностью  акционерного предприятия, кроме вопросов, относящихся к исключительной компетенции общего собрания.

      В исключительную компетенцию совета директоров (вопросы, которые не могут быть переданы исполнительному органу) входит решение следующих вопросов:

• определение  приоритетных направлений деятельности предприятия;

• созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров;

• утверждение  повестки дня общего собрания;

• определение  даты составления списка акционеров, имеющих право на участие в  общем собрании;

• вынесение  на общее собрание вопросов о реорганизации предприятия;

• увеличение уставного капитала (если это право  предусмотрено уставом или общим собранием);

 • размещение  облигаций и иных ценных бумаг  (если иное не оговорено уставом);

• определение  рыночной стоимости имущества;

• рекомендации по размеру, дивиденда по акциям и  порядку его выплаты;

• использование  резервного и иных фондов предприятия;

• другие вопросы.

      Члены совета директоров избираются годовым  общим собранием сроком на один год, (член совета может переизбираться неограниченное число раз).

      Полномочия  члена совета директоров (всего состава  совета) могут быть прекращены досрочно по решению общего собрания.

      Руководство текущей деятельностью АО осуществляется директором (генеральным директором) или директором и правлением, а  в отдельных случаях (по решению  общего собрания и договору, утвержденному  советом директоров) — управляющим.

      Акционерное общество по решению общего собрания акционеров может быть ликвидировано  или преобразовано в общество с ограниченной ответственностью или  кооператив.

      Преимущества  АО:

• корпоративная  форма доказала на практике свою рациональность там, где

необходимы  крупные капиталы, крупномасштабное производство, большая степень риска  и совершенное законодательство;

• гарантированы  от того, что при выходе его участников основной капитал общества будет  уменьшен. Организация капитала с  помощью отчужденных (оборотных) ценных бумаг — акций дает возможность сконцентрировать большой капитал, первоначально распыленный среди множества мелких вкладчиков, а также возможность быстрого отчуждения и приобретения акций, особенно с помощью биржевого механизма и представительских акций, т.е. возможность быстрого, почти мгновенного, перелива большого капитала из одной сферы деятельности в другую в соответствии со складывающейся конъюнктурой;

• являются проводниками ускорения НТП, так  как им под силу осуществить весь цикл «наука — производство»;

• имеют право  выпускать акции (кроме других ценных бумаг);

• акционер несет ограниченную ответственность (в пределах своих акций) в случае банкротства общества.

      К недостаткам акционерного предпринимательства относят отсутствие возможности у всех владельцев акций принимать участие в управлении акционерным обществом, ибо для реального контроля необходимо иметь около 20% акций. В руках отдельных лиц сосредоточивается огромный капитал, что при отсутствии надлежащего законодательства и контроля со стороны акционеров может привести к злоупотреблению и некомпетентности в его использовании.

3. Распределение прибыли акционерного предприятия. Дивиденд.

      Высшей  целью акционерного общества, как  и любого субъекта рыночных отношений, является превышение результатов над затратами, т.е. достижение возможно большей прибыли или возможно высокой рентабельности. Идеальным является такое положение, когда получение максимальной прибыли обеспечивает и более высокую рентабельность.

      Акционерное общество, как и всякое другое капиталистическое  предприятие, основывается на эксплуатации наёмного труда. Распределение полученной прибыли проходит по решению правления акционерного общества. Никакие органы, в том числе государство, не имеют права вмешиваться в процесс использования чистой прибыли предприятия.  
 Рыночные условия хозяйствования определяют приоритетные направления собственной прибыли. Развитие конкуренции вызывает необходимость расширения производства, его совершенствования, удовлетворения материальных и социальных потребностей трудовых коллективов.  
 В соответствии с этим по мере поступления чистая прибыль акционерного общества направляется для расширения масштабов производства и пополнения резервного капитала, а так же на введение новых технологий в производство (см. главу № 4), ещё одна часть расходуется на выплату окладов и премий (тантьем) руководящему составу акционерных обществ и какая-то часть уплачивается государству в виде налогов. После всех этих вычетов, прибыль распределяется между акционеров, пропорционально количеству принадлежащих им акций. Эта остаточная часть прибыли и образует дивиденд (см рис. №1).

Рис.1. Распределение прибыли.

      Иными словами, этот процесс называется термином «дивидендная политика». Под этим термином можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. То есть, это составная часть общей политики управления прибылью, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

      Существует несколько видов дивидендной политики:

• Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.
• Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).
• Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части).
• Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом — «никогда не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию.

      Механизм  распределения прибыли акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает такую последовательность действий:

• * На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. «Очищенная» сумма чистой прибыли представляет собой так называемый «дивидендный коридор», в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.
• *На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является формирование фонда производственного развития и наоборот.
• *На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.

      Все операции проводят с чистой прибылью, полученной в результате функционирования предприятия. 

        Чистая прибыль является источником  пополнения собственных оборотных средств. Кроме того, она направляется на уплате процентов по кредитам, полученным на восполнение недостатка собственных оборотных средств, на приобретение основных средств, а также уплату процентов по просроченным и отсроченным кредитам.  
 За счет чистой прибыли уплачиваются некоторые виды сборов и 
налогов. 
 Наряду с финансированием производственного развития прибыль, остающаяся в распоряжении акционерного предприятия, направляется на удовлетворение потребительских и социальных нужд. Так, из этой прибыли выплачиваются единовременные поощрения и пособия уходящим на пенсию, а также надбавки к пенсиям; дивиденды по акциям и вкладам членам трудового коллектива в имущество предприятия. Производятся расходы по оплате дополнительных отпусков сверх установленной законом продолжительности, оплачивается жилье, оказывается материальная помощь. Кроме того, производятся расходы на бесплатное питание или питание по льготным ценам (исключая 
специальное питание отдельных категорий работников, относимое на затраты производства в соответствии с действующим законодательством). 
 Обеспечивая производственные, материальные и социальные потребности за счет чистой прибыли, АО должно стремиться к установлению оптимального соотношения между фондом накопления и потребления с тем, чтобы учитывать условия рыночной конъюнктуры и вместе с тем стимулировать и поощрять результаты труда работников предприятия.  
 Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, служит не только источником финансирования производственного и социального развития, а также материального поощрения, но и используется в случаях нарушения предприятием действующего законодательства для уплаты различных штрафов и санкций. Так, из чистой прибыли уплачиваются штрафы при несоблюдении требований по охране окружающей среды от загрязнения, санитарных норм и правил. При завышении регулируемых цен на продукцию (работы, услуги) из чистой прибыли взыскивается незаконно полученная акционерным предприятием прибыль. 
 В случаях утаивания прибыли от налогообложения или взносов во внебюджетные фонды также взыскиваются штрафные санкции, источником уплаты которых является чистая прибыль.  
 Распределение чистой прибыли в акционерном предприятии можно отразить на следующей схеме:

 ЧП = РФ + ФН + ФП + ПР,  
где ПР - прибыль, распределенная между учредителями, ЧП – чистая прибыль, РФ – резервный фонд, ФН – фонд накопления, ФП – фонд потребления; 
 Резервный фонд создается акционерным обществом на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Он является обязательным для акционерных обществ.

      Акционерные общества зачисляют в резервный фонд также эмиссионный доход, т.е. сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученную при их реализации по цене, превышающей их номинальную стоимость. Эта сумма не подлежит какому-либо использованию или распределению, кроме случаев реализации акций по цене ниже номинальной стоимости. Резервный фонд акционерного общества используется на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности чистой прибыли для этих целей. Его размер должен составлять не менее 15 % уставного капитала. Ежегодно резервный фонд пополняется за счет отчислений, составляющих практически не менее 5% прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Кроме покрытия возможных убытков от деловых рисков финансовый резерв может быть использован на дополнительные затраты по расширению производства и социальному развитию, разработку и внедрение 
новой техники, прирост собственных оборотных средств и восполнение их недостатка, не другие затраты, обусловленные социально-экономическим развитием коллектива.  
 Фонд накопления и фонд потребления - это фонды специального назначения. Они образуются, если это предусмотрено учредительными документами. Фонд накопления представляет собой источник средств акционерного общества, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния 
акционерного общества, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества акционерного предприятия не затрагивают фонд накопления. Фонд накопления может уменьшаться в случаях: 
- списания затрат, связанных с созданием нового имущества, но по установленному порядку не включаемых в первоначальную стоимость этого имущества (на подготовку кадров); 
- распределения его между юридическими лицами – учредителями; 
- погашения убытка хозяйствующего субъекта, выявленного по результатам работы за год. 
 Фонд потребления представляет собой источник средств акционерного предприятия, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию и материальному поощрению коллектива. В фонд потребления перечисляются следующие выплаты в денежных и натуральных формах: 
- суммы, начисленные на оплату труда (ФОТ); 
- доходы (дивиденды, проценты) по акциям членов трудового коллектива и вкладам членов трудового коллектива в имущество хозяйствующего субъекта, начисленные к выплате работникам; 
- суммы предоставленных хозяйствующим субъектом трудовых и социальных льгот, включая материальную помощь.

      Дивиденд.

      Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию  осуществляется по формуле:

где УДВ_па—уровень дивидендных выплат на одну акцию;

ФДВ — фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом  дивидендной политики;

ВП — фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных  акций (по предусматриваемому их уровню);

К_па — количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.

Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:

1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях дополнительные акции на рынке.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора — получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

3. Учредительская прибыль.

      Учреждение акционерного предприятия влечет за собой особого рода прибыли, так называемой учредительской прибыли. Она образуется за счет разницы между продажной ценой или курсом акций с одной стороны и стоимостью реально функционирующего капитала акционерного общества – с другой.

      «Предположим, учреждается общество с реальным капиталом в 1млрд. долл. На эту сумму  учредителями, чаще всего банками, выпускаются  акции. Если предполагаемый ежегодный  фонд прибыли, распределяемый между  акционерами, равен 90 тыс. долл., а ссудный процент – 3, то в этом случае акции на 1 млн. долл. будут проданы за 3 млн. долл. Из этой суммы, вырученной с продажи акций, 1 млн. долл. Возместит затраты учредителей на реальные вложения капитала, а 2 млн. долл. Составят чистую прибыль, которая будет присвоена учредителями». [19, стр. 454]